Fed是什麼？Fed升降息的影響？重點一次看懂
Fed (聯準會)是美國的中央銀行，Fed最主要的職責是 擴大就業機會 及 穩定物價。
我們常會看到升息or降息的新聞，也是由Fed制度中的相關單位FOMC的決策，會影響貨幣的升值與貶值，也會影響到整個市場經濟。
這篇文章市場先生要和大家介紹 Fed (聯準會)。
本文市場先生會告訴你：
Fed(聯準會)是什麼？
Fed (英文: Federal Reserve Board)中文是聯邦準備理事會 (簡稱聯準會)，又稱美國聯邦儲備理事會 (簡稱美聯儲)，常在新聞中看到的美國央行指的就是Fed，是1913年根據聯邦儲備法 (Federal Reserve Act)成立的。
Fed是整個美國聯邦準備制度 (Federal Reserve System)中的核心，整個制度中還有地區聯邦準備銀行、3000多個地區會員銀行、諮詢委員會、FOMC：
- Fed聯準會：制定政策
- 地區聯邦準備銀行：執行政策
- 地區會員銀行：一般看到的商業銀行，受監管
- 諮詢委員會：提供建議給Fed
- FOMC：負責利率及公開市場操作
Fed的主要職責
Fed最主要的職責有兩個：「擴大就業機會」及「穩定物價」。細節包含制定並執行國家貨幣政策、維持金融體系穩定、監督金融機構、確保金融交易/資金流動的安全順暢等，詳細可在Fed教學網站查到。
另外，因為美元是全世界最重要的貨幣，美元的升值貶值、升息降息都會影響到全球經濟及股市，因此，Fed也必須要避免匯率過於波動。
在某些書籍*或影片裡面也有提到，Fed是一個不完全由官方把持的私人機構、股權結構不明，是控制全球財富的邪惡集團之類的敘述。
但我覺得這不是太重要，因為無論事實與否我們都無法改變它。關鍵還是理解它是什麼，以及了解升息、降息對我們人生財富的影響即可。
*有興趣可閱讀《貨幣戰爭》一書
Fed的政策利率：聯邦基金利率
聯邦基金利率有幾個重要的相關名詞：
- 聯邦基金利率 (Federal Funds Rate)
- 聯邦基金有效利率 (Effective Federal Funds Rate)
- 聯邦基金目標利率 (Federal Funds Target Range)
1. 聯邦基金利率 Federal Funds Rate
聯邦基金利率 (Federal Funds Rate, 簡稱FF Rate) 是美國的商業銀行及存款機構之間的無擔保隔夜準備金的借貸利率。
意思是商業銀行間彼此調度拆借資金，所使用的隔夜利率。
為什麼是隔夜呢？因為銀行每天都會進行資金調度，通常只會按照借一天(過夜)計算，所以聯邦基金利率屬於隔夜拆款利率的一種。
交易會透過各家銀行和儲蓄機構存在央行準備金帳戶(Reserve Balances)進行調度，無須匯款或物理上調度，可以透過Fed的清算系統完成。
- 聯邦基金利率 不是單一數值，每天各家銀行彼此之間的借貸利率條件都不同，每天各家銀行之間彼此交易的無擔保隔夜準備金的借貸利率並不相同。
將這些機構每天每一筆交易，取成交量加權中位數，得出的利率數字，就稱為聯邦基金有效利率 EFFR。
EFFR數字每天公布，Fed的工作目標是確保EFFR有維持在目標區間範圍內。
- 一般我們在新聞報導上看到 聯邦基金利率 Federal Funds Rate 這個詞，指的是聯邦基金利率目標區間。是一個利率區間範圍。
因為金融機構彼此間的交易的隔夜借貸利率，會受到FOMC所訂出的目標利率區間影響，大多銀行間的無擔保隔夜準備金的借貸利率，整體而言會落在聯邦基金利率目標區間範圍內。
2. 聯邦基金有效利率 EFFR
聯邦基金有效利率 (Effective Federal Funds Rate, 簡稱EFFR) 意義是反映市場上 聯邦基金利率 (Federal Funds Rate) 的整體交易情況。簡單來說，透過觀察EFFR，可以了解現在銀行間的無擔保隔夜貸款利率整體高低變化。
聯邦基金有效利率EFFR 計算公式，是把前一個工作日 所有銀行儲蓄機構之間的每一筆借貸，根據利率和成交量，計算出成交量加權中位數 (volume-weighted median)。
透過計算出聯邦基金有效利率 EFFR，每天就可以得到一個數值，用來了解市場上各個金融機構之間 無擔保隔夜準備金借貸利率 的整體狀況。
Fed的工作目標是確保 聯邦基金有效利率 EFFR 在FOMC設定的目標區間內。
紐約聯邦儲備銀行每天大約上午9:00在網站上公佈前一個工作日的EFFR。(除了公布成交量加權中位數，也有公布1%、25%、75%、99%百分比的成交量加權數值)
3. 聯邦基金利率目標區間 Federal Funds Target Range
聯邦基金利率目標區間 (Federal Funds Target Range) 是FOMC訂出的一個利率範圍，有上限及下限，FOMC會透過一些工具去控制上下限，屬於政策利率，讓聯邦基金利率維持在這個目標區間：
- 控制上限的工具：重貼現率 (Rediscount Rate)
- 控制下限的工具：準備金利率 (Required Reserve Ratio)、逆回購利率 (ON RRP Rate)
控制上限的重貼現率，作用是如果一般商業銀行跟其他商業銀行借不到錢，或借錢的利率太高，最後手段可以去跟央行借錢，
控制下限的準備金利率、逆回購利率，作用是一般商業銀行如果有多的錢借不出去，最後手段可以存到央行，
然後，一般商業銀行跟一般商業銀行之間進行借貸行為 產生聯邦基金利率，基本上沒有商業銀行會超過央行的上下限 (不然就跟央行交易就好了)，FOMC就是藉由這種方式，把聯邦基金利率控制在想要的目標區間內：
所以每天公布的聯邦基金有效利率(EFFR)，也會落在這個區間內。
舉例來說，聯邦基金利率目標區間從2024年12月18日宣布到目前(2025/9月)都是4.25%~4.50%，從下圖聯邦基金有效利率走勢圖可看到，每天公布的數字都一直處在這個區間：
想更了解貨幣政策與財政政策，可閱讀：貨幣政策 vs 財政政策
補充：同業拆款利率是什麼？
同業拆款利率就是銀行之間互相借貸的利率，有很多不同天期，隔夜 (就是我們常聽到的隔夜拆款利率)、一週、兩週、一個月、一年…都有，
Fed聯邦基金利率就是以隔夜拆款利率為主。台灣央行是以重貼現率 (銀行跟央行借錢的利率)為主。
同業拆款利率主要有兩個利率：
- 拆進利率(Bid Rate)：銀行缺錢想借錢時，願意付的利率
- 拆出利率(Offered Rate)：銀行有錢想借給另一間銀行時，要求的利率
其中，將各地區多間銀行的「拆出利率」經過計算後，就會有各地區的「同業拆放利率」，例如：
- 倫敦同業拆放利率 (London Inter Bank Offered Rate, LIBOR)
- 新加坡同業拆放利率 (Singapore Inter Bank Offered Rate, SIBOR)
- 紐約同業拆放利率 (NewYork Inter Bank Offered Rate, NIBOR)
- 香港同業拆放利率 (Hongkong Inter Bank Offered Rate, HIBOR)
- 上海銀行間同業拆放利率 (Shanghai Inter Bank Offered Rate, Shibor)
- 歐元銀行同業拆放利率 (Euro Interbank Offered Rate, Euribor)
以下介紹其中兩個：
倫敦同業拆放利率(LIBOR)
LIBOR(London Inter Bank Offered Rate)至今已有30多年的歷史，是由選定的幾間銀行作為報價行，每天報出拆借利率、扣除極端值後取算數平均數，計算出最終數值。
這個利率基準涵蓋了英鎊、美元、歐元、瑞士、法郎、日元，以及7種期限(隔夜、7天、1個月、2個月、3個月、6個月、12個月)，而最常使用的是3個月美元LIBOR。
原本在國際金融市場中，大多數浮動利率的基礎利率，使用的都是倫敦同業拆放利率，
但因為銀行報價存在被操縱的可能性、引發弊端，因此英國金融監理局(Financial Conduct Authority, FCA)也宣布從2022年1月1日起，不再規定會員銀行必須提供LIBOR報價，LIBOR已於2023年退場。
新加坡同業拆放利率(Singapore Interbank Offered Rate , SIBOR)
這是從LIBOR所變化出來的，指新加坡貨幣市場上，銀行與銀行之間的一年期以下短期資金借貸利率。
SIBOR的單位為基點，一個基點為0.01%，例如：SIBOR當天短期利率為3.00%，上升20個基點，利率為3.20%。
Fed升息降息有什麼影響？
我們常聽到的升息、降息，其實更確切的動作，是FOMC把「聯邦基金利率目標區間」的上下限一起調升 (升息) 或 調降 (降息)，
所以每次升降息才會看到是一個區間 (例如4.25%~4.50%)，而不是一個數字：
然後FOMC會透過利率工具 (重貼現率、準備金利率、逆回購利率等)去讓商業銀行進行借貸行為而產生的「聯邦基金利率」控制在「聯邦基金利率目標區間」內，聯邦基金利率會進一步去影響銀行與企業、民眾之間的利率，達到壓制景氣 或 刺激經濟成長的效果。
以終端來看，升降息就會有以下的作用：
- 升息 (目標區間變高)：
使企業、民間的貸款/存款利率變高 → 投資消費意願降低 (寧願把錢拿去定存)，減緩經濟發展。 - 降息 (目標區間變低)：
使企業、民間的貸款/存款利率變低 → 投資消費意願提升 (定存利率低無吸引力)，促進經濟發展。
(當然，以上都是理論上的效果，在現實中真正的效果並非理論能預測的，近年也有許多評論開始談到升降息的影響不再顯著、當降息降到極致後對經濟的影響已經非常有限等)
另外，升息/降息也會影響貨幣的升值/貶值
• 如果升息：美元的存款利率會變高 → 全球資金流向美元 → 美元需求增加 → 美元走強 (升值)，其他非美國貨幣會相對弱勢。
• 如果降息：美元的存款利率會變低 → 持有美元的吸引力變低 → 美元需求降低 → 美元走弱 (貶值)。
要注意的是，每個國家央行都可以一定程度的影響本國貨幣升值貶值，因此貨幣升貶真正效果取決於其他貨幣的應對，
假設美元貶值、其他央行也把他們自己本國的貨幣貶值，那就沒有誰真正相對弱勢，這時資金的流向就難以預期。
更完整的升降息敘述可閱讀：升息如何影響股市、債市等金融市場、降息會影響什麼？
Fed(聯準會)最新利率查詢？
聯邦基金利率目標區間，可到Fed教學網站查詢：聯邦基金利率目標區間
聯邦基金有效利率走勢，可到FRED網站查詢：聯邦基金有效利率
Fed是什麼？快速重點整理
1. Fed (Federal Reserve Board)中文是聯邦準備理事會 (簡稱聯準會)，又稱美國聯邦儲備理事會，是整個美國聯邦準備制度 (Federal Reserve System)中的核心，主要職責是「擴大就業機會」及「穩定物價」。
2. 美國聯邦準備制度中還有地區聯邦準備銀行、3000多個地區會員銀行、諮詢委員會、FOMC。
3. 聯邦基金利率(FF Rate) 是銀行和銀行間有借貸時產生的利率(無擔保隔夜準備金的借貸利率)。聯邦基金有效利率(EFFR) 是統計實際交易的聯邦基金利率的中位數。
聯邦基金利率目標區間是FOMC訂出的一個利率範圍，FOMC會透過一些工具去控制上下限，讓聯邦基金利率維持在這個目標區間，聯邦基金利率會去影響銀行與企業、民眾之間的利率，達到壓制景氣 或 刺激經濟成長的效果。
4. 升息 (目標區間變高)通常會使企業/民眾貸款存款利率變高，投資消費意願降低，減緩經濟發展。降息 (目標區間變低)通常會使貸款存款利率變低，投資消費意願變高，促進經濟發展。
市場先生觀點：
如果能發明一個按鈕，按下去就能調整景氣狀況，在過熱時降溫、在衰退時刺激景氣，你說這好不好呢？
Fed(聯準會)的作用就是這樣一個按鈕，讓這世界的一些經濟變化存在一些可控性。
但凡事有利也有弊，任何調整也是如此，帶來正面效果時往往也必然存在負面影響，也因此造成了經濟的各種周期性。
身處這個時代，我們要瞭解到這按鈕的存在，以及它的作用。它每次調整並不一定絕對有效，但絕對會對你我生活與財富帶來影響。
更多延伸閱讀：
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2. Fed利率點陣圖怎麼看？公佈時間？從Fed點陣圖了解聯準會預期利率
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