最後更新：2022-03-11

消費者物價指數(Consumer Price Index,CPI)是各國重要的經濟指標，
透過CPI的年增率可以用來衡量 通貨膨脹率(Inflation rate)，
所以CPI指數常常也是一國貨幣政策參考指標。
這篇文章市場先生介紹CPI消費者物價指數。

CPI消費者物價指數是什麼？

消費者物價指數(英文：Consumer Price Index,CPI)，通常稱為CPI指數，
又稱為居民消費價格指數、綜合消費物價指數，是用來衡量民生物價波動的指標，

CPI資料的發布頻率是每個月公布，
無論是美國、台灣或世界各國政府機構，通常都有編制自己的消費者物價指數，各國的編制概念相同但細節與數據取得方式都有差異，不能直接用來互相比較。

CPI指數的用途

CPI指數的年增率（下一段會詳細說明），一般會用來作為通貨膨脹率的評估。

通貨膨脹率，反應的是人們購買力下降多少，也是計算名目報酬與實質報酬的重要差異。
舉例：你今年報酬帳面上賺10%，10%就是名目報酬，但要扣掉通膨3%，7%實質報酬，才是你購買力的真正成長。

許多指數的計算，都會考慮要扣掉通貨膨脹率（例如GDP成長率、扣掉通膨後才是實質GDP成長），
這時候都會需要參考CPI指數。

此外，包括許多國家政策制定、公務員薪資福利調整、稅收政策、勞工薪資談判等等，這些事情的談判與決策也都會參考CPI指數的變化。

CPI年增率是什麼？和通貨膨脹有什麼關係？

今年通貨膨脹率(通膨率%) = (今年CPI – 去年CPI) ÷ 去年CPI

CPI年增率的意思是，跟12個月之前的CPI比是漲還是跌，一般會用百分比顯示。

例如：2021年12月的CPI指數為280.192，2020年12月的CPI指數為261.560

CPI年增率 = (280.192－261.560)÷261.560 = 7%

CPI年增率也被當作通貨膨脹(Inflation)的指標，
在新聞上看到的 通貨膨脹率，通常就是指CPI年增率。

CPI年增率 = 通貨膨脹率

例如：CPI年增率7%，就是一般稱為的通膨率7%，
代表物價上漲了7%(或是貨幣購買力縮水了7%)，
也就是如果一個商品2020年100元能買到，2021年你要花107元才能買到。

CPI消費者物價指數如何計算？

CPI指數組成包括哪一些消費？

首先要分成：

美國的CPI指數的組成項目有約200項，可以歸納成8個大類別，
每個大類涵蓋底下一些子項目的商品與服務的價格變化：

• food and beverages 食品和飲料：包括在家飲食和外食
• housing 住房
• apparel 服裝
• transportation 交通
• medical care 醫療
• recreation 娛樂
• education and communications 教育和通信
• other goods and services 其他商品和服務

每一項所佔的權重比例不同，以2020年的資料來說大致如下：
權重占比最高的是住房，其次是交通、食品和飲料、醫療。

要注意的是，能源的成本並沒有單獨被分類出來，因為它被分散在許多價格指數中（例如反應交通運輸、暖氣燃油、各種消費品生產製造）。

計算 CPI 的商品和服務價格是在全國 75 個城市地區以及大約 23000 家零售和服務機構收集。租金數據來自大約 50000 名房東或租戶。項目權重多寡，是來自消費者支出調查報告中的估計。

有興趣可閱讀：美國CPI指數計算規則

台灣行政院主計處也有對CPI消費者物價指數的定義，是指「用來衡量一般家庭購買消費商品、服務價格水準的變化」，概念和美國的計算大同小異。

計算時同樣是以民眾家庭消費目的為主，
「非家庭消費」，包括投資股票、儲蓄、買房支出等，就不在CPI計算範圍裡，
「非一般家庭」是指像是宗教機構、醫院、監獄、企業等，也都不在CPI的計算範圍裡。

CPI指數 vs 核心CPI指數 (Core CPI)

CPI(消費者物價指數) = 將消費商品以加權平均值計算，每個國家的商品權重都不太相同。
CCPI(核心消費者物價指數)=CPI扣除食物類與能源類的價格。

CPI消費者物價指數是把多種商品與服務的零售，採加權平均值計算出，
這些商品又會分成不同的類別並賦予權數，權數的比重代表這商品在該國消費的重要性，
這個權數也會經常修正以符合現況，所以每個國家的權數差異都不太相同(每個國家消費習慣不太一樣)。

CPI消費者物價指數在計算各消費商品的加權平均值後，
會與基期年來做為比較的基準，判斷物價指數的高低。

以台灣來說，目前的基期年為民國105年、指定為100，
美國的話，是以1982年為100(基期年)來作為比較基準。

核心消費價格指數CCPI (Core CPI)是什麼？

核心消費物價指數的意思是：將受季節影響較大的類別(食物類、能源類)去除後的CPI。

有些商品容易受到異常因素讓價格大幅度變動(例如石油)，
有些經濟學家認為這樣會影響CPI真實變動情況，
因此提出了CCPI(Core CPI)、核心消費價格指數的概念，
認為衡量CPI時，應該要扣掉食品、能源的價格來判斷才準確。

以下附上台灣與美國CPI與核心CPI的比較，可以發現核心CPI因為去除食物與能源，相對CPI來說走勢較為平穩：

CPI指數成長的來源？

CPI指數長期而言是持續向上升的，但其實不同組成成分，長期價格上漲的比率不同。

從下圖可以看出，能源的漲幅影響很大（但能源的影響分散在各大類中）。

醫療、其他商品服務、住房、飲食、交通，是過去20年來上漲最多的。

而教育與通訊、娛樂，物價上升幅度就比較小，
服裝類甚至物價越來越便宜（市場先生OS：這20年紡織股挺慘的）。

CPI對股市有什麼影響與關聯性？

CPI是一種經濟的結果和現象，它不會直接影響股市，
但是CPI會影響政策制定，而政策會影響股市。

一般來說，CPI上升代表通貨膨脹率提升，代表物價、通貨膨脹率有升溫跡象，
央行會採取貨幣緊縮政策，資金較易流出股市，導致股價下跌。

當CPI下滑代表通貨緊縮，代表物價、通貨膨脹率有下降跡象，
央行可能就會採去貨幣寬鬆政策，熱錢較易流入股市，導致股價上漲，成為一個循環。

所以，我們可以整理出一般而言的狀況：

• CPI年增率上升，貨幣政策會傾向緊縮，股價下跌；
• CPI年增率下滑，貨幣政策會傾向寬鬆，股價上漲。

CPI消費者物價指數發布時間？要怎麼看？

美國與台灣的CPI消費者物價指數是每個月都會公布，發佈時間分別入下：

美國CPI公佈時間是每月第三週，大概日期為每月14～20號，但若遇到美國假日或特殊情況，
可能會延遲公佈，可至 美國勞工統計局 查詢CPI消費者物價指數。

美國勞工統計局官網也有提供線圖：CPI年增率線圖

台灣每月初會公佈CPI，大概日期為5～8號，但若遇到假日或特殊情況會延遲公佈，
查詢CPI消費者物價指數方式：

• 中國民國統計資訊網
• 行政院主計總處
• 這邊還有做一個主要國家CPI年增率表格查詢

CPI消費者物價指數數據重點：

通常會看消費者物價指數年增率，也就是今年跟去年比較起來，增加了多少(也就是常聽到的YOY)，另外也會跟上個月比較(月增比)。

CPI指數使用的限制

• CPI不能用於不同國家、不同地區的比較，只能用來計算自身與過去的比較。
• CPI主要衡量城市人口的消費支出，樣本中沒考慮農村或偏遠地區的消費狀況。
• CPI是個平均值，反應的是整體物價情況的平均變化，而非任意單一商品的漲幅。

CPI消費者物價指數快速重點整理

1. 消費者物價指數(Consumer Price Index,CPI)是用來衡量民生物價波動的指標，通常會以CPI年增率來代表通貨膨脹率。
2. CPI消費者物價指數在計算時，是以加權平均值計算，而各國家的商品權重都不太相同，因為每個國家消費習慣不太一樣。
3. 一般來說，CPI年增率上升，貨幣政策會傾向緊縮，股價下跌；CPI年增率下滑，貨幣政策會傾向寬鬆，股價上漲。

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2.美國零售銷售額是什麼？

3.美國個人消費支出是什麼(PCE)？

編輯：Joy 主編：市場先生

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