加密貨幣借貸平台是什麼？CeFi vs. DeFi差異性及常見平台介紹

之前有兩篇文章分別詳談加密貨幣有抵押借幣(lending) 與質押拿獎勵(Staking)的功能，而要進行這兩項功能都要在加密貨幣借貸平台上操作，

• 對於借貸者：可以在借貸平台提供抵押品，借取需要的代幣，並支付利息。
• 對於借出者：可以在借貸平台提供代幣，收取利息。

所以這篇文章會談到加密貨幣借貸平台是什麼，CeFi與DeFi借貸平台的差異、特色、及目前常見的國際知名平台，最後會分享怎麼選擇適合自已的加密貨幣借貸平台。

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

加密貨幣借貸平台是什麼？

加密貨幣借貸平台(英文：Crypto lending platform)，是一種在加密貨幣世界中的金融服務，讓用戶抵押借幣或存入加密貨幣拿獎勵，它類似傳統金融機構貸款借錢與存款領利息的概念，加上結合區塊鏈的技術。

加密貨幣借貸功能，是提供一些有需求的投資人更靈活運用的彈性，

借入人可以抵押借幣，用來參與投資、放空、套利或鏈上短期活動；借出人也能存入加密貨幣，獲得穩定利息獎勵。

隨著市場發展，目前借貸平台分為兩類，CeFi (中心化) 與DeFi (去中心化)，接著有詳細說明。

CeFi中心化借貸平台：由知名交易所作為借貸中介，操作上較簡單、流動性較高

CeFi (英文: Centralized Finance)中心化借貸平台，是指目前知名的中心化交易所CEX，提供的借貸功能。例如全球排名前幾大的 幣安交易所、Bybit、Coinbase、Bitfinex等等。

運作方式是由平台決定借貸利率及條件，並執行貸款業務，具有利率穩定、借貸免手續費、資金安全性相對高的特色。通常由平台方自身以及平台上的投資人作為借貸的對手。

優點對用戶操作介面及步驟簡單易懂，因此不需要花費太多力氣研究，而加密貨幣在受託的狀況下安全性相對提高許多。

這類的中心化交易所因為規模及交易量都相對成熟，在各種虛擬貨幣交易、支付、跨鏈服務及資產託管等服務更完整。

要留意的是利息是採複利計算，自借款的每分鐘開始計息，這筆利息會加計到未償還的貸款金額裡，直到你還清貸款為止。

還有最令人詬病的是過於中心化，用戶沒有自主權，都需依照交易所規則來進行交易，對資產的掌控度較低，借貸利率也是由交易所直接報價，此利率相對高於DeFi借貸平台。

而KYC驗證需要提供個人資訊，可能被有心人士利用，或者萬一交易所破產倒閉，受託管資金可能無法出金，造成嚴重損失。

CeFi 中心化借貸平台優點

1. 操作介面簡單易懂
2. 資金安全性相對高
3. 利率穩定
4. 有KYC驗證
5. 提供完善的加密貨幣服務

CeFi 中心化借貸平台缺點

1. 複利計息
2. 借貸利率高於DeFi借貸平台
3. 過於中心化管理
4. 個資外洩風險
5. 平台倒閉

想深入了解CeFi的操作細節，可以閱讀以下文章：

• 加密貨幣借貸如何進行？質押率(LTV)/借貸類型/優缺點
• 質押Staking是什麼？幣安持倉返利圖解教學

DeFi去中心化借貸平台：借貸自主權高，操作上較複雜

DeFi (英文: Decentralized Finance)去中心化借貸平台，透過智能合約在區塊鏈上運作，用戶與用戶之間自動進行借貸交易。如Aave、Compound、KAMINO。

也因為沒有第三方中介機構控管，用戶操作自主性相對高，且資產可以自行保管，也不需要進行KYC驗證能匿名交易。

在DeFi 借貸平台上，利率隨著市場供需即時調整，透過流動資金池(Liquidity Pool)運作，資金池就是將資金集合在一起，借貸雙方自由存入或借出資金，

當資金池使用率高(需求高)，利率自動變高，如果使用率下降(需求低)，則利率會降低，因此資金流向具有高透明度。

因此DeFi平台所提供的借款利率，一般都低於CeFi平台。

利息通常是採用逐區塊計息(英文: Interest accrues per block)，意思每當區塊產生時，系統會根據最新的借款總額(含之前利息)，來計算下一筆利息，跟CeFi借貸平台一樣都是複利計息。

且當新區塊產出時，利率就會更新一次，假設10秒鐘產出一個新區塊，借貸利率就會10秒鐘更新一次。

DeFi 借貸完全依賴智能合約自動執行也是一項問題，不但在執行過程中，用戶需要修改智能合約程式碼，也很容易受到駭客攻擊，導致用戶資產損失。

另外，各國政府也擔心匿名性會導致洗錢問題加劇。

DeFi借貸時該注意的地方

在使用DeFi借貸平台時需要留意以下幾項：

1. 同一個DeFi平台，不同鏈的借貸利率與支援幣種可能完全不同

以AAVE為例，

AAVE目前支援16條區塊鏈的借貸協議，在不同鏈上的借貸條件會有所差異。每條鏈的利率與可借幣種都不同，與這條鏈的流動性、用戶活躍度與資金供需狀況而變動。

以借出USDC為例，
• Ethereum V3：利率為5.08%
• Polygon V3：利率為6.51%
• Optimism V3：利率為4.5%

(DeFi借貸時為浮動利率，該利率僅供參考)

所以即使是同一平台，用戶選擇不同鏈進行借貸，利率也可能有明顯的差異。建議在借貸前，先比較各鏈條件與實際利率。

另外從圖示中，可以很明顯看出各鏈提供的可借貸幣種不同。

▼ 下圖是AAVE 平台的借貸畫面：

2. 各平台支援的鏈種與幣種不同

某些鏈僅支援特定幣種，且不是所有幣能在每條鏈上運作，但主流貨幣如USDC、USDT、BTC、ETH等幾乎在所有平台都能見到。

3. 利率異常高低，未必能成交

如果看到極高或極低的不合理利率，可能是因為該市場交易量低，報價還停留在上位無法成交的用戶，建議選擇交易量大且支援多鏈的平台，像是Aave、Compound等主流平台。

4. 各平台借款利率差異很大，甚至還有負利率

以抵押USDC借出BTC為例，在AAVE、Compound主流平台上，借款利率有明顯差距落在0.56~3.55%；而在非主流平台利，利率差異更極端，甚至出現-0.29%~4.99%。

造成這種落差的原因是 部份平台提供極高的質押獎勵，當質押報酬大於借款利率時，會導致負利率的情況，也就是借款反而賺錢。

例如，抵押USDC 為3.86%，借出BTC為3.55%，兩者互抵實際淨利率是-0.31%，等於免費借錢還能賺到利息。

但要留意，這種負利率機會常見於流動性低或冷門區塊鏈上，可能會帶來潛在風險包含：

• 利率易變，負利率可能會瞬消失
• 價格波動大，利差不及價格下跌
• 流動性不足，無法即時補倉或贖回

另外，從圖示清單中還發現，支援這組借貸交易代幣的DeFi平台並不多，以AAVE與Compound為主，其於平台家數稀少，代表市場上不是每個平台都提供這組借貸配對。

▼ 下圖是以抵押USDC借出BTC為例：

DeFi 去中心化借貸平台優點

1. 自主性高，可自行保管資產
2. 資金管理透明
3. 無需KYC驗證
4. 利率隨供需市場變動
5. 借貸方式多元

DeFi 去中心化借貸平台缺點

1. 複利計息
2. 要熟悉智能合約代碼
3. 駭客攻擊機率高
4. 淪為洗錢場合
5. 不是所有幣種每家平台都有提供交易
6. 各平台利率差異很大

CeFi vs. DeFi 加密貨幣借貸平台差異性

CeFi vs. DeFi 加密貨幣借貸平台都有提供抵押借幣及質押獲利的服務，但在操作難易度、利率機制與手續費等有明顯的差異。

CeFi、DeFi加密貨幣借貸平台差異如下表：

• 操作難易度
  CeFi平台提供完整借貸服務，用戶只需存放加密貨幣就能操作交易，簡單且省力；DeFi平台在執行過程中需要修改智能合約程式碼，使用門檻相對CeFi 高出許多。

• 運作方式
  CeFi平台類似銀行，借貸利率、條件都由平台決定；DeFi平台則是由智能合約自動執行借貸交易。

• 借貸利率、計息方式
  兩個平台都是提供浮動利率，但CeFi平台利率都會高於DeFi平台，並以每分鐘複利計息；DeFi平台則是由供需雙方決定利率，所以利率會隨著市場狀態而變動，一般都會低於CeFi平台利率，並採用逐區塊複利計息。

• 手續費
  CeFi平台借貸是不需要手續費；DeFi平台則需要Gas費

• 交易對象
  在CeFi平台上，用戶是直接與平台進行借貸；DeFi平台就是一個媒合平台，撮合用戶與用戶進行交易。

• 資產保管
  用戶的加密貨幣必須存放在CeFi平台才能進行借貸；DeFi平台不保管用戶資產，用戶需要自行存放在錢包。

• KYC驗證
  CeFi平台有嚴格的KYC驗證，每位用戶都需通過驗證；DeFi平台不需要KYC驗證。

• 透明度（利率計算規則/清算與風控條件/資金流向）
  CeFi平台透明度相對低，原因是利率、清算與風控條件都由平台決定，用戶只能看到最後的利率數值，無法查閱計算方式，而資金集中在平台內，也無法知道實際流向與存量。

CeFi與DeFi平台借貸利率比較：DeFi通常利率低於CeFi

實際借款時，哪一個借貸平台利率會比較低？

以幣安(CeFi)與AAVE(DeFi) 兩大平台的實際借款利率比較為例：

• 在AAVE (DeFi) 借出 USDC的利率為5.08%、USDT的利率為5.01%；
• 在幣安 (CeFi) 借出USDC的利率為5.96%、USDT的利率為7.43%。

可以發現， AAVE平台的借貸利率低於幣安交易所。

但要注意的是，這些利率都是浮動的，會隨著市場而變化，最終還是要依據實際借款利率為準。

▼ 下圖是幣安與AAVE借貸平台借款利率畫面：

CeFi與DeFi常見的借貸平台

對於CeFi 與 DeFi 加密貨幣借貸平台有初步認識後，如果你想體驗看看抵押借幣、還是存幣賺取利息，以下整理出目前市面上規模較大、功能完善的借貸平台，讓你在選擇時能多一項參考資料。

規模大且常見的CeFi借貸平台

Binance (幣安)是目前全球規模最大的加密貨幣交易所，全球有超過2億用戶使用，提供加密貨幣的各種交易服務。

1. Binance 幣安官方網站

2. 幣安使用教學》從開始到完成雙重驗證(圖解)

3. 市場先生評測：Binance幣安交易所

4. 幣安身份驗證KYC教學實名制認證(圖解)

除了上面這幾家之外，還有一些規模排名靠前、交易量相對大且知名的加密貨幣交易所，也一併提供給你參考：虛擬貨幣交易所哪間好？加密貨幣交易所排名評價

規模大且常見的DeFi 借貸平台

總結：加密貨幣借貸平台怎麼選？

兩種平台各自有優缺點，可依據自已需求來選擇，這裡簡單作一個結論：

• CeFi 中心化借貸平台：操作簡單易懂，適合新手入門
• DeFi 去中心化借貸平台：適合熟悉度智能合約高的用戶

此外，你還可以考慮以下幾項因素來選擇借貸平台：

• 平台安全性：選擇規模大、財務健全的借貸平台，能避開平台破產的風險

• 依據自身需求及本質學能來挑選：CeFi進入門檻低，操作簡單，適新手或不想花費太多心力的人；如果對DeFi 熟悉，懂得智能合約代碼，就適合 DeFi 借貸平台。

• 借貸時間極短：DeFi 借貸平台是逐區塊計息，借10分鐘算10分鐘的利息，這種即時計息的方式，適合短線套利或快速交易的用戶。

• 需要匿名交易：可選擇不需KYC認識的DeFi 借貸平台。

• 多元交易策略：比方說閃電貸、在不同平台間搬磚套利等借貸策略，那DeFi借貸平台會比較適合。

• 長期投資：與DeFi借貸比較，CeFi的利率調整頻率較低且波動幅度較小，更具穩定性，這點對長期用戶相對有利。

• 增加現金流：不想賣出手中資產情況下獲得資金；或是現實生活中需要現金支付，　就可質押手中加密貨幣，借入其他幣種或穩定幣，以增加現金流。

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

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