什麼是股票融券交易?與融資差在哪?融券利息、維持率、回補怎麼計算?

股票信用交易的方式主要可以透過融資、融券來進行,
融券主要是向券商借股票投資,算是一種合法擴張信用的管道,
這篇文章市場先生介紹「融券」,分成底下幾個部分:

  1. 什麼是融券賣出(放空股票)?
  2. 融券交易必須先申請「股票信用戶」
  3. 融券交易的下單方式
  4. 使用「融券賣出」有哪些花費?
  5. 股票融券該怎麼操作運用?
  6. 融券買股要注意「維持率」 維持率過低可能被「軋空」
  7. 每年除權息和股東會,融券會被「強制回補」
  8. 融券有什麼優點與缺點?

在台灣,融券和融資雖然很相似,
但由於放空的限制比買進還多,因此本文主要焦點在融券放空上,
想了解融資的部分,可以閱讀我另一篇文章:什麼是股票融資買進?有什麼規則和成本?

什麼是融券賣出(放空股票)?

融券=預期未來可能會下跌,因此向券商「借股票拿來賣」,未來在買進股票償還

融券是股票信用交易的一種方法,當投資人預期未來股票會下跌,
但是手上沒有這檔股票,就先向券商借股票來賣,
這時預期可以賣在高點,並且在未來股價下跌後可以低檔買進股票來償還。

融券賣出也稱為放空股票

所謂的放空(或做空)指的就是看跌,因此先賣出後買進,
常用的放空工具除了融券,還有期貨、股票期貨等工具。

融券使用時機:
投資人預期未來股價會下跌,先付保證金向券商借股票拿去賣,
之後當股價下跌,就可以用較便宜的價格買回這張股票來還給券商,從中賺取價差。

融券通常只能借到一成資金

也就是10萬元的股票,投資人保證金只能借一成,
還要自付保證金9萬元,算起來融券操作的槓桿倍數是10 ÷ 9 = 1.1倍。

融券和我們一般買股票的操作相反,當股票漲了融券投資人反而會賠錢,
若是股票跌50元,投資人就賺50元。

例如:
投資人預期市場先生股票會下跌,
選擇透過融券方式,向券商買這張股票後,立即賣出得到10元,
之後這張股票真的從10元跌到8元,
投資人就將這張股票買回還給券商,自己最終從中賺了2元。

融資融券差別在哪?

簡單來說,融資就是借錢買證券。證券公司「借款」給客戶購買證券,到期後償還本息;

而向證券公司融資買進證券又稱為「買空」;

另一方面,融券則是借證券來賣,最後再以證券歸還。證券公司借證券給客戶出售,到期後客戶需要返還相同種類、數量的證券,同時支付利息。

融券交易必須先申請「股票信用戶」

想要融券交易,必須先成為「股票信用交易戶」,
和券商簽訂融券契約、開立信用帳戶,才能辦理融券股票買賣。

股票信用戶申請條件:

1. 申請人年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 證券戶開立滿3個月
4. 證券戶最近一年成交筆數滿10筆以上
5. 證券戶最近一年累積成交金額,達所申請融資信用額度的50%
6. 證券戶最近一年所得與各種財產,達所申請融資信用30%

股票信用戶信用額度級數

融資額度
(融資金額)
融券額度
(擔保價款)
50%
成交金額
30%
財力證明
50萬元 50萬元 25萬元 無須財力證明
100萬元 100萬元 50萬元 30萬元
250萬元 250萬元 125萬元 75萬元
500萬元 500萬元 250萬元 150萬元
1000萬元 1000萬元 500萬元 300萬元
1500萬元 1500萬元 750萬元 450萬元
2000萬元 2000萬元 1000萬元 600萬元
2500萬元 2000萬元 1250萬元 750萬元
3000萬元 2000萬元 1500萬元 900萬元
6000萬元 4000萬元 3000萬元 1800萬元
8000萬元 6000萬元 4000萬元 2400萬元
信用交易額度分成上面的等級,券商會依投資人提供的財力證明,給予適當的級數。
資料整理:Mr.Market市場先生

融券交易的下單方式

開好股票信用帳戶後,就可以申請融券買賣,
下單時可以選擇要以現股還是融資融券的方式交易。

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可以參考:最新股票開戶優惠推薦

使用「融券賣出」有哪些花費?

融券賣出有哪些花費?

融劵簡單是和券商借股票來賣,
交易成本除了基本的手續費交易稅,融券還多了:融券利息、借劵費 這兩項費用

每間證券的借券費、融券利息都有所差異,不一定會一樣,但不至於差很多,
融券利率都是浮動的,目前大約0.1%~0.4%/年
有些還會收取借券費(融券手續費),通常是0.08%/次。

融券買入時:交易手續費0.1425%(未折扣)
融券賣出時:交易手續費0.1425%(未折扣)、證券交易稅0.3%、借券費0.08%、融券利息0.2%/年

融券所需保證金要怎麼算:

投資人向券商借股票,就要把股價90%成資金給券商,當作保證金,用來保證不會拿了股票賣出就跑路。
融券賣出(作空),要放多少保證金在券商那裡呢?

融券保證金金額=成交單價x股數x融券成數

舉例來說:
融券賣出10萬元的股票1張,融券成數90%,需自備款如下:
融券保證金:10萬元*1(張)*90%=9萬元
除了保證金之外,融券賣出時還必須加手續費、交易稅、借券費、融券利息進去。

融券的利率怎麼計算?

因為融券利率是以年來計算,但實際上我們可能只有持有幾天,因此要根據日曆天數去算融券利息費用。

融券利息=(保證金+擔保品) x融券利率x天數 ÷ 365

每間證券的融券利率可能有所差異,以日盛證券為例,融券利率為0.2%
利息天數從交割日起,一直到賣出交割日前一天都需計算。

股票融券放空該怎麼操作運用?

股票信用交易的方式,必須透過融資融券買賣,
操作上通常會有這4種方式:融資買進、融資賣出、融券買進、融券賣出;

又依是否當日或隔日交易,分為「當沖」與「非當沖」,
當沖就是指當日沖銷,一邊借錢買股票、一邊空手賣股票,即可互相沖銷,當天買進又當天賣出,直接賺價差)。
可閱讀:什麼是股票當沖交易?

資買 : 融資買股票,投資人付40%或50%股款。
資賣 : 賣出之前融資買進的股票 (手上有現股) 。
券買 : 之前借券賣出的股票,買回來還。
券賣 : 借券賣出股票(手上沒有現股),這就是所謂的放空。

買賣方式-當天(當沖)交易:
(買)當沖作多買進(覺得股票會漲):當天之內融資買進,當天之內融券賣出。
(賣)當沖作空賣出(覺得股票會跌):當天之內先融券賣出,當天之內融資買進。

買賣方式-非當天(非當沖)交易:
(買)作多隔日回補(覺得股票會漲):融資買進後(資買),若覺得股票會漲,隔日找高點賣出(資賣)。
(賣)作空隔日回補(覺得股票會跌):融券賣出後(券賣),若覺得股票會跌,隔日找低點買進(券買)。

融券買股要注意融券「維持率」 維持率過低可能被「軋空」

當投資人預期股票會跌,但股價卻上漲時,投資人就會賠錢,
賠錢到一定程度時,券商就會強制投資人融券補回。

融券維持率=(融券放空價+保證金)÷股票市值

融券維持率若是低於130%,券商就會通知投資人補繳費用,補進保證金。
但若是投資人的股票信用交易帳戶,同時有融資、融券股票,就會看整戶維持率,而非以個股來計算。

整戶維持率=(融資股票總市值+融券擔保品+融券保證金) ÷ (融資金額+融券股票總市值)

整戶維持率也必須大於130%。

維持率低於130%會怎麼樣?

當維持率過低,代表股票一直漲,投資人必須還券商一張更貴的股票,
買股票就是融券回補,這樣又會再把股價推高,推高股價後又有更多融券需要回補,產生融券軋空的現象。

每年除權息和股東會,融券會被「強制回補」

因為投資人買的股票是借來的,當公司需要使用到股票,
投資人就必須在時間到之前買股票還給券商,
如果時間到了不還,券商就會強制幫投資人用市價買回,無論價格多高,這個狀況就是「融券強制回補」。
如果回補前的融券太多,投資人都搶著買股票來還,以免到時被強制賣在很糟的價位,
這樣也會推升股價,對融券交易者有被軋空的風險。

每年這兩個情況必須強制回補:除權息、股東會前

如果投資人有融券,務必要留意這兩個時間點。

融券有什麼優點與缺點?

使用融券操作,投資人必須有精準的眼光,能預測出股票是漲是跌,
當股票跌的不夠多,反而會讓投資人賠錢。
大多數的投資專家也不建議融券買股票,因為風險較高,不適合經驗不足的投資人使用。

股票融券放空的優點:

若投資人眼光精準,能預測出股票下跌,也是一種獲利機會。

股票融券放空的缺點:

1. 成交量小的股票可能無券可借:

券商的券源,也就是借給投資人融券的股票,通常是其他投資人跟該券商融資時,留下的抵押品,或是券商自營交易的股票。
換句話說,要有投資人向同一券商融資買進股票,券商才有股票可借,投資人才能融券賣出這張股票。
所以成交量較小的股票、交易量較小的券商,常常會有無券可借的情況。

這導致一個矛盾,因為很多時候我們容易看跌的,都是成交量小的小公司,但往往缺乏有效放空它的投資工具。

有些常運用融資券的投資人,則是手上會同時開多家券商的戶頭,
遇到可交易的時機會同時多券商下單,搶用各券商的餘額。

2. 融券強制回補風險

很多時候,也許你看跌的看法是正確的,公司狀況也很糟,
問題是公司也許就在下跌前召開一次股東會,強制所有融券回補,甚至回補在股價高點造成虧損。
這是很大的風險,因為短期的漲跌仍是只取決於供需,

並不是看對方向就一定能獲利。

3. 股票上漲沒有極限,意味著融券虧損可能無限大,但獲利有限

融券放空時,下跌獲利有限,因為股價最多跌到零元。
反之股價上漲就代表虧損,但股價上漲是沒有上限的,這代表著虧損可能無限大,

即使股票真的很爛、只是虛漲,但短期大幅上漲且沒有不斷補保證金情況下,
股票融券放空不一定真的能等到跌下來那一天。

融券不容易使用的缺點,替代方案?

對於融券的券源,或者強制回補的問題,用「股票期貨」是個相對更好的替代方案。

股票期貨一般流動性相對融券更好一點,不會強制回補問題,且交易成本更低。
唯一的問題在於,台灣只有規模較大的公司有股票期貨可交易。

市場先生提示:在股票市場,看跌股票本身就是一種反社會的行為,歷史上曾經也有人把放空股票當成邪惡的事。
所以法規往往給予放空股票許多限制,讓放空很困難。有些國家甚至會在市場空頭時由政府宣布「禁空令」,全面禁制股票放空行為。

股票融券交易 快速重點整理

1. 融資是向券商借股票來賣,投資人要付保證金90%。

2. 股票的信用交易操作,分為融資買進、融資賣出、融券買進、融券賣出。

3. 股票的信用交易操作,又依是否當日或隔日交易,分為當沖與非當沖。

4. 融券買股時,維持率若低於130%,可能會被「軋空」。

5. 融券買股雖然是合法公開的信用交易方式,但也要注意成交量小的股票可能無券可借,或者被強制回補在高點。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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