公募基金與私募基金差在哪?對投資人有什麼優缺點?
基金(Fund)就是集合一群人的資金,由經理人集中管理投資,創造更高的投資報酬,
一般我們談的基金都是 共同基金(也稱為 公募基金),指的是任何人隨時都可以申購與贖回的基金類型,因為不特定大眾都可以買賣,所以為了讓它有保障,經理人的操作也比較受限。
但是除了公募基金之外,也有一般人買不到的私募基金、私募股權基金,是只有特定高資產族群或機構法人可以購買的基金,
這些投資工具是如何運作?投資有哪些風險?投資合法嗎?
本文市場先生會告訴你:
公募基金是什麼?
公募基金( 英文: Publicly Offered Fund),意思是向非特定的投資人,公開募集資金後,共同投資特定標的,
特性是資金門檻低、資訊更透明、安全性高、法規限制較多。
市面上你看得到、買得到的大多是公募的共同基金,
它是專門為一般大眾設計的商品,由經理人管理,結合許多投資人的資金來投資於股票、債券、貨幣市場工具和其他金融資產,有基本的法規保護以及限制,避免投資人承擔過度的風險。
共同基金是什麼?
共同基金最簡單的意思,就是集而眾人的力量來投資,可以分成公共的共同基金 (公募基金),也可以是私人的共同基金(私募基金),
世界上最早的共同基金是起源於1822年,由荷蘭國王創立的,但當時是私人共同基金(私募基金)的形式,僅為高資產人士使用的投資理財工具,
而公共的共同基金(公募基金),最早則是源於1868年英國成立,供普通人投資海外的機會。
美國的共同基金公司最早是成立於1924年,而台灣共同基金公司則是1983年(民國72年)成立。若對共同基金不太了解,可閱讀: 什麼是共同基金?
投資公募基金的優點:
- 節省研究與管理時間,如果沒時間研究投資,投資基金等於付錢聘僱專業的人幫忙管理資金。
- 可接觸到更廣的投資標的物,基金的種類非常多,可以很容易的接觸到各國股票、債券、原物料、房地產等等。
- 公募基金交易管道多元,相對私募基金,資訊更透明,安全性高。
- 受到政府機構控管,非系統性風險小。
投資公募基金的缺點及風險:
- 對投資的掌控度低,畢竟是把錢交給別人管理,讓自己輕鬆之餘勢必得放棄一些控制權,信心會比較不足。
- 交易成本比較高,比起自己操作,基金還有額外申購費、經理費、保管費等等費用。
- 公募基金在操作策略、操作商品上會受到較多限制。
公募基金如何投資:
透過各種基金通路都可以投資公募基金,包含銀行、基金平台、證券商等等,
目前最低成本的投資管道是基金平台,費用最低、選擇最廣
關於基金投資平台,可閱讀:
私募基金是什麼?
私募基金(英文:Privately Offered Fund),意思是指向特定的投資人,私下募集資金,共同投資特定標的,
特性是資金門檻高、資訊不透明、法規限制較少。
私募基金不公開發行,有著限制投資人數、限制最低投資金額、不對大眾宣傳募集訊息,
這類基金,通常只夠給資產規模要達到限定標準的特定人士購買,可能是特定高資產人士或企業族才能認購。
投資私募基金的優點:
- 投資標的通常是依據特定投資人的需求來設計,能迎合不同資產客戶的投資需求。
- 投資限制少、監管較少、投資商品種類可以多元,策略操作靈活彈性大。
- 不需要對大眾公開訊息,保密性佳。
投資私募基金的缺點及風險:
- 必須資產規模要達到限定標準的高資產客戶或機構法人才能投資。
- 透明度較低,投資人無法追蹤基金經理人的過去績效,建議在投資前要對私募基金的策略、經理人資歷有稍微研究。
- 私下募集方式,通常都是透過一定的管道才能接觸,無法確認基金合約真實性。
- 以追求絕對報酬及超額報酬為目的,需承受更大的風險。
- 非公開交易市場會有流動性問題。
私募基金依投資標的不同,又分為以下4個種類:
- 私人共同基金(Mutual Fund):以私募方式,集合投資人資產,投資各類金融商品。
- 避險基金/對沖基金(Hedge Fund):以私募方式,利用期貨或選擇權等衍生性金融產品,對相關聯的不同股票進行對沖交易。
- 私募股權基金(Private Equity,PE):以私募方式,集合投資人資產,投資於私人公司股權的基金。
- 創投基金(PVenture Capital,VC):以私募方式,創業投資基金,尋找有潛力的成長型私人公司股權投資,等這些公司上市再賣出持股獲利。
在這4種基金裡,私人共同基金(Mutual Fund),最不難理解,舉列來說,一群好友對投資股票市場有興趣,就可以集合大家的資金來共同投資;
避險基金/對沖基金(Hedge Fund)實質上跟避險或對沖都沒有絕對的關係,是依據各基金的操作策略而定,
那避險基金/對沖基金(Hedge Fund)到底是什麼?
可以進一步閱讀:避險基金、對沖基金是什麼?能投資嗎?
與私募基金名字很像,最容易讓人混淆的就是私募股權基金(Private Equity,PE),因此市場先生在下方有更詳細解釋;
而創投基金(PVenture Capital,VC)除了提供資金給具成長力的私人公司外,還能帶入產業技術、有效人力、市場行銷等公司經營需要的資源,協助公司能快速發展,
可以進一步閱讀:創投基金是什麼?
私募基金如何投資:
私募基金一般只會私下銷售,不會在公開管道推廣,
一般會透過朋友或理專推薦得知資訊,再做進一步評估。
可以閱讀:
1. 私募基金投資注意事項(施工中)
私募股權基金是什麼意思?
私募股權基金(英文:Private Equity Fund)又可以簡稱為PE Fund,意思是向特定的投資人,集合投資人資產,投資於私人公司股權的基金。
私募股權基金投資人可以是大型機構(銀行、保險公司、養老基金),也可以是高資產的個人投資者。
這類型基金公司專門投資價值被低估、可能有較高報酬的私募股權(私有股權、未上市股票),目的是創造超額報酬。
從字面上看,可以知道它主要由3種特質組成,即為私募+股權+基金,
私募股權基金特性可以拆解如下:
- 私募:使用私人募集的方式、非公開募集。
- 股權:以收購公司股權為主要投資項目,主要是未上市的私人公司股權。
- 基金:集合多人的資金來投資。
特別留意,私募股權沒有公開市場可以交易,如果臨時需要脫手時,得先自已找到可以承接的買家,
不然就只能等透過IPO上市、收購或併購等等,才能將持有的股份出售。
投資私募股權基金的優點:
- 因為流動性較差、多為長期投資,所以投資人可以要求高於公開市場的報酬。
- 投資限制少、監管較少、投資商品種類多元,策略操作靈活彈性大。
- 不需要對大眾公開訊息,保密性佳。
投資私募股權基金的缺點及風險:
- 複雜性較高,有最低資產門檻的限制。
- 常會運用槓桿操作,可能有高報酬但也可能承擔高風險。
- 投資期限較長,一般可達3至5年或更長,屬於中長期投資。
公募、私募、私募股權基金合法嗎?
公募基金是合法投資的金融商品,
而私募基金、私募股權基金在台灣的法令限制較模糊,
政府目前是採用逐步鬆綁法令的方式,來漸進式推進私募基金產業的發展。
公募基金 vs. 私募基金 vs. 私募股權基金
公募、私募基金、私募股權基金,這三種都是基金的一種,但是因為「募集對象」、「資金來源」、「投資標的」、「法規限制」…等不一樣,而造成各有所優缺點,
- 公募基金是向非特定的投資人,公開募集資金投資,也就是一般人在市面上常看到的、買到的基金。
- 私募基金、私募股權(私募股權基金是私募基金的一種),是指向特定的投資人,私下募集資金投資,
投資人通常是高資產的個人、或是大型機構(銀行、保險公司、養老基金),也就是說一般人是無法投資的。
因為三者性質名稱都很類似,以下就用表格來說明它們有什麼不同:
公募基金、私募基金、私募股權基金差異比較 |
|||
比較項目 | 公募基金 (Publicly Offered Fund) |
私募基金 (Privately Offered Fund) |
私募股權基金 (Private Equity Fund) |
資金來源 | 公開募集 | 非公開募集 | 非公開募集 |
發行對象 | 無限制 | 高資產人士或企業 | 高資產人士或企業 |
資金投資 | 公開發行公司股權(公募股權) | 公開/私有公司股權(公募/私募股權) | 私有公司股權(私募股權) |
投資人數 | 無限制 | 有限制 | 有限制 |
投資標的 | 股票、債券、貨幣市場工具及其他資產 | 不限定、可以使用多種衍生性金融商品 | 不限定、可以使用多種衍生性金融商品 |
收取費用 | 固定管理費 | 除固定管理費,通常還有經理人的業績報酬費 | 除固定管理費,通常還有經理人的業績報酬費 |
特性 | 向非特定的投資人,公開募集資金,資金門檻低、限制較多。
有多種基金類型,可以投資股票、債券等等金融標的。 但主要以公開上市發行的金融資產為主。不會投資私有企業的股票與債券。 |
特定的投資人,私下募集資金,資金門檻高、法規限制較少。私募基金依投資標的不同,又分為以下4個種類:
1. 私人共同基金(Mutual Fund) 2. 避險基金/對沖基金(Hedge Fund) 3. 私募股權基金(Private Equity,PE) 4. 創投基金(Venture Capital,VC) |
向特定的投資人,私下募集資金來投資公司股權,但主要投資於私有公司而非上市公司。
屬於私募基金的一個種類。 |
優點 | 1. 節省研究與管理時間。 2. 可接觸到更廣的投資標的物。 3. 資訊更透明,安全性高。 4. 受到政府機構控管,非系統性風險小。 |
1. 投資標的能迎合不同資產客戶的投資需求。 2. 投資限制少、監管較少、策略操作靈活。 3. 不需要對大眾公開訊息,保密性佳。 |
1. 投資標的能迎合不同資產客戶的投資需求。 2. 投資限制少、監管較少、策略操作靈活。 3. 不需要對大眾公開訊息,保密性佳。 |
缺點及風險 | 1. 對投資的掌控度低。 2. 交易成本比較高,基金有額外申購費、經理費、保管費等等費用。 3. 公募基金在操作策略、操作商品上會受到較多限制。 |
1. 資產規模要達到限定標準的高資產客戶或機構法人才能投資。 2. 透明度較低。 3. 私下募集方式,無法確認基金合約真實性。 4. 以追求絕對報酬及超額報酬為目的,需承受更大的風險。 5. 非公開交易市場會有流動性問題。 |
1. 複雜性較高,有最低資產門檻的限制。 2. 常會運用槓桿操作,可能有高報酬但也可能承擔高風險。 3. 投資期限較長,一般可達3至5年或更長,屬於中長期投資。 |
資料整理:Mr.Market 市場先生 |
無論是公募基金或私募基金,都有可能投資於公開發行公司或未公開發行公司,
但因為「投資標的」不同,導致取的股權有分別,
投資「公開發行公司」取得股權是 公募股權 ,可能是投資上市櫃股票、衍生性金融商品、原物料等,
像是公眾共同基金(公募基金)、私人共同基金、避險基金/對沖基金就是屬於這一類型。
而私募股權基金、創投基金投資「未公開發行公司」取得股權是 私募股權,通常尋找具有發展潛力的私人公司為投資標的。
底下整理的圖片可以看出,
市場先生補充:還有一種私募,與上述意義不同,
上市上櫃公司募集新資金時,不對原有股東或不特定人增資,而是對特定人士募集,這也稱為「私募」,但與上述幾種私募意義就完全不同。一般這是一種警訊,因為只有營運不善導致找不到錢的公司,才會採取這種募資模式,通常也需要付出較差的募資條件,最終這些成本都是由所有股東共同承擔。
可閱讀:上市公司進行私募後續漲跌統計
快速重點整理:公募、私募、私募股權基金是什麼?
- 一般常講的基金就是共同基金,可以分為向大眾募資的公募基金、私下募資的私募基金。
- 私募基金的種類包含:私人共同基金、避險/對沖基金、私募股權基金、創投基金。
- 投資標的以公開、非公開公司,導致取的股權有分別,投資公開公司的是公募基金、私人共同基金、避險/對沖基金,取得公募股權;而投資非公開公司的是私募股權基金、創投基金,取得私募股權。
市場先生觀點:從上述文章你會發現,公募基金是比較安全的基金類別,我也覺得一般人如果沒有足夠的知識和財力,應該先從公募開始,不應過早接觸私募基金。
但我認為值得思考的是,你可以想想看:為什麼公募基金比較安全?
任何被政府認可,且可以被不特定人公開買賣交易的金融商品,背後都有嚴謹的法規規定,因為一但人們平時買賣的金融商品出問題,很可能造成社會動盪、經濟不穩定。上市股票如此,公募基金也是如此。
透明度是一個重點,但另一個重點是它受到許多法規的保護,這些保護也形成限制。
例如公募基金經理人在做投資決策時,往往會受到許多規範,不是看好就一定能買、能重押,也不是看壞就一定能都賣掉。這些限制,對投資人是保護,但也可能是傷害。但比起沒有限制產生的風險,法規總是得選擇風險較小的那一個。
所以如果你問我公募基金一定比較好嗎?
我會說它有它的優點,相對更適合一般人,但也有它的限制。
我認為理解這些前提和限制,才是真正認識這些金融商品。
本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。
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