什麼是分散投資、集中投資?基金和ETF只持有3~4檔ETF會太少嗎?

近期有讀者問市場先生:
「ETF只持有3~4檔,會太少、不夠分散嗎?」

他擔心這樣投資會不會太過集中,風險很高?

我的答案是:不一定

如果還不知道什麼是ETF,
可先閱讀:一分鐘看懂什麼是ETF

有分散風險的概念對大多數投資人來說是好事,
不過具體要怎麼做呢?

以下分享我的解讀:

先談談什麼是分散投資?什麼是集中投資?

是透過持有大量不同的投資標的,讓報酬接近市場平均值(指數報酬),
優點是可以避免選股不佳,造成成果大起大落,
缺點是僅能取得平均報酬,難以創造更好的成果。

分散投資相反的是集中投資
透過相對集中的選股創造超越指數平均的績效。

ETF屬於分散投資(但要看標的而定,有些ETF持股也很集中)
基金則是有些很分散,有些很集中。

分散或集中,並沒有一個固定的區分規則,
我是認為持股100檔以上就算相對分散了,當然也有些人認為500檔都還不夠分散。

只持有1檔ETF,算是分散投資嗎?

我的答案是:不一定

一個常被誤解的迷思是:只持有一檔ETF太集中?

其實,
即使只有持有一檔ETF或基金,也有可能很分散。

原因是你並不是買「一檔ETF」,
而是透過一檔ETF一次持有「一籃子投資標的」。

舉例來說,
如果投資S&P500相關的ETF(例如:IVV、VOO),就等於一次持有500檔股票,
看似只持有一檔ETF,實際是手上有500檔持股標的,這樣還會覺得數量少、不夠分散嗎?

同理,有一些持股數量較多的基金,
即使只持有一檔,也等於擁有了分散的投資組合。

但是,
持股分散就等於做好分散風險了嗎?

分散投資持股就可以分散風險了嗎?
分散風險並不是只在體現在標的數量上

分散風險的概念:雞蛋不要放在一個籃子裡

我們之所以想分散風險,就是想避免集中在少數投資標的時,
只要有一些失誤,負面衝擊對總資產影響太大。

但即使做到了持股上的分散,
仍有可能發生「資產類別上集中」、「在產業上過度集中」,

資產類別集中時,仍會面臨系統風險

同一類資產都有相似的特性,彼此相關性很高,
比方說股票市場在大跌的時候,幾乎所有股票都無法倖免。

例如:
如果所有資金都投資在股市,即使分散到數百檔標的上,
遇到2008年金融海嘯,從高點到低點依然有50%的跌幅,
這種無法透過分散投資避開的狀況就稱為系統風險。

而不同屬性的資產,彼此走勢相關性就低,甚至相反,
例如:股票債券黃金、原油等等,這些商品的走勢都不完全相同。

將投資分散在不同類別的資產,有個專有名詞稱為資產配置

產業類別集中時,也會有週期性的風險

當這些產業整體發生較長周期的衰退時,
你持有再分散也依然仍集中在一個範圍內。

例如:
只投資在礦業能源產業,在2011~2015可能會遇到腰斬再腰斬,
至今將近10年,都還沒回到10年前高點的一半。

可閱讀:什麼是景氣循環股?

如何更好的分散風險?3種程度的分散

有幾種不同的程度:

1. 資產分散:最重要的分散方式
將投資分散到不同類別資產,彼此之間最好不相關或負相關,
最基礎的是股票債券,行有餘力可以分散到更多其他的類別。

這種方式也稱為資產配置

2. 產業分散:避免受到產業週期影響
可投資國家型、地區型的,通常可以散布到該地區各種產業,另外也避免產業型的ETF和基金。
以台股為例,有較高比例是蘋果供應鏈與電子業,就相對稍微集中一點

3. 持股分散:最簡單的分散方式
用ETF 1~2檔通常就解決分散問題,當然如果錢夠多,自己去買一個投資組合也行。

是否需要分散地區這點我認為就比較不一定,
因為這還涉及匯率對投資結果的影響,
地區影響的是產業分散程度以及經濟成熟程度,
例如:美股企業多是全球企業,本身就已經有一定程度的分散。

如果還要更進一步,
其實還可以做投資策略上的分散
不過我認為大多數投資然有做到上面三項其實就足夠了。

集中投資並非不好,只是對大多數人太難

許多人可能聽過巴菲特對集中投資的看法,他說:

「把雞蛋放在同一個籃子裡,並且看好它。」他認為集中投資風險更低。

「搞不懂狀況的人才分散投資。」

所以到底該分散還是集中?

關鍵是:你是否相信自己知道別人不知道的事?

巴菲特相信自己知道別人不知道的事,
所以他選擇集中投資。而你呢?

事實上,
巴菲特也說了:「大多數人只適合買進費用低的指數性基金。」

分散投資是一個選項,
你如果有足夠研究與判斷能力,就可以選擇集中投資。

然而對大多數普通人來說,分散投資不一定更好,但一定不是更差的選項。

可閱讀:好的投資分析方法必要條件:大多數人不知道或做不到

快速總結:如何更好的分散投資?

1. 分散資產類別,進行資產配置

2. 分散產業,最好選擇國家或區域型

3. 分散持股,可以運用基金或ETF

4. 即使只持有一檔基金或ETF,也相當於持有一整組投資組合,持股有可能已經足夠分散

5. 如果你知道別人不知道的事,你可以不用分散、選擇集中投資

如果想了解更多分散投資,
可以先從基礎的工具:基金與ETF開始。

基金與ETF的系列教學可閱讀:

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2. ETF新手入門教學懶人包

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