道瓊指數是什麼?道瓊指數成分股/該怎麼買/投資注意事項

最後更新:2023-11-09

道瓊指數是什麼

美國道瓊工業平均指數,在台灣我們通常簡稱 道瓊指數 或 道瓊工業指數,英文全名是 Dow Jones Industrial Average (DJIA或DJI),有些地方也會簡稱Dow。

美國道瓊工業指數是什麼?

道瓊工業指數(英文:DJIA 或 DJI),簡稱道瓊指數,是由Charles H. Dow和Edward Jones創立於1896年,歷史相當悠久的一個指數,也是全世界最為人所熟知的股價指數之一。

如果想了解指數是什麼,可先閱讀:什麼是加權指數?

道瓊斯工業指數的起源是工業革命後的一段時間,火車、汽車產業正剛開始崛起的時候,當時重要的股票也都屬於工業類的股票,
也因此它名稱中有「工業(Industrial)」兩個字。

但事實上到今天,它的成分股大部分都已與重工業不再相關。

道瓊工業指數是追蹤30家公司的指數

道瓊工業指數的成分股為:30家在紐約證券交易所(NYSE)和納斯達克交易所(NASDAQ)上市的大型公司。

道瓊指數最早約百年前只有12檔,這12檔在當年都是美國很重要的企業,包含鐵路、棉花、天然氣、糖、煙草和石油等產業,在當時,由於這類工業是經濟的火車頭,再加上也沒有其他更好的指數來衡量整體市場表現,因此一直被當成總體市場成績的指標。

但到了現在,道瓊工業指數並不能代表美國整體市場表現。

現在大型企業已經比當年增加許多,產業也不再只以工業為主,還有資訊、科技、醫療、服務、金融等等,因此相比起來,標準普爾500指數(S&P500)還是更貼近現在美股市場的全貌。

不過考慮歷史悠久的程度,如果要評估超過百年的美股歷史股市走勢,那道瓊指數還是會比標普指數有更長的資料可以參考。

例如我們如果想觀察1929年的大崩盤與後面的大蕭條,由於當時還沒有S&P500,這時就只能去看道瓊工業指數。

名字是道瓊(Dow Jones)開頭的指數不只這檔

比道瓊工業指數更早的一檔叫做道瓊交通平均指數(Dow Jones Transportation Average,DJT),成分股包含20檔運輸類股,在百年以前的龍頭產業也是鐵路運輸業,當然到今天就只是眾多產業的其中之一而已。

其他還有道瓊公共事業平均指數(Dow Jones Utility Average,DJU),包含15檔公用事業的公司,道瓊綜合指數(Dow Jones Composite Average,DJC),包含65檔各產業的企業。

但目前最被人關注的仍是道瓊工業指數,只不過在今天隨著產業演進與變化,道瓊工業指數重要性都已經遠不如 S&P500指數(500檔大型股) 或者 那斯達克Nasdaq指數(科技股)

道瓊工業指數成分股選股規則

1. 選出的成分股檔數只有30檔

最早剛創立時僅12檔,目前則是30檔,要注意道瓊工業指數選擇成分股的標準並沒有特定的規則,我們僅知道它選擇的都是市場上非常具有代表性且受人尊敬的大公司。

2. 選股及調整規則偏向主觀

道瓊工業指數選股不是量化規則,它是主觀選擇有好的名聲、許多人關注、長期成長的公司,才會考慮納入成分股。

換句話說,追蹤道瓊指數的ETF也不是被動投資,而是主動策略。

這30檔成分股並不常更換,但偶而仍是會變動,當有些企業開始衰退、不再具有代表性,就會被更換掉。

另外有個常見的誤解是,雖然挑選的都是大公司,但道瓊工業指數的成分股其實並不是去選全球最大的企業。

3. 道瓊工業指數成分股權重,是採股價加權,而非市值加權

以「股價加權」的方式計算(成分股價格的加權平均數),簡單來說,就是把每一檔的股價全部加起來,然後除以總檔數,股價的高低會影響佔成分股的比重。

換句話說是不管市值大小,股價100美元的公司比10美元的公司持股權重高10倍。

股價加權是一種比較不好的加權計算方式。

這跟目前主流的「市值加權」是不同的方法,也就是根據市值大小來決定一檔股票佔成分股的比重 (市值就是股價 × 股數)。

要知道,高股價不代表高市值,原因是該企業總股數不一定發的多,另外配息、分割、合併、增減資、更換成分股等等,這些都會影響公司市值或股價的變化,用市值來評估相對誤差較小,但用股價來評估就會誤差很大。

市場先生提示:大公司透過股票分割納入道瓊成分股?

由於道瓊工業指數屬於股價加權這種奇特的屬性,在判斷納入和移除成分股時,指數編制委員會會考慮股價高低,會避免目前成分股股價高低差超過10倍,如果新納入成分股的股價和原本差很多,那整體權重就會大幅波動。

因此許多符合道瓊指數選股條件的知名公司,股價可能並不符合條件。

目前道瓊工業指數成分股,股價最高和最低是468美元到48.6美元左右。

換句話說,如果公司規模大、成長高且知名,但價格低於或高於這個範圍,甚至只是接近高低區間,大概就不會被納入成分股。

股價只要超出這個範圍,再好的公司可能也不會被選中。

因此近期有幾家公司,包括Google、Amazon、TSLA等公司,都在2022年陸續宣布股票分割(拆股)計畫,

這幾家公司一股股價都達近千或者兩三千美元,跟目前道瓊工業指數成分股差異巨大,所以之前一直沒被列入成分股中,股票分割後,股價會下降,落入道瓊工業指數的範圍,屆時有可能被選進道瓊工業指數中。

道瓊工業指數和S&P500指數的差異?

我們時常看到新聞報導上說道瓊工業指數又下跌多少,但其實道瓊工業指數並不適合拿來衡量市場表現。

反而S&P500指數更適合,比較道瓊工業指數和S&P500指數,兩者的選股與編制規則差異如下:

道瓊工業指數  vs  S&P500指數
指數 道瓊工業指數 S&P500指數
檔數 30檔 500檔
範圍 涵蓋一些重要公司 涵蓋幾乎所有上市大公司
選股 股價太低的和太高的會排除 一些虧損的公司會排除
加權方式 股價加權 市值加權
市場先生結論 古時候的東西,現代已不適用 更適合代表全市場
資料整理:Mr.Market市場先生

道瓊指數的優點與缺點總結:

  • 優點:歷史悠久
  • 缺點:分散性較差、標的較少、不夠具有代表性

現今世界上已經很少指數是用股價加權來做計算,例如:台股加權指數S&P500指數Nasdaq指數,這些都是市值加權而不是股價加權。

目前只剩道瓊指數、日經225指數,仍是使用股價加權法。關於加權方法可閱讀:6種指數加權法

市場先生提示:S&P500指數比道瓊工業指數更適合拿來代表美國市場

許多新聞媒體只是因為用習慣了,所以談到美國市場時仍繼續用道瓊工業指數來象徵美國市場,但實際上這是很不專業的說法,道瓊工業指數從成分股到編制規則,都不適合代表美國整體市場表現。

在投資裡面,專業人士其實都不會拿道瓊當大盤指數,也不會去談道瓊漲跌,如果有專家拿出道瓊指數來談?恩,你懂的。

更多市值加權與股價加權的差異比較,可以先去了解S&P500的選股與編制規則:可閱讀:S&P500指數(標普500)是什麼?

道瓊工業指數成分股有哪些?

道瓊指數成分股通常都是歷史悠久、獲利穩定的大型企業,包含蘋果、可口可樂、NIKE、迪士尼等…公司,在產業中具有極大的影響力和代表性,所以這就是為何至今仍受市場重視的原因。

道瓊工業指數 成分股
排名 公司
(股票代號)
中文名
1 UnitedHealth Group Incorporated
(UNH)
聯合健康保險
2 Goldman Sachs
(GS)
高盛
3 Home Depot
(HD)
家得寶
4 McDonalds
(MCD)
麥當勞
5 Microsoft
(MSFT)
微軟
6 Amgen Inc.
(AMGN)
美國安進
7 Visa
(V)
Visa
8 Caterpillar
(CAT)
開拓重工
9 Boeing
(BA)
波音
10 Honeywell
(HON)
漢威聯合
11 Salesforce
(CRM)
賽富時
12 Travelers
(TRV)
旅行者公司
13 Chevron
(CVX)
雪佛龍
14 Apple
(AAPL)
蘋果
15 Johnson & Johnson
(JNJ)
嬌生
16 American Express
(AXP)
美國運通
17 Procter & Gamble
(PG)
寶潔
18 Walmart
(WMT)
沃爾瑪
19 JPMorgan Chase & Co.
(JPM)
JP Morgan
20 Nike
(NKE)
Nike
21 International Business Machines Corporation
(IBM)
IBM
22 Merck
(MRK)
默克藥廠
23 3M Company
(MMM)
3M
24 Walt Disney
(DIS)
迪士尼
25 Coca-Cola
(KO)
可口可樂
26 Dow Inc.
(DOW)
陶氏公司
27 Cisco
(CSCO)
思科
28 Verizon Communications
(VZ)
威訊通訊
29 Walgreens Boots
(WBA)
沃爾格林聯合博姿
30 Intel
(INTC)
Intel
備註:排名可能會根據公司權重不斷變化
資料時間:2023/4    資料整理:Mr.Market市場先生

道瓊工業指數成分股產業分佈

道瓊工業指數的成分股,產業比重最大的是資訊業(21.8%),再來是健康醫療業(16.9%)以及工業(16.7%),如下圖:

道瓊指數成分股產業

道瓊工業指數的長期投資績效如何?

道瓊指數由30家企業為重且以加權指數計算,前面提到會有權重比例問題。

S&P500指數則是以市值加權計算,且包含了500間公司,大致反映了美國的長期經濟成長與通貨膨脹,較貼近市場全貌。

以道瓊指數ETF DIA 與 S&P500ETF SPY為例,簡單計算績效如下:

道瓊指數ETF vs S&P500 ETF  平均年化報酬率
標的 過去5年 過去10年 過去15年
DIA 8.37% 8.19% 8.09%
SPY 8.03% 7.89% 7.75%
資料時間:2023/4
資料來源:portfoliovisualizer   資料整理:Mr.Market市場先生

道瓊工業指數的歷史走勢

道瓊工業指數的歷史走勢,與S&P500比較如下:

道瓊工業指數-S&P500-走勢比較

要注意的是,這些數據並非說明道瓊工業指數會比S&P500好,畢竟成分股的分散性完全不一樣,只反映了一小部分的美國市場股票狀況,且只有30檔的道瓊工業指數勢必波動起伏會比較大。

下圖是一張更長時間的歷史走勢(縱軸是對數座標),從1900年開始,過程曾經有非常多的大起大落發生,不過在對數座標上比較難觀察出來。

道瓊工業指數歷年走勢

要如何查道瓊工業指數的價格資料?

到yahoo finance就能看到

因為它是熱門的指數,其實各大網站通常都會有。

道瓊工業指數要怎麼買賣交易?

指數本身只是一個統計數字,是不能被交易的。
指數衍生出的商品才能被交易,最常見的買賣方法,是要根據你想長期投資還是短線多空操作決定:

方法1. 買道瓊指數ETF(DIA):適合長期投資者使用

代號 費用率 成立時間 特性
DIA 0.16% (含 0.1% 非管理費用) 1998 大型股價值型
資料整理:Mr.Market市場先生

ETF要怎麼買?

1. 海外的ETF需要透過海外券商買進

比方說很多新手會用的Firstrade,更多海外券商介紹,可閱讀:買美股與ETF常用海外券商推薦

2. 想從台股複委託(手續費大概0.5%),就用台股券商的戶頭即可。

可閱讀:最新台股股票開戶券商推薦

方法2. 透過指數期貨或差價合約CFD買賣道瓊指數:適合短線交易

ETF比較大的問題就是它只適合長期持有,不適合頻繁做交易,也不適合放空。

在美國則是有指數期貨商品,如果不用美國券商,其實在台灣也有道瓊指數的期貨商品,如果你是要對指數做短線操作,或是放空避險,那用指數期貨差價合約(CFD)會比較方便很多。

這兩種工具都是保證金交易,可以運用槓桿,商品期貨適合資金較大的人(Dow大合約一口價值30萬美元,小合約E-mini Dow一口15萬美元),差價合約(CFD)交易則是適合一般資金較小的人,但兩者都須留意槓桿。

可閱讀:

1. 什麼是差價合約(CFD)?

2. 安全的差價合約券商有哪些?

改天再來寫一篇文章整理關於道瓊指數的相關衍生性商品標的清單。

但要記得,這些是屬於短線頻繁交易或放空的工具,反而不適合長期投資,不要用差價合約來長期持有,另外除非你是老手,否則也不要用過大的槓桿,尤其新手千萬不要放大槓桿。

快速總結:美國道瓊工業指數是什麼?

  1. 道瓊工業指數是美國歷史上最悠久的指數之一,有30檔成分股,選擇了美國具代表性的企業
  2. 道瓊工業指數的編制方式適用股價加權,跟目前主流的市值加權編制上有許多不同,較缺乏代表性,指數容易受其中少數幾檔高價股影響
  3. 在各種特性上,用S&P500指數更能精準代表美國市場的整體表現
  4. 相較其他指數,道瓊工業指數有成分股較少、分散性較差、波動較大的特性

在了解道瓊的特性以後,你會知道,其實從專業的角度來說,如今的道瓊指數是不適合代表整個美國市場的。

新聞常常引用道瓊的漲跌幅來說明美國市場狀況,也是一種不專業的表現。

談美股時,用S&P500指數才相對能更好的去說明美國市場的整體變化。

最後分享幾篇相關的文章:

1. S&P500是什麼?

2. 那斯達克指數(NASDAQ)是什麼?

3. 美股新手入門教學懶人包- 市場先生帶你買進第一支美股

4. 美股三大指數有哪些?三大指數外還有哪些重要的美股指數

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