牛市熊市/多頭空頭意思是什麼？由來是什麼？要如何判斷熊市牛市？

常聽新聞媒體報導，股票市場目前處於空頭、多頭，
或者有些報導則說市場處於牛市(Bull market)、熊市(Bear market)，到底熊市牛市意思是什麼呢？
這篇文章市場先生介紹這幾個名詞，分為以下幾個部分：

1. 什麼是牛市(Bull market)、多頭市場？
2. 什麼是熊市(Bear market)、空頭市場？
3. 如何判斷市場是多頭(牛市)還空頭(熊市)？
4. 市場先生對於多頭、空頭判斷的3個提醒
5. 多頭、空頭有辦法預判嗎？我的看法

牛市意思是什麼？

牛市(英文:Bull market)意思是多頭市場，牛市就是代表股市、經濟呈現上漲的局面。

當投資人預期未來股價會上漲、看好股市前景，就稱為多頭市場，
歐美把多頭市場稱為牛市(Bull Market)，為什麼稱為「牛」，
有人說是因為牛在攻擊時會將牛角往上頂，這也可以想成股市行情往上的指標；
另外一種說法是因為牛是群體動物，所以當股價上漲、市場熱絡的時候，
投資人擠在交易所裡萬頭攢動的樣子，就代表股市前景非常看好。

美股在2009～2018被稱為大多頭時期，股市一路看好，
當時美國主要指數，包含道瓊工業指數、S&P500指數，都有長期上漲的趨勢，
當然這過程必然有些起伏，但從圖上看，就是左下到右上的長期趨勢。

熊市是什麼？

熊市(英文:Bear market)意思是空頭市場，熊市代表股市、經濟呈現下跌的局面。

當投資人預期未來股價會下跌、看壞股市前景，就稱為空頭市場，
歐美把空頭市場稱為熊市(Bear Market)，空頭的意思就是先賣出再買進，
代表股價經歷一連串大跌小漲的局面，那為什麼稱為「熊」？
有一說是因為熊在攻擊人時，手掌會往下，因此代表股票市場下跌看壞。

美股最著名的熊市(空頭)就是1930年代的經濟大蕭條、
2008年雷曼兄弟次貸危機引發的金融海嘯，當時美國主要指數，道瓊工業指數、S&P500指數，都幾乎跌了快一半，
全球股市也相當低迷。

如何判斷市場是多頭(牛市)還空頭(熊市)？

市場先生認為，市場長期而言充滿著各種上下震盪，人們通常會對其中波動較大、時間較長的多頭與空頭趨勢，有更大的關注。

因此，多頭和空頭是一個概念，並沒有絕對正確的定義，

以下是幾個常見的定義：

1. 據華爾街日報的定義來看，
當股價跌超過20%就代表進入熊市(空頭)、股價上漲超過20%就代表牛市(多頭)。

2. 許多投資人也會從移動平均線(MA)，來推測市場現在是多頭還是空頭，
一般來說會從均線MA的季線(60MA)，來看大盤指數目前的趨勢：

• 當大盤指數價格位於均線(季線60MA)之上，代表這時股市較樂觀，可稱為多頭市場。
• 當大盤指數價格位於均線(季線60MA)之下，代表這時股市較悲觀，可稱為空頭市場。

使用不同長度的均線，例如：月線(20MA)、季線(60MA)、半年線(120MA)、年線(240MA)，則取決於想要觀察多長時間區間之下的多空趨勢。

3. 有一些專業機構在定義空頭市場，主要是判斷出經濟衰退的時間區間，通常此時股市價格，像是 OECD CLI指數、NBER指數。

市場先生提示：

無論哪一種方法判斷多頭與空頭，都是對過去和當下做回顧描述，

而未來趨勢有可能會延續，也可能發生轉折，當下多頭與空頭的判斷並不代表對未來精準的預測。

市場先生對於多頭、空頭判斷的3個提醒

這問題和跌多少算崩盤一樣，有的人認為跌10%就算崩盤，有的人則認為跌30%才算崩盤，每個人可以自己定義。

在這裡市場先生有三點要提醒：

1. 多頭與空頭的分界，可以用跌幅來定義，但幅度不能太小

原因是股市長期趨勢來說，大多數時間都是緩慢的向上趨勢，再配上少數快速且幅度大的大跌。所以你只要判斷出空頭市場，其他的就是多頭市場。

跌20%算是空頭市場我認為是可行的，原因是20%的回檔並非太頻繁發生的狀況，
但要注意低於20%其實就很頻繁遇到，不適合做為多空分隔的依據。

可閱讀：什麼是崩盤？

2. 除了多頭、空頭以外，市場上還有另一個狀況叫做「盤整」

盤整就是沒有特定趨勢的情況，在線圖上會呈現橫向發展，

但由於在以數年的角度去看價格趨勢時，盤整的時機點都比較零碎，所以其實沒必要特別去做區隔。

3. 多頭跟空頭，都是事後一段時間才能斷定，不代表能預測當下狀況

如果到今天為止，跌幅已經達到20%，進入空頭市場，請問接下來一定會繼續跌嗎？

如果過去一段時間，市場從低點上漲了20%，進入多頭市場，請問接下來一定會繼續漲嗎？

答案是不一定的。

我們往往在一段時間後，回頭看線圖，才知道當時是多頭還是空頭，
但在當下，我們並沒辦法預知接下來趨勢會繼續還是會快速反轉。

所以一定要注意，
通常你在新聞媒體上看到在談論多頭、空頭時，談的往往都是「過去的事實」，而不是「未來的預測」，
許多人通常會把這兩件事情搞混，因而做出錯誤決策、追高殺低，所以這點要特別留意。

多頭、空頭有辦法預判嗎？我的看法

在經過許多數據測試以後，市場先生認為絕大多數指標都只能「事後做確認」，例如：股價的均線，或各種經濟指標，它雖然能幫我們排除一些雜訊，但當你能確認時，空頭／多頭往往都已經發生一段時間，即使是看股價線圖也是如此。

當然，也有些指標能有預測多頭、空頭的效果，坊間也有許多資料和書籍在教這些。

這些指標並非沒用，他們的邏輯也正確，但投資人在學習時往往只看到它有發揮做用的時後，忽略其他充滿著「誤判」的時機點。

簡單來說，這些指標能預測到正確的那一次多頭空頭轉折，但時機並不會太精準，前後落差幾個月到幾年都是有可能的，此外也會預測到其他「波動」，也就是最終趨勢並沒有轉折的時機。

畢竟歷史上真正巨大的空頭次數並不太多，10次可能僅有1~2次正確，如果沒經過一些測試，過度把這些指標做為參考依據，那很有可能你要承受時常的誤判損失，或者有多頭時卻滿手現金的疑慮。

當然，有時候如果策略有需求，承受誤判的損失是可行的，
但問題在於大多數人並沒有對於策略做過充足的測試，他們只知道正確那次能多賺多少，忽略掉其他犯錯時的損失或少賺，這樣最後結果當然很容易不如預期。

如果你想使用某個判斷多頭、空頭的指標，建議你先用美股市場(有夠長的資料)測試個40~50年的數據，或至少測試到2000年，當你有足夠的樣本，才足以判斷這樣的指標是否有效。

多頭(牛市)、空頭(熊市) 快速重點整理

1. 牛市(Bull market)=多頭市場，代表股市、經濟呈現上漲的局面；熊市(Bear market)=空頭市場，代表股市、經濟呈現下跌的局面。

2. 華爾街日報將熊市、牛市的定義為：當股價跌超過20%就代表進入熊市(空頭)、股價上漲超過20%就代表牛市(多頭)。

3. 多頭、空頭都必須經過一段時間才能確認，當我們談論多頭、空頭時，指的都是過去的事實，而非未來的預測。

4. 多頭、空頭市場，可以藉由一些空頭指標來預判，但這類指標通常正確率很低，使用前務必做過充足的測試與了解。

市場先生想特別提醒的是，我們經常聽到有人說「現在是空頭市場」或者「現在進入熊市」，
但其實他們在說的都是「過去」，而不一定保證「未來」也是如此，
真實的未來有各種可能，也許是趨勢延續一段時間，也許是立即轉折，並不存在絕對。

最後，也許有些人會有個疑問是：
「如果我沒辦法判斷多頭、空頭的轉折時機，有辦法投資嗎？」

答案是可以的，有個方法叫做「資產配置」，就是在解決這問題。
下一篇可閱讀：什麼是資產配置？該怎麼做？

本文為資訊整理與觀念教學分享，內容提到任何標的或券商均無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。

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