放空意思是什麼？ 可以用於放空操作的金融工具有哪些？

最後更新：2024-03-14

股市放空(做空)交易是什麼？

在投資裡面，不是只有買進後上漲才能獲利，
如果你認為未來趨勢會下向下，放空(做空)交易就是一種先賣後買的交易方式，讓你可以先賣在高點，未來下跌後再從低價買回，一樣可以賺到中間價差。

最常見的就是先借券賣出某檔股票，等價格下跌再賣出後買回來賺價差，這種方法就是融券，
這是一種信用交易方式，向券商借股票來做空，

而除了融券之外，想放空其實還有好幾種不同的工具，
包含股票、期貨、選擇權、權證、差價合約CFD等等，都能做到放空的效果，不同的工具也有它的規則和成本。
而不同的市場，除了股票以外，包含債券、指數、商品原物料、外匯等等，也都各自有它可以做空的方式。

放空是什麼？

放空交易(英文: short)又可以稱為賣空、做空，指的就是看跌、先賣出後買進，
所謂的”空”，指的是空頭市場，意思是下跌趨勢的市場，看空就是代表你的看法是認為未來會下跌，做空則是賭未來會下跌的交易操作。

放空可以用在各種交易市場上，包含股票、指數、債券利率、商品原物料、外匯匯率、加密貨幣等等。

以下會再詳談不同商品、不同工具的放空操作。

放空股票是怎麼運作的？

一般人最常聽到的是做空(賣空)某一檔股票，
這算股票市場裡很特殊的地方，允許你在手上沒有某檔股票時，去賣掉該檔股票。

這比較違犯直覺：你怎麼能賣出一檔你沒有的股票？

答案是：借股票，借來賣出，之後買回股票後再還股票。

一般的買賣行為是先買後賣，代表對未來看漲：
例如：你買(Buy)了1張台積電股票之後，再賣掉(Sell)1張台積電股票。

但「放空」的邏輯是你先跟市場上某個有這檔股票的人，
向他借股票來，把股票賣掉，日後再根據市價買回股票，將股票還給他。
這樣的動作代表對未來方向看跌，在股票市場中稱為融券賣出。(既然是借，所以有利息成本)

和做空相反的詞就是做多

做多與做空都是常見股票市場的操作方式，
兩者不同如下：

• 做多操作(long)：投資者判斷行情為上漲趨勢，買入金融商品後便持有，等待上漲後賣出，賺取中間的價差。
• 做空操作(short)：與做多相反，若投資者預期行情將會下跌，便將手中的籌碼賣出，待價格下跌之後再買入；簡單說，就是先賣後買。

若不太了解差異，可閱讀之前的文章：
做空(空單)、做多(多單)是什麼意思？為什麼做多叫Long，賣空叫Short？

可以用於放空操作的金融工具？

不同的金融商品市場，都有好幾種金融工具可以投資交易，有些只允許做多，有些則是同時運許做多、放空交易。

以下市場先生列出各種市場比較常見的金融工具，
區分成只能做多的工具，以及同時可以做多、放空交易的工具：

有些商品是只能買，不允許做空交易(不能賣出自己手上沒有的東西)，
例如：共同基金、債券、貨幣(現貨、即期)、黃金存摺、虛擬貨幣現貨。

而股票和其他衍生性金融商品類型的產品，則大多允許做多和放空都能進行，
包含：期貨、選擇權、權證、差價合約CFD、外匯保證金、虛擬貨幣合約交易等等。

以下分別介紹各種主要投資市場的工具特性：

融券放空vs.現股當沖規則差在哪？

股票證券市場(包含股票、ETF)有兩種交易方式，一種是一般交易，就是用現金買賣股票，
另一種則是信用交易，可以買進超過自有現金的股票，也可以賣出放空自己手上沒有的股票。

股票市場中的信用交易，是指操作融資交易(借錢買股票)、融券交易(借股票賣股票)、當沖交易(當日沖銷)，若想使用這些方式來操作股票放空(short)，
就必須先開立股票的信用交易帳戶。

股票信用交易帳戶申請資格條件(台灣)：

1. 申請人年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 證券戶開立滿3個月
4. 證券戶最近一年成交筆數滿10筆以上
5. 證券戶最近一年累積成交金額，達所申請融資信用額度的50%
6. 證券戶最近一年所得與各種財產，達所申請融資信用30%

台灣股票證券的買賣規則，最大的門檻是證券戶開立滿3個月，以及交易金額充足，
並不是一註冊開戶就能夠馬上進行信用交易。

延伸閱讀：新手股票開戶管道推薦

在國外美股券商，則是沒有太多限制，只要開通權限、帳戶資金餘額夠，就可以放空股票。

以下介紹融券放空股票是以台灣的規則為主，國外則是大同小異但更簡單。

融券放空股票

融券的本質是借入證券來放空(short)操作股票。

當投資人預期未來股價會下跌，先付保證金向券商借股票拿去賣，
之後當股價下跌，就可以用較便宜的價格買回這張股票來還給券商，從中賺取價差。

例如：某股票股價現在是100元，你認為後續可能下跌，於是你放空它，後來真的下跌了，於是你在跌到75元時融券買回回補，
就能賺到中間25元價差，扣除交易手續費0.1425%(未折扣)、證券交易稅0.3%、融券手續費(借劵費)0.08%等費用後，剩下的就是獲利。
另外，在融券過程中，額外還會收到融券利息收入，是來自於保證金存放在券商期間的利息收入。

可閱讀：什麼是融券交易？融券利息、維持率、回補怎麼計算？

資券、現股當沖放空

現股當沖就是當天用現金買進、賣出同樣的股票，成交後按買賣沖銷的差價做交割。

資券當沖則是用融資和融券來操作，當沖是以資買+券賣的方式，
一邊借錢買股票、一邊空手賣股票，兩者可互相沖銷，買賣順序也可以相反。

現股當沖作空(覺得股票會跌)》沖賣賣出+現股買進：

現股賣出後當天買進沖銷，操作時要注意，若是沒有當天買進沖銷，
就需要融券、借券來處理，投資人需要負擔借券費用。

資券當沖作空(覺得股票會跌)》融券賣出+融資買進：

當天之內先融券賣出，當天之內融資買進。

可閱讀：當沖技巧教學：當沖意思？當沖手續費是多少？現股當沖vs.資券當沖

放空股票的成本

放空股票是借股票來賣，會有融券手續費，通常是0.08%/次，及交易手續費0.1425%(未折扣)、證券交易稅0.3%。

向券商借入股票時，會有一筆借券費要支付，收費是以「次」計算，借一次券，就算一次借券費，計算公式如下：

借券費 = 成交價 x 成交股數 x 融券利率

市場先生提醒：
融券手續費也被許多人稱做借券費，容易跟有價證券借券的借券費混淆，其中兩者的差異，有興趣的人可以看：融券與借券。

放空股票的問題與風險

融券放空股票，相對其他衍生性商品的放空工具來說，其實是有較多限制的：
1. 不是所有股票都可以放空，有些無法放空。
2. 即便可以放空的股票，因為放空股票是”借股票來賣”，因次可能會有借不到、利息太貴的問題。
3. 放空股票後需要回補，但是一旦許多放空的人都想要買回股票、而沒人想賣股票時，就可能發生”軋空”的情況，被迫在高價買回股票，損失可能非常巨大。

市場先生對股票融券放空的看法是：
股票融券放空的條件並不是很友善，在這情況下雖然也存在一些機會，但風險過高。
對一般人來說如果真的想放空，用其他衍生性商品會更好，無論是規則、費用、流動性、風險上，都是更好的選擇。

放空操作的金融工具(期貨、選擇權、權證、差價合約)

所謂的放空(或做空)指的就是看跌，因此先賣出後買進，
最常用的放空工具是股票市場的融券，但除了融券之外，像是期貨、選擇權、權證、差價合約CFD、外匯保證金等工具都可以做多與放空，

這些衍生性金融商品不僅是可以交易股票，也能交易各種指數、商品原物料等等市場，
和股票信用交易不同，不需要開立信用帳戶，但它們採取保證金交易，使用時要特別注意保證金的槓桿效果，避免槓桿開太大而讓風險加倍。

可閱讀：什麼是保證金交易？保證金槓桿是什麼？(期貨保證金、選擇權保證金、外匯保證金)

期貨放空（做空）：

期貨(Futures)是一種未來的合約，又可以分成股票期貨、指數期貨、利率期貨、大宗商品期貨、貨幣期貨等等。

期貨適合頻繁操作、多空操作的人，它最大的好處就是手續費等交易成本極低，
槓桿大小則是可以自己控制，因此頻繁操作的情況下會省掉很多交易成本。
而期貨做空也很容易，沒有任何複雜的操作。

期貨做空時沒有利息成本，且手續費極低、流動性佳，這也是期貨的一大優勢。

如果還不了解期貨，可閱讀：期貨是什麼？期貨入門教學

選擇權放空（做空）：

選擇權(Options，常簡稱OP)又稱為期權，是一種「未來可以用特定價格買賣商品的憑證」。

它可以做多，也可以做空，如果你只會買進和放空股票和期貨，
也許只有大漲、小漲、大跌、小跌這幾種看法時能有動作，
但如果是選擇權，操作正確就可能帶來巨大的獲利。

選擇權很複雜，它和期貨很大的差別在於報酬/風險的不對稱性，並不一定是漲越多就賺越多或賠越多。

細節就不在這裡說了，如果不了解選擇權，可以看以前寫的文章，
可閱讀：選擇權入門教學》什麼是選擇權（期權）？如何買賣？

權證做空（放空）：

權證(Warrant)是一種「未來可以用特定價格買賣股票的憑證」權證，它其實是選擇權的一種變化型，
它可以做多，也可以做空(放空)，和選擇權買方一樣，
權證買權就類似Call買方，功能是做多，
權證賣權就類似Put買方，功能是放空。

股票的融券限制較多，有牽涉到開立信用戶、券源不足、停券等問題，
但若是用權證看空就沒這些限制，但也不是所有股票都有對應發行權證。

如果不了解權證，
可閱讀：權證入門：權證是什麼？權證 行使比例 與 交易時間 是什麼？

差價合約CFD放空（做空）：

差價合約比較類似於期貨，但它比期貨的應用範圍更廣泛，條件也更有彈性，費用則是會比期或略高一些。

期貨有到期日，但差價合約沒有到期日。期貨單位合約金額通常很大，但差價合約限制較小。
此外期貨的主要成本是手續費，差價合約的費用主要是點差與隔夜利息，在這點上差價合約其實更像是融資交易或融券交易一樣，只是槓桿又允許更大，一般只會用在短線交易上。

可閱讀：

1. 差價合約CFD是什麼？

2. 差價合約CFD和期貨合約有什麼不同？

快速重點整理：放空操作是什麼意思？

1. 放空又可以稱為賣空、做空，指的就是看跌、先賣出後買進。
2. 股票市場中的信用交易，是指操作融資交易(借錢買股票)、融券交易(借股票賣股票)以及當沖交易(當日沖銷)，若想使用這些方式來操作股票放空(short)，就必須先開立股票的信用交易帳戶。
3. 股票融券、期貨、選擇權、權證、差價合約，都可以操作放空。

市場先生對於放空交易的心得：
我自己是剛學投資不久，就因為期貨、選擇權，進而接觸到放空交易，了解放空之後，對市場的看法就不會再很單一，不再只問什麼會漲、什麼時候會漲。
然而後來我也漸漸發現，有80%的人可能投資一輩子都沒有接觸過什麼是放空、不敢放空交易，我覺得這樣有點可惜。也許你最終的投資操作並不一定要有放空交易的策略，但我個人經驗是，如果能認識到放空交易，對於投資的視野將會開闊許多。

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