0050ETF連結基金持有現金，績效與0050ETF差異大嗎？ – 讀者提問

關於0050ETF連結基金的績效，有個常見迷思：

0050ETF連結基金，只有約95%部位投在0050ETF，約5%現金，會影響ETF連結基金績效嗎？

答案是不影響。

▼ 讀者提問截圖

0050ETF連結基金的性質是共同基金，所以需要應付申購贖回，需要留下一定比例現金。

根據ETF連結基金的規定，ETF連結基金至少有90%投資於指定ETF，其他部分則是現金和其他資產，

而實務上，持有ETF證券和持有現金的比例是持續浮動的，

根據觀察月報的經驗，
0050ETF連結基金大約 95%資產投資於ETF，約5%則是現金部位。

▼圖1. 基金月報：持有95.92%的0050，以及4.08%的現金

ETF連結基金持有現金比例並不小，一般來說基金持有現金會造成現金拖累，造成ETF連結基金的績效和ETF績效，兩者產生較大的誤差。

月報(2025/7/31)上告訴我們目前基金資產95.92%是持有ETF，剩下4.08%是現金。

不同日期的比例會浮動，但大約都落在這數字附近。

ETF連結基金持有現金，會對績效與追蹤造成影響，怎麼辦？

解決方法很簡單，

ETF連結基金，可以透過期貨部位，補足缺少的那5%部位。

透過期貨，可以在保留現金同時，補足基金的現金部位造成的誤差

期貨僅要少量保證金，就能持有足夠的期貨合約價值。

而0050ETF連結基金，因為透過持有期貨，因此並沒有和0050ETF產生大幅的誤差，兩者的績效其實相當接近，誤差極小。

怎麼證明0050ETF連結基金，有用期貨補足部位？

其實很簡單，因為基金的公開說明書裡面有寫。

雖然沒人想看公開說明書，我完全可以理解。

以下幫大家快速摘要0050ETF連結基金的公開說明書內容，

不喜歡看數字也可以跳過這段，直接看結論就好。

1. 從公開說明書，查詢持有0050ETF的金額、現金(含其他)的金額，及兩者比例

▼圖2. 持股0050ETF (94.84%)現金和其他部位 (共5.16%)

在公開說明書(2024/12/31)，裡面可以查到基金財報，基金投資明細表上面提到：

• 淨資產 20,977,910,476
• 受益憑證 19,895,169,060 (持有0050ETF)

簡單來說，

約209.8億的總資產：

• 約198.9億持股0050ETF (94.84%)，
• 約10.8億是現金和其他部位 (共5.16%)。這部分會造成誤差。

2. 從公開說明書的附註，可以找到持有期貨金額

▼圖3. 衍生性商品部位：持有期貨合計約11.3億 (5.16%)

基金財報的附註，提到持有的衍生性商品部位。

2024/12/31

持有期貨的 合約金額 / 公平價值 合計約 11.3億：

• 台股期貨 9.4億/9.4億
• 台灣50ETF股票期貨 1.9億/1.9億

這部位非常接近ETF連結基金總資產中的現金和其他部位總額。

台指期和0050ETF期貨，兩者走勢和0050ETF也是高度近似。

3. 0050ETF連結基金，持有0050ETF的價值，與持有期貨合約價值，兩者金額合計大約等於基金淨值

這代表充分曝險，並不會因為有現金造成績效追蹤大幅落差

0050ETF實際持股 198.9億

+期貨合約價值共11.3億

=210.2億台股曝險

非常接近209.8億總資產數字，兩者誤差縮小到低於0.2%。

換句話說，0050ETF上漲1%，0050ETF連結基金，上漲也是高度接近1%的，即便有誤差也很小。

結論：0050ETF連結基金不會因為持有5%現金，造成巨大誤差

0050ETF連結基金，雖然只有約95%持有0050ETF，另外持有約5%現金，但實際上會持有期貨，因此走勢和0050ETF是高度接近的。

並不會因為5%現金造成巨大誤差，兩者僅有些微差距。

因此0050ETF連結基金(包括TISA版本)使用上是沒有任何問題的。

▼ 0050ETF連結基金 報酬走勢高度貼近0050ETF(兩條累積報酬曲線幾乎是疊在一起的)

提供原始數據如下，從2020~2023這4年數字可以觀察到，實際上ETF連結基金與0050ETF，兩者績效差異是各有正負，4年平均僅差異-0.01%，誤差很小：

至於其他差異，

比較顯著的是，ETF連結基金在稅務上會有一點優勢，

因為ETF連結基金有累積型不配息，也就沒有股利所得。這對低稅率的人來說這差異也很小，但對高所得稅率級距的人會有感。

至於剩下其他的差異都太小不值得討論。

市場先生 2025.08 原文撰寫於 Mr. Market 市場先生 FB ETF社團

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