什麼是營業利益率(Operating Profit Margin) – 1分鐘學財務報表

這篇文章會整理什麼是營業利益率? 有什麼功能? 要如何計算?

買股票就跟開公司一樣,
究竟一間公司員工的效能好不好、管理階層是否精明,
有什麼辦法可以衡量呢?以下市場先生幫你分析。

營業利益率有衡量企業經營能力的效果

營業利益率,也可以簡稱營益率,英文Operating Margin或Operating profit Margin。

營業利益率 = 營業利益 / 總營收

[營業利益]=[銷售收入]-[銷售成本]-[銷售費用]

[銷售費用] 包含了管理、研發、銷售、折舊、利息等等,這些費用我們又可以稱為「固定成本」
當企業控制這些成本的能力越佳,它的比例相對 [銷售收入] 應該就越低,
「營業利益率」就是這項衡量的指標。

[銷售成本] 指的則是變動成本
企業在成本的掌控,以及對產品能增加多少附加價值的能力越好,
[銷售成本]佔[銷售收入]的比例就會越低,意即「毛利率」。

「固定成本」:
就是不管銷售好壞、產品是賣出10個或1000個,都要花費的成本,例如辦公室的水電租金。

「變動成本」:
則是每賣出一個產品,就要多花費的費用,例如每賣一杯咖啡,一定要消耗一些咖啡豆,這些咖啡豆就是變動成本。

在觀察營益率時,有幾項重點:

1. 同時比較「毛利率」和「營業利益率」的變動

兩者之間相對的差距,就是「營業費用」佔總收入的比例,
差距越低代表經營能力越好,
另一個與它相關的,就是營收的絕對大小,
若營收大幅提高,固定成本(營業費用)佔營收比例就會大幅降低,
反之若營收衰退,營業費用的比例就會大幅增加。

工業產品類型的企業,營業成本通常遠高於營業費用,觀察毛利率變化是重點。
技術、服務類型的企業,營業利益率會比毛利率更重要,原因是人才、技術類、廣告等等支出,才是這類企業最主要的必要開支,很可能毛利率不怎麼變動,但營業利益率有大變動時要很留意。

2. 觀察「營業利益率」是否能維持穩定

大多企業營業利益率應該要維持穩定,
若它有上升趨勢,應該觀察是企業的經營能力提升、還是企業創造附加價值的能力提升,或是僅只是曇花一現。
反之,若企業營業利益率有下降趨勢,
可以看看它是否是大量投資於研發與銷售、一時經營失利,或是長期的衰退。

3. 小心「營業利益率」和「純益率」的不同,「營業利益率」較能反映本業經營狀況

純益率有個小小問題,就是它包含了「業外收入支出」。不像營業利益率只反映本業收支狀況。

[稅前純益]=[營業利益]+[業外收支]

[稅後純益]=[稅前純益] – [所得稅]

[純益率] = [稅後純益] / [總支出]

業外收入的來源很廣泛,
例如業外的投資獲利、變賣企業資產,
對長期投資來說,這些獲利不能是為穩定的收入來源,
甚至有些業外收入可能會大幅減損企業長期利益。

比方說企業出售了一塊土地,突然單季獲利大增,每股盈餘EPS提高、純益率也大增。
問題是EPS和純益率提高,能說明它營運效率變好嗎?
用營業利益率來看,才比較能反映本業狀況。

使用財務比率的目的,就是為了快速篩選找到我們想要企業、查出有問題的企業

否則每間公司的年度財報都拿起來慢慢讀就好了,
因此對於選用的財務比率,越保守越好,對吧?

如何查詢營業利益率?

營業利益率屬於財務比率的一種,在各大網站都可以查到

1. 營業利益率查詢 – goodinfo

2. 營業利益率查詢 – CMoney

3. 美股營業利益率查詢 (operating margin欄位) – Morning Star

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一般留言

  1. 受益良多.內容可否舉例多一些.用詞再白話一些.對初學者言是一大助力.

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