景氣對策信號是什麼意思？景氣燈號顏色與股市有什麼關聯？
景氣對策信號（又稱景氣燈號）是5種不同顏色的燈號，目的是去預測未來及衡量目前台灣的景氣。燈號顏色從低迷→熱絡為：藍燈→黃藍燈→綠燈→黃紅燈→紅燈，每月會公佈上個月的數據。
這篇文章市場先生介紹景氣對策信號(景氣燈號)是什麼、對股市有什麼影響？以及實際看看資料與驗證。
本文市場先生會告訴你：
景氣對策信號(景氣燈號)是什麼？
景氣對策信號(英文：Monitoring Indicators) 又稱為「景氣燈號」，是由台灣國家發展委員會(國發會)以類似像交通號誌的方式，設計出的5種信號燈，不同燈號有不同分數，代表不同的景氣狀況。
景氣燈號是由9個指標組成的，這些指標會有各自的分數，最後加總起來就會有個綜合分數，也就是最終呈現的景氣燈號。
| 景氣燈號的5種顏色 | ||
| 燈號 | 綜合分數 | 意義 |
 紅燈 |
38~45分 | 熱絡 |
 黃紅燈 |
32~37分 | 轉向 (穩定→熱絡) |
 綠燈 |
23~31分 | 穩定 |
 黃藍燈 |
17~22分 | 轉向 (穩定→低迷) |
 藍燈 |
9~16分 | 低迷 |
| 資料整理：Mr.Market市場先生 | ||
景氣燈號是由9個指標組成
景氣燈號的綜合分數由9個指標加總而成，如下：
- 貨幣總計數M1B
- 股價指數
- 工業生產指數
- 工業及服務業加班工時
- 海關出口值
- 機械及電機設備進口值
- 製造業銷售量指數
- 批發、零售及餐飲業營業額
- 製造業營業氣候測驗點
簡單來說，國發會會將這9個指標各別評分，也是採用上表的5種顏色的燈號（所以每個指標也會有自己的燈號），分數為藍燈~紅燈為1分~5分，每一個指標的最高分就是5分。
這也就是為什麼景氣燈號最終的綜合分數的滿分是45分、最低分是9分。
詳細的編制方式，有興趣的可以自己去研究 國發會官網編制說明。
市場先生提示：股價指數本身也是景氣指標之一(領先指標)，當然，影響只佔其中一部分。
所以當你想用景氣指標去判斷未來價格時，也有一定程度是用過去股價判斷未來股價，類似於動能策略。
另外我在細看時發現，國發會景氣燈號裡面的股價指數，所使用的是股價加權指數、而非加權報酬指數(或還原股價指數)，換句話說該項目會很容易受到除權息影響，
更白話的說，就是每年除權息季節會自動扣分、燈號自動下降，我認為在指標意義上可能是一個脫離實際市場狀況的設定。
景氣對策信號(景氣燈號)是領先指標嗎？拆解景氣指標
景氣指標(英文: Business Cycle Indicators)跟景氣燈號一樣，也是由國發會發佈的，目的也是預測及衡量台灣目前的景氣。
按照反應景氣的先後順序，景氣指標分成3種：領先指標、同時指標、落後指標，目的分別是預測未來、評估現況、反映過去的景氣變化。
這三種景氣指標也都是由一些項目所組成的，如下：
| 3種景氣指標的組成 | |
| 景氣指標 | 組成 |
| 領先指標 | • 實質貨幣總計數M1B • 股價指數 • 工業及服務業受僱員工淨進入率 • 建築物開工樓地板面積(住宅、商辦、工業倉儲等) • 實質半導體設備進口值 • 製造業營業氣候測驗點 |
| 同時指標 | • 工業生產指數 • 電力(企業)總用電量 • 製造業銷售量指數 • 批發、零售及餐飲業營業額 • 工業及服務業加班工時 • 實質海關出口值 • 實質機械及電機設備進口值 |
| 落後指標 | • 失業率(取倒數) • 製造業單位產出勞動成本指數 • 五大銀行新承做放款平均利率 • 全體金融機構放款與投資 • 製造業存貨價值 |
| 資料整理：Mr.Market市場先生 | |
一般來說，領先指標最受重視，因為可以預先掌握未來景氣變化，當領先指標持續回升表示未來景氣將逐漸好轉；若領先指標下滑，就必須注意未來景氣會走緩。
市場先生提醒：這裡的領先、落後，是指它指標邏輯與定義上領先、落後於未來經濟狀況，
但能領先判斷未來經濟狀況，並不等同著它能提早預測未來股價。因為股價往往會提早反應未來經濟(但不一定準確)。
如果對景氣指標不了解，可閱讀：領先指標、同時指標、落後指標是什麼？
景氣燈號是當下和未來景氣的綜合信號
景氣燈號由9個指標組成拆解來看，可以發現一部分來自景氣指標的領先指標(3個)、一部分來自同時指標(6個)。
這樣看來，我們可以知道景氣對策信號(景氣燈號)是評估當下景氣+預測未來景氣的綜合信號。
景氣燈號與股市的關聯性
一般來說，依照燈號對股市的判斷如下，
- 紅燈 = 股市熱絡，可留意買股的時機
- 藍燈 = 股市低迷，可留意景氣停滯的風險
- 黃紅燈、黃藍燈 = 可能是景氣轉向的訊號
對於短線操作者來說，一般認為景氣燈號是落後指標，因為它無法預測股市、沒辦法判別股市買賣點，但景氣燈號可以用來當作中長期的參考，用景氣長期趨勢(長期的景氣狀態)來判斷進出場的訊號。
但真的是這樣嗎？
以2002年~2020年這近20年的走勢為例，實際上景氣燈號與台灣加權股價指數兩者的走勢有落差，某些大趨勢上，例如一些大跌段、大漲段，兩者趨勢是一致的，但也有些模稜兩可的地方。
下面市場先生也談談自己的實測看法。
景氣燈號 – 市場先生實際回測數據
市場先生針對景氣燈號，來做一系列不同策略的回測。作法如下：
1. 回測方式是，因為景氣燈號是月底公布上個月的景氣指標，因此下月初之前就根據上月燈號調整部位。(換句話說，操作會遞延2個月，2月底3月初才能根據1月的燈號操作)
2. 根據5種燈號，從熱絡到低迷， 用5燈(最熱)到1燈(最冷)去表示。
3. 根據不同冷熱程度及變動轉折，將持有台股的資金規模從0%~100%去每月做加減碼調整。
4. 測試績效包括總績效、回檔幅度。
回測細節會整理在另一篇文章，這裡只告訴大家幾個市場先生測試下來的結論：
1. 如果資金規模在0%~100%之間，不管策略怎麼調整，報酬都輸給買進持有。
原因是無論景氣冷和景氣熱時期，其實整體都能帶來正報酬，差別只在於報酬高和低、震盪過程大或小。
如果能承受住過程的波動，那買進持有是最簡單能得到高報酬的方式。
2. 想在景氣冷的時候加碼，景氣熱的時候減碼，策略績效不但差，而且會檔和震盪大。
想用落後指標摸底猜頂？單純是想太多了。
3. 景氣燈號熱絡(4~5)時，後續股價表現/回檔風險，相對最佳，但樣本偏少。
這說明熱絡的趨勢的確有一定的延續性，畢竟指標在操作上使用得落後兩個月。
但3燈以下的時期在歷史上仍是佔多數。
詳細的數據可閱讀：台灣國發會景氣燈號完整報酬數據回測
市場先生心得：可以作為參考，但不足以做為策略。
落後兩個月的資料算是硬傷，報酬怎麼調都贏不過買進持有。
即使有風險較低的（例如燈號熱絡時）的時間，但佔比也很小，換算年化報酬下來也很低落，甚至報酬/風險整體還輸債券。
燈號轉冷的時候，投資人的確可以多加小心，不是說不會漲，但波動大是必然的。
景氣燈號發佈時間：每月27日公布上個月的景氣燈號
- 公布時間：每月27～30日約16：00發佈，遇例假日則順延或提前
- 查詢網址：國家發展委員會官網（景氣燈號）
- 上述網址也可查到領先指標、同時指標、落後指標的資料
景氣燈號公佈的是上個月的數據，例如12/27會公布11月的景氣燈號。
景氣燈號是什麼？快速重點整理
1. 景氣對策信號(景氣燈號)是用5種不同信號燈，代表台灣景氣狀況的指標。
2. 綠燈表示當前景氣穩定、紅燈表示景氣熱絡、藍燈表示景氣低迷、黃紅燈及黃藍燈都是注意燈號，可觀察後續景氣是否轉向。
3. 一般認為當景氣亮紅燈代表股市熱絡，這時可以多加留意買股的時機；若是景氣亮藍燈代表股市低迷，要留意景氣停滯的風險，至於黃紅燈、黃藍燈，可能是景氣轉向的訊號，可以多加留意。
4. 景氣燈號由9個指標組成，拆解來看，可以發現一部分來自景氣指標的領先指標(3個)、一部分來自同時指標(6個)，所以景氣對策信號(景氣燈號)是評估當下景氣+預測未來景氣的綜合信號。
5. 由於景氣燈號發佈到可操作落後兩個月，回測績效也沒有明顯勝過買進持有大盤指數。所以目前用途就是僅供參考，有興趣的人可以自己研究。
下一篇：景氣燈號投資法有用嗎？台灣國發會景氣燈號投資策略完整報酬數據回測
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。
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