資產周轉率是什麼?和固定資產周轉率有什麼不同?計算公式及如何查詢?

最後更新:2022-08-08

資產週轉率

資產周轉率(Asset Turnover Ratio)、固定資產周轉率(Fixed Asset Turnover Ratio),
是可以用來要看出一間公司整體的經營能力、固定資產賺錢的效率的指標。

這篇文章市場先生介紹 資產周轉率、固定資產周轉率,
其中固定資產周轉率,是資產周轉率的延伸應用,因此以下一併介紹它們的意思與用法。

資產周轉率是什麼?

資產周轉率 = 總營業收入(Total Revenue) ÷ 總資產(Total Asset)
總資產(Total Asset) = (期初資產+期末資產) ÷2

資產周轉率(英文: Asset Turnover Ratio)也可以稱為總資產周轉率,是觀察公司資產營運是否良好的指標。

它衡量公司每單位資產能創造多少營收,可以想成是公司用資產創造營收的效率,能看出公司從投入資產到產出的效率,
通常是按季或是年計算的,所以在公司財報年底或每季季末的時候,會看到這個比率。

資產周轉率的計算方式,是用公司的總資產當分母,而總資產就是當年度資產的平均價值,會用年初與年尾的平均值當成公司當年度的平均總資產。

假設要算公司2022年度的資產周轉率,就會是 2022年總營業收入÷ [(2021年年度總資產+2022年年度總資產)÷2]。

市場先生提示:什麼類型標的適合用資產周轉率評估分析?

從公式可以發現,資產周轉率衡量的是總資產規模,以及營收的比率。

資產周轉率適合用來分析投入資產規模越大營收就越高的產業

典型像是零售業,店面越多收入越高。
通訊業、不動產、運輸、某些工業公司、能源、公用事業,都屬於此類型。

這類型企業大多都有需要投入大額資本、規模效應(規模越大成本越低)、淨利率穩定等特性。

反之一些技術性高,或者極高毛利的產業、無須投入高額資本,營收高低與資產高低無特別關聯性,或者產品利潤率浮動劇烈的公司,可能就不適合用資產周轉率來衡量及比較。

資產周轉率數值高低代表什麼?

資產周轉率越高,代表公司能有效利用資產來產生收益;
資產周轉率越低,代表公司運用資產創造收益的效率較差。

但比較時要特別注意,有些行業的資產周轉率會高於其他行業(例如零售業),因為這些行業的資產較小、銷售量高,因此平均資產周轉率高。

相反地,像是公用事業不動產等行業,因為資產龐大、單位資產銷量相對少,所以資產周轉率低。

因此,不同行業之間的資產周轉率會有很大的差異,如果用零售業和不動產公司的資產周轉率相比就沒有意義,比較時要以同行業、相似的公司來比較才較準確。

固定資產周轉率是什麼?

固定資產周轉率 = 營業收入淨額÷固定資產平均淨值
固定資產平均淨值 = (期初淨值+期末淨值)÷2

固定資產周轉率(英文:Fixed Asset Turnover Ratio , FAT)又可以稱為固定資產利用率,和資產周轉率類似,差異在於分母改成只看固定資產,

衡量公司固定資產使用效率的指標,能看出公司利用現有固定資產(財產、廠房、設備等)的使用效率。

一般來說,要看出整間公司的賺錢能力、公司替股東賺錢的效率,會用資產周轉率或者是用股東權益報酬率(ROE)

但如果只要衡量一間公司的固定資產賺錢能力,就要用固定資產周轉率(FAT)。

因為有許多產業的總資產規模中,現金、存貨、應收帳款等等流動資產數字金額浮動比較大,

如果該產業要驅動營收成長很明確是要靠增加固定資產規模,例如機具、廠房、設備、土地、店面等等固定資產增加是提升營收的關鍵因素,

那麼用固定資產周轉率,就會比資產周轉率有更精確的成果。

固定資產周轉率數值高低代表什麼?

固定資產周轉率越高,代表公司能有效地利用固定資產來產生收益;
固定資產周轉率越低,代表公司對固定資產的使用效率越差。

固定資產周轉率也不一定是越高越好,數值如果太高,雖然可能反應快速成長,但也可能代表公司的投資沒有跟上,像是機台不夠多,或是廠房設備不夠等等,
公司的固定資產無法應付未來接二連三的訂單,可能就便宜了競爭者。

有些產業不是以固定資產來創造主要的營業收入來源,所以固定資產週轉率相對上就不是關鍵指標之一,
像是電子支付公司PayPal(股票代號:PYPL)。

資產周轉率vs.固定資產周轉率

資產周轉率是以公司的平均總資產去衡量,固定資產周轉率則只有衡量公司的固定資產(土地、廠房、機具設備、無形資產等等)。

固定資產週轉率不考慮流動資產(現金及等價物、應收帳款、存貨等等),由於有些企業的流動資產規模也不小,且變動較大,因此可能造成資產周轉率上下起伏較大,

因此對於流動資產並非影響公司獲利關鍵因素的產業,使用固定資產周轉率,可以得到更純粹的評估結果。

市場先生提示:資產周轉率  vs 資產報酬率ROA?

資產報酬率(ROA)也是一個衡量資產創造獲利效率的指標,
差異在於ROA使用的是淨利除以總資產,而資產周轉率用的是營收除以總資產。

該使用哪個指標?
取決於哪些產業應該看淨利、哪些產業應該更重視營收。

有些企業做資產投資時,只要單純衝高資產、創造高營收,就能創造穩定利潤,
這時資產周轉率、ROA,皆可使用。例如公用事業、REITs屬於此類。

但有些企業衝高資產能提升營收,但卻不絕對能創造利潤。
營收並非這類企業創造盈餘的保證,淨利率上下浮動大,這時用ROA就會更加適合。例如銀行業。

可閱讀:ROA是什麼?

資產周轉率、固定資產周轉率使用上有什麼要注意?

1. 周轉率數值在一定程度內的上下起伏是正常的,無須過度反應

投資人在使用資產周轉率來評估時要注意,
公司在任何一年中,資產周轉率及固定資產週轉率都可能與前幾年或後幾年有很大的不同,
公司其中一年的週轉率高,不代表以後就一直會如此,公司其中一年週轉率低,也不代表資產運用效率一定不好,應該要隨時觀察資產周轉率的變化,才能確定資產使用率是在提高還是在惡化。

2. 公司如果併購、出售資產,可能導致資產周轉率與固定資產周轉率大幅變動

例如,當一家公司購買大量資產,希望能獲得更高的成長時,短資產周轉率可能會降低;
出售公司資產則可能會增加資產周轉率,這些都是受到人為因素的影響。
甚至許多其他因素(季節性因素),也會在不到一年的時間內,影響公司的資產周轉率。

資產周轉率、固定資產周轉率如何查詢?

國外查詢網站可至morningstar(以Google為例)

查詢固定資產、總資產週轉率

國內查詢網站可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)

查詢總資產週轉率台股

資產周轉率、固定資產周轉率 快速重點整理

  1. 資產周轉率越高,代表公司能有效利用資產來產生收益;資產周轉率越低,代表公司運用資產創造收益的效率較差。
  2. 固定資產周轉率越高,代表公司能有效地利用固定資產來創造營業收入,可以看出公司現有固定資產創造銷售的效率。
  3. 資產周轉率要以同產業來比較才有意義,但也要注意人為因素的影響,例如公司購買大量資產,希望能獲得更高的成長時,資產周轉率可能會降低;出售公司資產則可能會增加資產周轉率,也會受到季節因素的影響。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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