股票撮合是什麼?一次看懂股票是如何撮和成交的

最後更新:2022-06-22

搓合是什麼

股票競價交易會透過撮合(搓合)方式,來決定成交價,

在台灣,撮合方式又可以分為逐筆交易、集合競價、定價交易這幾種,國外則是根據市場類型而定,但大多是逐筆交易。

這篇文章市場先生介紹股票競價交易,會以台灣的例子為主做說明,
分為以下幾個部分:

撮合(搓合)是什麼意思?

股票交易是一種競價買賣方式,買賣雙方會單獨進行買進價和賣出價的競價,
買賣雙方的價格一致就可以成交,而這個價格就是成交價。

古代時候,在競價拍賣上,買方提供自己買價(通常想買比較低)、賣方則是提供自己賣價(通常想賣比較高),
交易所則是在中間扮演幫助成交的角色,
當買價與賣價發生重合時就會搓合成交,這個機制即使到今天也沒有改變,只是參與者更多、過程更加自動化。

搓合(或撮合)指的就是買賣雙方都對當下的價格滿意,於是發生成交。

搓合的機制則是透過報價與訂下搓合規則,決定哪些買單、賣單優先被成交、分別成交在什麼價格、出價後如何修改調整…等等。

試撮 是 什麼?

試撮也就是模擬撮合,意思是台股真正開盤前(9:00),你可以在8:30~9:00這段掛買賣單;

而這些買賣單會搓合而顯示出最新的股價,只是這些買賣單並不會成交,所以被稱為試撮。

試撮的目的則是讓投資人對股市漲跌有個預期心態,但市場先生提醒,試撮價格完全不能代表當天股市走勢,或是作為預期的標準。

撮合(搓合)的流程

以下是簡單的流程:

  • 有意出價的買方與賣方,提出下單的委託,包含標的、數量、報價。
  • 交易所收集委託單以後,根據買方、賣方的報價與數量,讓買方報價最高、賣方報價最低的價格,並且價格有重合的時候,會優先被成交。
  • 剩下未成交的買單、賣單留在市場上(會列出價格、數量,稱為5檔,意思是顯示成交價上下5個價格跳動的價格和數量),人們調整報價或撤銷賣單,隨著新的買單、賣單以及新的報價加入,持續創造新的成交。

上述就是搓合的流程,但實際上目前大多數是由電腦在一瞬間根據規則完成搓合。

剩下的問題,就是規定用怎樣的頻率來收集買方與賣方的下單(委託單)。

交易所搓合的規則與頻率:

台股的撮合方式在開盤時採集合競價方式,而開盤後則採逐筆撮合方式直至收盤。

  • 集合競價:以「市價優於限價」及「價格優先、時間優先」(價格較好的委託優先,若價格相同則以時間優先)的原則來決定成交價優先順序。
  • 逐筆撮合:以時間優先,每筆委託一進入交易系統即立即撮合。

底下介紹逐筆交易、集合競價、定價交易這幾種撮合方式。

撮合(搓合)有哪些方式?

目前撮合(搓合)方式,常見的有逐筆交易、集合競價交易、定價撮合交易,底下列表說明:

撮合(搓合)方式介紹:

撮合(搓合)方式介紹

競價方式 特色說明 代表市場
逐筆交易 隨到隨撮的概念,每秒都可能成交,較不易改價。
立即撮合買方與賣方的交易,只要下單按出去、市場上有交易對手、價格在範圍內就會立即成交,即使下單張數大也不需成交在同一價位,滑價問題更少。
國外股票與期貨市場、台股盤中交易、台股期貨市場。
國外的商品都是逐筆交易,像是股票、期貨等,而台灣股票市場是在2020年改為盤中逐筆交易,期貨則一直是逐筆交易。
集合競價 為定時撮合,若下錯單或想改價,投資人尚有機會修正。
台股以前的集合競價是每5秒撮合一次,股價不是隨時都在跳,也就是說當買賣雙方掛單後,系統會在5秒內收集所有委託單,然後依照規則(買方由高價開始累積、賣方從低價開始累積),來決定下一筆的成交價,買賣雙方在5秒才會看到新價格。
盤中零股交易是從09:00到13:30進行買賣申報,並於上午09:10起第一次撮合,接下來每3分鐘以集合競價撮合,依照價格優先、時間優先的原則成交,撮合後會對外揭示成交的價格以及數量。
台股開盤前30分鐘、台股收盤前5分鐘、台股盤中零股交易。
台股開盤前30分鐘、收盤前5分鐘為集合競價交易,台股的盤中零股交易也為集合競價交易。
定價撮合 定價撮合就是只有一個價格,也可以稱為定盤交易、盤後定價交易 台股的盤後定價交易。
是指收盤之後的交易,盤後交易價格沒有出價空間,只有收盤價。
資料整理:Mr.Market市場先生

市場先生提示:

撮合時要注意高頻交易的問題,有時想找出最佳價格,卻可能高頻交易趁虛而入。
高頻交易主要是依靠股價在幾微秒內的微小變動,然後迅速進行大批量交易,交易速度有時會要用到微秒來計算,頻繁的交易、微小的股價變化,是高頻交易賺錢的方法。
台股高頻交易問題比較小一點,美股這類狀況比較多。

不同的下單方式,也會產生不同的搓合結果

在下單時,買方或賣方會提出不同類型的委託,主要例如:

1. 市價單、限價單:市價單代表希望不在意價格盡快成交,限價單是希望符合指定價格或更好的價位才成交。

2. 一次成交、分批成交:例如一次下單2000股的股票在指定限價買進,但當下該價格的賣單只有500股,這時可以根據選擇的方式,先部分成交500股,或者必須等到能一次成交2000股時才進行搓合。

3. 立即成交否則取消、當日有效:一筆委託單的效力,可以設定有多久有效。有些短線交易機會可能只希望當下成功否則取消,有些則是只要當天有成交都可以。

上述這些設定,在使用券商看盤軟體或網頁下單時都可以做調整,
大多數券商基本功能都很齊全類似,不過也有些下單功能並非所有券商都有,這點要注意。

可閱讀:逐筆交易委託方式?

快速重點整理:撮合(搓合)是什麼意思?

  1. 決定股價的關鍵,在於供給(賣)與需求(買)的關係,而買賣交易要成立就必須透過撮合(搓合)。
  2. 在台灣,撮合方式又可以分為逐筆交易、集合競價、定價交易這幾種。
  3. 逐筆交易是隨到隨撮的概念,每秒都可能成交,較不易改價。
  4. 集合競價為定時撮合,若下錯單或想改價,投資人尚有機會修正。
  5. 定價撮合就是只有一個價格,也可以稱為定盤交易、盤後定價交易,指收盤之後的交易,盤後交易價格沒有出價空間,只有收盤價。

市場先生提示:搓合機制算是投資一個最基本的知識之一,你要了解的自己的買單、賣單,最終是怎麼成交的。
想了解也很簡單,直接下單一次體會一下就很清楚了,也可以找機會在下單時調整設定
不過如果不是短線交易的人,其實就不必過於深究,知道怎麼買、怎麼賣,那就足夠了。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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