基金推薦哪一檔？基金推薦排名機構標準整理－Morningstar、Lipper

最後更新：2024-04-16

基金投資時，許多投資人除了了解基金的公開說明書，也會參考一些大型機構對基金推薦排名的評分標準，像在台灣最常見的就是 Morningstar(晨星)、Lipper 的評測分數。

市面上有很多基金推薦的排名系統，但每家的評測標準其實不太一樣，

這篇市場先生研究4家國內外機構的基金推薦排名系統，整理各自背後的排名邏輯是什麼，讓大家以後在看基金推薦排名評等的分數時，能大致有個概念。

基金推薦排名標準

市面上有許多基金推薦的排名，通常會將基金先分類，之後再與同類的基金進行各方面的比較，

但比較的內容、績效區間、甚至分類的方法等等，都會有點差異，所以就算在同一類別的基金，排名都會有點不同。

以下介紹4家共同基金評測公司，以及它們採用的評分標準，分別是Morningstar(晨星)、Lipper、CFRA、U.S. News & World Report，本篇整理出各家初步的評測概念，如果想研究更詳細的評測方法，可以去各大基金評測網站查詢。

市場先生提示：記得，只有同分類的基金，才能彼此互相比較做出排名。

原因是不同類型的基金，報酬風險特性並不相同，單純比報酬或單純比風險意義不大。

當然，這又涉及到基金應該如何分類才正確的問題，光是國內常見就有3種以上的基金分類方法，怎麼分也會導致最終基金排名的結果不同。

未來有機會市場先生會再整理關於國內的基金分類標準。

Morningstar 共同基金推薦評測標準

• 官網連結→Morningstar 共同基金推薦評測網站

Morningstar(晨星)的評測系統是目前市面上最被廣泛運用的系統之一。

它的排名是拿每檔基金去跟同類比較，每檔基金在三年、五年和十年期間都會有個單獨的評級，然後晨星會將這些評級合併，變成一個整體評級。

Morningstar基金評測系統

Morningstar的共同基金評測模型會將基金依據不同市場分類，例如在股票領域方面，會分成：基礎材料、金融服務、公用事業、通訊服務、能源和技術等。

之後會根據風險做出調整，也就是說，在比較兩檔同類基金之前，會將他們的風險水平處於相同的狀態。

評分的邏輯大致上是：計算基金的風險調整之後，再根據風險調整去計算基金的風險調整報酬率(Morningstar Risk-Adjusted Return，簡稱MRAR)，最後MRAR去評級同類的基金，基金必須要有至少連續36個月的總報酬，才能參與評測。

詳細可閱讀：晨星評等意思是什麼，星星數越高越好嗎？

Morningstar基金推薦排名

Morningstar有針對共同基金與ETF做出綜合排名，以美國指數型基金來說，排名如下(資料時間：2023/5/10)

1. DFA US Large Company ( DFUSX )
2. Fidelity 500 Index ( FXAIX )
3. Fidelity Total Market Index ( FSKAX )
4. iShares Core S&P 500 ETF ( IVV )
5. iShares Core S&P Total U.S. Stock Market ETF ( ITOT )

Lipper 共同基金推薦評測標準

• 官網連結→Lipper 共同基金推薦評測網站

Lipper會將每檔基⾦根據5大指標(總報酬、持續報酬、保值程度、稅務效率、費⽤率)與同類基⾦進⾏排名，不同指標的計算方式也不同。

Lipper基金評測系統

每檔基金都會有5大指標分別的分數，每個指標有1~5分的評級稱為Lipper Leaders，這樣做的目的是希望可以滿足不同投資人的需求，例如短期投資與長期投資需求的投資人，注重的各項指標分數可能會不太一樣。

指標一：總報酬(Total Return)

將一檔基金扣除費用及包含股息再投資後，將3年、5年和10年的總報酬進行平均，並與同類基金的歷史總報酬進行比較。

指標二：持續報酬(Consistent Return)

根據有效回報(Effective Return computation)計算的一個指標，它會將一檔基金根據短期及長期的風險進行調整，所以這個指標反應的是歷史風險調整後的報酬。

一樣也是根據3年、5年和10年的報酬進行平均。

指標三：保值程度(Preservation)

這個指標反應的是一檔基金規避歷史損失的程度，簡單來說，就是一檔ETF在下跌時能保留資金多少的能力。

它是根據三個資產類別(股票基金、混合資產基金和債券基金)計算的，會計算3年、5年和10年負⽉報酬率總和，再進行加權平均。

指標四：稅務效率(Tax Efficiency)

這個指標反應的是一檔基金因為稅務而損失的價值。

Lipper採用的計算方法是相對財富(Relative Wealth)，這個計算的概念是去觀察稅前和稅後的報酬，一樣會計算3年、5年和10年的相對財富再進行平均。

指標五：費用率(Expense)

這個指標反應的是一檔基金費用率的高低。

Lipper會先看基⾦的分類跟負載結構(load structure)，負載結構官網上沒解釋太多，但大概意思是會把相似結構的基金擺在一起比較，然後把這些分類、負載結構相似的基金進行排名，費⽤⽔平最低的基⾦就會得到最高分，一樣會根據3年、5年和10年進行平均。

Lipper基金推薦排名

以美國指數型基金類別來說，Lipper排名如下(資料時間：2023/5/10)

CFRA 共同基金推薦評測標準

• 官網連結→CFRA 共同基金推薦評測網站(需註冊才能使用)

CFRA的評分方式是，會有一個整體星級的評測，最高是五星，最低是一星，然後會再根據獎勵(Reward)、風險(Risk)和成本(Cost)這三個項目去進行評測，每一個項目滿分都是100分，分數越高越好。

CFRA會先將基金根據持有的資產類別進行分類，會分成股票型跟固定收益型，例如以股票型來說，如果持有的資產大部分是美國股票，會被歸類到美國股票型基金，如果大部分是美國以外的股票，則會被歸類到全球股票型基金。

CFRA基金評測系統

CFRA的共同基金評測模型是預測一檔基金在未來12個月內是否會優於其他類似的基金。

表現強勢和穩定的基金星星數通常會比較多，表現弱勢和高波動的基金則星星數較少。以下是整體星級評測的細項：

蠻有趣的一點在於，它高評等的意義是預計未來12個月的總報酬會優於其他類似的基金，這點理論上可以做驗證，如果有找到資料我再來補上。

再來是獎勵(Reward)、風險(Risk)和成本(Cost)的細項，滿分各都是100分：

CFRA基金推薦排名

CFRA的基金推薦排名並沒有在網站上顯示，但根據媒體Kiplinger的報導，近期(2021年)的排名如下：

1. Dodge & Cox Global Stock Fund(DODWX)
2. DoubleLine Total Return Bond Fund Class N(DLTNX)
3. Federated Hermes Corporate Bond Fund(FDBAX)
4. Fidelity Tax-Free Bond Fund(FTABX)
5. Invesco Main Street Fund Class A(MSIGX)

U.S. News 共同基金推薦評測標準

• 官網連結→U.S News 共同基金推薦評測網站

美國新聞與世界報導(U.S. News & World Report)這個平台是結合Morningstar、Lipper、Zacks、TheStreet.com、CFRA這五家的評分，來為一檔基金打分數，各家評測的滿分都是100分。

U.S.News基金評測系統

最後算出來的總分，再除以數據來源數量，也就是5，之後就會根據分數進行排名。

U.S.News基金推薦排名

U.S.News有對不同的基金類型各自排名，例如應稅債券基金、國際股票型基金等等，都有自己的排名，以美國股票型、大型混合基金來說，排名如下(資料時間：2023/5/10)：

1. T. Rowe Price Dividend Growth Fund(PRDGX)
2. Vanguard Dividend Growth fund(VDIGX)
3. BlackRock Exchange Portfolio(STSEX)
4. DFA US Hi Relatv Profitability Portfolio(DURPX)
5. GMO Quality Fund(GQEFX)

各家基金評測比較

以上4家基金評測平台，粗略比較各項差異如下：

接下來，來看看同一檔基金在各基金推薦排名系統中，評分會是什麼？

以下以一檔美國大盤指數型的共同基金Fidelity Flex 500 Index ( FDFIX ) 為例：

從上述我們可以知道，各家基金平台的基金推薦評測是不太一樣的，

所以在看某一基金評測的推薦排名之前，建議先了解背後的排名邏輯是不是你能認同的，再去參考排名會比較好。

要怎麼買基金？

如果已經決定要買一檔共同基金的話，目前可以買到基金的通路包含銀行、基金平台、股票券商、投顧、保險、郵局，

市場先生會比較推薦從基金平台購買，原因是費用最低、選項也最多樣。

想比較基金購買管道，可參考：基金怎麼買？最完整的基金購買管道比較懶人包

已經決定要在基金平台買基金，但不知道要在哪一個基金平台開戶，市場先生最近有幫各位讀者爭取到在鉅亨買基金的開戶福利，有需要可以參考一下囉：

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