VT年報重點摘要(2025)：我的觀察心得及VT追蹤誤差小的原因

2025年底時收到VT年報，

在閱讀年報時，順便整理的一些重點摘要，與我自已的觀察心得，以及談談VT追蹤誤差小的原因。

VT (Vanguard全世界股票ETF)是一檔分散投資全球股票的ETF，
詳細介紹可參考：VT值得投資嗎？市場先生完整解析VT

VT年報 重點摘要

VT年報內文重點摘要 (2024.11-2025.10)：

報酬表現來源：

• 地區：全球大部分地區都成長，北美仍是主要來源，因為權重占比最多約2/3
• 產業：科技業貢獻最大，其次是金融業
• 匯率：美元相對弱勢，這讓其他地區(主要是歐股)換算回美元時，報酬提升

匯率是如何影響報酬，可查看：匯率如何影響基金績效？介紹基金投資的匯差和買賣價差

市場情緒看法：

• 樂觀因素：減稅前景、強勁企業盈餘、人工智慧AI
• 悲觀擔憂因素：利率變化不符預期、股票估值過高、美國貿易政策

接下來是我自已的觀察心得：

區域權重變化：美國上升、歐洲下降

我去找了一下以前的資料，從2022.06到2025.10這段時間內，VT持有美國與歐洲占比有微幅調整：

• 美國佔比 上升：62~63%　→ 65.8%
• 歐洲占比 下降：15.9% → 13.8%

這段期間美元還是相對貶值，
理論上，歐洲資產部位換算成美元後，會因為匯率價值提升，
但權重比率上卻還是美國上升、歐洲下降。

（嗯~歐洲嘛…旅遊是還不錯）

VT追蹤誤差比預期還小

一個讓我比較意外的是，VT的追蹤誤差很小。

以過去10年年化報酬來看，VT ETF與指數僅相差0.04%，幾乎是緊貼指數表現：

• VT年化報酬 (ETF Shares Net Asset Value)：11.38%
• 指數年化報酬 (FTSE Global All Cap Index)：11.42%

根據經驗，只要ETF涉及到非美國股票，追蹤指數報酬和ETF淨值報酬，追蹤誤差都會比較大。

但VT的誤差超小。

以前沒留意過這問題，研究了一下發現，原來是指數編製的問題。

簡單來說，大多數投資非美國ETF指數在計算稅時，都會把股息一律用15%或30%直接扣掉，就當成Net報酬。(便宜行事的概念)

但實際上各國的稅不一樣。

而VT用的指數有特別處理過，稅務上有精確的根據各國的協議稅率單獨去計算，所以最後誤差就會很小。(另一個因素則是VT美國占比高)

其實不是說其他ETF會比較差或誤差大，因為追蹤指數報酬本來就只是參考，重點還是ETF的表現。

差別只在投資人查資料時，能不能得到更好的參考依據，這樣而已。

關於追蹤誤差更詳細說明，可查看：ETF追蹤誤差是什麼？產生原因/計算方式/追蹤差異一樣嗎？

白話版本：

其實其他的ETF本身都沒問題，但如果想評估追蹤誤差高低，

VT可以算出追蹤誤差，因為可從公開資料中，得到更精準的追蹤指數參考依據。
其他非美國地區的ETF就沒辦法算，因為官方給的追蹤指數報酬，本來就不準確程度大。
(不能說別的ETF追蹤誤差很大，也可能實際誤差不大。只能說它們用的指數本身就不夠準確，無法計算出相對接近實際狀況的誤差大小。)

不過，這優點並不會讓VT報酬比較高，只是讓投資人看到比較透明的資訊。

市場先生 2025.12 原文撰寫於 Mr. Market 市場先生 FB ETF社團

【本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。】

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