升息是什麼?升息一碼是多少?升息影響什麼?最完整的升息懶人包

最後更新:2023-12-08

升息是什麼-升息影響

升息是什麼?升息一碼是多少?為什麼要升息?升息對投資人有什麼影響?本篇文章市場先生將介紹關於升息的各種知識。

升息是什麼意思?升息一碼是多少?

升息 (英文:Lift interest rates 或 Raise interest rates)是指各國央行調升基準利率,是一種貨幣緊縮政策

我們一般談的升息,主要指的是美國聯準會宣布調升基準利率,所以升息的「息」就是基準利率的意思。

升息通常會發生於市場上熱錢太多、通膨率快速上升的時期,央行會透過升息來減少市場上的熱錢,調控市場上流通的貨幣數量,有抑制通膨的作用。

升息是什麼

升息1碼 = 0.25 %,半碼 = 0.125 %,有的網站也會用基點BPS呈現(Basis Points),1個基點 = 0.01%。

例如聯準會在2022年7月27日宣布升息3碼,目標利率範圍從原本的1.5%~1.75%(150BPS~175BPS),上調至2.25%~2.5%(225BPS~250BPS),其中,3碼就是目標利率調升0.75%的意思,也就是調升75個基點BPS。

升息單位比較
升息碼數 基點(BPS) 基準利率調升多少
升息半碼 12.5 0.125%
升息1碼 25 0.25 %
升息2碼 50 0.50 %
升息3碼 75 0.75 %
資料整理:Mr.Market 市場先生

為什麼要升息?升息的目的是什麼?

升息主要原因:

  • 市場處於過熱期,物價上漲幅度過高
  • 市場有惡意炒作現象,可能導致市場泡沫化風險

升息主要目的:

  • 升息讓投資及投機的機會成本提高,人們更願意將資金放在保守的地方
  • 升息會讓借錢變困難、資金成本提高,可以抑制投機熱錢

升息最常見的主要目的之一,是希望抑制通貨膨脹,透過調升利率達到穩定市場的功能,通貨膨脹是指貨幣供給大於需求,白話來講就是當市場上的錢過多、物價持續上漲時,貨幣的購買力實質上是下降的。

一般而言,維持輕微的小幅通膨,對整體經濟來說是好事,讓人們願意把錢拿出來投資而非放任它被通膨侵蝕,但如果通膨劇烈上升,長期而言很容易陷入惡性循環,最壞的情況則是可能陷入惡性通膨,原有的貨幣完全失去購買力。

以美國聯準會來說,通常對待通膨的態度都很強硬,一般採取的手段是會透過升息來降低通膨。

過去在1970年代也曾遭遇劇烈的通膨,當時為了抑制通膨,基準利率從5%左右一路上升到接近20%,直到1980年代以後通膨逐漸放緩,才開始調降利率。

當利率變高了,民眾會更傾向儲蓄、減少花費與投資、減少借錢,透過這樣的方式抑制投機熱錢,降低通貨膨脹。

雖然長期而言,升息會使得經濟更健康、避免更大的危機,但代價往往是會有一段痛苦的升息時期,經濟成長放緩,甚至可能因為過於激烈升息而導致衰退。

反之,降息就是當經濟發展較差時的貨幣政策,讓借錢變得更容易、提升資金流動,就能促進投資和消費。

關於聯準會執行升降息的貨幣政策方法,可閱讀:央行貨幣政策是什麼?對投資人有什麼影響?

升息會影響什麼?

了解升息的原因跟目的後,我們可以大致列出升息的影響,如下:

升息、降息影響
比較項目 升息 降息
通膨現況 上升 下降
市場現況 過熱 衰退
央行政策 朝向貨幣緊縮 朝向貨幣寬鬆
央行態度 鷹派 鴿派
基準利率 變高 變低
銀行貸款利率 變高
(借錢成本變高)
變低
(借錢成本變低)
定存利息 變高 變低
投資/消費 朝向縮減 朝向增加
市場上資金 朝向縮減 朝向增加
資料整理:Mr.Market 市場先生

簡單來說,升息調升了基準利率,就會使定存的利息變高,人們會願意把錢存在銀行裡,當錢放在銀行就有更高的報酬時,升息也會讓投資人對其他投資標的資產要求報酬提高。

假設得到的獲利相同情況下,價格要比升息之前便宜,報酬提升後,人們才會願意買。例如,以前潛在報酬5%人們就可以接受,但升息後也許要8%才願意投資。

此外,升息會讓銀行貸款利率上升,利息變高借錢的成本就變高,會讓原本許多借錢投資的成本大幅上升,企業與個人也會減少借貸投資、更謹慎去運用槓桿,市場上這類的資金也會減少。

當然,市場上資金減少、人們也會預期各種資產下跌,市場上流動的資金減少,各種投資與消費也會縮減。雖然有抑制通膨的效果,但通常對經濟活動也會因為冷卻導致一些負面效果。

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基準利率會影響的利率有哪些?

基準利率除了上述的影響之外,還會影響許多其他的利率。

一般各機構在設定各種利率時,會設定一個基準利率,進而影響各種利率設定及資產定價,所以美國聯準會升息,是調高央行基準利率範圍,並透過央行的干預,讓商業銀行隔夜拆款利率(銀行同業間的短期資金借貸利率,又稱商業銀行同業拆款利率)上升,會落在新的目標利率範圍區間。

以美國來說,美國的中央銀行(聯準會Fed)會先公布一個目標利率範圍,例如 1.5%~1.75%,然後聯準會再透過調升聯邦準備金利率、公開市場操作買賣公債等等方法,讓商業銀行隔夜拆款利率維持在央行宣布的這個目標利率範圍內。(例如目標利率範圍是1.5%~1.75%,商業銀行的隔夜拆借利率1.58%)

這會再進而影響到整個金融市場的利率,其中包括定存的利率、貸款的利息、新發行債券利率等等,都是根據基準利率考慮風險加上不同的數字所算出來的,這類又稱為名目利率、牌告利率、借款利率,就是我們日常生活中接觸到的利率。

想深入瞭解Fed如何影響市場利率,可閱讀:一次搞懂聯準會貨幣政策的利率運作

升息除了上述的這些影響,也會對金融市場造成影響,本篇之後會談到,請繼續往下看。

美國升息vs.台灣升息

我們在報導中看到升息,各國央行調整的不一定是相同的「利率」:

如果新聞報導說 美國聯準會升息1碼,指的是 聯邦基金目標利率範圍上升1碼。

但如果新聞報導說 台灣央行升息1碼,指的是 重貼現率 上升1碼。

各國央行利率政策參考的標準並不一樣。

  • 美國央行調整利率:聯邦基金目標利率 (央行宣布一個利率範圍,後續透過各種操作影響隔夜利率,讓它落在目標範圍中)
  • 台灣央行調整利率:重貼現率 (央行借錢給銀行收取的利息,本身不太影響隔夜利率,但會做為一個央行對於目前利率高低態度的指標)

參照的基準不同,因此各國之間不能直接去比較基準利率高低,但調整的幅度則是可以互相比較的。

但各國基準利率都是反應央行對利率的態度,這些基準利率最終會影響到商業銀行隔夜拆款利率,因為這是商業銀行調度資金的成本,也會間接影響到各種民間利率。

舉例來說,隔夜拆款利率是1.5%,那麼銀行對民間借貸時收取2.5%的利率就有利潤,支付調度資金1.5%成本之後依然有1%利潤,但如果隔夜拆款利率上升到2.5%,那麼借貸時收取2.5%就沒有利潤,借貸的利率也會進一步上升。

總之,雖然各國央行利率政策看的指標不同,但升息的影響都是一樣的。

2023美國/台灣升息快訊

美國目前的基準利率:5.25%~5.50%

台灣目前的相關利率:重貼現率為1.875%、擔保放款融通利率為2.25%、短期融通利率為4.125%

美國聯邦準備理事會FED宣布,2023/7/26升息1碼,將基準利率上調到5.25%~5.50%之間,且2023/9/21宣布不升息、2023/11/2宣佈不升息。

台灣2023/3/24起,重貼現率為1.875%、擔保放款融通利率為2.25%、短期融通利率為4.125%,各調升半碼,且2023/9/21宣布不升息。
(台灣央行理監事會議時間為:3月、6月、9月、12月召開)

2022~2023 美國/台灣升息紀錄
年/月 美國 台灣
2023/11 不升息
2023/9 不升息 不升息
2023/7 升1碼
(5.25%~5.50%)
2023/5 升1碼
(5.0%~5.25%)
2023/3 升1碼
(4.75%~5%)
升半碼
(1.875%)
2023/2 升1碼
(4.5%~4.75%)
2022/12 升2碼
(4.25%~4.5%)
升半碼
(1.75%)
2022/11 升3碼
(3.75%~4%)
2022/9 升3碼
(3%~3.25%)
升半碼
(1.625%)
2022/7 升3碼
(2.25%~2.5%)
2022/6 升3碼
(1.5%~1.75%)
升半碼
(1.5%)
2022/5 升2碼
(0.75%~1%)
2022/3 升1碼
(0.25%~0.5%)
升1碼
(1.375%)
資料整理:Mr.Market 市場先生

市場先生補充:除了美、台兩地外,也可注意全球升息的資訊,例如歐洲與日本兩個大型經濟體的升息資訊。

  • 歐洲央行(ECB)2023/7/27宣布升息1碼,目前歐洲央行邊際貸款利率(MLF)4.25%,主要再融資(MRO)利率為 3.75%,存款利率(DF)為 4.5%。
  • 日本2023年尚未升息。

美國歷史上的升息

美國聯準會會在每一次FOMC會議時宣布利率政策,訂出一個新的目標利率範圍,並且透過央行的影響讓商業銀行隔夜拆款利率落在目標範圍中,

而各家商業銀行的隔夜拆款利率不同, 因此會將各家銀行隔夜利率取中位數,稱為 聯邦基金有效利率 (稱為 Federal Funds Effective Rate 或者 Effective  Federal Funds Rate, EFFR) ,用來反映當下整體商業銀行實際的隔夜拆款利率。

下圖為聯邦基金有效利率(月資料):

聯邦基金有效利率歷史走勢

每年的8次FOMC會議,聯準會根據市場熱度、就業、消費者收入和支出、外匯、商業投資等等因素,會對未來目標利率做出新的目標調整。

過去歷史以來的升息,通常不會過於劇烈,大多時候每次升息1碼 (0.25%),但在2022年,少見的出現一次升息2碼 (0.50%),甚至一次升3碼(0.75%),並且連續數次按此幅度升息,是2000年以來單次最大幅度的升息。

我們可以從聯邦基金有效利率變動幅度看出升息幅度,如下:

聯邦基金有效利率-變動幅度

台灣歷史上的升息

從下圖可以看到,台灣的升息其實與美國快速升息是脫鉤的。

一般來說世界各國利率會以跟隨美國步調為主,但世界各國會因為自己的貨幣政策有不同的幅度與節奏,台灣是以出口導向為主的國家,率大多時候波動幅度不大,貨幣政策常被許多報導提到是阻升不阻貶,以維持匯率穩定為首要目標。

台灣基準利率變動圖 (重貼現率)

升息對金融市場的影響是什麼?

升息會影響的層面很廣,從匯率甚至到個人貸款都會受到影響,對投資人來說,升息/降息也是非常重要的參考指標之一。

底下整理出升息對股市、債券、房貸、定存利率、匯率、金融保險業等金融市場的影響。(下列影響指的都是短期影響)

升息對金融市場的影響
金融商品 有利/不利 升息影響
股市 不利 企業的經營成本上升,投資人對股票要求的報酬提高因而股價預期下降。
債券 不利 債券和利率呈反向關係,利率上升、既有債券價格會跌。
貸款 不利 銀行貸款利率增加,讓還款壓力增加。
匯率 非美元不利 美元升息一般會讓美元走強,非美元貨幣如果升息幅度較小,會比較弱勢。匯率強弱取決於兩國相對利率的變化。
定存 有利 可以賺取較高的利息。
金融保險 有利 對利變型保單有利。
資料整理:Mr.Market 市場先生

升息影響1:股市

在企業經營層面,因為借貸的資金成本變高了,讓公司經營成本提高,成本變高、業務量減少,讓公司的獲利變低。

在企業估值層面,較高的利率會讓人們機會成本上升,人們會要求比較高的報酬,因此股市容易呈現下跌。

升息對成長股通常受到的負面影響最為劇烈,估值修正會受到較大的負面影響,
而對銀行業來說則是存放款利差擴大,有較大的獲利空間,但同時也會受到估值下降、債務違約增加等的負面影響,正負兩方向的影響同時存在。

除此之外,有些投資人會借錢去投資,但是當借貸利率變高之後,借錢投資股市的人減少,也會讓股市降溫。

升息影響2:債券

債券和利率呈反向關係,因此利率上升、債券價格會走跌;利率下降,債券價格會上升。

也就是說,升息情況下,手上的債券價格多是下跌的。

原因是升息的時候,新推出的債券的利率會比舊的債券高,所以大家就會去買新推出的債券,舊的債券價格就會下跌。

市場先生補充:

近期升息導致債券價格下跌的事件:美國矽谷銀行(簡稱SVB)於2023年3月破產。

SVB從之前的量化寬鬆開始配置美國長期公債,但美國從2022年3月開始升息,升息速度快、幅度也大,到2023年2月總共升了8次,而當升息,債券價格就會下跌,長期債券的價格受到債券殖利率影響又比短期債券大。

這並不是代表債券有問題,銀行配置債券也是很合理的,問題在於SVB有太大的比重配置在債券,升息造成債券價格下跌,理論上債券價格短期下跌也沒問題,因為只要放到期依然可以拿回票面面額,但SVB又為了應付存戶恐慌造成的擠兌,短期內被迫賠售債券換取現金,這也成為SVB破產的原因之一。

相關文章可參考:

  1. 債券新手入門
  2. 美國公債殖利率是什麼?
  3. 債券存續期間與利率變動的關係

升息影響3:貸款

貸款的利率變高了,導致民眾的利息支出增加、還款壓力也增加,

像是車貸、房貸、信貸等,都會受到升息影響,這類負債貸款大多是浮動利率,也就是會隨著升息調升利息。

升息影響4:匯率

匯率通常會受兩國之間的相對利率影響,資金會從利率低的國家轉向利率高的國家流動,換句話說,利率相對高的國家貨幣匯率通常會升值,其他則相對貶值。

美國是影響全球經濟的大國,因此美國聯準會的貨幣政策受到全世界關注。

如果美國升息,通常會讓全球資金回流美國,這樣就會大幅影響匯率,讓美元變強勢、其他非美國貨幣變弱勢。

當然,美國升息時,其他各國常常也會升息因應,但每個國家通膨、經濟狀況及政策不同,升息的幅度也不會一樣,

如果升息幅度少於美國的國家,貨幣較容易在一段時間出現持續貶值。

市場先生提醒:匯率的影響因素並不僅有利率,仍需考慮其他影響因素。

升息影響5:定存

以定存族來說,升息會讓利息變多,存相同金額可以獲得更多利息,

因此升息情況下,會有更多人選擇存錢來賺利息。

但既有的定存,記得要是機動利率才能受惠。

延伸閱讀:

升息影響6:金融保險

對保單來說,因為利變型保單的保單價值準備金,利率會隨著每月宣告利率提升,這樣可以享有更多利差空間,因此升息對利變型保單較有利。

市場先生提示:我這裡列的影響,都是指短期內在升息期間的影響,長期則不一定。

舉例來說,升息會讓手上的債券價值下跌,可是如果那之後資金投入新的債券,買到的就是有比較高殖利率的債券。

同理,升息一般會讓股價下跌,但股價下跌之後,也許等於可以買到便宜的股票?

另外這裡各種資產的有利與否,談的都是名目報酬,也就是不考慮通膨貨幣購買力下降的情況。

實際上,升息一般發生在通膨期間,即使是有利的資產,扣掉通膨影響後,得到的實質報酬也可能是更差的。

可閱讀:名目報酬 vs 實質報酬

快速重點整理:升息是什麼意思?

  1. 升息是中央銀行用於貨幣緊縮的一種貨幣政策,升息就是用於市場上熱錢太多的時候,有抑制通膨的作用。
  2. 升息時,央行與商業銀行各種資金拆借利率成本會上升,間接導致融資、借貸、存款等等各種利率也會上升。
  3. 升息會影響的層面很廣,升息後對定存族、利變型保單有利,但對股市、債券、貸款、匯率可能有不利的影響。

市場先生心得:

在目前世界各國的貨幣體制之下,長期通膨與貨幣購買力下降是一種全球的常態。

但只要沒有過於嚴重的通膨發生,一般各國都是採取降息或低利率的貨幣政策居多,尤其經濟發生危機時更是如此。

這種低利率政策可以刺激更多資金流入市場,長期必然會導致通膨上升、貨幣購買力下降,
可是一旦有出現的通膨前兆,透過升息來抑制通膨幾乎是必然的結果。

升息不會是常態,未來總有回到降息階段的一天,但每一次升息,通常也很大機會伴隨經濟衰退。

 

更多關於升息的延伸閱讀:

1. 降息是什麼?降息會影響什麼?最完整的降息懶人包

2. 什麼是負利率?對經濟、股市債市、金融體系有什麼影響?負利率時該如何投資?

3. 通膨是什麼?有哪些通膨類型?完整的通貨膨脹投資懶人包

4. FED是什麼?FED升降息的影響?最完整的FED懶人包

5. FedWatch是什麼?預測聯準會升息的機率準嗎?要怎麼看升息降息機率與次數?

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一般留言

  1. 真佩服您,能用通俗平民化字句解說抽象深奧的專業知識,感謝您讓我長知識

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