CPI消費者物價指數是什麼？CPI對股市有什麼影響與關聯性

最後更新：2023-09-08

消費者物價指數(Consumer Price Index, CPI)是各國重要的經濟指標，透過CPI的年增率可以用來衡量 通貨膨脹率(Inflation rate)，所以CPI指數常常也是一國貨幣政策參考指標。

這篇文章市場先生介紹CPI消費者物價指數。

CPI消費者物價指數是什麼？

消費者物價指數(英文：Consumer Price Index, CPI)，通常稱為CPI指數，又稱為居民消費價格指數、綜合消費物價指數，是用來衡量民生物價波動的指標。

CPI資料的發布頻率是每個月公布，無論是美國、台灣或世界各國政府機構，通常都有編制自己的消費者物價指數，各國的編制概念相同，但細節與數據取得方式都有差異，不能直接用來互相比較。

CPI指數的用途

CPI指數的年增率（下一段會詳細說明），一般會用來作為通貨膨脹率的評估。

通貨膨脹率，反應的是人們購買力下降多少，也是計算名目報酬與實質報酬的差異。

舉例來說，你今年報酬帳面上賺10%，10%就是名目報酬，但要扣掉通膨3%，7%實質報酬，才是你購買力的真正成長。

許多指數的計算，都會考慮要扣掉通貨膨脹率（例如GDP成長率、扣掉通膨後才是實質GDP成長），這時候都會需要參考CPI指數。

此外，包括許多國家政策制定、公務員薪資福利調整、稅收政策、勞工薪資談判等等，這些事情的談判與決策也都會參考CPI指數的變化。

CPI指數怎麼算出來的？

美國的CPI 的商品和服務價格是在全國 75 個城市地區以及大約 23000 家零售和服務機構收集來的，例如租金數據就是來自大約 50000 名房東或租戶。項目權重多寡，是來自消費者支出調查報告中的估計。

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台灣行政院主計處對CPI消費者物價指數的定義，是指「用來衡量一般家庭購買消費商品、服務價格水準的變化」，概念和美國的計算大同小異。

台灣的CPI的計算，同樣是以民眾家庭消費目的為主，「非家庭消費」，包括投資股票、儲蓄、買房支出等，就不在CPI計算範圍裡，「非一般家庭」是指像是宗教機構、醫院、監獄、企業等，也都不在CPI的計算範圍裡。

有興趣可閱讀：台灣CPI指數計算規則

CPI年增率公式是什麼？和通貨膨脹有什麼關係？

今年通貨膨脹率(通膨率%) = (今年CPI – 去年CPI) ÷ 去年CPI

通貨膨脹率 = CPI年增率

CPI年增率的意思是，跟12個月之前的CPI比是漲還是跌，一般會用百分比顯示。

舉例來說，2021年12月的CPI指數為280.192，2020年12月的CPI指數為261.560：

CPI年增率 = (280.192 – 261.560) ÷ 261.560 = 7%

CPI年增率也被當作通貨膨脹(Inflation)的指標，在新聞上看到的通貨膨脹率，通常就是指CPI年增率。

舉例來說，CPI年增率7%，就是一般稱為的通膨率7%，代表物價上漲了7%(或是貨幣購買力縮水了7%)，也就是如果一個商品2020年100元能買到，2021年你要花107元才能買到。

CPI指數組成包括哪一些消費？

美國CPI指數組成

美國的CPI指數的組成項目有約200項，可以歸納成8個大類別：

1. food and beverages 食品和飲料：包括在家飲食和外食
2. housing 住房
3. apparel 服裝
4. transportation 交通
5. medical care 醫療
6. recreation 娛樂
7. education and communications 教育和通信
8. other goods and services 其他商品和服務

每一項所佔的權重比例不同，以2023年的資料來說，權重占比最高的是住房，其次是交通、食品和飲料、醫療，如下： 

要注意的是，能源的成本並沒有單獨被分類出來，因為它被分散在許多價格指數中（例如反應交通運輸、暖氣燃油、各種消費品生產製造）。

台灣CPI指數組成

台灣的CPI指數的組成項目以基本分類來說，有26的項目，可以歸納成7個大類別：

1. 食物類
2. 衣著類
3. 居住類
4. 交通及通訊類
5. 醫藥保健類
6. 教養娛樂類
7. 雜項類

每一項所佔的權重比例不同，2023年的資料如下：

CPI指數 vs 核心CPI指數

CPI(消費者物價指數) = 將消費商品以加權平均值計算，每個國家的商品權重都不太相同。

CCPI(核心消費者物價指數)=CPI扣除食物類與能源類的價格。

CPI消費者物價指數是把多種商品與服務的零售，採加權平均值計算出，這些商品又會分成不同的類別並賦予權數，權數的比重代表這商品在該國消費的重要性，這個權數也會經常修正以符合現況，所以每個國家的權數差異都不太相同(每個國家消費習慣不太一樣)。

CPI消費者物價指數在計算各消費商品的加權平均值後，會與基期年來做為比較的基準，判斷物價指數的高低。

以台灣來說，目前的基期年為民國105年、指定為100，美國的話，是以1982年為100(基期年)來作為比較基準。

核心消費價格指數CCPI (Core CPI)是什麼？

核心消費物價指數的意思是：將受季節影響較大的類別(食物類、能源類)去除後的CPI，台灣則是去除蔬果及能源的CPI。

有些商品容易受到異常因素讓價格大幅度變動(例如石油)，有些經濟學家認為這樣會影響CPI真實變動情況，因此提出了CCPI(Core CPI)、核心消費價格指數的概念，認為衡量CPI時，應該要扣掉食品、能源的價格來判斷才準確。

以下附上台灣與美國CPI與核心CPI的比較，可以發現核心CPI因為去除食物/蔬果與能源，相對CPI來說走勢較為平穩：

CPI指數成長的來源？

CPI指數長期而言是持續向上升的，但其實不同組成成分，長期價格上漲的比率不同。

以美國舉例，從下圖可以看出，能源的漲幅影響很大（但能源的影響分散在各大類中），而醫療、其他商品服務、住房、飲食、交通是過去20年來上漲最多的，教育與通訊、娛樂物價上升幅度就比較小，服裝類甚至物價越來越便宜（市場先生OS：這20年紡織股挺慘的）。

CPI對股市有什麼影響與關聯性？

CPI是一種經濟的結果和現象，它不會直接影響股市，但是CPI會影響政策制定，而政策會影響股市。

一般來說，CPI上升代表通貨膨脹率提升，代表物價、通貨膨脹率有升溫跡象，央行會採取貨幣緊縮政策，資金較易流出股市，導致股價下跌。

當CPI下滑代表通貨緊縮，代表物價、通貨膨脹率有下降跡象，央行可能就會採去貨幣寬鬆政策，熱錢較易流入股市，導致股價上漲，成為一個循環。

所以，我們可以整理出一般而言的狀況：

• CPI年增率上升，貨幣政策會傾向緊縮，股價下跌
• CPI年增率下滑，貨幣政策會傾向寬鬆，股價上漲

CPI消費者物價指數發布時間？要怎麼看？

美國與台灣的CPI消費者物價指數是每個月都會公布，發佈時間分別如下：

美國CPI公佈時間是每月第三週，大概日期為每月14～20號，但如果遇到美國假日或特殊情況，可能會延遲公佈，可至美國勞工統計局查詢CPI消費者物價指數。

美國勞工統計局官網也有提供線圖(時間為過去20年)：CPI年增率線圖

台灣CPI是每月初會公佈，大概日期為5～8號，但如果遇到假日或特殊情況會延遲公佈，查詢CPI消費者物價指數方式：

• 中國民國統計資訊網
• 行政院主計總處
• 這邊可以查詢歷年CPI及核心CPI資料 (在關鍵字欄位輸入CPI即可查到)

CPI消費者物價指數數據重點

通常會看消費者物價指數年增率，也就是今年跟去年比較起來，增加了多少(也就是常聽到的YOY)，另外也會跟上個月比較(月增比)。

CPI指數使用的限制

• CPI不能用於不同國家、不同地區的比較，只能用來計算自身與過去的比較。
• CPI主要衡量城市人口的消費支出，樣本中沒考慮農村或偏遠地區的消費狀況。
• CPI是個平均值，反應的是整體物價情況的平均變化，而非任意單一商品的漲幅。

CPI消費者物價指數快速重點整理

1. 消費者物價指數(Consumer Price Index,CPI)是用來衡量民生物價波動的指標，通常會以CPI年增率來代表通貨膨脹率。
2. CPI消費者物價指數在計算時，是以加權平均值計算，而各國家的商品權重都不太相同，因為每個國家消費習慣不太一樣。
3. 一般來說，CPI年增率上升，貨幣政策會傾向緊縮，股價下跌；CPI年增率下滑，貨幣政策會傾向寬鬆，股價上漲。

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編輯：Joy 主編：市場先生

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