債券報價要怎麼看?債券面值百分比報價是什麼意思?

最後更新:2023-05-15

債券報價要怎麼看?債券面值百分比報價是什麼意思?

債券報價(Bond Quote)是指債券的市場價格,也就是最新交易的價格,
債券市場價格會以債券面值的百分比來報價,公司債、政府公債的報價單位不太相同。

由於台灣能交易債券的管道很稀少,且債券報價機制複雜,大多數人買債券都是使用銀行與海外券商交易比較多,

之前有遇到幾次讀者來問,為什麼券商買公債,上面價格寫 100美元,但實際總金額卻是1000美元?

其實這就是對債券報價的機制容易有的誤解。

這篇市場先生介紹關於債券報價怎麼看,分為以下幾個部分:

債券報價是什麼意思?

債券報價是指債券交易價格,以面值的百分比表示,
債券報價高於100代表這個債券的交易價格高於面值。

一般來說,債券面值設定為100,代表債券面值1000美元的100%,

例如一個公司債券的報價是99,這意味著它是以面值的99%交易的,
在這種情況下,購買每張債券的成本是990美元。

很多人會有誤解,例如買美國公債時,債券明明面額是1000元,為什麼報價的價格卻呈現100左右,最後總價卻又是接近1000美元,
其實這並沒有誤解,
雖然像是公債面額是1000美元,但報價仍習慣是以100來呈現,如此而已。

債券報價試算 實際案例 

之前市場先生有分享過一篇教學,如何下單買公債,可閱讀:圖解教學》如何直接購買美國公債?

其中,在下單介面上可以看到 債券的價格 Price,如下圖 Price =101.000 。

這並不是債券一張101.000美元的意思,而是面額乘上101.000%的意思。

美國公債面額 每張 1000美元 ×101.000% = 每張 1010美元

如果購買數量(Order Qty) 100張,

面額 1000 × 101% ×100張 = 總額約 101,000 美元。

(美國公債是1000美元,但其他不同類的債券可能有不同面額)

債券報價實際例子

債券一般是由賣方報價

因為債券是屬於OTC場外交易,並不是集中市場搓合,而各種賣出掛單、成交的資料,也都不會集中在一個地方,
一般必須要有像是Bloomberg等交易軟體(一年費用台幣上百萬),才可能看到整體市場的所有資訊,但一般人不會有這類資訊。

因此我們一般看到債券的報價,都是由券商或者中介機構提出的報價。

如果是在券商買,看到的也都是不同賣方的出價。

如果是跟銀行買債券,通常看不到市場上的報價,而是銀行喊一個價格給你。

債券的折價與溢價

債券報價可以讓投資人看出,這檔債券是以折價還是溢價(高於面值)的價格交易。

當收益率高於票面利率時,價格將低於100,該債券被稱為以 “折價”出售。
當收益率低於票面利率時,價格將高於100,債券被稱為以 “溢價 “出售。

簡單來說,一個票面利率是3%的債券,如果報價低於100,也就是比100便宜的價格買到,代表實質的到期殖利率會高於3%,這就是折價的情況,反之則是溢價。

若不熟悉債券債券票面價值、面額、帳面價值、市場價值,可閱讀:債券票面價值是什麼?

債券折價與溢價不見得代表便宜或昂貴

換句話說,債券的價格高於100或低於100,與便宜或昂貴完全無關。

債券的訂價取決於市場的利率,

評估債券便宜或昂貴,要看到期殖利率決定,而到期殖利率會對應到一個債券價格。

在交易債券時,只需要看到期殖利率就好,而不是看債券價格高低,
兩者其實是同樣的意思,但單看債券價格沒意義,因為沒考慮到利息等因素,看到期殖利率才有意義。

可閱讀:債券到期殖利率是什麼?

債券報價最小跳動單位

債券報價常用的是以面值的百分比表示,而公司債、政府公債的報價最小跳動單位不同:

  • 公司債:債券以 1/8 (0.125) 為最小單位進行報價。
  • 美國政府公債:債券以 1/32 (0.03125) 為最小單位進行報價。

兩者的報價方式都類似,美國公債因為市場更大、價格變更多,
所以才使用1/32報價,讓債券有更多可能的交易價格。

舉例來說:
面值為1000美元的公司債券報價為82.125,市場價值為:1000美元 × 0.82125=821.25美元。
面值為1000美元的美國政府公債報價為89.03125,市場價值為:1000美元 × 0.8903125=890.3125美元。

債券報價用面值百分比計算 vs 分數計算

有些債券價格會用百分比表示,例如 112.375

有些債券價格會用分數表示,例如:價格 112  3/8

其中 3/8=0.375 所以 112  3/8 換算成百分比表示,也就等於 112.375

如果要計算這張債券多少錢,可以乘上 面值1000美元,

1000 × 112.375% = 1123.75美元 就是購買時需要付出的單位成本。

這邊市場先生再次提醒,買價的高或低,高於100或低於100,都與報酬率沒有任何關係,因為這都還沒考慮利息,
但一張債券的票面利率有可能是0.5%,也可能是8%,都會影響到債券當下的報價高低。

只要記得,最終交易時,真正要考慮的是到期殖利率,到期殖利率在購買時都會報給你
(國外券商都會有到期殖利率YTM報價,但跟銀行買債券就不一定,有些可能只會跟你說票面利率,記得要問),
而債券的報價也只是計算到期殖利率的其中一項因子而以。

可閱讀:債券到期殖利率 vs 票面利率 千萬別搞錯

快速重點整理:債券報價要怎麼看?

  1. 債券報價是指債券交易價格,以面值的百分比表示,債券面值設定為100並不是100美元的意思,而是代表債券面值的100%。
  2. 以公債面值1000美元為例,報價如果是 95.000%,那一張債券的價格就是 面值1000美元 × 95.000% = 950.00美元
  3. 債券報價常用的是以面值的百分比表示,公司債發行的債券以1/8(0.125)為最小單位進行報價,而政府發行的債券以1/32(0.03125)為最小單位進行報價。

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編輯:Joy 主編:市場先生


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一般留言

  1. 您好, 想請教您, 我在firstrade 買了美國公債, 有看到成交訊息, 但我不知道該如何看到目前這隻公債在市場上的價格, 可以請教您我該如何操作嗎? 謝謝您。

    1. 債券是OTC市場,也就是不一定每一個債券(不同發行人、不同到期時間、不同票面利率)都有存在市場報價,不過公債基本上大多還是有的。另外類似風險(評級/到期時間)的債券,YTM基本上是接近的。
      所以市場上有一樣的債券也有在券商有報價,這樣你就可以查到,公債的話理論上找的到。當然,你找到的價格只是賣方報價,而不一定是你賣掉時的價格。
      或者找不到的話,也可以去看類似風險的債券的YTM,再從該YTM回推價差 (不好算就是了,可以去查EXCEL的PV函數,可以自己算PV也就是現價)。

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