融券是什麼?股票融券利息、維持率、回補怎麼計算?
最後更新:2021-07-15
在台灣,融券和融資雖然很相似,
但由於放空的限制比買進還多,因此本文主要焦點在融券放空上,
想了解融資的部分,可以閱讀我另一篇文章:什麼是股票融資買進?有什麼規則和成本?
股票信用交易的方式主要可以透過融資、融券來進行,
融券主要是向券商借股票投資,算是一種合法擴張信用的管道,
這篇文章市場先生介紹「融券」,分成底下幾個部分:
本文市場先生會告訴你:
融券是什麼?
融券是股票信用交易的一種方法,當投資人預期未來股票會下跌,
但是手上沒有這檔股票,就先向券商借股票來賣,
這時預期可以賣在高點,並且在未來股價下跌後可以低檔買進股票來償還。
融券就是預期未來可能會下跌,因此向券商「借股票拿來賣」,未來在買進股票償還。
融券賣出也稱為放空股票
所謂的放空(或做空)指的就是看跌,因此先賣出後買進,
常用的放空工具除了融券,還有期貨、股票期貨等工具。
融券使用時機:
投資人預期未來股價會下跌,先付保證金向券商借股票拿去賣,
之後當股價下跌,就可以用較便宜的價格買回這張股票來還給券商,從中賺取價差。
融券通常只能借到一成資金
也就是10萬元的股票,投資人保證金只能借一成,
還要自付保證金9萬元,算起來融券操作的槓桿倍數是10 ÷ 9 = 1.1倍。
融券和我們一般買股票的操作相反,當股票漲了融券投資人反而會賠錢,
若是股票跌50元,投資人就賺50元。
例如:
投資人預期市場先生股票會下跌,
選擇透過融券方式,向券商買這張股票後,立即賣出得到10元,
之後這張股票真的從10元跌到8元,
投資人就將這張股票買回還給券商,自己最終從中賺了2元。
融資融券差別在哪?
簡單來說,融資就是借錢買證券。證券公司「借款」給客戶購買證券,到期後償還本息;
而向證券公司融資買進證券又稱為「買空」;
另一方面,融券則是借證券來賣,最後再以證券歸還。證券公司借證券給客戶出售,到期後客戶需要返還相同種類、數量的證券,同時支付利息。
融券交易必須先申請「股票信用戶」
想要融券交易,必須先成為「股票信用交易戶」,
和券商簽訂融券契約、開立信用帳戶,才能辦理融券股票買賣。
股票信用戶申請條件:
1. 申請人年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 證券戶開立滿3個月
4. 證券戶最近一年成交筆數滿10筆以上
5. 證券戶最近一年累積成交金額,達所申請融資信用額度的50%
6. 證券戶最近一年所得與各種財產,達所申請融資信用30%
股票信用戶信用額度級數 |
|||
融資額度 (融資金額) |
融券額度 (擔保價款) |
50% 成交金額 |
30% 財力證明 |
50萬元 | 50萬元 | 25萬元 | 無須財力證明 |
100萬元 | 100萬元 | 50萬元 | 30萬元 |
250萬元 | 250萬元 | 125萬元 | 75萬元 |
500萬元 | 500萬元 | 250萬元 | 150萬元 |
1000萬元 | 1000萬元 | 500萬元 | 300萬元 |
1500萬元 | 1500萬元 | 750萬元 | 450萬元 |
2000萬元 | 2000萬元 | 1000萬元 | 600萬元 |
2500萬元 | 2000萬元 | 1250萬元 | 750萬元 |
3000萬元 | 2000萬元 | 1500萬元 | 900萬元 |
6000萬元 | 4000萬元 | 3000萬元 | 1800萬元 |
8000萬元 | 6000萬元 | 4000萬元 | 2400萬元 |
信用交易額度分成上面的等級,券商會依投資人提供的財力證明,給予適當的級數。 | |||
資料整理:Mr.Market市場先生 |
融券交易的下單方式
開好股票信用帳戶後,就可以申請融券買賣,
下單時可以選擇要以現股還是融資融券的方式交易。
看盤軟體是只要股票開戶就有,如果你還沒開戶,或者目前既有看盤軟體用不習慣,
可以參考:最新股票開戶優惠推薦
使用「融券賣出」有哪些花費?
融券賣出有哪些花費?
融劵簡單是和券商借股票來賣,
交易成本除了基本的手續費、交易稅,融券還多了:融券利息、借劵費 這兩項費用
每間證券的借券費、融券利息都有所差異,不一定會一樣,但不至於差很多,
融券利率都是浮動的,目前大約0.1%~0.4%/年
有些還會收取借券費(融券手續費),通常是0.08%/次。
融券買入時:交易手續費0.1425%(未折扣)
融券賣出時:交易手續費0.1425%(未折扣)、證券交易稅0.3%、借券費0.08%、融券利息0.2%/年
融券所需保證金要怎麼算:
投資人向券商借股票,就要把股價90%成資金給券商,當作保證金,用來保證不會拿了股票賣出就跑路。
融券賣出(作空),要放多少保證金在券商那裡呢?
融券保證金金額=成交單價×股數×融券成數
舉例來說:
融券賣出10萬元的股票1張,融券成數90%,需自備款如下:
融券保證金:10萬元 × 1(張) × 90%=9萬元
除了保證金之外,融券賣出時還必須加手續費、交易稅、借券費、融券利息進去。
要記得,保證金只是一個最低要求門檻,實際上保證金都必須準備更多,以免波動時導致保證金不足。
融券的利率怎麼計算?
因為融券利率是以年來計算,但實際上我們可能只有持有幾天,因此要根據日曆天數去算融券利息費用。
融券利息=(保證金+擔保品) ×融券利率×天數 ÷ 365
每間證券的融券利率可能有所差異,以日盛證券為例,融券利率為0.2%
利息天數從交割日起,一直到賣出交割日前一天都需計算。
股票融券放空該怎麼操作運用?
股票信用交易的方式,必須透過融資融券買賣,
操作上通常會有這4種方式:融資買進、融資賣出、融券買進、融券賣出;
又依是否當日或隔日交易,分為「當沖」與「非當沖」,
當沖就是指當日沖銷,一邊借錢買股票、一邊空手賣股票,即可互相沖銷,當天買進又當天賣出,直接賺價差)。
可閱讀:什麼是股票當沖交易?
資買 : 融資買股票,投資人付40%或50%股款。
資賣 : 賣出之前融資買進的股票 (手上有現股) 。
券買 : 之前借券賣出的股票,買回來還。
券賣 : 借券賣出股票(手上沒有現股),這就是所謂的放空。
買賣方式-當天(當沖)交易:
(買)當沖作多買進(覺得股票會漲):當天之內融資買進,當天之內融券賣出。
(賣)當沖作空賣出(覺得股票會跌):當天之內先融券賣出,當天之內融資買進。
買賣方式-非當天(非當沖)交易:
(買)作多隔日回補(覺得股票會漲):融資買進後(資買),若覺得股票會漲,隔日找高點賣出(資賣)。
(賣)作空隔日回補(覺得股票會跌):融券賣出後(券賣),若覺得股票會跌,隔日找低點買進(券買)。
融券買股要注意融券「維持率」 維持率過低可能被「軋空」
當投資人預期股票會跌,但股價卻上漲時,投資人就會賠錢,
賠錢到一定程度時,券商就會強制投資人融券補回。
融券維持率=(融券擔保品市值+保證金)÷融券股票最新總市值
融券擔保品市值=當初融券放空時的總市值金額,扣除掉手續費、證交稅、借券費(這些費用合計約0.5%以內)。
保證金=你自己自備的資金,可以多但不可以少於一定門檻。
融券股票最新總市值=該股票最新總市值,會隨股價變化,如果股價上漲則融券維持率會下降。
融券維持率若是低於130%,券商就會通知投資人補繳費用,補進保證金。
但若是投資人的股票信用交易帳戶,同時有融資、融券股票,就會看整戶維持率,而非以個股來計算。
舉個例子,融券放空股價200元的股票1張(整體市值20萬),也準備18萬元的保證金。
融券維持率=(約20萬+18萬)/20萬 =約190%
但過一段時間,股價不跌反漲,一路漲到300元(總市值約30萬),
這時融券維持率=(約20萬+18萬)/30萬 =約126.7%
這時融券維持率就低於130%。
整戶維持率=(融資股票總市值+融券擔保品市值+融券保證金) ÷ (融資金額+融券股票最新總市值)
有些人的帳戶中,會同時有些股票融資交易、有些融券交易,這時多空部位就會整合一起看,
整戶維持率也必須大於130%。
維持率低於130%會怎麼樣?
當維持率過低,代表股票一直漲,投資人必須還券商一張更貴的股票,
買股票就是融券回補,這樣又會再把股價推高,推高股價後又有更多融券需要回補,產生融券軋空的現象。
每年除權息和股東會,融券會被「強制回補」
因為投資人買的股票是借來的,當公司需要使用到股票,
投資人就必須在時間到之前買股票還給券商,
如果時間到了不還,券商就會強制幫投資人用市價買回,無論價格多高,這個狀況就是「融券強制回補」。
如果回補前的融券太多,投資人都搶著買股票來還,以免到時被強制賣在很糟的價位,
這樣也會推升股價,對融券交易者有被軋空的風險。
每年這兩個情況必須強制回補:除權息、股東會前。
如果投資人有融券,務必要留意這兩個時間點。
融券有什麼優點與缺點?
使用融券操作,投資人必須有精準的眼光,能預測出股票是漲是跌,
當股票跌的不夠多,反而會讓投資人賠錢。
大多數的投資專家也不建議融券買股票,因為風險較高,不適合經驗不足的投資人使用。
股票融券放空的優點:
若投資人眼光精準,能預測出股票下跌,也是一種獲利機會。
股票融券放空的缺點:
1. 成交量小的股票可能無券可借:
券商的券源,也就是借給投資人融券的股票,通常是其他投資人跟該券商融資時,留下的抵押品,或是券商自營交易的股票。
換句話說,要有投資人向同一券商融資買進股票,券商才有股票可借,投資人才能融券賣出這張股票。
所以成交量較小的股票、交易量較小的券商,常常會有無券可借的情況。
這導致一個矛盾,因為很多時候我們容易看跌的,都是成交量小的小公司,但往往缺乏有效放空它的投資工具。
有些常運用融資券的投資人,則是手上會同時開多家券商的戶頭,
遇到可交易的時機會同時多券商下單,搶用各券商的餘額。
2. 融券強制回補風險
很多時候,也許你看跌的看法是正確的,公司狀況也很糟,
問題是公司也許就在下跌前召開一次股東會,強制所有融券回補,甚至回補在股價高點造成虧損。
這是很大的風險,因為短期的漲跌仍是只取決於供需,
並不是看對方向就一定能獲利。
3. 股票上漲沒有極限,意味著融券虧損可能無限大,但獲利有限
融券放空時,下跌獲利有限,因為股價最多跌到零元。
反之股價上漲就代表虧損,但股價上漲是沒有上限的,這代表著虧損可能無限大,
即使股票真的很爛、只是虛漲,但短期大幅上漲且沒有不斷補保證金情況下,
股票融券放空不一定真的能等到跌下來那一天。
融券不容易使用的缺點,替代方案?
對於融券的券源,或者強制回補的問題,用「股票期貨」是個相對更好的替代方案。
股票期貨一般流動性相對融券更好一點,不會強制回補問題,且交易成本更低。
唯一的問題在於,台灣只有規模較大的公司有股票期貨可交易。
市場先生提示:在股票市場,看跌股票本身就是一種反社會的行為,歷史上曾經也有人把放空股票當成邪惡的事。
所以法規往往給予放空股票許多限制,讓放空很困難。有些國家甚至會在市場空頭時由政府宣布「禁空令」,全面禁制股票放空行為。
股票融券交易 快速重點整理
1. 融券是向券商借股票來賣,投資人要付保證金90%。
2. 股票的信用交易操作,分為融資買進、融資賣出、融券買進、融券賣出。
3. 股票的信用交易操作,又依是否當日或隔日交易,分為當沖與非當沖。
4. 融券買股時,維持率若低於130%,可能會被「軋空」。
5. 融券買股雖然是合法公開的信用交易方式,但也要注意成交量小的股票可能無券可借,或者被強制回補在高點。
其實,除了在操作融券交易的投資人外,市場上還有另一群人把手上閒置股票拿來出借,
能賺到借券收入、股息,對投資人來說又增加一筆收入。
若想進一步了解,可以閱讀:股票借券交易
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