能源期貨操作損益怎麼計算？以輕原油期貨和微型輕原油期貨為例

原油是全球重要原物料商品之一，交易量相當龐大且價格波動劇烈。

想對原油價格進行操作，其中一個最直接的方式，就是透過原油期貨進行交易買賣。

使用原油期貨合約交易時，損益要怎麼計算呢？

本篇文章將以輕原油期貨(CL)、微型輕原油期貨(MCL)為例，透過舉例試算，了解CL和MCL 原油期貨的報酬風險特性及損益計算方式。

輕原油期貨(CL)、微型輕原油期貨(MCL)是芝加哥商品交易所集團 CME Group 旗下的CBOT發行的期貨商品。目前有提供交易CL、MCL的台灣期貨商，查詢連結：台灣期貨商清單

本文舉的例子為方便試算的假設，無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。

原油期貨的損益計算，會受合約規格影響

認識原油期貨：CL和MCL的合約規格

輕原油期貨(CL)和微型輕原油期貨(MCL)對應的都是西德州中級原油(West Texas Intermediate，WTI)，也被稱作西德州原油。

MCL合約規格較小，只有CL的1/10，合約價格適合一般小資族或期貨投資的新手。

CL合約規格較大，適合資金充裕、且熟悉原油操作的投資人。

如果想瞭解輕原油期貨介紹，可閱讀：輕原油期貨(CL)合約規格/保證金/手續費詳情

哪些因素會影響原油價格？與經濟、政治、市場供需、美元匯率有關

原油價格除了和全球市場供需有直接關連，包含經濟政策、地緣政治、戰爭等因素都會影響原油價格的波動。

全球主要的原油供給是來自OPEC國家，占比約7成；根據2023年OPEC的統計報告，原油需求以美國最多，占比約25%，其次是中國，約16.3%。一旦國際發生戰爭或經濟政策改變，則會導致原油禁運、增產、減產等，造成原油價格受影響。

由於原油交易主要以美元計價，當美元匯率有變動或市場預期發生改變時，也會對原油價格產生影響。

想瞭解哪些原因導致原油價格波動，可閱讀：影響油價漲跌的因素

以下舉幾個例子，讓大家了解在交易原油期貨時，該怎麼去計算自己的損益。

輕原油期貨(CL)損益計算方式：以觀察美國綠能發展政策為例

2020年新冠疫情重創全球經濟，原油價格在當年的1~3月經歷劇烈下跌，同年11月是美國總統大選，總統候選人對於石化燃料產業及綠能發展分別提出證見。

情境假設：2020年美國總統大選前，市場上討論綠能政策發展的訊息增多，假如政府未來大量投資綠能產業的基礎建設，對能源價格可能有負面影響，Jacky認為原油期貨存在交易機會，他猜測市場短線情緒可能會偏空，想提前布局進行看空操作。

Jacky 在2020/10/1決定在價位40.15，賣出10口的輕原油期貨(CL)，合約價值為401,500美元 (每口價值 $40,150 × 10口) 。

假設2020/11/3美國總統結果公布，CL價格下跌，Jacky在價位37.37選擇平倉。

• 期貨合約：CL (1000桶/口)
• 方向：做空
• 數量：10口合約
• 交易價格：40.15–> 37.37 (下跌2.78點)
• 交易獲利：27,800 美元

下跌點數＝ 40.15 − 37.37 = 2.78

CL損益試算＝ 2.78點 × 一口原油期貨合約(1,000桶)跳動價值1,000美元 × 10口 ＝ 獲利27,800 美元 

這次市場方向符合Jakcy預期，總共獲利 27,800 美元 

輕原油期貨(CL)損益計算方式：以觀察FED點陣圖數據為例

根據2022/12/14公佈的Fed利率點陣圖來看，FOMC委員的對未來利率預期，在短期為了打壓通膨呈現升息趨勢，更長期則是預期通膨趨緩因此為降息趨勢。

在短線上，升息可能會影響美元走勢，由於原油是以美元計價，因此市場可能短期會預期原油需求減少而造成原油價格下跌。

情境假設：Jacky 看完2022/12月FED點陣圖數據後，他預期升息後美元將會走強，可能短期造成原油價格下跌，想提前佈局進行輕原油期貨(CL)看空操作。

Jacky 看完陣圖報告後，在2022/12/14以價位76.14，賣出15口的輕原油期貨(CL)，合約價值為1,142,100美元 (每口價值 $76,140 × 15口) 。

雖然FOMC宣布升息一碼0.25%，但美元指數並未明顯上升、原油價格經過2天短暫下跌後又反彈上升，和Jacky原本的預期並不相符。

Jacky 決定在聖誕假期之前，在2023/12/23 以價位78.5平倉降低損失 。

• 期貨合約：CL (1000桶/口)
• 方向：做空
• 數量：15口合約
• 交易價格：76.14–> 78.5 (上漲2.36點)
• 交易損失：35,400 美元

上漲點數＝ 78.5 − 76.14 = 2.36

CL損益試算＝ 2.36點 × 一口原油期貨合約(1,000桶)跳動價值1,000美元 × 15口 ＝ 損失35,400 美元 

這次投資不符合Jakcy預期，總共損失 35,400 美元 

微型輕原油期貨(MCL)損益計算方式：以觀察OPEC原油產量數據報告為例：

根據OPEC在2024/3/12 公布的原油月報，內容提到原油需求量的預估量在2024年第二季與第將會上調，而和2023年同季相比，預估的原油需求量也是提升的狀況。

情境假設：Jacky 看完OPEC原油月報後，他認為接下來原油期貨價格可能有機會上漲，想提前布局進行微型輕原油(MCL)看多操作。

因此，Jacky在2024/3/13以價位77.91 買入30口微型輕原油(MCL)，合約價值為233,730美元 (每口價值 $7791 × 30口) 。

持倉一個月後，在2024/4/13發生了伊朗對以色列的攻擊事件，中東局勢緊張，Jacky判斷地緣政治不穩定將會影響未來原油價格波動更劇烈，因此決定在2024/4/16以價位81.03平倉。

• 期貨合約：MCL (100桶/口)
• 方向：做多
• 數量：30口合約
• 交易價格：77.91–> 81.03 (上漲3.12點)
• 交易獲利：9,360 美元

上漲點數＝ 81.06 − 77.91= 3.15

MCL損益試算＝ 3.12點 × 一口原油期貨合約(100桶)跳動價值100美元 × 30口 ＝ 獲利9,360 美元 

這次投資策略符合Jakcy預期，總共獲利 9,360 美元

補充：透過更多工具了解原油市場資訊

1. CME OPEC WATCH TOOL工具：下一次OPEC會議對原油增減產的機率預估值

OPEC觀察工具是使用WTI 原油選擇權的市場價格數據，計算下一次 OPEC 會議結果的隱含機率，提供增產、維持減產、進一步減產，3種情況的預估值。

2. CME 原油市場週報：每周五發佈全球原油的相關分析報告

提供原油相關的全球新聞、供需庫存、基金持倉等資訊，提供原油投資走勢的參考。

交易原油期貨的管道

1.從台灣交易原油期貨

在台灣，想交易原油期貨必須透過合法的期貨交易商。

目前有幾家期貨商有提供輕原油期貨(CL)、微型輕原油期貨(MCL)及CME芝商所發行的產品，從這些台灣期貨商完成開戶後，就能直接交易。

查詢連結：可交易原油品期貨的台灣期貨商清單

2.透過國際券商交易原油期貨

如果想使用國際券商交易全球期貨商品，可用IB盈透證券交易原油期貨。

IB盈透證券是NASDAQ上市公司，代號 IBKR，是全球最大網路券商，也是目前唯一有中文介面的海外期貨/選擇權交易商。

詳細可閱讀：IB盈透證券官方網站

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