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研究: 受歡迎股 vs 不受歡迎股 part2

續上一篇假設:每年最受歡迎的股票報酬,會顯著低於最不受歡迎的股票。上次使用PB值,PB越高代表越受歡迎。這次則改使用PE值,PE越高代表越受歡迎,得到的結果完全不一樣。結果:http://ppt.cc/mfem從表格中可以得知,0050成分股,PE高與PE低,也就是無論受歡迎或不受歡迎的股票,皆低於指數的報酬。0051成分股,則是不受歡迎的股票,有低於指數的報酬。這現象完全與PB的結果有所對立,但...
研究: 受歡迎股 vs 不受歡迎股 part2

開發策略 – 要建立正確的因果關係

在市場中,建立策略有兩種方式,第一種方式是:策略從某種假設出發,然後去找充足的證據證明這個假設可以賺錢。比方說,假設:「每年最受歡迎的股票報酬,會顯著低於最不受歡迎的股票。」這種方法,通常邏輯大概都是對的,但結果不一定好。理由很簡單,因為影響價格的原因有千百種,你假設的那一種就算正確,也不一定足以幫你獲利。再者,任何的假設都有它的極限,不會適用在每一種狀況,但只要了解它的限制,它就可以是個好策略。...
開發策略 – 要建立正確的因果關係

選股票 – 要用刪去法

你覺得選股很麻煩嗎?從千檔股票中,選出一檔好股票,說難不難,有些股票我們閉著眼睛也知道好,例如台積電,但是,1. 好股票與會漲是兩回事,時機不好的話也是會大跌2. 這類好股票,你知道、我知道、獨眼龍也知道用心選好股,卻得不到好的回報。要是每次有資金投入都得這樣選,那恐怕投資是條沒完沒了的辛苦路。但如果用刪去法,就不一樣了。1. 刪去的門檻並不複雜,但選好股票的門檻就很複雜2. 可以不斷累積刪去的數...
選股票 – 要用刪去法

學投資最大的盲點,就是你最熟悉的方法

「對一個持有鐵鎚的人來說,每件事情都像是釘子。」by 蒙格學習投資的歷程,每個人各有不同,技術分析、基本分析、籌碼分析、股票、期貨、基金...最後,你會在最擅長的那一項停下來,用它賺錢,或許,可以賺很多錢。於是,你更加堅定地你想法,用你擅長的方法,解決任何投資問題。並且,將其他投資方法 一概視為沒有效的謊言。---凡人不能說之處,就必須沉默。 -維根斯坦
學投資最大的盲點,就是你最熟悉的方法

學習投資最困難的三關卡

第一關:執行力 有一位大學時期的朋友, 每次見面, 他都嚷嚷著要學投資, 覺得錢不知道該怎麼用、想靠投資幫自己加薪。 同時他也很害怕賠錢, 所以遲遲沒有任何動作。 5年過去了,最近一次見面我問他有做了些甚麼努力, 「有呀,我有翻一些理財的雜誌!」 果然,他還是甚麼都沒開始。 --- 恐懼的人,滿腦子都是很糟的狀況, 所以什麼都不做。 但他們不明白,他們想的都還不夠糟, 其實  什麼都不做...
學習投資最困難的三關卡

為什麼你要做回測?

回測,回溯測試 (back test)。意指運用歷史資料,對你的策略進行測試。它有很多細節,而今天要談論的問題是,為什麼你「必須」要回測?---兩千多年前有這樣一個故事:有一個無神論者,有人拿出個畫板給他看,上面畫了幾個信神者在禱告,後來,在一次船難下,他們存活了下來。這個畫板隱含的意思是,禱告可以保護你不被淹死。於是,無神論者問道:「那些禱告而後來淹死的人,他們的畫像在哪裡?」--摘自黑天鵝效應...
為什麼你要做回測?

風險不同,停損的意義也大不相同

停損時,同時要衡量:1. 單一筆交易的風險2. 整個帳戶的風險---單一筆交易的風險有3種1. 價格衝擊和跳空: 可停損,不可控制虧損幅度。價格衝擊,指極短時間內價格發生大幅變化,讓停損單無法在預期的點為執行。突破類的策略尤其容易遇到價格衝擊。跳空,則是收盤到隔日開盤間的價格變化,同樣無法執行停損。波段單則一定會遇到跳空問題。一般是把價格衝擊和跳空無法停損的損益,歸類在交易成本,這兩種狀況雖然無法...
風險不同,停損的意義也大不相同

台灣的企業是否具有真正的定價能力?

整個行業因為價格上漲而讓利潤率上升時,對長線投資人不是個好兆頭。因為:1. 廠商並不具備真實定價能力。2. 價格上漲會刺激供給,當供給過剩便會帶來利潤循環性的下降。節錄自 Fisher-非常潛力股---當看到這些話的時候,馬上發現,台灣是個有趣的地方。1. 他認為真正具有定價能力的,才是優秀的企業。但在台灣,有定價能力的企業有多少呢?這些有定價能力的企業,只是因為政策的保護而有定價能力,還是放到國...
台灣的企業是否具有真正的定價能力?

開放型基金 沒有複利效果

最近和一個朋友聊天,他投資了一檔開放型基金,過去幾年的走勢績效不錯,他算了算,年報酬率大概10%,複利下來7年可以翻倍。這真是天大的誤會。開放型基金,沒有複利這種事情。因為,基金的資金進出,會進一步影響市場的價格。換句話說,這不是個可以複利的投資,而是 投資 與 投機 的綜合體。舉例來說:Mr.Market成立一檔開放型基金,某A申購了100萬,於是我基金的總資產有100萬。我拿去投資股票,賺了2...
開放型基金 沒有複利效果

程式交易 VS 數據公布

舉凡重大數據公布(ex:非農),或是柏南克講話,這類的時間點「都不是程式交易能掌握的範圍」當指數的波動程度,在短短一分鐘內上下一整個月甚至數月的漲跌幅,不僅是程式交易,建議大部分的交易者,都應該避開這些時段。理由有3:1. 它的波動太大,與平時的風險控制極度不符, 在這短短的幾秒內,波動率過大會破壞一般風控, 在這之中,流動性、滑價也是極大的疑慮。 除非你為這種時機專寫一套極短線的程式。2. 它的...
程式交易 VS 數據公布