工業生產指數IPI是什麼？編製規則/如何解讀查詢？

工業生產指數(IPI)是評估國家或地區製造業景氣的重要指標，常常被財經媒體、書報引用。

工業生產指數是一項同時指標，能反映目前工業(或稱製造業)的健康狀況，投資人或經濟學家可從中了解國家/地區工業活動的現況，評估經濟趨勢，預測未來一段期間內的發展。

這篇文章市場先生介紹什麼是工業生產指數，包括指數的編製方式，為什麼很重要，該如何解讀以及要去哪裡查資料？

工業生產指數是什麼？

工業生產指數：衡量工業的生產總量，反映工業健康狀況的經濟指標。

工業生產指數(英文：Industrial Production Index， 簡稱 IPI)是衡量各國「工業生產總量」的指標，涵蓋的產業包含：

• 製造業(Manufacturing) [主要]
• 礦業(Mining)
• 公用事業(Electric and Gas Utilities電力與瓦斯)

IPI把全國的工業生產總量(金額)加總計算，再編製成指數，用來觀察一個國家的工業活動是熱絡還是衰退。

其中製造業(Manufacturing)是許多生產型的產業統稱，也是裡面金額佔比最大的一部分。

工業生產，是GDP組成中很重要的一部分，可以用於判斷經濟狀況

在各國家國內生產毛額GDP的組成中，按行業都可以分成工業、服務業 兩大塊，

換句話說，工業生產指數的趨勢表現，也可以作為分析GDP中相當重要的一部分。

工業生產指數(IPI)怎麼使用與解讀？

基本原則是：工業生產指數越高，工業活動越活躍；工業生產指數越低，工業活動越蕭條。

此外可以搭配下列項目做評估考慮：

• 與去年同期比較(YoY) / 與上個月比較(MoM)，觀察走勢判斷經濟週期
• 主要行業細分(Break down)
• 國際環境變化 / 特殊事件
• 搭配其他經濟指標

如果你需要解讀的是近期的數據，官方網站除了提供原始數據外，還會提供一份簡短的總結，通常會包含YoY、MoM、主要行業細分、以及近期事件等資訊，需要解讀資料的人可以直接參考。

如果你需要解讀較長遠的歷史數據，需要注意的事項就稍微多一些，下面市場先介紹幾項判讀數據需要注意的事。

1. 與去年同期比較(YoY)/與上個月比較(MoM)，觀察走勢判斷經濟週期

YoY年增率，就是拿最新的數據與去年同期比較，

因為工業生產指數本身無法直接解讀，通常是觀察一段時間的增減趨勢。

一般來說，YoY較常被使用，相對能排除季節性問題。

如果是與上個月比較，即MoM月增率，則是用來評估短期波動。

但要注意MoM容易受季節干擾，例如：春節、寒暑假等因素，有時會讓MoM波動變大。

在經濟週期上，工業生產指數IPI是一種同時指標，意思是它和當前經濟活絡的情況大致同步，是評價目前市場景氣周期的指標之一。

一般來說，觀察IPI會把焦點放在年增率(YoY)或是月增率(MoM)，用來評估工業的長期變化，一般用來作為觀察經濟週期變化的判斷依據；

如果指標出現連續成長，可能代表目前景氣熱絡；

反之，如果出現連續下降，可能暗示目前景氣較差。

透過指標可以了解過去一段時間經濟狀況，評估當下處在週期的哪個階段、是否改變。

如下圖，工業生產指數(同時指標)，並無法直接去判斷未來股市價格(領先指標)，

但工業生產指數可以用於分析當下經濟週期及未來週期的參考，例如判斷當下已經處於過熱階段時減少風險，或者判斷即將景氣復甦時增加曝險。

如果要了解濟指標的即時性差異，可閱讀：領先指標/同時指標/落後指標：差異比較與解讀方法

若出現連續好幾個月年減，可能代表景氣開始轉弱，應該留意景氣循環對產業的影響。

2. 主要行業細分

主要行業細分是用來觀察工業部門內各個行業的變化率，可以看看是不是有哪一個行業景氣特別好或特別壞，發布數據的官方機構通常會提供。

舉例來說，美國2024年10月數據顯示，IPI指數整體較前月下降0.3%，其中製造業下降0.5%，採礦業指數上漲0.3%，公用事業指數上漲0.7%。

以美國2023年的情況來看，製造業在工業生產的占比超過75%，產值約7.2兆美元，顯示美國製造業的重要性與金額，都遠大於採礦及公用事業，因此其他幾項可以忽略。（如果不是美國，而是一些原物料採礦大國，觀察其他行業細項就比較有參考意義）

市場先生的經驗是，數字小幅的增減通常屬於正常波動範圍，不需要太在意。除非某項數字短期出現大幅變動，或者長期一直有趨勢，可以進一步去確認背後原因。

3. 評估國際環境變化/特殊事件

國際環境的變化和特殊事件，例如：政策補貼、關稅，或是天災人禍等，可能會影響到工業生產指數的計算，判讀的時候要把這些因素納入考量。

舉例來說2020年新冠疫情，影響2020年4月的數據，在基期偏低的情況下，使2021年4月的數據超高，但這個超高並不能解讀為超高成長，只是因為特殊事件導致之前基期過低。

一般來說這樣的極端數據，都要去了解事件的背景和原因，才不會得到錯誤的結論。

4. 同步參考其它經濟指標

經濟指標只能提供單一面向的觀點，沒有任何一種指標可以準確代表現在的市場情勢，通常需要搭配其他指標一起做判讀。

舉例來說，除了最常見的GDP外，如果你想評估的是當前的經濟情勢，可能會去參考其它同時指標；如果想評估的是未來一段期間的經濟走向，就可以去搭配其它領先指標的數據，例如股價指數。

工業生產指數(IPI)的編制方式

1. 把一段時間全國工業的生產總量加總計算。

2. 決定基準年，把基準年的計算結果定義成100點。

3. 其它月份、半年、年份的資料按基準年做等比例調整。

當下最新的工業生產指數數值，意思就是相對基準年(100)高出多少比例。

例如某一期IPI是 102.3，代表高出基準年 +2.3%。

補充：基準年(作為數值100的年度)有時可能會變化

IPI不是絕對值，它是根據基準年的數據按比例調整，而且基準年有時會不定期調整。

白話來說就是IPI的原始資料會不定期浮動，參考價值較低，主要是觀察每期數據之間的相對比率，各期間相對性是不變的。

舉例來說，撰文當下(2024/12)，美國的IPI的基準年是2017年，也就是它把2017年的工業生產值定義為100點，而2024/10美國IPI=102.3點，意思是2024/10月計算出的工業生產值，比2017年高出2.3個百分點。

基準年沒有固定調整的日期，聯準會每隔幾年主動調整一次，目的是反映最新的經濟結構。

因此引用原始數據時，要注意新資料和舊資料的基準年是否一樣。

美國 vs 台灣 工業生產指數編制方式比較

各國工業生產指數編制方式可能略有差異，使用前建議查一下各國官方編制規則。

以下簡單介紹美國和台灣工業生產指數計算的方式。

1. 美國工業生產指數編制方式

根據聯準會的資料，美國的IPI是根據製造業、礦業和公用事業(如水、電、天然氣等)實際產出數據，再經過加權編製而成。

數據包括各種具代表性的產出，例如：汽車產量、電力生產量、礦物開採量等。

計算上使用費雪公式 (Fisher-ideal index formula) ，將不同產業的數據整合成一個總體指數，反映美國工業整體的變化。

2. 台灣工業生產指數編制方式

根據經濟部統計處的說明，台灣的IPI主要根據工業實際產出情形做計算，涵蓋產業包括製造業、礦業及土石採取業、電力及燃氣供應業，以及用水供應業。

編制時會從這些產業中挑具代表性項目來計算，包含：製造業1,570 項、礦業及土石採取業8項、電力與燃氣供應業10項、用水供應業1項，分別調查每月生產量、銷售量、存貨量與加工量等。

指數計算採用拉氏公式(Laspeyres  formula)計算，反映台灣的工業景氣變化。

工業生產指數(IPI)為什麼重要？

工業生產指數可以了解國家/地區內工業活動現況，預測未來一段期間的發展，是評估總體經濟的重要指標之一。

舉例來說，許多工業產品是其它產業的上游原料，例如：鋼鐵和水泥是建築與機械製造的重要基礎、塑膠粒來自化工業，是各式民生用品的主要材料、而印刷電路板與被動元件則是電子產品不可或缺的零組件。

當工業景氣擴張或萎縮、增產或減產，可能影響未來一段期間內，其他產業的表現好壞，因此IPI常被經濟學家、央行、投資人拿來參考。

要提醒的是，工業生產指數的參考價值，會依各國的產業結構而有一些落差。

有些國家的工業佔GDP的比重較高，例如：中國佔38%、日本佔27%、德國約27%、台灣約39%，IPI的重要性會比較高。

舉例來說，中國2023年工業占GDP的比重接近4成(約38.2%)，加上中國的製造業在全球供應鏈中有重要地位，如果中國IPI顯示衰退，除了對中國整體經濟表現有較大影響，短期內無法改善的話，也可能逐漸對下游、或是終端消費市場產生影響，因此中國IPI的參考價值也比較高。

但如果對象換成美國，則會呈現不一樣的結果，美國的產業結構偏向服務業(包括軟體授權、智慧財產等)，工業部門在GDP的占比不高，2021年大約僅17%左右，

如果全球的工業景氣衰退，對美國經濟表現的影響，相對會比許多製造業大國(中國、日本、德國、台灣)低一點。

延伸閱讀：GDP是什麼？GNP(GNI)經濟成長率是什麼？計算公式與查詢方法

工業生產指數(IPI)怎麼查詢？發布時間？

各國的工業生產指數原始數據通常是由政府機構公布，在FRED之類的資料庫網站都能查詢。

例如美國的IPI是聯準會每月中旬公布；

台灣的IPI則是由經濟部統計處每月公布，需要的人可以到中華民國統計資訊網查詢。

需要IPI數據的人可以去下列網站查詢資料：

1. 美國工業生產指數(IPI)查詢

每月中旬上午09：15(美東時間)發布上個月的資料，詳細日期可從官網確認。

• 聯準會官網
• FRED網站

2. 台灣工業生產指數(IPI)查詢

每月19號發布上個月的資料，公布在經濟部統計處網站。

• 中華民國統計資訊網
• 經濟部統計處

3. 其他國家

• FRED網站有包含部分歐洲國家，例如德國
• 從各國的統計局查詢
• Google搜尋該國家名稱+Industrial index

工業生產指數(IPI)快速重點整理

1. 工業生產指數，簡稱IPI，是衡量一個國家/地區工業生產總量的指標，背後代表製造業、礦業及公用事業的實質總產出。

2. 工業生產指數會把某一年定義成基準年，把基準年的數據當成指數100點，其他年份則照比例調整。但有時候基準年會調整。

3. 工業生產指數可以用來了解國家/地區內工業活動的現況，評估現在的經濟情勢，預測未來一段期間內的發展，是衡量總體經濟的重要項目之一。尤其對於GDP中工業佔比高的國家，指標相對更有參考價值。

4. 工業生產指數越高，代表工業活動較活躍；反過來說工業生產指數越低，表示工業活動越蕭條。

5. 美國的工業生產指數由聯邦準備銀行每月中旬公布上一個月的數據；台灣的工業生產指數則由經濟部統計處每月19號公布。

最後，
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本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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