基金的計價幣別/避險級別是什麼？會影響投資成果嗎？
(最後更新：2025/6/9)
上一篇提到，投資基金時如果投資標的不是台灣，投資的報酬率成果，會受到投資地區當地匯率的影響。例如 投資美股的基金，台幣美元匯率變化就會影響最終報酬。
共同基金的名稱上，會發現一檔基金除了主級別以外，還會有好幾檔名稱類似的基金，
有的是「計價幣別」不同，例如基金名稱後面有美元、歐元、南非幣..等，
有的是「避險級別」不同，例如基金名稱後面有美元避險、南非幣避險…等。
許多人曾經被朋友介紹或理專推薦，
說「南非幣避險」級別的債券基金殖利率比較高，
高達12%、15%，甚至18%的說法都有聽過，
真的是這樣嗎？
到底這些名稱聽起來都很像的基金，該怎麼分辨差異？匯率對報酬影響有什麼不一樣？以下介紹。
這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。
本文市場先生會告訴你：
基金的計價幣別、避險級別是什麼？
每一檔基金發行時，都會有一個「主級別」，可能還會看到不同的計價幣別、避險級別，這些資訊可以在基金月報上找到。
• 主級別：這一檔基金主要是用哪一個貨幣去計算淨值、報酬率。
• 計價幣別：這一檔基金除了主級別的貨幣，還有提供哪些幣別去計算淨值、報酬率。
• 避險級別：這一檔基金會用某一個幣別去做匯率避險，因此投資成果會受避險國貨幣的「匯率」與「利率」影響。
以聯博-美國收益基金為例，去看基金月報，就會看到這三個級別：
計價幣別、避險級別也可以在基金名稱上看到：
1. 基金名稱後面沒有寫幣別：通常代表計價幣別是投資當地的貨幣
2. 基金名稱後面有寫幣別：代表計價幣別是名稱上的幣別
3. 基金名稱後面有寫避險：代表計價幣別、避險幣別都是名稱上的幣別
計價幣別、避險級別 對我們買基金有什麼影響？
•「計價幣別」不影響基金本身的績效，但會影響不同幣別報表的呈現，以及不同計價幣別的報酬率。
•「避險級別」基金本身績效會受避險國的「匯率」及「利率」影響。
先複習一下，匯率如何影響基金績效文章提到，買基金時，投資報酬率會受到「投資地區匯率」的影響。
例如一檔投資美國的債券基金，你持有台幣，就一定要先把台幣換成美元才能買美國債券，
因此最終報酬率，除了基金本身投資成果，也會受到台幣美元匯率變化的影響。
(本篇先不考慮基金是月配息型還是累積型、或A股、B股、I股這些因素 (這些跟費用比較有關)，只談論計價幣別、避險級別的影響)
計價幣別：不影響基金本身的績效，但計價幣別的匯率會影響最終報酬率
基金計價幣別：代表基金報表上呈現的淨值、報酬率，是用哪一國貨幣計算的。
計價幣別呈現的報酬 = 基金本身的績效 + 計價幣別的匯率變化
例如一檔投資美國的基金公司，它在全球都有營運，
我們會先從主級別，也就是投資國當地貨幣計價的基金，找到基金本身的績效，做為我們評估基金好壞的標準。
但因為全球各地可能都有這檔基金的投資者，從美元計價的主級別基金報表上，只能看出基金本身的好壞，看不出自己國家與當地匯率的影響。
基金公司為了方便國外投資者了解他們當地貨幣報酬是多少，就推出了不同計價幣別的報表。
所以實際上不同國家的人看不同計價貨幣的人，還要考慮這段時間的匯率變化，才會是最後拿到的報酬。
計價幣別注意事項：建議只看主級別跟自己持有的計價幣別報酬
舉例來說：
一檔投資美國、主級別是美元的基金，歐洲人會去看歐元計價的基金報表，但如果你是台灣人，你去買歐元計價的基金沒有意義，因為基金本身是投資美國用美元計價，匯率只跟台幣美元匯率有關。
歐元計價的績效報表你看了也沒用，因為你是用新台幣去投資，不是用歐元去投資。
歐元計價的報酬率你換算成台幣，就跟計價幣別是台幣看到的報酬率是一樣的。
注意事項：
1. 看主級別的基金 (投資國家當地貨幣計價)的報酬率，可以知道原始投資的成果好壞，作為判斷基金好壞的依據。(最重要)
2. 假設你持有新台幣，那看計價幣別是新台幣的基金報表，可以知道考慮投資成果+匯率影響後最終的投資成果，但許多境外基金通常沒有新台幣計價的基金，所以其實不同計價幣別，跟你一點關係也沒有。
3. 非主級別也非台幣計價的基金績效，通通不用看也不用買。因為它混合了基金表現與計價幣別的匯率，你無法從計價幣別的報表上判斷基金運作表現，也不知道它換回新台幣的績效。
4. 如果沒有台幣計價幣別，你又想知道台幣在過去投資的成果，通常就要拿主級別基金的績效，把台幣過去的匯率變化加進去自己算。
小結：「計價幣別」是給持有不同幣別的人看的報表，不影響基金本身的績效。
Q：基金有很多計價幣別，該買哪一檔基金？
A：買哪一檔對你結果都一樣，通常是買主級別基金。不同計價幣別的基金的報酬率，只是報表上換算成不同匯率顯示而已。
Q：台灣人看到一檔基金有很多計價幣別，跟我們的關係是？
A：假設你持有新台幣，最終投資報酬率就只受基金本身績效＋台幣與投資區域貨幣匯率影響。其他計價幣別基本上跟你無關。
Q：我對未來歐元變化有看法，我應該選歐元計價基金來研究？
A：不，歐元匯率變化並不影響歐元計價基金實際成果，只有投資標的於歐洲區的基金，或是歐元避險的基金，匯率才有影響。
避險級別：會影響投資時的匯率、利率
前面說，假設你持有新台幣，最終的報酬率會是基金本身績效＋台幣與投資國家幣別的匯率有關，但避險級別有點不一樣。
一檔基金如果有避險，投資成果就會受到避險國「匯率」與「利率」影響。
例如：
一檔投資美國債券的基金用澳幣避險，
這時台灣人最終的報酬率，跟台幣與澳幣匯率、澳幣利率影響。(反而會跟美元無關)
避險級別是怎麼運作的？
舉個例子：
以台灣人持有台幣，去買一檔「投資美國債券的基金＋主級別是美元」為例，分別投資「主級別」以及「南非幣避險級別」做比較：
1. 一般狀況：
聯博-美國收益基金(美金計價)投資流程如下：
• 申購》台幣→換成美金→買美國債券
• 贖回》賣出美國債券→換回台幣→台幣入帳
• 成果影響因素 = 美債投資績效 + 台幣美元匯率
由於買賣過程是轉換成美金，因此未來美金台幣的匯率走勢會影響成果。
2. 避險級別的狀況：
聯博-美國收益基金(南非幣避險)投資流程如下：
• 申購+避險》台幣→換成南非幣→買南非短期債券(根據當地利率得到利息)→借入美金(根據美國當地利率付出利息)→用借入的美金買美國債券
• 贖回+結束避險》 賣出美國債券→還美國借款→賣出南非短期債券→南非幣換回台幣→台幣入帳
• 成果影響因素 = 美債投資績效 + 台幣南非幣匯率 + 美國南非利差
由於買賣過程是買賣南非幣(美金影響已經被南非幣避險對沖掉)，
因此最後匯率的影響，變成在台幣與南非幣的匯率上。
利差的影響，是看兩國(投資國、避險國)的利率高低
通常有些新興國家利率會比較高，例如南非(假設約6%利息)，
如果從相對低地率國家借出，例如美國(假設約2%利息)，中間就會產生4%的利差。
從這裡你就知道，為什麼南非幣避險的基金，配息率可以給比較高。
但配息給比較高不代表賺比較多，下一篇文章會告訴你原因。
避險的流程通常是用外匯工具可以直接完成。
用外匯工具，就可以直接買賣貨幣對，例如(南非幣對美金 ZARUSD)，
一般這些都是用外匯工具操作，很少直接自己借款、自己買當地債，
而這些外匯工具除了匯率變化，就會自動幫你把利率高低差算進去，
例如你買ZARUSD貨幣對，它就能幫你借入美元，並投資於南非幣取得當地高利率。
如果你有能力評估匯率方向，想賺取利差其實不一定要透過基金，
一般透過外匯交易商就可以直接買賣貨幣對，
要注意的是，運用外匯工具也會槓桿的成本產生，
因為過程其實就是類似借款在投資，投資務必要注意風險。
可閱讀：
小結：選有避險級別的基金，可以多賺到一些利息？有比較好嗎？
當然許多人會想，這利差看起來很像是免費的午餐，套利賺4%，
這也是許多基金能夠承諾高配息率的由來，
但其實過程匯率風險通常也很大，
這些高利率國家(通常不穩定)如果貨幣快速貶值，投資成果也會受到大幅影響。
可閱讀：基金投資小心賺了利息、賠了匯差？
從上面可以知道，避險級別的基金投資成果的受幾種因素影響，其中匯率短期波動是可以很大的：
台灣人投資報酬影響因素 = 主級別基金投資績效 + 台幣/避險國匯率 + 投資國/避險國利率差
關於利差的影響，如果想了解更多，
可閱讀：什麼是利差？怎麼透過外匯賺取利差？
快速總結：計價幣別/避險級別如何影響基金投資成果？
1. 一般的基金：報酬率受投資地區貨幣的匯率變化影響。
2. 不同計價幣別的基金功用：
主級別：可以看到基金本身投資績效，用來評估好壞
計價幣別：可以看到基金本身投資績效 + 匯率影響
其他計價幣別：都跟我們無關
3. 避險級別的基金：報酬率受避險國貨幣的匯率變化＋投資地和避險國的利率差影響。(反而和主級別幣別匯率變化無關)
除了基金以外，
一些海外的投資產品(債券或外幣定存)也常常宣稱有較高的配息率，
假設你有能力避開匯率風險，那的確中間的高低利差就是多賺的。
但許多人真實的狀況是，常常賠了賺到了利息，卻賠了匯率差。
下一篇文章，市場先生會試算一個匯率跟利率對投資成果的影響的案例，
待續…
下一篇：基金投資匯率影響案例》賺了24%利息卻賠了30%匯差，怎麼算的？
這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。
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非常有收穫，同時請問：
1.避險具體是指避什麼風險？匯率？
2.借款 是指從誰那裡借款？借款的抵押物是之前買入的短期債券？
謝謝