台灣國發會景氣燈號指標是什麼?燈號顏色意義、與股市有什麼關聯影響?

最後更新:2022-01-17

景氣指標》台灣國發會景氣燈號是什麼?燈號顏色意義、對股市有什麼影響?

景氣對策信號,是包括 綠燈、紅燈、藍燈、黃紅燈、黃藍燈代表著台灣景氣狀況的五種信號燈號,用來能預測未來及衡量目前景氣,

一般對燈號的理解,
紅燈亮起,代表股市熱絡,這時可以多加留意買股的時機,
藍燈亮起,代表股市低迷,要留意景氣停滯的風險。
黃紅燈、黃藍燈亮起可能是景氣轉向的訊號,可以多加留意。

上述是對該景氣對策信號指標一般的理解,不過真的是這樣嗎?

這篇文章市場先生介紹景氣對策信號(景氣燈號)是什麼、對股市有什麼影響?實際看看資料與驗證。
分為以下幾個部分:

景氣對策信號(景氣燈號)是什麼?

景氣對策信號(英文:Monitoring Indicators) 又稱為「景氣燈號」,台灣國家發展委員會以類似像交通號誌的方式,設計出5種不同信號燈,代表景氣狀況的指標。

國發會每月依9個構成項目的年變動率變化(製造業營業氣候測驗點除外),與檢查值做比較,
觀察各項指標落於何種燈號區間,個別給予分數及燈號顏色,最後加總的綜合判斷分數,用來判斷整體相對應的景氣信號。

台灣景氣對策信號

景氣燈號發布時間:每月27日公布上個月的景氣燈號

台灣景氣指標、景氣燈號是每月發佈,大約在27~30日的16:00發佈,
遇例假日則順延或提前。

例如12/27日,公布11月的景氣燈號。

台灣國發會景氣燈號可至國家發展委員會官網查詢。

台灣國發會景氣燈號檢查值編製說明

目前國發會編製的景氣燈號,構成內容共9項,透過這9項指標所打出的分數,最終構成景氣燈號。

  1. 貨幣總計數M1B
  2. 股價指數
  3. 工業生產指數
  4. 非農業部門就業人數
  5. 海關出口值
  6. 機械及電機設備進口值
  7. 製造業銷售量指數
  8. 批發、零售及餐飲業營業額
  9. 製造業營業氣候測驗點

台灣國發會景氣燈號檢查值編製說明

市場先生提示:股價指數本身也是景氣的領先指標之一,當然,影響只佔其中一部分。

所以當你想用景氣指標去判斷未來價格時,也有一定程度是用過去股價判斷未來股價,類似於動能策略。

另外我在細看指標時發現,國發會景氣燈號指標裡面的股價指數,所使用的是股價加權指數、而非加權報酬指數(或還原股價指數)
換句話說該項目會很容易受到除權息影響,
更白話的說,就是每年除權息季節會自動扣分、燈號自動下降,我認為在指標意義上算是一個很詭異的設定。

景氣對策信號用5種不同燈號來解讀景氣:

  • 紅燈:表示景氣熱絡。
  • 黃紅燈:表示景氣穩定轉向活絡。
  • 綠燈:表示當前景氣穩定。
  • 黃藍燈:景氣穩定轉向低迷
  • 藍燈:表示景氣低迷。

景氣指標、景氣燈號與景氣概況說明圖

景氣對策信號是領先指標嗎?拆解它的景氣指標構成

景氣指標(英文: Business Cycle Indicators)按照反應景氣的先後順序,
分成3種:領先指標、同時指標、落後指標

這些判斷因子用來領先預測未來、評估現況、反映過去的景氣變化。

一般來說,領先指標最受重視,因為可以預先掌握未來景氣變化,
當領先指標持續回升表示未來景氣將逐漸好轉;若領先指標下滑,就必須注意未來景氣會走緩。

市場先生提示:這裡的領先、落後,是指它指標邏輯與定義上領先、落後於未來經濟狀況,
但能領先判斷未來經濟狀況,並不等同著它能提早預測未來股價。因為股價往往會提早反應未來經濟(但不一定準確)。

如果對景氣指標的領先指標、落後指標不了解,
可先閱讀:領先指標(Leading Indicator)、同時指標(Coincident Indicator)、落後指標(Lagging Indicator)是什麼?

那麼國發會編製的景氣對策信號,是領先指標嗎?

由於它是藉由許多景氣指標所組合而成,所以我們可以拆解來看。

觀察國發會的景氣對策信號的其中9個指標,與景氣指標的組成項目中,
景氣對策信號的構成因子,一部分來自領先指標(3個)與一部分來自同時指標(6個)。

簡單說,景氣對策信號是評估當下景氣+預測未來景氣的綜合信號。

景氣信號   VS    景氣指標

景氣信號 景氣指標
景氣對策信號 領先指標 同時指標 落後指標
功能 5種信號燈表示
目前景氣+未來狀況
預測未來景氣波動 衡量目前景氣波動 驗證過去景氣波動
組成項目
  1. 貨幣總計數M1B
  2. 股價指數
  3. 工業生產指數
  4. 非農業部門就業人數
  5. 海關出口值
  6. 機械及電機設備進口值
  7. 製造業銷售量指數
  8. 批發零售及餐飲業營業額
  9. 製造業營業氣候測驗點
  1. 外銷訂單動向指數(以家數計)
  2. 實質貨幣總計數M1B
  3. 股價指數
  4. 工業及服務業受僱員工淨進入率
  5. 建築物開工樓地板面積(住宅、商辦、工業倉儲等)
  6. 實質半導體設備進口值
  7. 製造業營業氣候測驗點
  1. 工業生產指數
  2. 電力(企業)總用電量
  3. 製造業銷售量指數
  4. 批發、零售及餐飲業營業額
  5. 非農業部門就業人數
  6. 實質海關出口值
  7. 實質機械及電機設備進口值
  1. 失業率(取倒數)
  2. 製造業單位產出勞動成本指數
  3. 金融業隔夜拆款利率
  4. 全體金融機構放款與投資
  5. 製造業存貨價值
資料來源:國發會 資料整理:Mr.Market市場先生

景氣燈號與股市的關聯性

一般來說,依照燈號對股市的判斷如下,

紅燈⇒代表股市熱絡,這時可以多加留意買股的時機。
藍燈⇒代表股市低迷,要留意景氣停滯的風險。
黃紅燈、黃藍燈⇒可能是景氣轉向的訊號,可以多加留意。

一般認為,
對於短線操作者來說,認為景氣燈號是落後指標,因為它無法預測股市、沒辦法判別股市買賣點,
但景氣燈號可以用來當作中長期的參考,用景氣長期趨勢(長期的景氣狀態)來判斷進出場的訊號。

但真的是這樣嗎?

實際上將景氣燈號與台灣加權股價指數的走勢相比,可以發現兩者的走勢有落差,
某些大趨勢上,例如一些大跌段、大漲段,兩者趨勢是一致的,但也有些模稜兩可的地方。

下面市場先生也談談自己的實測看法。

台灣景氣燈號 vs 台股加權指數趨勢圖

 

景氣燈號指標 – 市場先生實際回測數據

市場先生針對景氣燈號,來做一系列不同策略的回測。

作法如下:
1. 回測方式是,因為景氣燈號是月底公布上個月的景氣指標,因此下月初之前就根據上月燈號調整部位。(換句話說,操作會遞延2個月,2月底3月初才能根據1月的燈號操作)
2. 根據5種燈號,從熱絡到低迷, 用5燈(最熱)到1燈(最冷)去表示。
3. 根據不同冷熱程度及變動轉折,將持有台股的資金規模從0%~100%去每月做加減碼調整。
4. 測試績效包括總績效、回檔幅度。

回測細節會整理在另一篇文章,這裡只告訴大家幾個市場先生測試下來的結論。

1. 如果資金規模在0%~100%之間,不管策略怎麼調整,報酬都輸給買進持有

原因是無論景氣冷和景氣熱時期,其實整體都能帶來正報酬,差別只在於報酬高和低、震盪過程大或小。
如果能承受住過程的波動,那買進持有是最簡單能得到高報酬的方式。

2. 想在景氣冷的時候加碼,景氣熱的時候減碼,策略績效不但差,而且會檔和震盪大

想用落後指標摸底猜頂?單純是想太多了。

3. 景氣燈號熱絡(4~5)時,後續股價表現/回檔風險,相對最佳,但樣本偏少

這說明熱絡的趨勢的確有一定的延續性,畢竟指標在操作上使用得落後兩個月。
但3燈以下的時期在歷史上仍是佔多數。

關於詳細的數據,可以看這篇文章:台灣國發會景氣燈號完整報酬數據回測(施工中)

市場先生心得:可以作為參考,但不足以做為策略

落後兩個月的資料算是硬傷,報酬怎麼調都贏不過買進持有。
即使有風險較低的(例如燈號熱絡時)的時間,但佔比也很小,換算年化報酬下來也很低落,甚至報酬/風險整體還輸債券。

燈號轉冷的時候,投資人的確可以多加小心,不是說不會漲,但波動大是必然的。

台灣國發會景氣燈號如何查詢?

台灣國發會景氣燈號 快速重點整理

  1. 景氣對策信號(景氣燈號)是用5種不同信號燈,代表台灣景氣狀況的指標。
  2. 綠燈表示當前景氣穩定、紅燈表示景氣熱絡、藍燈表示景氣低迷、黃紅燈及黃藍燈都是注意燈號,要密切觀察後續景氣是否轉向。
  3. 一般認為當景氣亮紅燈代表股市熱絡,這時可以多加留意買股的時機;若是景氣亮藍燈代表股市低迷,要留意景氣停滯的風險,至於黃紅燈、黃藍燈,可能是景氣轉向的訊號,可以多加留意。
  4. 由於景氣燈號發布到可操作落後兩個月,回測績效也沒有明顯勝過買進持有大盤指數。所以目前用途就是僅供參考,有興趣的人可以自己研究。

編輯:Joy 主編:市場先生

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