加密貨幣套利策略有哪些？4種套利策略及風險解析

加密貨幣套利的英文名稱為Crypto Arbitrage，是指同時在兩個交易所交易，藉由鎖定兩邊的價差來賺取獲利的策略。

加密貨幣投資的波動大，且風險較高，投資人想找到能降低風險又能獲利的策略，加密貨幣套利就是其中一種策略類型，但是套利策略真的就一定低風險嗎？

本篇文章市場先生會介紹加密貨幣套利原理、套利類型有哪些、風險分析，以及加密貨幣套利的交易管道。

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

加密貨幣套利是什麼？

相同的加密貨幣對，出現高低不同報價時，同時買低賣高，用無風險或極低風險賺取其中價差利潤，就是加密貨幣套利

在加密貨幣領域進行的套利交易，泛指在不同交易所買賣加密貨幣，當這些加密貨幣定價有差異時，利用其中價差，盡可能同時買低賣高，取得其中獲利的交易，就稱為加密貨幣套利。

執行方式，就是找到2個一樣的商品，或者非常高相關的商品，但彼此有不同報價。買進價格低的、同時賣出價格高的，中間的價差扣掉交易成本就是加密貨幣套利交易的獲利。

相同或高相關的加密貨幣，彼此價格不同，會發生在不同交易所之間、不同貨幣對之間之間，也因此衍生出不同的套利策略類型，有不同困難度與競爭性，也有不同的交易成本。

以下會介紹這些不同類型的加密貨幣套利策略。

市場先生補充：套利是什麼？

套利的英文名是Arbitrage，套利交易策略，指的是在不同市場中買賣相同資產，利用價格差異來獲利的交易方式。

任何金融工具都可能出現套利交易，套利機會最常發生在股票、期貨、外匯等商品上。

在效率市場假說中，相同商品在不同市場中，價格應該相同，理論上不會產生套利機會。但現實並非如此。

現實世界中，市場長期而言雖然效率，但短期卻可能出現不效率，理由可能是來自市場情緒、法規、流動性等等因素。套利交易是由於短期市場效率低落而存在。

在金融經濟學領域中，套利理論必須是保證無風險獲利(Risk Free Profit)，

但在實際市場中，套利依然會伴隨風險，像是時間差、流動性問題、手續費等，後面會詳細介紹。

最常見的4種加密貨幣套利策略

加密貨幣套利策略並非只有在不同交易所間交易賺價差，

以下介紹最常見的4種加密貨幣套利類型：

1. 交易所套利

交易所套利，也俗稱搬磚套利，因為執行過程就像搬磚頭，來回在不同的交易所間搬運資產。

加密貨幣並不是在一個集中市場交易，在不同交易所，同樣的加密貨幣對，可能有完全不同的報價。理由可能是不同交易所的參與者及流動性不同，或者價格非同步更新等因素。

因此在不同交易所之間，同樣加密貨幣對出現價差時，不同交易所之間的投資人可以在價格低的交易所買入，同時在價格高的交易所賣出，從中賺得價差。

交易所套利 運作原理 舉例：

假設某一個時刻：

A交易所，BTC/USDT的價格是87,000，

B交易所，BTC/USDT的價格是87,500。

這時候，投資人在A交易所用87,000USDT買進BTC，同時在B交易所賣出BTC獲得87,500USDT，投資87,000USDT卻獲得了87,500USDT，這中間的500USDT價差，扣除必要成本之後，就是交易所套利。

交易所搬磚套利，可分為 直接搬磚 和 對沖搬磚：

• 直接搬磚 (Cross-Exchange Arbitrage)：先在A交易所低買，再轉帳到B交易所高賣，但轉帳可能產生時間差，要承擔中間價格變動風險。
• 對沖搬磚 (Hedged Arbitrage / Market-Neutral Arbitrage)：在兩個交易所同時執行交易，一買一賣，價差不受價格波動影響，需要兩個交易所同時擁有加密貨幣資產。賣出的可以先借貸後賣出，等待資產從另一交易所轉帳過來後償還，達到放空效果，放空交易可能額外增加利息成本。

「同時交易」才是 交易所套利 的核心

真正的搬磚交易是指同時在兩個交易所買賣以鎖定價差獲利，才符合套利的「無風險獲利」原則，

單純先買後賣，買賣有時間差，而不是同時交易，就屬於投機而不是套利，因為價格沒有被鎖定，風險較高。

如果先買後賣(在A交易所買進，轉到B交易所再賣出)，會有價格波動風險，轉帳完成需要時間，等資產被轉到B交易所執行賣出時，市場價格已出現變動，

尤其加密貨幣價格波動大，這樣操作不符合「鎖定價差」的套利精神。

在物理上，我們的確不容易做到100%同時交易，但能做到近似，或者透過程式去執行。

2. 三角套利

在同一個交易所裡跨幣種交易三個不同的交易對，出現定價錯誤時，賺取其中價差來獲利。

三角套利的交易機會一般比較少，因為這機會相對更容易被套利，所以競爭激烈。

三角套利運作原理舉例：

假設：

• BTC/USDT價格 = 87,500
• ETH/BTC價格 = 0.025
• ETH/USDT價格 = 2190

操作步驟：

1. 用 87500 USDT 買 1 BTC
2. 用 1 BTC 買 40 ETH
3. 賣 40 ETH 買回 87,600 USDT

獲利：87,600 USDT – 87,500 USDT = 100 USDT

最後獲得的USDT比一開始投資的USDT多，如果扣除交易成本後仍有獲利，代表套利成功。

還不清楚加密貨幣合約交易的看這篇：合約交易是什麼？手續費計算

3. 現貨合約套利

加密貨幣現貨(Spot)，和 加密貨幣合約(Futures)，同一種加密貨幣的現貨及合約，通常有高度的相關性 (但不一定會100%相關)。

因此同時 做空現貨/做多合約 或 做多現貨/做空合約 時，價格漲跌風險理論上會被鎖住。

而加密貨幣的合約交易，因為屬於永續合約交易，會有資金費率(Funding Rate)，鎖住價差風險後，有可能賺取資金費率。

加密貨幣現貨合約套利，主要是不受價格波動影響，並賺取永續合約資金費率

加密貨幣目前主流的合約交易，因為不會到期，因此設計有永續合約資金費率(funding rate)，根據合約做多與做空的供給需求，來決定做多或做空其中一方，要向另一方定期支付一筆費用（舉例，資金費率可能是每8小時0.005%、每天0.015%之類）。

資金費率會根據當下供給需求狀況浮動，費率有高有低。

理論上，拉長時間就可以持續賺取資金費率，但這僅限於能收到資金費率的時機，有時也可能要付出資金費率，造成損失。

市場上有時可能是由 合約做多者向合約做空者支付 (做空的人較少)，但有時也可能反過來，由做空者向做多者支付 (做多的人較少)。因此現貨合約套利，在某些情況下可以獲利，但並非永遠完全無風險，而是視當下資金費率情況而定。

經驗上，在多頭市場，現貨合約套利比較有機會獲利、賺取資金費率，此時市場上大多時候也是做多者高於做空者。

但在空頭市場時，現貨合約套利也可能發生虧損，資金費率變成負值。

現貨合約套利 運作原理 舉例：

假設：

• 現貨BTC價格 = 87,500 USDT
• 永續合約BTC價格 = 87,550 USDT
• 資金費率 = 每8小時支付0.02% (合約做多者，向合約做空者支付)

操作步驟：

1. 在現貨市場買1BTC
2. 在永續合約市場做空1BTC
3. 資金費率，每天可以收到：0.02% × 24 ÷ 8 × 87,550 = 52.53 / 天
   年化收益率*：52.53 × 365 ÷ (87,500 + 87,550) = 10.95% *還須扣除交易成本才是實際報酬

只要現貨和合約價格波動一致、不要有太大偏差，BTC市場價格的變化就不需要擔心，因為已經在做多現貨同時做空合約鎖住價差，變成中性策略(delta中性)。

假設持有10天，現貨BTC漲到87,900，合約BTC也漲到87950，假定期間資金費率不變(0.02%/8小時)此時：

• 現貨未實現收益 = 87,900 – 87,500 = 400
• 合約未實現收益 = 87,550 – 87,950 = -400
• 期貨與合約的未實現獲利 = 400 + (-400) = 0
• 資金費率收益 = 0.02%× 24 ÷ 8 × 87550 ×10天 = 525.3*

• 最終損益 = 400 – 400 + 525.3 = 525.3 USDT

*教學舉例用BTC的USDT價值大致估計價值，計算先不考慮期間BTC上漲。

本金不變的情況下，可以獲得永續合約的資金費率。

實際操作上還是會有手續費損耗成本，也需注意資金費率的方向風險，資金費率會隨市場行情變動，有時候會反轉變成做空方支付給做多方。

還不清楚加密貨幣期貨交易的看這篇：加密貨幣期貨是什麼？合約規格/優缺點介紹

4. 現貨期貨套利

現貨期貨套利，是利用同一資產在「現貨」和「期貨」之間的價差會收斂，來進行套利，先買低賣高鎖住價差，等期貨到期時，理論上價差會收斂至0，再同步平倉持有的部位實現獲利。

這裡提到的期貨是加密貨幣期貨(例如CME發行的期貨)，而非加密貨幣合約，期貨和合約的英文都稱為Futures，但兩者細節上有差異，

• 期貨會到期，合約規格較大，沒有資金費率，在期貨券商交易，
• 永續合約，合約規格彈性，有資金費率，通常在加密貨幣交易所交易。

現貨期貨套利 運作原理 舉例：

假設：

• 加密貨幣交易所BTC現貨價格 = 87,500
• 期貨交易所BTC期貨價格 = 87,700
• BTC期貨到期結算日是2週後

操作步驟：

1. 在現貨市場買1BTC
2. 在期貨市場做空1BTC
3. 2週後結算時同步平倉現貨以及期貨

結算時不論BTC市場價格如何都可以獲利，用以下3個不同的到期日BTC價格為例來說明：

假設1：BTC大漲至100,000，期貨到期時，回歸現貨價格，期貨和現貨價格一致

• 現貨收益 = 100,000 – 87,500 = 12,500
• 期貨收益 = 87,700 – 100,000 = -12,300
• 實現獲利* = 125,00 + (-12,300) = 200 *還須扣除交易成本才是實際報酬

假設2：BTC跌至80,000，期貨到期時回歸現貨價格

• 現貨收益 = 80,000 – 87,500 = -7,500
• 期貨收益 = 87,700 – 80,000 = 7,700
• 實現獲利* = -7,500 + 7,700 = 200 *還須扣除交易成本才是實際報酬

假設3：BTC價格沒有大波動維持在87,600，期貨到期時回歸現貨價格

• 現貨收益 = 87,600 – 87,500 = 100
• 期貨收益 = 87,700 – 87,600 = 100
• 實現獲利* = 100 + 100 = 200 *還須扣除交易成本才是實際報酬

由以上例子可以得知，由於期貨到期時會回歸現貨價格，價差收斂至0，所以可以藉由一開始交易時 買進現貨+賣空期貨 來鎖住價差，結算日時實現獲利。

但是，現貨期貨套利操作時須留意交易成本，包含不同交易所追蹤的商品價格參考來源是否相同、交易所買賣手續費等。

加密貨幣套利 有什麼風險？

加密貨幣套利最大的風險就是執行面的風險，套利聽起來很理想，

在理論上套利是無風險的，但在現實市場中依然會有執行面上的挑戰，實際交易可能不如預期，甚至是交易失敗，

加密貨幣套利的風險包括：

風險1. 交易延遲：交易無法瞬間完成

加密貨幣交易不是每次都能瞬間完成，加上市場價格波動性大，如果買賣單無法同時成交，可能會因延遲交易而產生價格變動。

本來計畫要賺的價差可能會縮小，甚至反轉，導致套利失敗或虧損。

風險2. 流動性不足：導致無法成交在當下價格

例如你同時兩邊下單後，結果一邊成交、另一邊還沒成交，這是有可能發生的。

或是當交易市場的流動性不足(交易量太低)會影響到成交價格，導致滑點，成交價比預期價差，

原本計算好的價差，會因為流動性不足而縮小或消失，影響套利結果。

風險3. 交易成本：手續費、轉帳Gas費、稅金

加密貨幣套利的真實損益 = 鎖定的價差 – 交易手續費

交易成本是影響獲利的重要因子，交易成本太高，例如交易手續費、轉帳提領Gas費、部分國家可能有稅金成本等等，會大幅降低加密貨幣套利的利潤空間，

在價差不大的情況下，過高的交易費用會直接吃掉預期的利潤，可能讓套利無法執行。

在計算套利交易時，預先要把這些衍生的交易成本都考慮進去。

風險4. 資金費率風險、現貨合約波動不一致風險

這風險主要發生在現貨合約套利策略上，

一方面，現貨合約的價格波動，可能並不一致，因此做多和放空時不一定能完全鎖住價差。

另外資金費率是浮動的，有時也可能變成要支付資金費率，而不是收取資金費率 (通常是空頭市場)，這也是風險所在。

風險5. 時間風險/機會有限

好的套利機會稍縱即逝，需要能在短時間內足夠快速地做出反應，如果反應不夠快，可能還沒下單價差就已經消失了。

此外，市場上有很多投資人使用程式交易在自動偵測套利機會，一般人手動操做很難快過交易機器人的反應速度，在競爭激烈的情況下，能成功抓住套利機會的難度大幅提高。

風險6. 監管法規不確定性

目前加密貨幣套利並不違法，因為它就只是一種交易策略，跟一般買賣交易其實完全一樣，

但加密貨幣的監管還在持續變化，各國政府陸續推出新的法規與限制，但日後可能受到更多規範，導致原本可行的策略變成不可型。例如跨境資金流動限制、某類型交易被禁止，都有可能影響到加密貨幣套利的操作。

另外，加密貨幣套利牽涉到資金轉移，部分監管機構可能會認為與非法資金流動有關，因此某些交易會被加強監控，甚至凍結資金。

不過反過來說，因為監管因素，所以有些交易所如果僅限某些國籍的人使用，當該交易所出現價差時，也只有該國籍的人可以去賺取這些套利機會。

風險7. 執行失誤或操作失誤風險

執行套利交易，對時機點的要求很高，但實務上可能存在失誤。

例如下單電腦或手機當機、網路不穩定、下錯單、自動程式發生錯誤或有Bug…等等。

這些事情發生機率也許很小，可是一但發生可能傷害很大，發生一次就有可能賠掉很長時間累積的套利收益。

當發生這些失誤時，套利交易多頭部位與空頭部位其中一邊沒完成，就會產生風險。

對於成熟的套利交易者來說，需要先將發生意外時的處理流程，及風險控制方式、檢查方式，都考慮進去，才不會臨時遇到意外時慌了手腳。

加密貨幣套利 交易管道

加密貨幣套利無論是操作交易所套利、三角套利亦或是現貨合約套利，都需要到加密貨幣交易所購買加密貨幣，在一間或數間不同的交易所間進行交易並賺取價差。

虛擬貨幣交易所 – 中心化交易所CEX

你可以找一間中心化交易所，可以選擇自己國家規模較大的交易所，

或是從全球具規模的加密貨幣交易所中選擇，例如目前全球交易量排名第一的幣安(Binance)交易所。

可參考：幣安(Binance)新手使用說明

簡短介紹幣安

Binance 幣安交易所，目前為全球虛擬貨幣規模排名最大的交易所，於2024年全球註冊用戶達2.4億人次，支援超過100種加密貨幣。

》幣安官網連結

幣安使用說明教學：幣安使用圖解教學

虛擬貨幣交易所 – 去中心化交易所 (DEX)

用戶在去中心化交易所DEX，只需要加密貨幣錢包對錢包就能進行交易，不需要透過中介機構，DEX不託管用戶的資產或儲存資料。

如果想在DEX進行加密貨幣套利操作，要先確認該DEX有支援要交易的幣種，以及提供對應的永續合約。另外，錢包也要連接正確的區塊鏈網路，且持有足夠的鏈上原生代幣支付手續費(gas fee)，才能進行交易。

但要注意，去中心化交易所上的資訊相對缺乏隱私，別人不知道你是誰，但可以看到你的交易。此外交易成本通常比較昂貴。

可閱讀：有規模的去中心化交易所DEX排名Top10清單

加密貨幣套利 快速重點整理

1. 加密貨幣套利的英文名稱為Crypto Arbitrage，泛指在兩個交易所同時買賣同一種加密貨幣，鎖定兩邊的價差來賺取獲利。

2. 加密貨幣套利有多種策略，非僅限於交易所套利，像是三角套利、現貨合約套利與現貨期貨套利也都是加密貨幣套利。

3. 在理論上，套利屬於無風險獲利(Risk Free Profit)，但在實際市場中，套利依然會伴隨風險，例如：

• 交易延遲
• 流動性不足
• 交易成本
• 資金費率風險
• 時間風險／機會有限
• 監管法規不確定性
• 執行失誤或操作風險

4. 加密貨幣套利操作方式是使用一個或數個虛擬貨幣交易所進行交易，建議從全球規模靠前幾名且有信譽交易所做選擇。

市場先生心得是，在加密貨幣領域中，套利機會雖然非常多，但因為資訊相對透明，所以也有許多人在交易這些套利機會。此外想要賺取這些套利機會，也會需要自動程式化工具，已及盡可能降低交易成本，才能有利潤。

最後，套利策略雖然理論上低風險，但主要風險都發生在執行面上，
投資前要清楚了解背後承擔的風險，不要被套利低風險/無風險獲利等字眼吸引，而忽略了評估實際操作可能發生的風險。

最後，

分享更多加密貨幣投資的知識教學文章：

1.最新加密貨幣交易所排名評價

2.虛擬貨幣/加密貨幣是什麼？加密貨幣除了比特幣還有哪些？

3.加密貨幣值得投資嗎？購買加密貨幣前該做的4個功課

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

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