資訊比率是什麼?資訊比率公式如何計算?和夏普比率差異在哪?

最後更新:2022-02-12

資訊比率是什麼?公式如何計算?和夏普比率差在哪?

資訊比率(Information Ratio)可以在我們投資基金ETF、做資產配置時,用來評估基金相較於同類型基金的表現及穩定性,或是投資組合與大盤差異性,
它也是許多知名評比機構評鑑基金等級或星號的重要依據。

這篇文章市場先生介紹資訊比率是什麼,以及計算公式、它和夏普比率的差異。

資訊比率是什麼意思?

資訊比率是衡量某個投資組合,相對大盤指數有多少超額報酬及風險的差異。資訊比率通常用來判斷基金經理人是否有創造超額報酬的能力。

資訊比率(英文: Information Ratio , IR),它是用來衡量或比較一項投資(基金/股票/投資組合),相對於基準指數的超額報酬,以及超額報酬的波動性(也被稱為主動風險、基準追蹤風險),所用的基準指數通常是代表市場或某一部門或行業的指數(通常是S&P 500指數)。

它很常被用來衡量主動型基金經理的投資能力,用於比較不同基金經理的表現。
當資訊比率越高,代表投資組合優於特定指數的程度越高,越高代表和大盤走勢越接近且又能創造更多超額報酬。
資訊比率越低、接近零,代表這個投資組合可能沒有顯著超額報酬,或者波動性相對和大盤走勢差異較大。
資訊比率為負值,代表投資組合沒有超額報酬、落後大盤指數,數值越低代表報酬走勢和大盤差異越大。
也就是說,資訊比率越高越好,表示這個投資組合在風險調整後的表現更好,能持續產生超額報酬

資訊比率計算公式?

資訊比率計算公式

資訊比率超額報酬 ÷ 超額報酬的標準差

其中:
超額報酬=投資組合的報酬 – 基準指數報酬率
超額報酬的標準差(追蹤誤差) = 投資組合報酬與基準指數報酬相減,該數列的標準差

資訊比率的計算公式是用超額報酬來除以追蹤誤差
簡單來說,
資訊比率的分子是投資組合與基準指數的總報酬差異相減,相剪出來就是超額報酬,代表投資組合整體勝過大盤多少,
資訊比率的分母是投資組合與基準指數,兩個報酬數列相減後就是超額報酬,用超額報酬數列計算出的標準差,也可以說是追蹤誤差Tracking Error。

基準指數會根據投資組合的策略類型來選擇,例如美國股市的投資組合,一般就會選用S&P500大盤報酬來作為基準指數。

資訊比率最常用在衡量基金經理投資組合與大盤的差異

它同時考慮了報酬差異,也考慮了風險差異。

資訊比率越高,代表該基金表現持續優於同類基金的程度越高

  • 超額報酬越高,代表投資組合總報酬超越大盤越多,分子就會越高,計算出的資訊比率會越高。
  • 超額報酬標準差越低,代表投資組合走勢和大盤越接近,分子就會越低,計算出的資訊比率會越高。

反之就以此類推,
所以資訊比率越高,代表獲得的超額報酬越高、以及代表在類似風險下超越了指數越多。

資訊比率怎麼使用?

在做投資策略研究時,或者做各種投資組合分析時,
有許多策略可能看起來報酬都差不多,也都勝過大盤,那麼該怎麼分析他們的好壞?

這時資訊比率就提供了一個直接和大盤指數表現對比,同時考慮報酬與風險的指標。

 

資訊比率和夏普比率有什麼不同?

資訊比率(Information Ratio)和夏普比率(Sharpe Ratio)最大的差異:

  • 資訊比率:衡量投資組合經理每承擔1單位追蹤誤差,可得到的超額報酬
  • 夏普比率衡量投資人每多承擔1單位風險,可以拿到多少報酬

這兩個比率都決定了基金或投資組合的風險調整報酬,
但比較的基準不同、特性、用途不太相同,底下將兩者的不同整理如下。

簡單來說,一個和無風險利率比,一個和大盤比,
夏普率是呈現一個投資組合相對無風險利率的報酬/風險特性,
資訊比率則是呈現一個投資組合相對大盤的報酬/風險特性。

資訊比率(Information Ratio) VS 夏普比率(Sharpe Ratio) 差異比較

資訊比率(Information Ratio) VS 夏普比率(Sharpe Ratio) 差異比較

差異比較 資訊比率(Information Ratio) 夏普比率(Sharpe Ratio)
基準 使用大盤指數作為基準,例如:標準普爾500指數
衡量的是相對於某個基準的風險調整後的報酬比大盤高多少
使用無風險報酬作為基準,例如:美國短期公債
一個投資組合在風險調整的基礎上比無風險報酬率高出多少
特性 評估基金表現是否在平均水準的衡量指標
用來衡量投資組合經理每承擔1單位追蹤誤差,可得到的超額報酬
超額報酬指投資組合報酬超過基準指數報酬的幅度
風險:由超額報酬的標準差來衡量,也就是追蹤誤差
兼顧報酬與風險的衡量指標
用來衡量共同基金每承擔1單位總風險所能獲得的風險溢酬
就是投資人每多承擔1單位風險,可以拿到多少報酬
用途 當資訊比率為正值,代表該基金打敗了同類型基金平均水準,數值越大越好
一般來說,比較同類型基金(指數)的表現時,會用資訊比率(Information Ratio)
當夏普率為正值,表示可賺取的報酬率高於無風險報酬率,越高代表績效越好
一般來說,在衡量投資組合時,會用夏普比率(Sharpe Ratio)
資料整理:Mr.Market 市場先生

兩者的使用其實並不衝突,

一個投資組合,你可以計算資訊比率,也可以計算出它的夏普率。

兩者數值都可以和其他投資組合去做比較。

其實大盤也有自己的夏普率,但如果拿投資組合夏普率和大盤夏普率比較,
其實只能看到最終整體報酬/整體波動性的差異,不能看到過程的差異。而資訊比率則是可以觀察到過程走勢和大盤的差異。

使用資訊比率(Information Ratio)要注意什麼?

使用資訊比率要注意:

  • 過去的表現不代表未來報酬
  • 衡量期間要以長期來看
  • 要與同類型相比

資訊比率(Information Ratio)是用來確定一個基金超越同類型基金(指數)的表現,有時候沒有對應指數也可以找類似的ETF當成指數來算。

仍要注意過去的表現不代表未來,資訊比率只是個參考指標。在衡量時也要注意衡量期間的長短,期間越長的指標較具有參考價值。

另外,資訊比率是與同類標的(基準指數)報酬率比較,如何分類也會影響到資訊比率的數字,在比較時也要注意標的類型,才有較完整的分析結果。

資訊比率”不能”用在評估ETF上,因為ETF本身就是指數,所以理論上並不存在超額報酬。

資訊比率一定越大越好嗎?

一般來說大多數時候資訊比率數字越大的策略更好,但並不是絕對,會有少數例外。

舉個例子來說,A、B兩策略都是操作股票的策略,報酬類似,但走勢差異較大。

A策略:報酬長期而言略勝指數2%,走勢也和大盤類似、非常貼近。

B策略:報酬長期而言略勝指數2%,但走勢和大盤差異巨大,自己走自己的。

這時A策略的資訊比率,就會明顯高於B策略。

但B策略真的不好嗎?

一般而言,同類型的投資組合才能互相比較,他們之間相關性也高,所以不會出現上述AB兩種狀況。
但也會有少數例外,
例如另類投資的一些避險基金,或者一些小型股股票或非美國市場股票來做選股策略,
它們就可能出現有較低的相關性。

低相關性在資訊比率裡面雖然是不好的訊號,但在資產配置中則是有可能互補、減少波動的訊號。

這時資訊比率低並不一定代表它不好,需要其他指標(例如夏普比率)來做衡量,才能判斷。

 

快速重點整理:資訊比率(Information Ratio)是什麼?

  1. 資訊比率(Information Ratio , IR)是衡量某個投資組合,優於同類型基金(指數)的風險調整超額報酬。
  2. 資訊比率的計算公式是用超額報酬除以超額報酬標準差(追蹤誤差),超額報酬是用投資組合報酬減掉基準指數(大盤)的報酬表現來衡量。
  3. 資訊比率是衡量投資組合經理每承擔1單位追蹤誤差,可得到的超額報酬;夏普比率是衡量投資人每多承擔1單位風險,可以拿到多少報酬。
  4. 使用資訊比率要注意過去的表現不代表未來,衡量期間建議以長期來看,而且要與同類型相比,才有較完整的分析結果。

市場先生經驗談:

資訊比率則是只會用在很明確要和大盤做比較的投資組合上(通常是共同基金)。

夏普率通常更加常被使用,可以用的範圍更加廣泛,各種不同的策略都可以用夏普率來衡量好壞。

有興趣瞭解可以閱讀:夏普比率是什麼?

更多投資組合教學,
可以閱讀:ETF投資教學懶人包

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編輯:Joy 主編:市場先生

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