最後更新：2022-04-08

ESG 是Environmental(環境)、Social(社會)、Governance(公司治理)這三個指標的縮寫，跟綠色永續(Sustainability)投資有關，

近年開始有些投資人會透過ESG分數高低作為選股的考量，
這篇文章市場先生介紹ESG，分為以下幾個部分：

ESG是什麼？

ESG的意思是企業、社會、公司治理等英文單字的縮寫，詳細的內容為：

• Environmental(環境)：包含能源使用管理、廢棄物管理、氣候風險、天然資源稀缺、污染及廢棄物等，與環境相關的內容。
• Social(社會)：包括勞工問題、資訊安全、產品責任、風險利益，或是員工健康與安全管理、行銷管理、資安隱私權維護等等。
• Governance(公司治理)：公司治理與行為的各種議題，像是董事會素質與成效、風險管理、商業道德、供應鏈管理等等。
  

  原本ESG只有提到上面三個面向，但近幾年有人認為企業承諾很重要，也該納入企業的社會責任裡。
  Commitment(企業承諾)：因為企業對內部員工、外部(上游供應商、下游出貨商)，都應該友善對待、提供良好的品質及服務。

ESG 分數是什麼？能作為買股票的考量嗎？

ESG 代表Environmental(環境)、Social(社會)、Governance(公司治理)，
是一種企業責任、永續投資的概念、近年來全球越來越多投資人用ESG分數，
來衡量一間企業的社會責任表現，認為這個分數能衡量企業的外部風險，看出一間公司未來績效。

以往我們投資一檔股票時，往往是從財報數據來觀察這間公司的財務體質是否健全、獲利是否良好，
但如果這間公司為了讓財報好看而對這些數據作假，
甚至使用了不好的原料(例如食品公司食安出問題)等，都會讓股價重大波動，
然而這在造假事件發生之前，投資人較無法透過財報數據來看出端倪。

除了道德上的訴求之外，ESG也代表一種企業社會責任(Corporate Social Responsibility , CSR )，
一間公司幫股東賺錢是基本的責任，但除了這個基本責任之外，
企業對社會、環境的永續發展也要有所貢獻，這樣才能獲得市場認同，
投資人也才更願意長期持有這檔股票，而ESG就是衡量出一間公司的企業社會責任分數，
作為投資人選股的另一種考量。

ESG 企業社會責任 如何評分？

ESG是將一間公司依照：
Environmental(環境)、Social(社會)、Governance(公司治理)這三方面的指標，
經由專業機構評估後打分數，市面上有許多ESG的評分機構，
像是MSCI、FTSE Russell等等，它們會提供ESG評分報告書給各大投資機構參考，
供它們採取後再依自建的評分機制來衡量股票的ESG分數。

ESG很像是一個風險評估的方式，用來評估一間公司外部風險高不高，
如果公司營收成長率很高，但都是因為壓榨勞工、污染環境來達到目的，ESG分數就會很低。
所以投資人會利用ESG分數來選股，目前主要是當成負面篩選，
用ESG選股的投資人認為，ESG評等低的股票績效表現會較差；
而ESG分數較高的股票，長久投資下來才會獲得較穩定的報酬率、得到較好的回報。

如何評分一間公司的ESG分數？

ESG很重要的一環是它評分的方式，ESG評級分數通常基於公司自願的自我披露和部分數據，為了更準確能反映ESG的問題，有許多評分機構訂立了評分系統來計算一間公司的ESG分數，像是Bloomberg、MSCI、S&P SAM、ISS ESG…等等都是ESG評級機構。

但是這些機構不僅評分方式不同，在權重部分也會因產業、國家位置而有不同，也就是說可能同一間公司，各個評分機構卻給出差異很大的分數。

因此在評估公司的ESG分數時，建議避免只看單一報告的數據，多收集各種機構的評分數據才能有較客觀的方向。

至於這些機構是如何評分一間公司的ESG分數？底下舉例MSCI ESG的評級標準為例，MSCI 對全球大約 8,500 家公司、超過 680,000個固定收益和股票證券進行評分，包括ESG基金。

MSCI ESG機構的評分標準

Environmental(環境)的評分標準：

1. 氣候變化：

• 碳排放量
• 產品碳足跡
• 為環境影響融資
• 氣候變化脆弱性

2. 自然資本：

• 水源
• 生物多樣性和土地利用
• 原材料採購

3. 污染和廢棄物：

• 有毒排放物和廢棄物
• 包裝材料和廢棄物
• 電子垃圾

4. 環境機會：

• 清潔技術
• 綠色建築
• 可再生能源

Social(社會)的評分標準：

1. 人力資本：

• 如何管理勞動力
• 健康和安全實踐和協議
• 工人培訓
• 供應鏈勞工標準

2. 產品責任：

• 產品安全和質量
• 化學品安全
• 消費者金融保護
• 隱私和數據安全
• 負責任的投資
• 確保健康和人口風險

3. 利益相關者的反對：

• 有爭議的採購
• 社區關係

4. 社交機會：

• 獲得溝通的機會
• 獲得資金的機會
• 獲得醫療保健
• 營養與健康方面的機會

Governance(公司治理)的評分標準：

1. 公司治理：

• 董事會在多元化和獨立性方面的組成
• 高層薪資
• 所有權
• 會計實務

2. 企業行為：

• 商業道德
• 稅收透明度

MSCI ESG機構的評分方式

MSCI的評分方式有以下4個重點：

1. 關鍵問題會因行業不同而異：

MSCI選擇與特定行業最相關的35個關鍵問題，例如：包裝材料、廢物處理會是飲料行業的關鍵問題，這對其他提供服務的公司來說就不會是考量因素。

2. 每個關鍵問題上都進行評分：

MSCI 分析了 80 個不同的風險暴露指標、270 個治理指標，在每個關鍵問題上對公司進行從 0 到 10 的評分。低分意味著公司沒有處理這個問題，且無效地管理該風險；高分表示公司持續在這個問題上，做積極努力降低風險。

3. 關鍵問題有權重的影響：

MSCI 根據時間線、潛在影響對關鍵問題進行加權，可能在兩年內產生重大環境或社會影響問題的權重最高、影響力較小且時間表為五年或更長時間的問題權重最低。

4. 問題和權重結合打出分數

把問題和權重互相結合後，會產生一個從 0 到 10 的行業數字分數。

MSCI 將數字分數轉化為 ESG 評級，ESG 評級範圍從低等級的 CCC 到高等級的 AAA排列，把評級分為三個部分，分別為落後、平均和領先。

MSCI ESG評級&對應分數

投資ESG公司有什麼優缺點？

投資ESG公司的優點：

• 為世界環境綠化盡一份心力
• ESG熱潮讓這些公司有獲利倍增的機會

當你認同ESG的理念，投資ESG公司就是為這個世界環境綠化盡一份心力，為那些以更綠色永續方式運作的公司提供助力。
近幾年搭配ESG熱潮，投資這些公司可能也會讓獲利增加。

投資ESG公司的缺點：

• ESG股票較集中於美股大盤股
• 並非所有ESG公司都有成長潛力
• 評分標準不一致

大多數符合標準的ESG股票都是美國大盤股，會限制投資組合的多樣化前景，也並非所有ESG公司都有成長潛力，仍必須搭配多種面向來評估這間公司。

除此之外，ESG評分並沒有一個標準化的準則，許多ESG評分機構的評分標準都不同，可能會有缺乏客觀性、可信度的問題存在。

ESG 分數如何查詢？

ETF：在etfdb.com網站上可以查詢到美股ETF的ESG分數。

個股：在yahoo finance網站上可以查詢到個股ESG分數以及相較所有股票的排名相對位置。

國外ESG投資標的比較：NULG與IVV ETF績效走勢比較

這裡舉一檔國外ESG ETF (代號NULG)，它是挑選成長股類別中高ESG分數的標的。
與另一檔挑選大型成長股的ETF (代號VUG)，做績效走勢比較。

下圖可以觀察到，兩者走勢非常接近，其實分不出明顯差異，ESG並沒有明顯優勢或劣勢。

NULG ETF VS IVV ETF基本資料：

台灣 ESG投資 標的比較：00850 ETF與0050 ETF績效走勢比較

這裡舉一檔國內ESG ETF元大臺灣 ESG 永續 ETF，與0050 ETF做績效走勢比較，
00850是一檔很新的ETF，成立至今快1年左右，目前比較績效來看，

與0050 ETF走勢是差不多的，但長期表現是否能較0050 ETF更優，還有待觀察。

00850 ETF VS 0050 ETF 基本資料：

市場先生小提示：為什麼ESG的ETF走勢和0050ETF差不多？
我自己的看法是，台灣的股票本來就沒很多、產業類別少、重要的股票走勢相似。
如果是按市值比例加權，選來選去就那幾檔，所以報酬自然就很接近。

既然選股和成分比例最後都會類似，那是否費用低的比較好呢？這就留給大家自行思考。

美股知名ESG投資標的清單列表

根據美國研究機構ETFGI統計指出，自第一支ESG ETF上市後，
統計至2020年5月，全球已有342支ESG ETF。

底下列出幾個比較知名的美股ESG ETF：

想看更多完整的ETF系列教學，
可閱讀：ETF投資新手入門教學懶人包

(本文提到標的均為教學目的使用，無任何操作推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。)

額外分享幾篇文章：

1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

5. 「資金規模」如何影響ETF績效？

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