資訊比率是什麼？資訊比率公式如何計算？和夏普比率差異在哪？
最後更新：2022-02-12
資訊比率(Information Ratio)可以在我們投資基金、ETF、做資產配置時，用來評估基金相較於同類型基金的表現及穩定性，或是投資組合與大盤差異性，
它也是許多知名評比機構評鑑基金等級或星號的重要依據。
這篇文章市場先生介紹資訊比率是什麼，以及計算公式、它和夏普比率的差異。
本文市場先生會告訴你：
資訊比率是什麼意思？
資訊比率是衡量某個投資組合，相對大盤指數有多少超額報酬及風險的差異。資訊比率通常用來判斷基金經理人是否有創造超額報酬的能力。
資訊比率(英文: Information Ratio , IR)，它是用來衡量或比較一項投資(基金/股票/投資組合)，相對於基準指數的超額報酬，以及超額報酬的波動性(也被稱為主動風險、基準追蹤風險)，所用的基準指數通常是代表市場或某一部門或行業的指數(通常是S&P 500指數)。
它很常被用來衡量主動型基金經理的投資能力，用於比較不同基金經理的表現。
當資訊比率越高，代表投資組合優於特定指數的程度越高，越高代表和大盤走勢越接近且又能創造更多超額報酬。
資訊比率越低、接近零，代表這個投資組合可能沒有顯著超額報酬，或者波動性相對和大盤走勢差異較大。
資訊比率為負值，代表投資組合沒有超額報酬、落後大盤指數，數值越低代表報酬走勢和大盤差異越大。
也就是說，資訊比率越高越好，表示這個投資組合在風險調整後的表現更好，能持續產生超額報酬。
資訊比率計算公式？
資訊比率 = 超額報酬 ÷ 超額報酬的標準差
其中：
超額報酬＝投資組合的報酬 – 基準指數報酬率
超額報酬的標準差(追蹤誤差) = 投資組合報酬與基準指數報酬相減，該數列的標準差
資訊比率的計算公式是用超額報酬來除以追蹤誤差，
簡單來說，
資訊比率的分子是投資組合與基準指數的總報酬差異相減，相剪出來就是超額報酬，代表投資組合整體勝過大盤多少，
資訊比率的分母是投資組合與基準指數，兩個報酬數列相減後就是超額報酬，用超額報酬數列計算出的標準差，也可以說是追蹤誤差Tracking Error。
基準指數會根據投資組合的策略類型來選擇，例如美國股市的投資組合，一般就會選用S&P500大盤報酬來作為基準指數。
資訊比率最常用在衡量基金經理投資組合與大盤的差異
它同時考慮了報酬差異，也考慮了風險差異。
資訊比率越高，代表該基金表現持續優於同類基金的程度越高
- 超額報酬越高，代表投資組合總報酬超越大盤越多，分子就會越高，計算出的資訊比率會越高。
- 超額報酬標準差越低，代表投資組合走勢和大盤越接近，分子就會越低，計算出的資訊比率會越高。
反之就以此類推，
所以資訊比率越高，代表獲得的超額報酬越高、以及代表在類似風險下超越了指數越多。
資訊比率怎麼使用？
在做投資策略研究時，或者做各種投資組合分析時，
有許多策略可能看起來報酬都差不多，也都勝過大盤，那麼該怎麼分析他們的好壞？
這時資訊比率就提供了一個直接和大盤指數表現對比，同時考慮報酬與風險的指標。
資訊比率和夏普比率有什麼不同？
資訊比率(Information Ratio)和夏普比率(Sharpe Ratio)最大的差異：
- 資訊比率：衡量投資組合經理每承擔1單位追蹤誤差，可得到的超額報酬。
- 夏普比率：衡量投資人每多承擔1單位風險，可以拿到多少報酬。
這兩個比率都決定了基金或投資組合的風險調整報酬，
但比較的基準不同、特性、用途不太相同，底下將兩者的不同整理如下。
簡單來說，一個和無風險利率比，一個和大盤比，
夏普率是呈現一個投資組合相對無風險利率的報酬/風險特性，
資訊比率則是呈現一個投資組合相對大盤的報酬/風險特性。
資訊比率(Information Ratio) VS 夏普比率(Sharpe Ratio) 差異比較
資訊比率(Information Ratio) VS 夏普比率(Sharpe Ratio) 差異比較 |
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| 差異比較 | 資訊比率(Information Ratio) | 夏普比率(Sharpe Ratio) |
| 基準 | 使用大盤指數作為基準，例如：標準普爾500指數 衡量的是相對於某個基準的風險調整後的報酬比大盤高多少 |
使用無風險報酬作為基準，例如：美國短期公債 一個投資組合在風險調整的基礎上比無風險報酬率高出多少 |
| 特性 | 評估基金表現是否在平均水準的衡量指標 用來衡量投資組合經理每承擔1單位追蹤誤差，可得到的超額報酬 超額報酬：指投資組合報酬超過基準指數報酬的幅度 風險：由超額報酬的標準差來衡量，也就是追蹤誤差 |
兼顧報酬與風險的衡量指標 用來衡量共同基金每承擔1單位總風險所能獲得的風險溢酬 就是投資人每多承擔1單位風險，可以拿到多少報酬 |
| 用途 | 當資訊比率為正值，代表該基金打敗了同類型基金平均水準，數值越大越好。 一般來說，比較同類型基金(指數)的表現時，會用資訊比率(Information Ratio) |
當夏普率為正值，表示可賺取的報酬率高於無風險報酬率，越高代表績效越好。 一般來說，在衡量投資組合時，會用夏普比率(Sharpe Ratio) |
| 資料整理：Mr.Market 市場先生 | ||
兩者的使用其實並不衝突，
一個投資組合，你可以計算資訊比率，也可以計算出它的夏普率。
兩者數值都可以和其他投資組合去做比較。
其實大盤也有自己的夏普率，但如果拿投資組合夏普率和大盤夏普率比較，
其實只能看到最終整體報酬/整體波動性的差異，不能看到過程的差異。而資訊比率則是可以觀察到過程走勢和大盤的差異。
使用資訊比率(Information Ratio)要注意什麼？
使用資訊比率要注意：
- 過去的表現不代表未來報酬
- 衡量期間要以長期來看
- 要與同類型相比
資訊比率(Information Ratio)是用來確定一個基金超越同類型基金(指數)的表現，有時候沒有對應指數也可以找類似的ETF當成指數來算。
仍要注意過去的表現不代表未來，資訊比率只是個參考指標。在衡量時也要注意衡量期間的長短，期間越長的指標較具有參考價值。
另外，資訊比率是與同類標的(基準指數)報酬率比較，如何分類也會影響到資訊比率的數字，在比較時也要注意標的類型，才有較完整的分析結果。
資訊比率”不能”用在評估ETF上，因為ETF本身就是指數，所以理論上並不存在超額報酬。
資訊比率一定越大越好嗎？
一般來說大多數時候資訊比率數字越大的策略更好，但並不是絕對，會有少數例外。
舉個例子來說，A、B兩策略都是操作股票的策略，報酬類似，但走勢差異較大。
A策略：報酬長期而言略勝指數2%，走勢也和大盤類似、非常貼近。
B策略：報酬長期而言略勝指數2%，但走勢和大盤差異巨大，自己走自己的。
這時A策略的資訊比率，就會明顯高於B策略。
但B策略真的不好嗎？
一般而言，同類型的投資組合才能互相比較，他們之間相關性也高，所以不會出現上述AB兩種狀況。
但也會有少數例外，
例如另類投資的一些避險基金，或者一些小型股股票或非美國市場股票來做選股策略，
它們就可能出現有較低的相關性。
低相關性在資訊比率裡面雖然是不好的訊號，但在資產配置中則是有可能互補、減少波動的訊號。
這時資訊比率低並不一定代表它不好，需要其他指標（例如夏普比率）來做衡量，才能判斷。
快速重點整理：資訊比率(Information Ratio)是什麼？
- 資訊比率(Information Ratio , IR)是衡量某個投資組合，優於同類型基金(指數)的風險調整超額報酬。
- 資訊比率的計算公式是用超額報酬除以超額報酬標準差（追蹤誤差），超額報酬是用投資組合報酬減掉基準指數(大盤)的報酬表現來衡量。
- 資訊比率是衡量投資組合經理每承擔1單位追蹤誤差，可得到的超額報酬；夏普比率是衡量投資人每多承擔1單位風險，可以拿到多少報酬。
- 使用資訊比率要注意過去的表現不代表未來，衡量期間建議以長期來看，而且要與同類型相比，才有較完整的分析結果。
市場先生經驗談：
資訊比率則是只會用在很明確要和大盤做比較的投資組合上（通常是共同基金）。
夏普率通常更加常被使用，可以用的範圍更加廣泛，各種不同的策略都可以用夏普率來衡量好壞。
有興趣瞭解可以閱讀：夏普比率是什麼？
更多投資組合教學，
可以閱讀：ETF投資教學懶人包
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