Fed利率點陣圖怎麼看？公佈時間？從Fed點陣圖了解聯準會預期利率

Fed點陣圖是由美國聯準會(美國的中央銀行，簡稱Fed)在每年3月、6月、9月、12月時公佈的資訊，從點陣圖可以看出Fed的委員對未來利率的看法。

如果對聯準會不熟悉，可先閱讀：Fed聯準會是什麼？

Fed點陣圖會在3/6/9/12月公佈

Fed點陣圖(英文: Dot Plot)是將所有FOMC的委員對未來利率走勢的看法變成一個個的「點」所形成的一張圖，每一個點都代表對該年年底的預期，3、6月會有當年＋未來兩年＋長期的預期，9、12月會有當年＋未來三年＋長期的預期。

例如：2024年3、6月會有2024年＋2025年＋2026年＋長期預期，2024年9、12月會有2024年＋2025年＋2026年＋2027年＋長期預期。

FOMC(聯邦公開巿場操作委員會)是聯準會的決策機構，想了解FOMC可閱讀：FOMC對升降息的影響

Fed點陣圖的目的是讓大眾更了解政策未來可能的走向，許多人會把這當作未來是否升降息的指標。要注意的是，因為Fed點陣圖只是預期，不代表未來實際會發生的狀況，每一次公佈的點陣圖也有可能會發生變化。

Fed點陣圖怎麼看？從中位數看預期升降碼數

新聞上常說的預期，通常指的是中位數預測，而不是聯準會多數委員的預測。

以在Fed公佈的2024/6點陣圖為例，你可能會看到的說法是：聯準會預期2024年降1碼，2025年降4碼 (如下圖)，以下介紹：

1. 點陣圖的每一個點，都代表一個FOMC委員對未來每年預測利率的看法，目前共有19個委員。

2. 點陣圖上的一個間距 = 1碼 = 0.25% = 25 bps，點有可能會落在間距上或者直接落在線上。

3. 點代表的是對未來每年年底的預期，所以需跟目前的利率做比對，例如2024/6的點陣圖中位數比目前利率再少一個間距，代表2024年直到年底前，預期將降息一碼。

4. 當下年份之後的年份所顯示的預期升/降幅度，是以當下年份的預期去推算，而不是目前的利率。例如2025年中位數預期再降4碼(4.00%~4.25%)，是以2024年中位數的預期(5.00%~5.25%)去推算的。

Fed點陣圖觀察重點

1. FOMC委員的預期升息/降息趨勢是否改變？

以2022年3月~2024年3月的點陣圖為例，2022年3月時，中位數呈現升息趨勢（箭頭漸漸往上走），2023年3月、2024年3月則是中位數都呈現降息趨勢（箭頭漸漸往下走）：

實際上，雖然未來利率會跟點陣圖的預期不一定相同（以2022/3的點陣圖來說，實際上2022/12的利率已到4.25%~4.5%這個範圍），但我們仍可以從箭頭走向大致看出聯準會自身對接下來利率趨勢的想法。

• 2022年3月點陣圖公佈之後是一連串的升息，以箭頭走向來看，的確在2022~2023年是升息的趨勢。

• 2023年3月點陣圖公佈之後升了兩碼就停止升息至2024年6月（近期最後一次升息是2023/7），我們也可以從箭頭走向看到聯準會未來是打算降息的。

• 以2024年3月點陣圖來看，中位數落在預測2024年會降息3碼，箭頭走向仍是維持降息趨勢。

2. 跟上一次公佈的點陣圖相比，這些委員的看法變動多少？

點陣圖是每年3月、6月、9月、12月公佈，所以把之前公佈的點陣圖拿出來比對，就可以了解委員們對利率走勢上看法的變化。

以下以2024年3月、6月的點陣圖為例，以2024年來說，3月的中位數預期會降3碼，到6月時變成中位數預期只會降1碼，其他年份的預期也跟著有了變化：

Fed點陣圖預測 vs 實際結果

要記得Fed點陣圖只是「預期」，並不是實際結果。以下以2021年~2023年為例，比較Fed點陣圖中位數的預測跟每年年底實際的利率：

從上表可以看到，在年初的時候可能會與實際結果有些不同，例如在2022年的升息循環，最初的點陣圖跟年底的實際結果相比，差距為2.5%，直到接近年底時才趨於一致。

Fed點陣圖去哪裡查？

聯準會在3月、6月、9月、12月時，會在Fed官網上的「Projection Materials」(預測資料)的欄位，放「Summary of Economic Projections」(經濟預測摘要)，這份報告裡面就會有點陣圖：

另外，在芝商所的FedWatch工具，也可查到當下公佈最新的點陣圖，以及市場對升降息的預期：

FedWatch工具詳細可閱讀：FedWatch是什麼？預測聯準會升息的機率準嗎？

快速重點整理：Fed點陣圖是什麼？

1. Fed點陣圖(英文: Dot Plot)是將所有FOMC的委員對未來利率走勢的看法變成一個個的「點」所形成的一張圖，目的是讓大眾更了解未來政策可能的走向，許多人會把點陣圖視為未來可能升/降息的指標。

2. 3、6月的Fed點陣圖會有當年＋未來兩年＋長期的預期，9、12月的Fed點陣圖會有當年＋未來三年＋長期的預期。

3. 新聞上說的Fed點陣圖預測，通常指的是中位數預測，而且需跟目前的利率做比對，例如2024/6的點陣圖中位數比目前利率再少一個間距，代表2024年年底預期將降息一碼。

4. 可從Fed點陣圖觀察兩點：對比之前，看看升降息趨勢是否改變？跟上一次公佈的點陣圖相比，是否有明顯變化？

市場先生提示：所謂的「預期」，我認為可以把它翻譯成「猜測」，我認為能更精確表達它的意義。

很多人聽到「聯準會官員預期…」往往會誤以為預期就代表實際未來，或者認為那是高機率的情況。

但如果回顧過往歷史，你會發現預期，在較長的周期(以年計算)之下，往往和真實的未來偏差很大。

大多數人不會回頭去看歷史數字對比驗證，且大多都只關注短期，因此會誤以為預期數字會與實際未來高度接近。

但是當我們把「預期」換成「猜測」兩個字時，心理上通常就比較不會對數字的精準度有誤解，能更正確的理解真實狀況。

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