存貨周轉率是什麼?公式怎麼計算?如何用它來分析公司好壞?

這篇文章市場先生要和大家介紹什麼是存貨周轉率,
分成以下幾個部分:

1. 存貨周轉率是什麼?
2. 存貨周轉率公式怎麼算?
3. 存貨周轉率高低代表什麼意義?
4. 如何查詢公司的存貨周轉率?
5. 結論:如何從存貨周轉率,分析評估一間公司好壞?

存貨周轉率是什麼 (Inventory Turnover)?

存貨周轉率 = 公司商品的銷貨速度,可用來查看公司經營效率

存貨周轉率(英文:Inventory Turnover)指公司在某一段時間的營業成本與平均存貨餘額的比例,
可以反應存貨的周轉速度,藉此看出存貨流動性、存貨資金占用量是否合理。
存貨周轉率良好,代表一間公司資金的使用效率好、短期償債能力強

白話來說,是公司在某一段時間內商品平均銷售的次數(賣出庫存的次數),
可以用來確認這間公司的經營效率,並且反映各部門的經營效率

如何計算存貨周轉率?

存貨周轉率 (次/年) = 營業成本 ÷ 平均存貨
平均存貨 = (期初存貨+期末存貨) ÷ 2
存貨周轉天數 = 365天 ÷ 存貨周轉率

存貨周轉率的計算方式,是用營業成本除以平均存貨
一般會用年度或者四季資料做計算,避免季節性問題,
單位是(次/年),算出來的存貨周轉率越高,代表周轉越多次,等於存貨銷售速度越快。
一間公司要有控管庫存的能力,才不會發生跳樓大拍賣、清倉低價賣存貨的狀況。

例如營業成本100萬元,平均存貨是20萬,存貨周轉率 = 5次/年,
意思是這一年中這些存貨可以清空5次,
賣的越快、平均存貨就越低,周轉率(次數)就越高。

算出存貨周轉率後,可以再用365天除以存貨周轉率,算出存貨周轉天數
就能知道一家公司賣出產品收到錢,總共要花多少時間。

營業成本:賣出存貨的直接成本,但不包括間接費用,例如銷售人員成本。
平均存貨:因為存貨會一直變動,所以要用期初和期末存貨的平均來算。
存貨周轉天數:存貨平均要幾天才能賣光,代表公司賣出產品並收到錢,總共要花多少時間。

 

在比較分析存貨周轉率時要注意:

1. 每個產業銷售特性不同,各產業間合理的存貨周轉率也不同,存貨周轉率要與同業比較或是同公司前期比較才有意義。
有些人會問存貨周轉率數字超過多少合理?實際上各公司都有差異才是正常的,並不存在一個統一的絕對標準,而是應該去關注同公司歷來變化趨勢。

2. 有些公司“不適合”用存貨周轉率衡量,
例如金融業、營建業,金融業是因為它們最大的存貨就是錢(像是銀行、保險業等);
營建業則是因為土地即為“存貨”,存貨高、存貨周轉率低很正常,因此這兩個產業就不適合用存貨周轉率來衡量。

3. “適合”用存貨周轉率衡量的公司有製造業、電子業、半導體業等等,這些公司只要存貨一跌價,就會損失滿多錢,因此適合用存貨周轉率來衡量經營好壞。
零售業、百貨、網購這類企業也同樣可以用存貨周轉率評估。但要留意各企業營運模式、計算營運成本、認列存貨的規則並不見得相同,不一定每家的數據都值得參考。

存貨周轉率高低代表什麼意義?

存貨周轉率低:公司存貨過多賣不出去,銷售能力衰退。
存貨周轉率高:公司產品銷售順利、經營績效好。

存貨周轉率高,代表公司資本運用效率高、銷貨速度快、跌價損失少,
而公司可流通運用的錢也較多,因此能評估一間公司經營的能力。

存貨周轉率偏低,公司太多存貨賣不出去,
會提高存貨跌價與損壞的機率,讓資金有積壓現象,使營運績效出問題。

重要提醒:存貨周轉率太高、太低都不好

存貨周轉率太高也不好,因為公司若存貨不足,很容易喪失銷貨機會,
例如突然接到一筆大訂單,但是卻沒有貨可以賣,這樣也不是件好事,
因為對企業經營來說,增加銷售之前本來也就需要拉高存貨,才有東西賣,並非總是讓存貨保持在低水位就必然一定好。

市場先生提示:
對投資人來說,存貨周轉率比較適用在評估企業存貨是否有長期提高的跡象,
因為有些企業長期的銷售數字提升,雖然損益表上有看到營收與獲利增加,
但有可能並非直接變成現金流入,而是變成存貨或者應收帳款
因此存貨周轉率可以做為其中一項檢查指標之一,
但最好還是能確認營業現金流,以及應收帳款的變化。

這項指標比起對投資人的意義,更重要的是對專業經理人的意義,
專業經理人可以透過這項指標變動作為管理改善公司的依據。

如何查詢公司的存貨周轉率?

國內查詢網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)

國外查詢網站可至morningstar(以Google為例)

結論:如何透過存貨周轉率,辨別一間公司好壞?

存貨周轉率會受到市場供需情況、原物料價格波動、產業淡旺季、備貨策略等影響,評估時要多方判斷
例如有些公司預期未來某樣商品價格會上漲,可能就會累積較多存貨,這些都會影響存貨周轉率高低。

✓存貨周轉率要與同業比較或是同公司前期比較,可以衡量企業經營的效率好壞。

✓比較同公司存貨周轉率,若本期存貨周轉率>前期存貨周轉率,代表這間公司的銷售能力變好

✓比較同公司存貨周轉率,若本期存貨周轉率<前期存貨周轉率,代表這間公司銷售能力衰退了

✓存貨周轉率降低,可能是公司對未來原物料的價格預期讓存貨變多,所以在分析時要以長期趨勢來判斷

✓存貨周轉率太高並非絕對是好事,代表公司有可能沒有足夠庫存銷售,而喪失銷貨機會,或是意味著沒有成長。

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