非農業就業人口、失業率、美國初領失業金人數是什麼？美國就業數據對股市有什麼影響？

(最後更新：2024/11/27)

判斷市場景氣好壞，就業數據是重要的指標之一。

本篇市場先生將介紹三個普遍被重視的數據：非農業就業人口、美國失業率、美國初次申領失業救濟金人數，也會介紹這三個美國就業數據的公告時間、如何查詢、及跟股市的關係。

美國就業數據有哪些？

美國就業數據資料非常多，其中被重點觀察的有三個：

• 非農業就業人口 (Nonfarm Payroll)
• 美國失業率 (Unemployment Rate)
• 美國初次申領失業救濟金人數 (Initial Claims)

美國就業數據會影響消費市場、景氣，有些投資人在做投資決策時，會觀察這些指標。

當一個國家就業率高、失業率低，代表公司聘僱意願高、民眾所得穩定，經濟市場自然繁榮；如果就業率低、失業率高，代表經濟市場衰退，會影響國人的投資與消費信心。

以下針對這三大指標一一介紹。

美國就業數據1：非農業就業人口

非農業就業人口 (簡稱非農)，是指美國非農業人口的就業人數。

非農 (英文：Nonfarm payrolls, 簡稱NFP)簡單來說，就是統計不是從事農業的就業人數有多少，其中，還會排除企業主、私人家庭僱員、現役軍人、非營利組織、沒開公司的自僱人士，每月由美國勞工統計局(BLS)發佈上個月的數據。

排除的原因是這些工作類型較難列入一般看到的聘僱關係，難以反應市場普遍就業情況。

非農代表全美國幾乎9成以上的就業人口 (其中也包含工商單位、政府單位等)，佔GDP的80%以上，從這個數據能判斷出美國的景氣狀態。

值得留意的是，這個數據會影響Fed(聯準會)的貨幣政策，因為對聯準會來說，目標一方面是保持通膨穩定、避免陷入通膨與通縮，另一方面是維持就業市場的穩定。

非農就業人口降低，代表經濟狀況變差，Fed聯準會可能會傾向降息、讓美元貶值，讓市場回暖或避免就業市場進一步惡化；

非農就業人口增加，代表經濟狀況較好，如果出現經濟過熱狀況，Fed聯準會就會傾向升息、讓美元升值。

當然，非農數據僅僅作為Fed及廣大投資人對經濟狀況的參考，並不是唯一的判斷指標，非農數據短期也可能出現一些較隨機或季節性周期性的變化，上升和下降，並不是絕對代表整個經濟狀況良好或惡化。

非農業就業人口 與股市的影響關係？

觀察歷史上股市空頭，非農就業人口都有趨緩或下降現象。

要注意的是，非農數字會略為受到一些季節性影響(天氣、假期、開學等因素)，這屬於正常波動範圍。

另外，非農大致與就業率走勢相反 (也與人口基數有關)。以下接著介紹失業率。

美國就業數據2：失業率

失業率 = 失業人口數 ÷ 總勞動人口數 × 100%

失業率(英文: Unemployment Rate) 代表一個國家失業人口佔就業人口的比例，反應了企業增聘員工的意願，也會反應民眾的所得狀況。每月由美國勞工統計局(BLS)發佈上個月的數據。

失業率雖然可以看出經濟景氣，但一般認為失業率會落後景氣約3~9個月，所以從失業與就業數據來判斷景氣狀況，會有一些時間上的落差。

失業率屬於一種落後指標，通常會用來事後確認經濟趨勢，當實際數字與人們預期有落差時，市場可能會出現劇烈波動。

失業率 與股市的影響關係？

歷史上，每逢股市全面崩盤，都會伴隨著失業率提升，失業率有風吹草動，股市也會跟著緊張反應。

反之失業率持續下降，則是經濟轉好的表現。

不過在因果關係上，股價和失業率背後都是反應企業倒閉或裁員，因此很難確定絕對的轉折時間點與前後關係。

補充：失業率的預期

失業率對市場的影響，不是取決於一個「標準」或「正常」的數字門檻，而是根據原先的預期 (上述的非農、等一下會講的初次申領救濟金 也是這樣)。

如果公佈出來的失業率數字比市場預期好，這時人們通常對於投資、消費比較有信心；

如果公佈出來的失業率數字比市場預期差，人們通常會採取觀望態度，不會急於投入股市。

關於未來幾個月預期，不同來源網站或機構提供的預期結果不同，但不會差太多，都不會很準，當參考就好：

• 查詢失業率預期1：Trading Economics網站
• 查詢失業率預期2：IMF網站

關於非美國的失業率：

由於美國佔全球經濟市場接近一半，因此美國最為重要，其他國家則大多有連動關係。

除了美國以外，也可關注其他大型市場，例如日本、歐洲已開發國家。

• 可從OECD網站查詢：OECD失業率查詢
• OECD失業率未來預期：OECD失業率未來預期

不過即使如此，對股市的影響依舊是短暫的。

目前還無法確認原因，不過我認為在短期不理性崩盤後、反應預期心理以後，市場依然回歸理性，股市反應的是未來10~20年的企業盈餘，因此理性上疫情即使造成高失業，也不代表永久性對盈餘有傷害。

美國就業數據3：初次申領失業救濟金人數

美國初次申領失業救濟金人數(簡稱美國初領失業金人數)，是統計上週第一次向政府申請失業救濟金的美國人有多少。

初次申領失業救濟金人數(英文: Initial Claims)每週由美國勞工部(U.S. Department of Labor)發佈上週數據，是美國人可以向政府申請的失業救濟金，符合申請資格的原因通常是被裁員。

這能反應出美國新失業人數，因為是每週公佈的數據，所以也被視為失業率的先行指標。

它數據整理的很快速，當周的數據過五天後就會公佈，不像其他數據需要等一個月或一季。

而且初次申領失業救濟金人數，是美國政府官方統計實際數據，它不是抽樣調查數據或問卷，可信度相對更高。另外，它除了全國資料，也有美國各州分別的資料。

初次申領失業救濟金人數 與股市的影響關係？

可以觀察到，初次申領失業救濟金人數的增加，與股市空頭有一定相關性。另外，歷史上有些時候，會略為有一點點提早在空頭前反應，但並非絕對。

在上圖還可以看到，2020年疫情時，初次申領失業救濟金的人數高達6百多萬人，這導致此圖表狀況變的很極端，在未來一段時間可能很難反應真實趨勢變化。

非農、美國失業率、初次申領失業救濟金人數發佈時間？如何查詢？

非農和美國失業率的數據會在同一份報告，是由美國勞工統計局(BLS)在每月第一個週五發佈的就業報告(Employment Situation Summary)，會公佈上月數據。

初次申領失業救濟金人數則是由美國勞工部發佈，每週四的報告(News Release)會發佈上週的數據。

非農、美國失業率、初次申領失業救濟金人數的觀察重點：

美國就業數據通常不會看絕對數字，而是要跟過去某一段時期比較。

另外，就業數據對市場的影響，也會去比較原先的預期，也就是常常聽到的高於預期、低於預期，因此上表也附上預期來源 (很多網站都有在做預期，有興趣可以去查，這邊僅舉例一個做參考)。

台灣股市有可能會受美國景氣影響，因此有些投資人也會參考美國就業數據，去多少判斷對台股的影響。

快速重點整理：美國就業數據

1. 非農(Nonfarm payrolls)是統計不是從事農業的就業人數有多少 (其中會排除企業主、私人家庭僱員、現役軍人、非營利組織、沒開公司的自僱人士)，每月由美國勞工統計局(BLS)發佈上個月的數據。

2. 失業率(Unemployment Rate) 代表一個國家失業人口佔就業人口的比例，反應了企業增聘員工的意願，也會反應民眾的所得狀況。每月由美國勞工統計局(BLS)發佈上個月的數據。

3. 初次申領失業救濟金人數(Initial Claims)是美國人可以向政府申請的失業救濟金，最主要申請原因是被裁員。每週由美國勞工部發佈上週數據，是比較快速的指標。

4. 美國就業數據不會看絕對數字，而是要跟過去某一段時期、跟預期比較。非農跟失業率通常會看與上個月比較、與去年同期比較，初次申領失業救濟金人數通常會與上週比較、與去年同期比較。

5. 美國就業數據的增加減少對經濟的意義：非農增加 – 經濟狀況較好、減少 – 經濟狀況較差，美國失業率增加 – 經濟狀況較差、減少 – 經濟狀況較好，初次申領失業救濟金人數增加 – 經濟狀況較差、減少 – 經濟狀況較好。

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本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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