日圓期貨有什麼特性？交易的損益如何計算？
全球外匯交易的80%集中在七種主要貨幣，日圓是第三大交易貨幣，僅次於美元和歐元。
影響日圓走勢的因素可能包含全球經濟因素、日本經濟和政策、美元走勢等，本篇文章市場先生將聚焦在探討日本央行政策與日圓期貨的關係和影響，以日圓期貨(6J)舉例試算。
本文舉的例子為方便試算的假設，無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。
本文市場先生會告訴你：
日圓期貨特性：高流動性的全球第三大貨幣、長期低利率
日圓期貨 (英文: Japanese Yen Futures)，代號6J，是芝商所CME發行的期貨商品之一。
根據國際清算銀行(BIS) 2022年發布的《三年期中央銀行調查》，可以觀察不同貨幣在全球外匯市場中的交易規模和相對重要性，目前全球排名前三大貨幣為美元、歐元、日圓。
其中，日圓是第三大貨幣，參與了約17%的交易，流通性相當高。
下圖是日圓基本利率(Japan Interest Rate)的長期走勢，顯示日圓長期維持在0利率或接近0%的低利率特性。
因此，日圓也是全球最重要的避險貨幣之一。
如果想瞭解日圓期貨介紹，可閱讀：日圓期貨(6J)合約規格/保證金/手續費詳情
日圓期貨：反應日圓兌美元價格的期貨合約
日圓期貨交易(Japanese Yen Futures) 指的是連結日圓的一種貨幣期貨合約，報價是根據期貨合約規格買賣一定數量日圓要付出的美元金額。
簡單來說，日圓期貨的合約標的資產是日圓，但你實質的交易貨幣是付出美元買賣一份合約。
以CME的日圓期貨(6J)舉例，一單位的合約規格是1250萬日，乘以報價點數價值(美元)，
計算結果得到的數字，就是以美元計價的日圓期貨合約價值。
6J一口合約價值(美元計價) = 一口合約規格1250萬日圓 x 報價點數價值(美元)
由於日圓期貨會涉及到日圓與美元兩種貨幣，特性也會與外匯市場有關，
因此投資人也需要特別留意會影響日圓兌美元的匯率變動因素。
影響日圓走勢的主要因素：日本央行貨幣政策、日本經濟環境、全球經濟
影響日圓兌美元匯率最大的關鍵因素之一，就是觀察日本央行(Bank of Japan，簡稱BoJ)的貨幣政策，另外美國本身經濟與Fed貨幣政策，還有日本本國經濟，也都可能對匯率造成影響。
對日圓匯率有重要影響的主要因素主要包含：
1. 量化寬鬆政策：日本央行長久以來是採用「量化及質化寬鬆政策(QQE)」結合「收益率曲線控制(YCC)」與「負利率政策(NIRP)」，目的是希望實現2%通貨膨脹率的目標，維持價格穩定並且鼓勵消費和投資。這項政策的調整與變化，將會對日圓有重大影響。
2. 日圓短期利率升降息：日本央行對短期利率的決策會影響日圓價值。舉例來說，2024年7月的貨幣政策會議，宣布利率升息，並於8月1日生效，從接近0%提升到0.25%，也是從2008年以來的首次升息。這項決策可能反映通脹上升和工資增長，影響日本經濟環境。
3. 全球經濟：全球其他國家經濟發生變化，以美國央行(Fed)舉例，假如宣布美元升息，美元會變得更有吸引力，而影響日圓貶值，反之，當美國宣布降息，美元吸引力降低，可能會推升日圓價值。
4. 日本經濟：日本是出口導向國家，同時也有許多重要民生資源仰賴進口，並且同時日本債務佔GDP比例也是非常高。因此匯率變動會高度影響日本經濟，而當日本經濟環境發生變化時，日本央行也可能出手干預匯率。
觀察日本央行政策動向的關鍵文件與會議時程
日本央行每年會舉辦8次的貨幣政策會議，參與會議的成員總共9位，包含：總裁1位、副總裁2位、審議委員6位，再以多數投票的方式決定。
日本央行的政策決定往往對日圓匯率和整體市場走向產生重大影響，關於日本貨幣政策的相關資訊，日本央行將相關政策的會議時程、會議記錄等各類重要文件也整理在日本政府官網。
日本央行官網連結⮕查詢最新日本金融政策
在追蹤BoJ政策動向時，通常會特別關注三份關鍵文件：
1. 金融政策決定：最即時的政策文件，在會議當天發布。包含了當前的利率決定、經濟評估及政策委員的投票情況。
2. 主要意見：在會議後約一週發布，記錄了決策者們的考量。
3. 議事要旨：最完整的會議文件，通常在會議後6至8週發布。提供最全面的討論內容，包括各種政策選項的優劣分析，以及決策者的詳細觀點。
而當主要經濟指標和央行政策發生變化時，對於日圓匯率會有重要的影響。
| BOJ會議 關鍵文件 | 金融政策決定 | 主要意見 | 議事要旨 |
|---|---|---|---|
| 文件內容 | 當前利率決定、 經濟評估、 投票情況 | 紀錄9位決策者的 評估考量 | 最完整的會議文件 包含： 各種政策優劣分析、 決策者的詳細觀點 |
| 公布時間 | 會議 當天 | 會議 後1週 | 會議 後6~8週 |
資料整理：Mr. Market市場先生
以下舉幾個例子，讓大家了解在交易日圓期貨時，該怎麼去計算自己的損益。
日圓期貨(6J)損益計算方式：以觀察日本央行會議政策為例
日圓期貨(6J) 和 USDJPY 走勢呈現相反，原因是日圓期貨報價，原則上是用USDJPY貨幣對的倒數計算而成，舉例：USDJPY 1美元 =150日圓，日圓期貨報價約落在0.0066 (1÷150）。
由於近幾次日本央行會議都大幅影響了日圓貨幣的動態，使得許多投資者尋求避險。
情境假設：
Susan是金融機構經理人，目前手上仍有一個12.5億日圓的日本資產(以150日圓 / 美元計算，約為 833 萬美元)，由於日本央行貨幣政策會議即將到來，儘管市場預期升息機率高，Susan評估這次會議可能會維持不升息。
在日本央行12月會議公告前，Susan考慮針對手上價值12.5億日圓資產貶值做避險對沖，因此進行日圓期貨合約的放空操作。
假設在2024/12月日本央行貨幣政策會議執行前一周，Susan在選擇日圓期貨做空賣出。
- 期貨合約：6J (1250萬日圓/口)
- 方向：做空
- 數量：100口合約
- 日圓期貨交易價格：0.006666–>0.006535 (USDJPY 150–> 153)
- 交易獲利：163,398 美元
6J 損益試算 ＝100 份合約 × 一口期貨合約價值1250萬日圓 × (1/150 – 1/153)
＝ 獲利163,398 美元
這次市場方向符合Susan預期，在日圓期貨的操作總共獲利 163,398 美元，
原先手上價值12.5億日圓資產產生的美元匯兌損失，因為日圓期貨放空操作，損益互抵，此次操作策略有效的規避貨幣風險。
補充：透過更多工具了解日圓期貨(6J)市場資訊
1.日本央行金融政策官網：彙整日本貨幣政策會議時間和記錄
日本央行官網將金融相關政策匯整，包含政策會議時程及會議記錄等文件，為市場參與者提供了第一手的政策資訊。
2. CME QuikStrike 工具(須付費)：觀察歷史匯兌波動度
如果想了解更進階的匯兌避險工具，可以參考CME的免費QuikStrike 工具，透過解讀匯兌歷史波動度(FX CVOL)。
3.CME官網-日圓期貨資訊：查詢CME日圓期貨合約規格與保證金
交易日圓期貨的管道
1.從台灣交易日圓期貨
在台灣，想交易日圓期貨必須透過合法的期貨交易商。
目前有幾家期貨商有提供日圓期貨(6J)及CME芝商所發行的產品，從這些台灣期貨商完成開戶後，就能直接交易。
可閱讀：期貨投資入門教學
2.透過國際券商交易日圓期貨
如果想使用國際券商交易全球期貨商品，可用IB盈透證券交易日圓期貨。
IB盈透證券是NASDAQ上市公司，代號 IBKR，是全球最大網路券商，也是目前唯一有中文介面的海外期貨/選擇權交易商。
詳細可閱讀：IB盈透證券官方網站
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這篇文章為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，期貨投資有高風險，投資前務必自行研究分析判斷。
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