市場先生ETF分析評價》00692富邦公司治理100 ETF

最後更新：2024-01-26

本文市場先生介紹富邦臺灣公司治理 ETF (代號: 00692)這檔ETF，簡稱富邦公司治理ETF。

這是一檔追蹤「臺灣公司治理100指數」的股票型ETF，篩選條件除了流動性與財務成果外，還加上公司治理評鑑等因素。

00692基本資料介紹

00692是由台灣的富邦投信發行的ETF，它是一檔以公司治理為投資方向的ETF，成立於2017年，追蹤的指數是「臺灣公司治理100指數」，持股數量為100檔。

00692最大的單一持股是台積電，佔了38.5%，其餘成分股及權重比例都和0050 ETF高度相似。因此很多人會拿00692與0050比較，因為0050最大的持股也是台積電，兩者績效走勢也十分類似。

兩者之間較大的差異是，00692是以公司治理為選股標準的策略型ETF，也稱為Smart Beta ETF，比較帶有主動選股的特性；而0050是市值加權型ETF，更偏向被動投資ETF。

00692的經理費是0.15%，保管費是0.035%，不過這兩者相加並不是完整的內扣費用率(Expense Ratio)。從投信投顧公會的網站可以查詢得到，2022年完整的費用為0.26%，以台股ETF來說，費用不算太高。

若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？

市場先生補充：公司治理(英文：Corporate Governance)是指一種指導及管理企業的機制。

目的是希望落實企業經營者的責任，保障股東合法權益及兼顧其他利害關係人的利益。投資人如果單純想要查詢公司治理評鑑的百分比，可以在臺灣證交所設立公司治理中心查詢。

公司治理同時也是ESG中的「G」。ESG包含了環境(Environmental)、社會(Social)、公司治理(Governance）這三大要素，也就是要求公司在發展的同時，必須注意環境生態保護、社會責任、公司管理監督績效。有別於傳統的財務分析，ESG是一種多面向考量永續發展的企業評價方式。

因此00692也是台灣最早觸及ESG概念的ETF之一，不過較偏重ESG中的G。

想完整了解ESG，可閱讀：ESG永續投資是什麼意思？

臺灣公司治理100指數選股方式

臺灣公司治理100指數是由臺灣證交所編製的指數，總共挑選100檔成分股。

根據臺灣指數公司的資料，指數的篩選邏輯是先以臺灣證交所上市的普通股為母體，並通過三大篩選因子與排名才能被選入：

1. 流動性檢驗：
   • 刪除母體中最近1年期日平均交易金額末20%的股票
   • 日平均交易金額以實際有交易之日數計算
2. 公司治理評鑑指標：
   • 上市公司最近1年公司治理評鑑結果前20%
3. 財務指標：
   • 每股淨值：最近1年底的每股淨值不得低於面額。
4. 稅後淨利及營收成長率排名：
   • 以最近 1 年稅後淨利及營收成長率排名，並將個別排名加總後由小至大排序選前100檔
   • 排名加總相同以每股淨值高優先

市場先生觀點：
我個人看法是，在台灣市場因為好公司、大公司基本上就這些，
所以不管你用什麼方法，都是在少數一群公司裡面排列組合，而且許多都是採取市值加權，
因此最終造成這些ETF報酬很類似、難有顯著的差異產生。

00692優點

• 以台股ETF來說，費用率0.26%算是相對低
• 著重ESG選股策略，在意公司治理的投資人可選擇

00692缺點

• 持股有較集中台股及少部分個股的特性，最大一檔持股佔比30%以上。

市場先生評價00692

台股分散投資低費率ETF的選擇之一

00692的成本費用率為0.26%，在台股同類的股票型ETF中，算是相對低的費用。

由於是使用市值加權，因此整體成分股和台灣50並不會說差異太大，但中間可能會因為公司治理考量，剃除某些股票。簡單說就是台灣50指數是很單純的根據市值大小去做分散投資整個台灣市場，而00692則是加上因子選股。

公司治理是個比較特殊的選股因子，過往一些文獻和數據是顯示這些企業略有一點點長期優勢，不過也並不算顯著差異。最重要的是，不管它是好是壞，因為現在是在台股這個小池塘中，所以選來選去都是那幾家公司，和其他台股ETF其實看不出什麼顯著的選股差異。

以最終結果來看，00692主要的成分股是台積電、集中在半導體產業。其實台灣的ETF都有較集中的狀況，選來選去可能都是台積電與它的大型股好夥伴們，差異不至於太大。

當然，差異不明顯也不是說就完全沒差。

市場先生建議想比較差異的人，可以去比較一下00692 ETF和0050 ETF，兩者成分股的差異，看看剔除的股票、留下的股票，是不是你認同的，再來判斷這檔ETF是否符合你的需求。

00692 ETF適合對象：希望在台股分散選股上，加上公司治理考量的投資人。

00692最新股價走勢

富邦官網可以查詢到00692即時的市價與淨值走勢，可以用來判斷當下折溢價。

查詢連結：00692 即時淨值與市價走勢查詢 (折溢價判斷) 

00692內扣費用：0.26% (官方0.185%)

00692官方經理費是0.15%，保管費是0.035%，合計0.185%。不過通常台灣基金月報上寫出經理費、保管費並非內扣費用的總開支。

想知道臺灣投信發行的基金或ETF完整費用率，可以到投信投顧公會查詢，它會將所有費用的細節都會分別羅列出來。

下圖是投信投顧公會2022年00692的內扣費用資訊，實際產生的內扣費用約0.26%。

00692公告內扣費用率0.185%，實際總內扣費用率為0.26%，以台股的股票型ETF來說，可以算是非常低費率的一檔ETF。

台股股票型ETF公告的內扣費用率普遍大約落在0.4%~1.0%左右，因此0.26%也算相對低的數字。

若不了解內扣費用，可閱讀：一張圖看懂ETF費用》ETF手續費、交易稅、內扣費用比較

00692追蹤誤差

00692近五年的含息報酬率可以在富邦投信官網找到；而台灣指數公司可以找到臺灣公司治理100指數的報酬指數值，市場先生把資料整理成下表給大家參考。

從資料中可以發現，00692近一年度含息報酬和報酬指數落差約-0.32%，高於2022年全年費用率0.26%。如果把時間延長到近三年，追蹤誤差是 -0.26%；近五年的追蹤誤差則是-0.27%，就十分貼近真實費用率，略高於公開說明書公告的ETF費用率 (經理費+管理費 0.185%)。

以0.20%~0.30%的年誤差，以及和費用誤差也在0.1%內，這誤差雖然不是最小，但也相當小了。

00692成分股組成與特性分析

00692前15大成分股組成產業與權重資料：

從持股明細中可以觀察到，最大單一成分股偏重在台積電，佔了38.46%。

除了台積電佔了近4成的持股之外，其餘還有鴻海、聯發科、台塑化、中華電…等公司，前10大持股加總就佔基金整體權重約60.17%左右。以一檔擁有100支成分股的基金來說，權重分配明顯失衡。

主要原因還是因為台灣股票市場遠比美國小，無論是怎麼樣的篩選條件，很容易選到近似的組合，差別僅僅在於權重的高低。所以不僅是00692，很多台股ETF都有相對集中的問題。因此投資人在投資這類標的時要有個認知，投資報酬與風險容易受到少數標的影響。

00692產業組成與權重資料：

從富邦投信提供的投資月報中，可以發現00692的產業分布中佔比最大的行業是「電子類股」，占比達到有67.94%；尤其是電子類股中的半導體類股，佔了近一半以上。

其次是金融保險、塑膠工業、航運業及油電燃氣業等，分別占比14.29%、3.83%、2.48%、2.10%；占比規模遠比電子類股低上許多。

從中可以發現到，00692的產業組成分佈非常集中，主要是投資集中投資在電子類股中的半導體產業為主。這與台灣的產業分布基本一致。

00692風險報酬特性

最大回檔風險：約-30%回檔

00692是在2017年開始發行，至今(2023)僅有6年的歷史，不過其間也經歷過3次較為劇烈的修正，分別是在2018美中貿易戰、2020年新冠疫情以及2022年的升息循環，其中以2022年的升息循環的修正最為劇烈，最大回檔一度達30%。

主要原因是00692的成分股偏重電子類股，因此當面臨影響範圍擴及整個產業的重大事件時，波動就比較大。不過這並不是00692獨有的現象，台灣很多ETF都有相同的現象。

市場先生整理出與00692相似的台股與美股ETF。

00692相似台股ETF：

0050與006208追蹤相同的指數(即臺灣50指數)，與00629最大成分股相同，都是台積電，且主要成分股的內容也相當。但00692是增加了公司治理因子的ETF，偏向主動選股的Smart Beta ETF，而0050則是單純用市值規模來考量，以追蹤大盤指數為主。

00850、00888與00923則是較為偏重ESG因子的ETF，最大持股同樣也是台積電，不過普遍上費用率更高了一些。

整體上來看，由於這些ETF的成分股十分接近，因此價格走勢也十分相似。

00692類似美股ETF：

與00692相似的美股ETF，可以用EWT來對照。

EWT的名稱是iShares MSCI台灣ETF，成立於2000/6/20，追蹤指數為MSCI Taiwan 25/50 Index，也就是台股大盤指數，也因此被喻為國外的0050，主要是在衡量台股大型、中型股表現，包含了85%的台股市值，還規定成分股中的佔比最多不能超過25%。

但要注意EWT是美元計價，不過台幣和美元走勢都是在上下浮動範圍內，也可做為觀察參考標的。

00692怎麼買？

ETF是使用證券戶買，因此國內所有股票券商都能買到這檔ETF。

國內大部分券商也都可以定期定額買ETF。

以下推薦一個有提供個股及ETF定期定額的券商平台：

1. 玉山證券富果帳戶 – 線上開戶註冊教學(含優惠)
2. 玉山證券富果帳戶 – 定期定額投資操作教學

想詳細了解買ETF的方法，可閱讀：ETF怎麼買？

學習更多ETF教學可閱讀：ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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