ADR是什麼?ADR怎麼買?最完整的ADR教學懶人包

最後更新:2022-06-08

ADR-是什麼

新聞上常看到的 ADR 台積電是什麼意思?

ADR  (American Depositary Receipts)其實是存托憑證(DR)的一種,指台灣公司在美國上市的股票,像是 台積電ADR 代號就是TSM,
購買時要注意,美股開盤時間、股息稅務都和台股會不太一樣。

這篇文章市場先生介紹美國存託憑證 ADR (American Depositary Receipts),告訴你買ADR算擁有公司股票嗎?存託憑證的種類、ADR的層級、投資ADR的優點及缺點,台灣購買ADR要注意的事情,以及股利課稅方式。

ADR是什麼?

台灣 ADR的定義,就是台灣公司在美國上市的股票。

事實上,ADR的全名是美國存託憑證(American Depositary Receipts , ADR),是海外存託憑證(Depository Receipt , DR)的一種,

簡單來說,股票原本只會在原本上市當地的市場被買賣,例如台股只能在台灣買賣、美股只能在美國買賣,即使透過類似複委託的方式,本質也是幫你去海外買股票,股票交易的市場並沒有改變。

如果是非當地上市的公司,如果要在另一個市場也能同時被交易股票,這時就要把原本的股票作為存託憑證(Depositary Receipts,DR)放到另一個市場上去。

海外存託憑證是指國內上市櫃公司,將股票交付海外存託機構,發行以當地幣值計價的股票憑證,藉此出售給海外投資人的工具。

ADR持有 vs. 公司股票持有

DR是存託憑證,意思是公司到國外發行股票的憑證,這並不是股票,而是投資人擁有投資某一家公司股票的憑證。

ADR是以美元計價的憑證,在美國證券交易所交易,追蹤一家外國公司國內股票的價格,ADR代表這些股票的價格,但實際上有些並不像普通股票那樣授予投資人投票權(非參與型的ADR無投票權)。

ADR是指美國以外的公司,到美國掛牌上市,舉例來說台積電ADR就是台積電到美國上市的股票憑證。
持有ADR的大致和一般股票相同,但不論你是買台積電ADR,或是台股的2330,買的都是同一間公司,只是還要注意會有換股比例,以及受到匯差的影響

提醒:ADR與股票兌換比率不一定是1:1

ADR與原本代表的股票,兌換比率不一定是1:1,這個是由發行機構自行決定的,有時候1股ADR等於 10股、100股的股票都有可能,以台積電ADR為例,1單位台積電的ADR = 5股台積電(2330)的股票。

投資小知識:存託憑證到底有哪些種類?

存託憑證(DR)依「發行地」不同,有不同的名稱:

  • ADR:非美國的上市公司,若在美國發行稱為ADR美國存託憑證;
  • TDR:非台灣的上市公司,在台灣發行稱為TDR台灣存託憑證
  • EDR:在歐洲發行,稱為EDR歐洲存託憑證;
  • GDR:能在2個以上股票市場交易,則稱為全球存託憑證(Global Depositary Receipt , GDR)。

舉例來說,台積電可以在美國發行ADR募集美國投資人的資金;國外公司也能到台灣發行TDR,募集台灣投資人資金。對投資人來說,好處是不用到國外開戶也能投資國外股票。

ADR的種類有哪些?

存託憑證依「公司參與程度」不同,又分為參與型、非參與型:

1. 參與型(Sponsored) 

發行公司與存託機構簽訂存託契約(Depository Agreement),表示原券發行公司對投資人完全負責,並負擔發行時的會計、律師、一切行政費用。

原券發行公司委託存託銀行,把有價證券交由保管銀行保管,再由保管銀行通知存託銀行發行存託憑證,發行公司可藉由這類型存託憑證籌措資金,

而且審查程度也較為嚴格謹慎,必須定期提供相關的財務資訊(例如新股認購、股東會召集以及配發股息股利等公告或通知)給存託機構或保管機構,投資人持有這類型的存託憑證,會定期收到財務公報,投資人較有保障。

2. 非參與型(Unsponsored)

投資銀行、信託公司、證券商或股票發行公司大股東為使其所持有的股票流通於海外市場,以自己名義(非發行公司名義)將該股票存入本國保管機構,

並委託外國存託機構發行海外存託憑證。因發行該股票的本國公司並未介入參與此發行程序,故其僅須出具無異議(no objection)文件即可。

簡單來說,這類型一般是由投資銀行在境外購得外國有價證券後,將其存入當地保管銀行,再委託境內存託銀行發行。
這類的存託憑證,以已發行的股票為委託標的,並未發行新股,僅在次級市場流通,發行費用由投資人自行負擔。

以非參與型的ADR為例,因為無關公司增資,所以美國證管會(SEC)的審查程度較簡化,而近年來為了保障投資人權益,這類型存託憑證已越來越少。

存託憑證發行架構

ADR的層級有哪些?

公司要發行ADR,必須符合美國證監會(SEC)監管,屬於「參與型存託憑證」,根據不同的層級,需符合不同程度的監管。

從底下的表格可以看到,ADR的級別越高、美國證券交易委員會(SEC)的監管要求也越高,對機構投資人、散戶投資人來說,這種ADR的吸引力就越大。

3種ADR層級

比較項目 第一級ADR 第二級ADR 第三級ADR
註冊要求 需向SEC註冊 需向SEC註冊 需向SEC註冊
監管程度 監管少、最寬鬆
不需符合美國會計準則
監管中等
需符合美國會計準則,要提供年報
監管最嚴格
每年申報財務報表,所有要求必須與美國公司一致
發行成本
可否籌資
交易市場 OTC場外交易 NYSE
AMEX
NASDAQ
NYSE
AMEX
NASDAQ
ADR公司舉例 ADIDAS(ADDYY)
愛馬仕(HERMES)
台積電(TSM)
中華電信(CHT)
阿里巴巴(BABA)
資料整理:Mr.Market 市場先生

ADR投資優缺點有哪些?

ADR 能讓美國投資人購買非美國股票,也能讓非美國公司的股票,在美國證券市場交易。
對公司來說,發行ADR可以募集海外資金;對投資人來說,利用這個工具投資各國公司股票,能降低直接投資國際市場的風險。

ADR的優點

非美國公司發行 ADR 的好處:

  1. 在美國市場融資、提升在美國市場的知名度。
  2. 募集美國的資金。

美國投資人、美股投資人購買 ADR 的好處:

  1. 對美股投資人來說,透過美股券商購買ADR,和買美股的方式都一樣。
  2. 美國投資人買ADR,就和買美國股票一樣,不用考慮國外交易制度、外匯、語言差異。

ADR的缺點

非美國公司發行 ADR 的缺點:

  1. 相較於在國內市場發行新股來說,發行成本比較高。
  2. 因為在海外發行新股,股本籌資規模要大才符合經濟效益,中小型公司不適合用這種方式募集資金。

美國投資人、美股投資人購買 ADR 的缺點:

  1. 流動性風險,因為存託憑證的市場規模比普通股市場小,流動性會比直接買普通股低。
  2. 要注意匯率風險,因為ADR是以不同貨幣計價,當匯率波動較大會影響股價表現。

台灣有哪些 ADR ?

台灣證券交易所,就可以查看上市櫃公司發行的海外存託憑證。

投資人可以把ADR想成購買美國股票,在交易貨幣(美元)、交易時間、配息、稅務上都和台股有所不同,
可先閱讀:美股新手投資懶人包

目前台灣 ADR 總共有6個(2020年5月):

目前台灣 ADR 總共有6個(2020年5月):

美股代號 原股代號 原股名稱 換股比例
TSM 2330.TW 台積電 1:5
CHT 2412.TW 中華電 1:10
UMC 2303.TW 聯電 1:5
AUO 2409.TW 友達 1:10
ASX 3711.TW 日月光投控 1:5
IMOS 8150.TW 南茂 1:20
資料整理:Mr.Market市場先生

ADR投資時要注意什麼?

許多投資人會用ADR當成買進台股對應股票的參考點,因為ADR與原始投資標的是一樣的,因此美股ADR與台股之間會有一些關連,許多投資人會觀察ADR美股開盤狀況,來推敲台股開盤走勢

但是ADR與原股票並非1:1兌換,要先查詢換股比例,例如1單位台積電的ADR = 5股台積電的股票,算出來中間可能會有些許價差,

但還是值得當成買進台股對應股票的參考點,不少人就會用台積電ADR來觀察台灣台積電走勢。

將ADR股價轉換成台灣股價:ADR股價 ÷ 換股數 × 匯率 =台灣股價

(ADR資料可到ADR.com查詢、匯率變動可至台灣銀行網站查詢)

當然,價格無法直接類比,而漲跌幅一般還是有參考性的,但幅度並非絕對,不是說今天美股漲多少,隔天台股就漲多少,

因為台股與美股仍是有些時間差,且也要把開盤前後已經反應的變動考慮進去。

ADR vs. IPO vs. DR,差異在哪?

台灣ADR,就是台灣公司在美國上市的股票,同樣是發行股票,但IPO跟ADR又有什麼不同?

市場先生將這三種的比較列在下方:

IPO、DR、ADR重要名詞簡介

名詞解釋 說明
首次公開發行掛牌上市IPO
(Initial public offering)
首次公開發行掛牌上市的股票,IPO和ADR的差異:
外國公司用ADR在美國上市,必須在原本國家已是上市櫃公司;若用IPO在美國上市,則必須尚未成為上市櫃公司,才能在美國首次公開發行掛牌上市。
存託憑證DR
(Depositary Receipts)
國內上市櫃公司,將股票交付海外存託機構,發行以當地幣值計價的股票憑證,藉此出售給海外投資人的工具。依發行地不同會有不同的名稱,例如ADR、TDR、EDR、GDR等等。
美國存託憑證ADR
(American Depositary Receipts)
A就是American,指外國公司在美國上市的股票,若是台灣公司在美國上市ADR,就是台灣ADR。
資料整理:Mr.Market市場先生

簡單來說,第一次在某市場上市是IPO,而已經上市後又在其他市場發行存託憑證,那就是DR了。

可閱讀:什麼是IPO?

ADR 怎麼買?

住在台灣想買ADR的投資人,可以透過美股券商複委託來購買ADR。

美股券商買ADR

由於競爭激烈,手續費都很低,並且沒有交易稅,整體交易成本很低。
券商之間差異不大,
可以從有中文化的美股券商中,自行挑選規模大、用的順手的美股券商即可,
可閱讀:常用投資美股開戶券商清單比較

複委託買ADR

另外也可以透過台灣券商的複委託買ADR,但手續費會相對高很多,
使用複委託不適合頻繁交易,也要確認最低收取的手續費門檻,
當然,如果是很長期的投資且沒有門檻問題的話,費用的影響也就沒這麼嚴重了。
可閱讀:什麼是複委託?

ADR 股利課稅方式

投資美國股票,配息時會扣30%的稅款,但因為ADR是非美國註冊的公司普通股,

所以美國政府不會徵收30%的預扣稅,但仍會有預扣稅,預扣稅高低根據各國規定而不同而定,(例如台灣股票是21%、英國UK股票是0%,數字也會隨時間改變)。

另外除了美國的預扣稅以外,台灣也會對海外所得課稅,但免稅門檻很高,一般人通常課不到。

以台灣投資人為例,購買ADR之後,而台灣對於海外股利的規定,投資人全年海外所得若未達100萬元就可以不計入基本所得額,

若有超過100萬,則計算個人基本所得額是否超過670萬元,有超過的話就要先扣除670萬元,再將餘額以20%稅率計算,所以如果這時將股利匯回台灣就必須扣20%稅費。

可閱讀:
1.美股配息的現金股利稅金要怎麼計算?30%預扣稅是什麼?
2.海外所得稅課稅如何計算、怎麼節稅?
3.投資股利所得稅怎麼計算?存股族領配息節稅方法

以台積電為例:買台股2330跟ADR在稅務上哪個比較划算?

ADR是指美國以外的公司,到美股去掛牌上市發行的股票憑證,因為是非美國註冊的公司普通股,所以美國政府不會徵收30%的預扣稅,但仍會有預扣稅,是繳給原屬國家政府的,每個國家規定的預扣稅率不同,台灣為21%(2021年資料)。

短線上如果需要頻繁交易,選擇ADR較有利,因為美股券商手續費和稅都比較便宜。
但是如果以小資族來說,想長期持有台積電的話,買台股2330即可,跟ADR比可以省下預扣稅。

詳細可閱讀:買台股2330跟ADR在稅務上哪個比較划算?

快速重點整理:ADR是什麼?

  1. 台灣 ADR 就是台灣公司在美國上市的股票。
  2.  ADR 與原始投資標的是一樣的,許多投資人會觀察 ADR 美股開盤狀況,來推敲台股開盤走勢。
  3. 購買 ADR ,美國不會扣30%的稅款;但台灣股利規定,會課20%的稅,因此股利匯回台灣就必須扣20%稅費。

本文提到所有投資標的皆為教學案例使用,不代表任何形式投資建議,投資之前務必自行研究判斷。


投資股票市場的你,知道這些英文代表的意思嗎?
IPO DR ADR
KY
以上教學內容皆為Mr.Market市場先生版權所有

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編輯:Joy 主編:市場先生


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