《世界經濟未來在亞洲》 吉姆羅傑斯-如何找到趨勢與機會的思考

前陣子市場先生幫 吉姆羅傑斯 的新書《世界經濟未來在亞洲》寫了一篇推薦序,
吉姆羅傑斯 是世界上非常知名的投資者之一,早年曾和索羅斯一起創立量子基金,後來旅居世界各地(財務自由+考察各地人文歷史地理),
它的操作觀點偏向由上而下分析(Top-Down)
會從各種歷史發展與地緣因素,觀察各國的經濟情勢,並從中尋找機會。

宏觀角度思考我認為是一件很困難的事情,
通常這類的思考邏輯思路都很清晰,但由於投資中大多數事情牽涉到人,以及人與人之間的互動,
因此很少有甚麼因果關係是必然,
分析的困難點在於要從許多模稜兩可的情況中,找出真正必然的大機會。

以下分享我的讀後心得(也是書的推薦序)。

如何找到趨勢與機會?

在投資領域有許多不同的分析方法,
例如有些人分析企業財報,有些人觀察股價的指標或產業變化。
其中我覺得最難以學習的分析方法,就是針對國家與經濟趨勢的分析。

大多數經濟數據指標,不同於一般企業那樣變化快速,
通常是一個月才有一個數字,需要等待數年後才會看到明顯的變化,
而這些變化也只是反應背後經濟、政策、人口等多種因素總結的成果,
想要得到對預測未來真正得到有用的資訊,必須要去觀察背後的因素,數據只是反應結果的方式。

在經濟領域,大多數用短期數據趨勢就想推測未來趨勢變化的,通常都是在瞎扯而已。

為什麼說這種分析最困難?

原因是,你必須對該國家的歷史文化、政治經濟、產業特性,有很深入的了解,
至少了解過去一百年,甚至兩三百年的變化。

而且不能只了解一個國家,必須要對許多國家的歷史軌跡都有了解,才能從各個國家的現狀中,推演出未來可能的脈絡。

當然,歷史的脈絡也並非絕對,
例如過去工業時代,資本投入可以是很好的衡量數字,
但到了知識經濟時代,從硬體到軟體的變化以後,衡量的基準就會有改變。

對大多數人來說,我們可能連自己國家50年的歷史和產業變化都不是很了解。
但吉姆羅傑斯從很早年開始就時常遊歷各國,尋找各種機會。
也許我們無法複製這種成功模式,但從這本書中,可以學到最多的就是吉姆羅傑斯推演這些脈絡的思考方式。

然而,僅僅是熟知歷史脈絡與了解知識,依然不足以成為成功投資者

對專業投資者而言,僅僅是發現機會和趨勢還不夠,
一來那也只是可能性,不代表必然,也不代表有夠高的報酬。

其次關鍵是,必須是別人(其他全球大資金)還沒發現投資機會,才有可能出現意外低估的價格。

無論是價值投資或是經濟分析都是如此。

如同本書最後一章所說的:「誰都沒有注意到的東西,立刻買。」

最後在閱讀之前提醒幾點

首先,任何的分析方法都不是絕對的,其實看完書後,書中許多預測我也是感到懷疑。

只要是預測就不可能絕對正確,那只有神才能做到的事。

以書中提到作者掛名董事的BIKR這檔ETF為例,
是一檔由人工智慧主動選股的ETF,思路看似很合邏輯,
但從上市以來的表現是落後全球股票指數,也落後於S&P500指數
當然,真正的結果要10年後才會知道。

我想說的是,無論使用任何投資分析方法,我們都要保有自己可能會犯錯的認知,才能在投資的路上走的久,
這點雖然作者沒提,但我相信他一定也是這樣想,

而且如同作者所說:「不要別人推薦什麼就去買。」

同時「沒有付諸行動,沒有甚麼意義。」

其次是,大多數時候無論投資人或政府,都會用股價指數的高低來衡量經濟好壞,甚至認為撐住股價就是撐住經濟。

但事實上我認為股價只是一種對未來價值的看法,經濟成長率也只是一個粗估的數據,
成長率高不等於過得好,股價上漲不等於經濟好,股價下跌也不等於經濟差。

最後,希望你能夠透過這本書,
學到吉姆羅傑斯如何順應世界局勢、預測未來變化的思考方式。

如果這種投資方法對你太過困難,
那麼從眾多變化的思考中,如果能找到一些長久不變的東西,

我想這對一般投資人已經十分有幫助了。

市場先生 2020.03

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