融券是什麼？最完整的股票融券交易懶人包

最後更新：2024-03-22

在台灣，融券和融資雖然很相似，
但由於放空的限制比買進還多，因此本文主要焦點在融券放空上，
想了解融資的部分，可以閱讀我另一篇文章：什麼是股票融資買進？有什麼規則和成本？

股票信用交易的方式主要可以透過融資、融券來進行，
融券主要是向券商借股票投資，算是一種合法擴張信用的管道，
這篇文章市場先生介紹「融券」，分成底下幾個部分：

融券是什麼意思？

融券是股票信用交易的一種方法，當投資人預期未來股票會下跌，
但是手上沒有這檔股票，就先向券商借股票來賣，
這時預期可以賣在高點，並且在未來股價下跌後可以低檔買進股票來償還。

融券就是預期未來可能會下跌，因此向券商「借股票拿來賣」，未來在買進股票償還。

融券賣出也稱為放空股票

所謂的放空(或做空)指的就是看跌，因此先賣出後買進，
常用的放空工具除了融券，還有期貨、股票期貨等工具。

融券通常只能借到一成資金

也就是10萬元的股票，投資人保證金只能借一成，
還要自付保證金9萬元，算起來融券操作的槓桿倍數是10 ÷ 9 = 1.1倍。

融券和我們一般買股票的操作相反，當股票漲了融券投資人反而會賠錢，
若是股票跌50元，投資人就賺50元。

例如：
投資人預期市場先生股票會下跌，
選擇透過融券方式，向券商買這張股票後，立即賣出得到10元，
之後這張股票真的從10元跌到8元，
投資人就將這張股票買回還給券商，自己最終從中賺了2元。

融券有哪些限制？

融券在張數、額度、買賣時都會有一些限制存在。

1. 張數限制：並非每間公司都能融券，要先向券商查詢確認
2. 額度限制：融券是信用交易，信用交易會有信用額度，而每家劵商給用戶的信用額度若用完，就要再申請
3. 強制贖回限制：大部分公司會在四月開股東會，這時候會強迫買回融券，稱為強制回補
4. 強制買回限制：如果你的股票漲太多，券商也會強迫你買回

融券使用時機是什麼時候？

投資人預期未來股價會下跌，先付保證金向券商借股票拿去賣，
之後當股價下跌，就可以用較便宜的價格買回這張股票來還給券商，從中賺取價差。

融券交易必須先申請「股票信用戶」

想要融券交易，必須先成為「股票信用交易戶」，
和券商簽訂融券契約、開立信用帳戶，才能辦理融券股票買賣。

股票信用戶申請條件：

1. 申請人年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 證券戶開立滿3個月
4. 證券戶最近一年成交筆數滿10筆以上
5. 證券戶最近一年累積成交金額，達所申請融資信用額度的50%
6. 證券戶最近一年所得與各種財產，達所申請融資信用30%

融券有哪些花費？

融劵簡單是和券商借股票來賣，
交易成本除了基本的手續費、交易稅，融券還多了融券手續費(借劵費)，
在融券過程中，額外還會收到融券利息收入，是來自於保證金存放在券商期間的利息收入。

每間證券的借券費、融券利息都有所差異，不一定會一樣，但不至於差很多，
融券利率都是浮動的，目前大約0.1%~0.4%/年
還會收取借券費(融券手續費)，通常是0.08%/次。

融券買入時：交易手續費0.1425%(未折扣)
融券賣出時：交易手續費0.1425%(未折扣)、證券交易稅0.3%、融券手續費(借劵費)0.08%、融券利息收入0.2%/年

融券所需保證金這樣算：

投資人向券商借股票，就要把股價90%成資金給券商，當作保證金，用來保證不會拿了股票賣出就跑路。
融券賣出(作空)，要放多少保證金在券商那裡呢？

融券保證金金額=成交單價 × 股數 × 融券成數

舉例來說：
融券賣出10萬元的股票1張，融券成數90%，需自備款如下：
融券保證金：10萬元 × 1(張) × 90%=9萬元
除了保證金之外，融券賣出時還必須加手續費、交易稅、借券費、融券利息進去。

要記得，保證金只是一個最低要求門檻，實際上保證金都必須準備更多，以免波動時導致保證金不足。

融券手續費(借券費)怎麼計算？

向券商借入股票時，會有一筆借券費要支付，收費是以「次」計算，借一次券，就算一次借券費，計算公式如下：

融券手續費(借券費) = 成交價 x 成交股數 x 融券利率

延伸上面的例子：
融券手續費(借券費) = 10萬元 x 0.08%＝80元

市場先生提醒：
融券手續費也被許多人稱做借券費，容易跟有價證券借券的借券費混淆，其中兩者的差異，有興趣的人可以看：融券與借券。

融券的利息怎麼計算？

在融券時會放一筆保證金在券商戶頭，券商要按照存款利率支付利息，所以會收到一筆利息收入。

融券利率是以年來計算，實際上我們可能只有持有幾天，所以要根據日曆天數去算融券利息費用。

融券利息=(保證金+擔保品) ×融券利率×天數 ÷ 365

每間證券的融券利率可能有所差異，以富果帳戶為例，融券利率為0.2%/年，
利息天數從交割日起，一直到賣出交割日前一天都需計算。

融券 在看盤軟體 上該怎麼下單操作？

開好股票信用帳戶後，就可以申請融券買賣，
下單時可以選擇要以現股還是融資融券的方式交易。

看盤軟體是只要股票開戶就有，如果你還沒開戶，或者目前既有看盤軟體用不習慣，
可以參考：最新股票開戶優惠推薦

股票融券放空的操作運用

股票信用交易的方式，必須透過融資融券買賣，
操作上通常會有這4種方式：融資買進、融資賣出、融券買進、融券賣出；

又依是否當日或隔日交易，分為「當沖」與「非當沖」，
當沖就是指當日沖銷，一邊借錢買股票、一邊空手賣股票，即可互相沖銷，當天買進又當天賣出，直接賺價差)。
可閱讀：什麼是股票當沖交易？

資買 : 融資買股票，投資人付40%或50%股款。
資賣 : 賣出之前融資買進的股票 (手上有現股) 。
券買 : 之前借券賣出的股票，買回來還。
券賣 : 借券賣出股票(手上沒有現股)，這就是所謂的放空。

買賣方式－當天(當沖)交易：
(買)當沖作多買進(覺得股票會漲)：當天之內融資買進，當天之內融券賣出。
(賣)當沖作空賣出(覺得股票會跌)：當天之內先融券賣出，當天之內融資買進。

買賣方式－非當天(非當沖)交易：
(買)作多隔日回補(覺得股票會漲)：融資買進後(資買)，若覺得股票會漲，隔日找高點賣出(資賣)。
(賣)作空隔日回補(覺得股票會跌)：融券賣出後(券賣)，若覺得股票會跌，隔日找低點買進(券買)。

股票融券維持率是什麼？

融券買股要注意融券「維持率」 維持率過低可能被「軋空」

當投資人預期股票會跌，但股價卻上漲時，投資人就會賠錢，
賠錢到一定程度時，券商就會強制投資人融券補回。

融券維持率=(融券擔保品市值+保證金)÷融券股票最新總市值

融券擔保品市值=當初融券放空時的總市值金額，扣除掉手續費、證交稅、借券費(這些費用合計約0.5%以內)。
保證金=你自己自備的資金，可以多但不可以少於一定門檻。
融券股票最新總市值=該股票最新總市值，會隨股價變化，如果股價上漲則融券維持率會下降。

融券維持率若是低於130%，券商就會通知投資人補繳費用，補進保證金。
但若是投資人的股票信用交易帳戶，同時有融資、融券股票，就會看整戶維持率，而非以個股來計算。

舉個例子，融券放空股價200元的股票1張(整體市值20萬)，也準備18萬元的保證金。
融券維持率=(約20萬+18萬)/20萬 =約190%

但過一段時間，股價不跌反漲，一路漲到300元(總市值約30萬)，
這時融券維持率=(約20萬+18萬)/30萬 =約126.7%

這時融券維持率就低於130%。

整戶維持率=(融資股票總市值+融券擔保品市值+融券保證金) ÷ (融資金額+融券股票最新總市值)

有些人的帳戶中，會同時有些股票融資交易、有些融券交易，這時多空部位就會整合一起看，
整戶維持率也必須大於130%。

維持率低於130%會怎麼樣？

當維持率過低，代表股票一直漲，投資人必須還券商一張更貴的股票，
買股票就是融券回補，這樣又會再把股價推高，推高股價後又有更多融券需要回補，產生融券軋空的現象。

融券回補是什麼意思？

每年除權息和股東會，融券會被「強制回補」

因為投資人買的股票是借來的，當公司需要使用到股票，
投資人就必須在時間到之前買股票還給券商，
如果時間到了不還，券商就會強制幫投資人用市價買回，無論價格多高，這個狀況就是「融券強制回補」。
如果回補前的融券太多，投資人都搶著買股票來還，以免到時被強制賣在很糟的價位，
這樣也會推升股價，對融券交易者有被軋空的風險。

每年這兩個情況必須強制回補：除權息、股東會前。

如果投資人有融券，務必要留意這兩個時間點。

融券回補的替代方案

對於融券的券源，或者強制回補的問題，用「股票期貨」是個相對更好的替代方案。

股票期貨一般流動性相對融券更好一點，不會強制回補問題，且交易成本更低。
唯一的問題在於，台灣只有規模較大的公司有股票期貨可交易。

想知道完整股票期貨介紹，可閱讀：股票期貨是什麼？除權息/優缺點完整介紹

市場先生提示：在股票市場，看跌股票本身就是一種反社會的行為，歷史上曾經也有人把放空股票當成邪惡的事。
所以法規往往給予放空股票許多限制，讓放空很困難。有些國家甚至會在市場空頭時由政府宣布「禁空令」，全面禁制股票放空行為。

融券交易有什麼優點與缺點？

使用融券操作，投資人必須有精準的眼光，能預測出股票是漲是跌，
當股票跌的不夠多，反而會讓投資人賠錢。
大多數的投資專家也不建議融券買股票，因為風險較高，不適合經驗不足的投資人使用。

股票融券放空的優點：

若投資人眼光精準，能預測出股票下跌，也是一種獲利機會。

股票融券放空的缺點：

1. 成交量小的股票可能無券可借：

券商的券源，也就是借給投資人融券的股票，通常是其他投資人跟該券商融資時，留下的抵押品，或是券商自營交易的股票。
換句話說，要有投資人向同一券商融資買進股票，券商才有股票可借，投資人才能融券賣出這張股票。
所以成交量較小的股票、交易量較小的券商，常常會有無券可借的情況。

這導致一個矛盾，因為很多時候我們容易看跌的，都是成交量小的小公司，但往往缺乏有效放空它的投資工具。

有些常運用融資券的投資人，則是手上會同時開多家券商的戶頭，
遇到可交易的時機會同時多券商下單，搶用各券商的餘額。

2. 融券強制回補風險

很多時候，也許你看跌的看法是正確的，公司狀況也很糟，
問題是公司也許就在下跌前召開一次股東會，強制所有融券回補，甚至回補在股價高點造成虧損。
這是很大的風險，因為短期的漲跌仍是只取決於供需，

並不是看對方向就一定能獲利。

3. 股票上漲沒有極限，意味著融券虧損可能無限大，但獲利有限

融券放空時，下跌獲利有限，因為股價最多跌到零元。
反之股價上漲就代表虧損，但股價上漲是沒有上限的，這代表著虧損可能無限大，

即使股票真的很爛、只是虛漲，但短期大幅上漲且沒有不斷補保證金情況下，
股票融券放空不一定真的能等到跌下來那一天。

融資 融券 借券差別在哪裡？

融資、融券、借券，這3種都是股票信用交易的方式。

1. 融資：借錢買股票。證券公司「借款」給客戶購買證券，到期後償還本息，向證券公司融資買進證券。
2. 融券：借股票來賣，最後再以證券歸還。
3. 借券：將手上的股票借給別人來賺利息。

股票融券交易 快速重點整理

1. 融券是向券商借股票來賣，投資人要付保證金90%。

2. 股票的信用交易操作，分為融資買進、融資賣出、融券買進、融券賣出。

3. 股票的信用交易操作，又依是否當日或隔日交易，分為當沖與非當沖。

4. 融券買股時，維持率若低於130%，可能會被「軋空」。

5. 融券買股雖然是合法公開的信用交易方式，但也要注意成交量小的股票可能無券可借，或者被強制回補在高點。

其實，除了在操作融券交易的投資人外，市場上還有另一群人把手上閒置股票拿來出借，
能賺到借券收入、股息，對投資人來說又增加一筆收入。
若想進一步了解，可以閱讀：股票借券交易

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