《投資人的生存戰役》讀書筆記: 比成為投資專家更重要的事

最後更新：2023-08-28

這篇文章市場先生分享《投資人的生存戰役》這本書的一些讀後想法，
也是這本書導讀的推薦序之一。

在投資領域，我們很少能看到接近一個世紀以前的書籍

如果有書籍能通過長時間的考驗被保存到今天，其中必然囊括了的許多直指事物本質的智慧。

而《投資人的生存戰役》就是這樣的一本書。

這本書最初出版於1935年，當時正好是1929年美國大崩盤之後的大蕭條時期，
作者羅布作為股票經紀人，完整的經歷那段時期。

1930年代，在資訊、產業、投資工具上都和今天有非常大的差異，

當年產業以鐵路、礦業為主，電腦還沒發明，資訊流通主要依賴報紙，各種企業的財務會計程序也還不像今天一樣完善。

因此當時最主流的投資方法，其實就是追逐熱門股以及技術分析，
而技術分析即使想要畫圖，還需要自己在紙上慢慢畫出來(電腦還沒發明)。

即便是價值投資，當時也沒多少人在使用，
企業財報取得也相對不容易、也難以確保資訊的品質。

而指數型基金當年也還沒被發明，沒有ETF這類工具可以分散投資。

在這個歷史背景之下，作者提出了他的投資理念，
如同本書的書名：
《投資人的生存戰役The Battle for Investment Survival》，

意思是：投資人首要目標應該是「生存」。

這個觀點，跟如今許多書籍不同。
在今天，絕大多數的書籍都在告訴你如何創造合理的報酬，以及如何追求超額報酬。

但今天這樣的投資條件，在當年其實並不成立，
在剛經歷過1929年崩盤，經濟低迷、失業率極高的當年，
許多人對投資抱持著強烈的恐懼，當時股市的波動也非常劇烈，道瓊指數漲回崩盤後的高點已經是30年後的事情了。

也因此，作者提出的方法，並非今天主流的「長期投資」，而是「投機」，

這裡的投機並非負面或者靠運氣猜測的意思，
比較像是今天「波段操作」，並且「不要永久持有」。

背後的理由也很簡單：也許這樣做，無法長期創造最好的報酬，但長期而言，投資人容易生存下來。

而它的投機並非是沒有依據的盲目投機，實際上在書中作者不斷的提到：
不要去根據價格做決定。他不談任何當年最主流的技術分析，依然是強調在好的價格買到好的企業，這其實很像是「波段操作的價值投資」。藉由分散投入資金、選擇大型股、避開小型股、關注企業盈餘而不是股價波動、投入小額資金持續學習。

做到這些，不代表我們能有很高超的報酬。
1929年的大跌程度史無前例，在後來百年內市場也曾經發生過數次崩跌，但幅度以及後續影響都沒有1929年那次來的嚴重。

未來有一天，
我們也都有可能再次遇到類似1929年與那之後大蕭條的狀況，

到時候，比起報酬，也許你我更在意的是生存。
只有持續的在市場中生存下來，才有可能看到後面更寬廣的世界。

最後，在學習投資的過程中，
我們閱讀到的許多資料書籍，絕大多數都是「教你成為一個專職投資人」，而不是「作為一個普通人應該如何投資？」。然而這本書十分難能可貴的是後者。

期待你能從中有所收穫。

—

在書局的書架上，近百年前的投資書籍並沒有太多。

原因是，絕大多數的書籍都隨著時間被淘汰了，
能留下來的往往都是經典中的經典。

相同年代的知名投資者，有《智慧型股票投資人》和《證券分析》的作者，也是巴菲特老師的葛拉漢，
其後費雪的《非常潛力股》也屬於在那個年代之後。

股神巴菲特也出生於那年代，但也是到1956年後才開始成立自己的投資公司。

我覺得《投資人的生存戰役》這本書是少數有把核心價值談清楚，而並非一味告訴你如何創造高報酬的書籍。

有興趣的自己去看書囉。

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