ADR是什麼?ADR怎麼買?最完整的ADR教學懶人包

最後更新:2022-06-08

ADR-是什麼

新聞上常看到的 ADR 台積電是什麼意思?

ADR  (American Depositary Receipts)其實是存托憑證(DR)的一種,指台灣公司在美國上市的股票,像是 台積電ADR 代號就是TSM,
購買時要注意,美股開盤時間、股息稅務都和台股會不太一樣。

這篇文章市場先生介紹美國存託憑證 ADR (American Depositary Receipts),告訴你買ADR算擁有公司股票嗎?存託憑證的種類、ADR的層級、投資ADR的優點及缺點,台灣購買ADR要注意的事情,以及股利課稅方式。

ADR是什麼?

台灣 ADR的定義,就是台灣公司在美國上市的股票。

事實上,ADR的全名是美國存託憑證(American Depositary Receipts , ADR),是海外存託憑證(Depository Receipt , DR)的一種,

簡單來說,股票原本只會在原本上市當地的市場被買賣,例如台股只能在台灣買賣、美股只能在美國買賣,即使透過類似複委託的方式,本質也是幫你去海外買股票,股票交易的市場並沒有改變。

如果是非當地上市的公司,如果要在另一個市場也能同時被交易股票,這時就要把原本的股票作為存託憑證(Depositary Receipts,DR)放到另一個市場上去。

海外存託憑證是指國內上市櫃公司,將股票交付海外存託機構,發行以當地幣值計價的股票憑證,藉此出售給海外投資人的工具。

ADR持有 vs. 公司股票持有

DR是存託憑證,意思是公司到國外發行股票的憑證,這並不是股票,而是投資人擁有投資某一家公司股票的憑證。

ADR是以美元計價的憑證,在美國證券交易所交易,追蹤一家外國公司國內股票的價格,ADR代表這些股票的價格,但實際上有些並不像普通股票那樣授予投資人投票權(非參與型的ADR無投票權)。

ADR是指美國以外的公司,到美國掛牌上市,舉例來說台積電ADR就是台積電到美國上市的股票憑證。
持有ADR的大致和一般股票相同,但不論你是買台積電ADR,或是台股的2330,買的都是同一間公司,只是還要注意會有換股比例,以及受到匯差的影響

提醒:ADR與股票兌換比率不一定是1:1

ADR與原本代表的股票,兌換比率不一定是1:1,這個是由發行機構自行決定的,有時候1股ADR等於 10股、100股的股票都有可能,以台積電ADR為例,1單位台積電的ADR = 5股台積電(2330)的股票。

投資小知識:存託憑證到底有哪些種類?

存託憑證(DR)依「發行地」不同,有不同的名稱:

  • ADR:非美國的上市公司,若在美國發行稱為ADR美國存託憑證;
  • TDR:非台灣的上市公司,在台灣發行稱為TDR台灣存託憑證
  • EDR:在歐洲發行,稱為EDR歐洲存託憑證;
  • GDR:能在2個以上股票市場交易,則稱為全球存託憑證(Global Depositary Receipt , GDR)。

舉例來說,台積電可以在美國發行ADR募集美國投資人的資金;國外公司也能到台灣發行TDR,募集台灣投資人資金。對投資人來說,好處是不用到國外開戶也能投資國外股票。

ADR的種類有哪些?

存託憑證依「公司參與程度」不同,又分為參與型、非參與型:

1. 參與型(Sponsored) 

發行公司與存託機構簽訂存託契約(Depository Agreement),表示原券發行公司對投資人完全負責,並負擔發行時的會計、律師、一切行政費用。

原券發行公司委託存託銀行,把有價證券交由保管銀行保管,再由保管銀行通知存託銀行發行存託憑證,發行公司可藉由這類型存託憑證籌措資金,

而且審查程度也較為嚴格謹慎,必須定期提供相關的財務資訊(例如新股認購、股東會召集以及配發股息股利等公告或通知)給存託機構或保管機構,投資人持有這類型的存託憑證,會定期收到財務公報,投資人較有保障。

2. 非參與型(Unsponsored)

投資銀行、信託公司、證券商或股票發行公司大股東為使其所持有的股票流通於海外市場,以自己名義(非發行公司名義)將該股票存入本國保管機構,

並委託外國存託機構發行海外存託憑證。因發行該股票的本國公司並未介入參與此發行程序,故其僅須出具無異議(no objection)文件即可。

簡單來說,這類型一般是由投資銀行在境外購得外國有價證券後,將其存入當地保管銀行,再委託境內存託銀行發行。
這類的存託憑證,以已發行的股票為委託標的,並未發行新股,僅在次級市場流通,發行費用由投資人自行負擔。

以非參與型的ADR為例,因為無關公司增資,所以美國證管會(SEC)的審查程度較簡化,而近年來為了保障投資人權益,這類型存託憑證已越來越少。

存託憑證發行架構

ADR的層級有哪些?

公司要發行ADR,必須符合美國證監會(SEC)監管,屬於「參與型存託憑證」,根據不同的層級,需符合不同程度的監管。

從底下的表格可以看到,ADR的級別越高、美國證券交易委員會(SEC)的監管要求也越高,對機構投資人、散戶投資人來說,這種ADR的吸引力就越大。

3種ADR層級

比較項目第一級ADR第二級ADR第三級ADR
註冊要求需向SEC註冊需向SEC註冊需向SEC註冊
監管程度監管少、最寬鬆
不需符合美國會計準則
監管中等
需符合美國會計準則,要提供年報
監管最嚴格
每年申報財務報表,所有要求必須與美國公司一致
發行成本
可否籌資
交易市場OTC場外交易NYSE
AMEX
NASDAQ
NYSE
AMEX
NASDAQ
ADR公司舉例ADIDAS(ADDYY)
愛馬仕(HERMES)
-台積電(TSM)
中華電信(CHT)
阿里巴巴(BABA)
資料整理:Mr.Market 市場先生

ADR投資優缺點有哪些?

ADR 能讓美國投資人購買非美國股票,也能讓非美國公司的股票,在美國證券市場交易。
對公司來說,發行ADR可以募集海外資金;對投資人來說,利用這個工具投資各國公司股票,能降低直接投資國際市場的風險。

ADR的優點

非美國公司發行 ADR 的好處:

  1. 在美國市場融資、提升在美國市場的知名度。
  2. 募集美國的資金。

美國投資人、美股投資人購買 ADR 的好處:

  1. 對美股投資人來說,透過美股券商購買ADR,和買美股的方式都一樣。
  2. 美國投資人買ADR,就和買美國股票一樣,不用考慮國外交易制度、外匯、語言差異。

ADR的缺點

非美國公司發行 ADR 的缺點:

  1. 相較於在國內市場發行新股來說,發行成本比較高。
  2. 因為在海外發行新股,股本籌資規模要大才符合經濟效益,中小型公司不適合用這種方式募集資金。

美國投資人、美股投資人購買 ADR 的缺點:

  1. 流動性風險,因為存託憑證的市場規模比普通股市場小,流動性會比直接買普通股低。
  2. 要注意匯率風險,因為ADR是以不同貨幣計價,當匯率波動較大會影響股價表現。

台灣有哪些 ADR ?

台灣證券交易所,就可以查看上市櫃公司發行的海外存託憑證。

投資人可以把ADR想成購買美國股票,在交易貨幣(美元)、交易時間、配息、稅務上都和台股有所不同,
可先閱讀:美股新手投資懶人包

目前台灣 ADR 總共有6個(2020年5月):

目前台灣 ADR 總共有6個(2020年5月):

美股代號原股代號原股名稱換股比例
TSM2330.TW台積電1:5
CHT2412.TW中華電1:10
UMC2303.TW聯電1:5
AUO2409.TW友達1:10
ASX3711.TW日月光投控1:5
IMOS8150.TW南茂1:20
資料整理:Mr.Market市場先生

ADR投資時要注意什麼?

許多投資人會用ADR當成買進台股對應股票的參考點,因為ADR與原始投資標的是一樣的,因此美股ADR與台股之間會有一些關連,許多投資人會觀察ADR美股開盤狀況,來推敲台股開盤走勢

但是ADR與原股票並非1:1兌換,要先查詢換股比例,例如1單位台積電的ADR = 5股台積電的股票,算出來中間可能會有些許價差,

但還是值得當成買進台股對應股票的參考點,不少人就會用台積電ADR來觀察台灣台積電走勢。

將ADR股價轉換成台灣股價:ADR股價 ÷ 換股數 × 匯率 =台灣股價

(ADR資料可到ADR.com查詢、匯率變動可至台灣銀行網站查詢)

當然,價格無法直接類比,而漲跌幅一般還是有參考性的,但幅度並非絕對,不是說今天美股漲多少,隔天台股就漲多少,

因為台股與美股仍是有些時間差,且也要把開盤前後已經反應的變動考慮進去。

ADR vs. IPO vs. DR,差異在哪?

台灣ADR,就是台灣公司在美國上市的股票,同樣是發行股票,但IPO跟ADR又有什麼不同?

市場先生將這三種的比較列在下方:

IPO、DR、ADR重要名詞簡介

名詞解釋說明
首次公開發行掛牌上市IPO
(Initial public offering)
首次公開發行掛牌上市的股票,IPO和ADR的差異:
外國公司用ADR在美國上市,必須在原本國家已是上市櫃公司;若用IPO在美國上市,則必須尚未成為上市櫃公司,才能在美國首次公開發行掛牌上市。
存託憑證DR
(Depositary Receipts)
國內上市櫃公司,將股票交付海外存託機構,發行以當地幣值計價的股票憑證,藉此出售給海外投資人的工具。依發行地不同會有不同的名稱,例如ADR、TDR、EDR、GDR等等。
美國存託憑證ADR
(American Depositary Receipts)
A就是American,指外國公司在美國上市的股票,若是台灣公司在美國上市ADR,就是台灣ADR。
資料整理:Mr.Market市場先生

簡單來說,第一次在某市場上市是IPO,而已經上市後又在其他市場發行存託憑證,那就是DR了。

可閱讀:什麼是IPO?

ADR 怎麼買?

住在台灣想買ADR的投資人,可以透過美股券商複委託來購買ADR。

美股券商買ADR

由於競爭激烈,手續費都很低,並且沒有交易稅,整體交易成本很低。
券商之間差異不大,
可以從有中文化的美股券商中,自行挑選規模大、用的順手的美股券商即可,
可閱讀:常用投資美股開戶券商清單比較

複委託買ADR

另外也可以透過台灣券商的複委託買ADR,但手續費會相對高很多,
使用複委託不適合頻繁交易,也要確認最低收取的手續費門檻,
當然,如果是很長期的投資且沒有門檻問題的話,費用的影響也就沒這麼嚴重了。
可閱讀:什麼是複委託?

ADR 股利課稅方式

投資美國股票,配息時會扣30%的稅款,但因為ADR是非美國註冊的公司普通股,

所以美國政府不會徵收30%的預扣稅,但仍會有預扣稅,預扣稅高低根據各國規定而不同而定,(例如台灣股票是21%、英國UK股票是0%,數字也會隨時間改變)。

另外除了美國的預扣稅以外,台灣也會對海外所得課稅,但免稅門檻很高,一般人通常課不到。

以台灣投資人為例,購買ADR之後,而台灣對於海外股利的規定,投資人全年海外所得若未達100萬元就可以不計入基本所得額,

若有超過100萬,則計算個人基本所得額是否超過670萬元,有超過的話就要先扣除670萬元,再將餘額以20%稅率計算,所以如果這時將股利匯回台灣就必須扣20%稅費。

可閱讀:
1.美股配息的現金股利稅金要怎麼計算?30%預扣稅是什麼?
2.海外所得稅課稅如何計算、怎麼節稅?
3.投資股利所得稅怎麼計算?存股族領配息節稅方法

以台積電為例:買台股2330跟ADR在稅務上哪個比較划算?

ADR是指美國以外的公司,到美股去掛牌上市發行的股票憑證,因為是非美國註冊的公司普通股,所以美國政府不會徵收30%的預扣稅,但仍會有預扣稅,是繳給原屬國家政府的,每個國家規定的預扣稅率不同,台灣為21%(2021年資料)。

短線上如果需要頻繁交易,選擇ADR較有利,因為美股券商手續費和稅都比較便宜。
但是如果以小資族來說,想長期持有台積電的話,買台股2330即可,跟ADR比可以省下預扣稅。

詳細可閱讀:買台股2330跟ADR在稅務上哪個比較划算?

快速重點整理:ADR是什麼?

  1. 台灣 ADR 就是台灣公司在美國上市的股票。
  2.  ADR 與原始投資標的是一樣的,許多投資人會觀察 ADR 美股開盤狀況,來推敲台股開盤走勢。
  3. 購買 ADR ,美國不會扣30%的稅款;但台灣股利規定,會課20%的稅,因此股利匯回台灣就必須扣20%稅費。

本文提到所有投資標的皆為教學案例使用,不代表任何形式投資建議,投資之前務必自行研究判斷。


投資股票市場的你,知道這些英文代表的意思嗎?
IPODRADR
KY
以上教學內容皆為Mr.Market市場先生版權所有

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編輯:Joy 主編:市場先生


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