VGSH值得投資嗎？市場先生完整解析 VGSH：Vanguard 1-3年期美國公債 ETF
最後更新：2023-08-16
本文市場先生介紹 Vanguard1-3年期美國公債ETF（代號：VGSH）這檔債券ETF。
VGSH 為1-3年期短期的美國公債，可以說幾乎沒有信用和利率風險，不過相對之下，報酬比起中長期公債較低。
本文市場先生會告訴你：
VGSH基本資料介紹
| Vanguard1-3年期美國公債ETF（VGSH）介紹 | |
| ETF代號 | VGSH |
| ETF全名 | Vanguard短期公債ETF （Vanguard Short-Term Treasury ETF） |
| ETF追蹤指數 | 彭博1-3年美國公債指數 （Bloomberg U.S. Treasury 1–3 Year Bond Index） |
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ETF總管理費用(%) |
0.04%（含 0.01% 非管理費用） |
| ETF發行時間 | 2009/11/19 |
| 計價幣別 | 美元 |
| ETF規模 | 225億 |
| 投資標的類型 | 美國投資等級AAA |
| 投資區域 | 美國 |
| 風險等級 | AAA以上（RR2） |
| 存續期間 | 1.9 yr |
| 配息頻率 | 有（月配息） |
| 官網連結 | 點此 |
| 資料最後更新為2023/05，數據請以官網最新資訊為準 資料整理：Mr. Market市場先生 |
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VGSH是由美國Vanguard公司發行，成立於2009年，主要追蹤彭博1-3年美國公債指數（Bloomberg U.S. Treasury 1–3 Year Bond Index），這個指數持有1-3年的美國公債，
美國短天期公債因為受到利率波動的風險較低，適合當作資金短期停泊的標的。
VGSH的資產總規模（Fund total net assets）約251億美元，分散投資持有93檔債券，但在衡量這類債券時，其實數量檔數沒有太大意義，因為種類比較重要。
根據最新資料，平均有效到期日（Average Effective Maturity）為2年，平均存續期間（Average duration）為1.9年，屬於短期債券，這代表利率上升1%，債券組合會下跌1.9%，受到利率波動影響很小。
若對債券不熟悉，可先閱讀：債券是什麼？
若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？
VGSH內扣費用：0.04%
VGSH總管理費用0.04%（含 0.01%非管理費用），
透過下圖可以看到，相較其他同類ETF，VGSH總管理費用0.04%算是非常低的類型。
VGSH的追蹤誤差如何？
VGSH的追蹤誤差可以在Vanguard官網上查到。
下表列出1年、3年、5年、10年的資料，以5年期報酬來看，可以發現追蹤誤差為0.04%，和費用率0.04%差不多，追蹤誤差很小。
| ETF與基準指數的追蹤誤差 | ||||
| ETF/指數 | 1年 | 3年 | 5年 | 10年 |
| VGSH ETF(NAV) | 0.95% | -0.82% | 1.14% | 0.76% |
| Bloomberg U.S. Treasury 1–3 Year Bond Index | 0.98% | -0.79% | 1.18% | 0.82% |
| 資料來源：2023/05 Vanguard 資料整理：Mr.Market市場先生 |
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VGSH配息頻率：月配息
VGSH採月配息。
VGSH近12個月殖利率(12-Month Yield)：1.70%
配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。
VGSH優點
- VGSH的利率風險與信用風險都很低，是相對穩定的短期資金停泊選擇之一。
- VGSH內扣總費用低。
VGSH缺點
- 美國短天期公債的風險相對較低，但不等於完全沒有風險。
- 報酬低，畢竟是類似定存，報酬相對中長期公債來說低很多，扣除通膨後實質報酬可能更低。
VGSH最新股價走勢
VGSH持股與特性分析
VGSH的債券種類組成權重資料
VGSH的債券組合，幾乎全部都是美國國庫票據/債券（United States Treasury Note/Bond）。
美國國庫票據簡稱T-note，是美國政府發行的債券，到期天數共有四種：2、3、5、10年。
VGSH的投資組合主要是短期國庫票據/債券，如下表：
| VGSH投資組合 | |
| 美國國庫票據/債券 United States Treasury Note/Bond | 97.94% |
| 現金及衍生品 Cash and/or Derivatives | 2.06% |
| 資料來源：2023/05 Vanguard 資料整理：Mr.Market市場先生 |
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美國公債主要是依據到期年限不同而分類，有分T-bill、T-note、T-Bond這幾種，對於投資人來說，其實重點只需要知道美國公債短、中、長期的差異即可。
一般來說，長天期公債相對報酬較高，但承受更多利率風險。短天期債券則是較沒有信用和利率風險，相對的，報酬較低。
VGSH的債券風險評等組成資料
| Vanguard1-3年期美國公債ETF（VGSH）債券信用評等分布 | |
| AAA | 99.88% |
| AA | 0% |
| A | 0% |
| BBB | 0% |
| BB | 0% |
| B | 0% |
| CCC | 0% |
| 資料來源：2023/05 Vanguard 資料整理：Mr.Market市場先生 |
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VGSH的組成債券風險評等都是最高信用等級AAA，性質屬於美國公債的債券ETF，因此可以說幾乎沒有信用風險，但缺點是報酬不高。
關於債券信用評等可閱讀：債券信用評等怎麼看？
VGSH投資風險報酬走勢特性
最大回檔風險：約-5.31%（月資料），可以發現它的回檔風險相當低，
僅在2009、2021、2022，這些歷史上較特殊的時期出現負報酬，但最多也就是2022年因為聯準會快速升息，當年報酬約 -3%左右，也不多，最大累積回檔 -5.3%，其他多數時候為正報酬。
這種表現很類似於貨幣市場基金，但它的存續期間比貨幣市場基金更長一點。
根據近期歷史資料，3年年化報酬：-0.89%，5年年化報酬：1.10% (2023年5月)，
因報酬不高，投資人多半選擇作為短期資金停泊標的，目的並非獲利。
VGSH與類似ETF比較
VGSH 相關ETF：
| VGSH 相關ETF | ||||
| 代號 | 費用率 | 規模 | 平均存續期間(年) | 追蹤指數 |
| VGSH | 0.04% | 225億 | 1.9 | Bloomberg U.S. Treasury 1–3 Year Bond Index |
| SCHO | 0.03% | 135億 | 1.9 | Bloomberg U.S. Treasury 1–3 Year Bond Index |
| SHY | 0.15% | 267億 | 1.86 | ICE U.S. Treasury 1-3 Year Bond Index |
| 資料最後更新為2023/5 數據請以 Vanguard、SCHO 最新資訊為準 資料整理：Mr.Market市場先生 |
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VGSH和SCHO都是追蹤相同指數（Bloomberg U.S. Treasury 1–3 Year Bond Index），同樣都是1-3年期的美國短期公債，存續期間都是1.9年，費用率也都很低，
如果有資金短期停泊需求，除了VGSH也可以參考SCHO，但以規模來說VGSH比較大，SCHO則是內扣總費用較低。我認為這兩檔ETF費用都很低的情況差異不大。
另一檔SHY也類似，但費用略高一點點。
VGSH類似相關ETF
| VGSH類似相關ETF | ||||
| 代號 | 費用率 | 規模 | 平均存續期間(年) | 追蹤指數 |
| BSV | 0.04% | 380億 | 2.8 | Bloomberg Barclays U.S. 1-5 Year Government/Credit Float Adjusted Index |
| IEI | 0.15% | 128億 | 4.42 | ICE U.S. Treasury 3-7 Year Bond Index |
| IEF | 0.15% | 282億 | 7.58 | ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index |
| 資料最後更新為2023/05 數據請以官網最新資訊為準 資料整理：Mr.Market市場先生 |
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這幾檔都是債券ETF，不過到期日及存續期間不太一樣：
- BSV：1-5年期美國國債ETF
- IEI：3-7年期內的美國公債
- IEF：7-10年期內的美國公債
在美國的短中長期公債中，越短期的債券，通常殖利率會比較低，越長期的債券，通常殖利率就比較高。
市場先生評價VGSH
評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞。
- ETF費用率：0.04%費用低廉 ★★★★★
- ETF追蹤誤差：規模大、誤差小、流動性佳 ★★★★★
- ETF風險特性：低風險、高信評的債券 ★★★★★
- ETF重要性：在資產配置中，屬於資金的短暫避風港，是現金而非風險資產的角色 ★★★★
- 市場先生綜合評價：類似定存的產品，可被定存和貨幣市場基金取代 ★★★
市場先生提醒：少數時間(例如2022-2023)因為通貨膨脹，讓央行大幅升息，因此短期債券有可能有較高的報酬率，
但其他歷史上大多時候，尤其是過去20年處於低利率時期，短天期債券報酬並不高，大概就類似於定存的角色。
總結：誰適合投資VGSH？
VGSH適合對象：有短期資金停泊需求、想投資美國短期公債，擔心利率風險的人。
如果更為保守的投資人，擔心利率風險的話，可以另外參考BIL（SPDR彭博1-3月美國國庫券ETF），這檔ETF到期天數更短，是未來1-3個月的公債，但市場先生認為1-3年已經夠短了，更短周期的通常是機構法人才會用到，對一般人意義不大。
前面有提過，越短期的債券，通常殖利率會比較低，所以它的報酬較低，如果美國聯準會利率接近零時，扣掉內扣總費用之後，甚至還有可能出現負報酬。
因為短期債券是類似現金的角色，所以功能本來就不是追求報酬，而是類似於定存或者迴避風險時優於活存的選項，
其他如貨幣市場基金、銀行定存，都是類似可以替換的角色，彼此差異不會太大。
但如果重視報酬，同樣是美國公債，中長期債券（像是：IEI、IEF）的報酬，有些風險但也不大，報酬會比短期公債好很多。
VGSH怎麼買？
目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：
- 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
- 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較
更多ETF教學可閱讀：ETF完整教學懶人包
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷
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1. ETF完整教學懶人包
編輯：Jessica 主編：市場先生
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