BNDX ETF分析評價》Vanguard Total International Bond ETF (Vanguard總體國際債券ETF)

BNDX – Vanguard總體國際債券ETF

本文市場先生介紹Vanguard總體國際債券ETF (代號:BNDX)這檔債券ETF

BNDX ETF是和另一檔 BND ETF這個全球前三大的債券ETF齊名的ETF,都是投資於投資等級債券,
差別只在BND投資美國市場,而BNDX則是分散投資於非美國的全球債券市場。

一般來說,投資非美國市場的內扣費用率通常會貴許多,但BNDX的支出比率只有0.08%。

有些人會使用BNDX + BND直接分散投資全球投資等級債券,另一個選項則是BNDW 也一次投資了全球投資等級債(但規模較小),等於包含了BNDX和BND這兩檔,
再搭配 VT 分散投資全球股票市場,一次擁有全球股票和債券。
(這也是一種簡單配置的方法,不過市場先生自己是沒這麼做就是了。)

若對ETF不了解可先閱讀:什麼是ETF?

BNDX是什麼?BNDX ETF基本資料介紹

BNDX是由美國Vanguard公司(先鋒集團)發行,這檔ETF成立於2013年,
追蹤的指數投資於非美元計價的全球投資級債券,包含政府公債、公司債,衡量全球投資級固定利率債券市場,包括6000多檔債券。

BNDX這檔ETF因為投資範圍包含非美國地區,因此許多標的是投資非美元計價,
但它會進行貨幣對沖交易以配合標的指數結果,標的指數本身是美元對沖,並保護投資者免受貨幣風險,
白話來說,就是對非美元計價的債券,具有匯率避險的措施。

BNDX ETF資產總規模約154億美元,
分散投資持有上千檔債券,債券的數量檔數比較沒有太大意義,種類比較重要。

BNDX的特色是內扣費用很低,支出比率為0.08%,
債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為9.9 年,
平均存續期間(Average duration)為8.3年,整體來說債券的存續期間屬於中期債券。

BNDX所有債券評等都在投資等級,至少標準普爾評等BBB以上,以BBB比重最高,其次是AA、A、AAA等級。

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)介紹

ETF代號 BNDX
ETF全名 Vanguard Total International Bond ETF
ETF追蹤指數 Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index
彭博巴克萊全球綜合美元前浮動匯率調整後的RIC封頂指數
ETF費用率 0.08%
ETF發行時間 2013/5/31
投資標的類型 投資等級債券
投資區域 全球非美市場
風險評等 投資等級(BBB)以上
存續期間 8.3 yr
配息 有(月配息)
官網連結 點此
資料最後更新為2020.09 數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

BNDX內扣費用(Expense ratio)0.08%

BNDX無其他支出,總計支出比率0.08%,
這費用蠻讓人意外的,因為一般非美國地區的投資成本會高昂很多,但仍能壓在0.08%,只能說Vanguard真的很猛。

BNDX 內扣費用組成

BNDX的追蹤誤差如何?

從官網上的資料可以看到,BNDX長年下來(例如table上的5年期),
追蹤誤差有大到0.2%,比原先費用率0.08%還高上一些。
而像BND的追蹤誤差,其實都是低於0.10%,幾乎都只有費用造成的誤差。
BNDX追蹤誤差較大主因是分散投資全球的因素。

BNDX 的追蹤誤差

BNDX配息頻率:月配息(每月初)
BNDX12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):3.27%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

BNDX ETF優點:

  • 費用率與同類型比低,為0.08%。
  • 債券評級多為投資等級,於股市空頭時可抗跌。
  • 債券分散全球,可以減少單一市場風險。

BNDX ETF缺點:

  • 資產配置而言,於股市大跌時,保護效果不如純美國公債。
  • 許多非美國地區的債券,可能會有低利率、接近零利率、負利率、信用風險較高等問題。

BNDX最新股價走勢


BNDX ETF成分股組成與特性分析

BNDX的債券種類組成權重資料:

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)債券成分股類型分布

成分 比例
聯邦/中央債券(政府債) Federal/Central debt 73.54%
公司債 Corporate debt 24.72%
ETF現金成分ETF Cash Component 1.66%
抵押債務證券Collateralized debt 0.08%
來源:etfdb.com 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

BNDX的債券行業細分:

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)債券行業分布

成分 比例
外國 Foreign 79.50%
金融 Finance 8.10%
工業 Industrial 6.90%
其他 Other 4.10%
公用事業Utilities 1.40%
來源: vanguard官網 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

可以觀察到,BNDX的債券組成,主要在政府債券、公司債,
有近8成集中在非美國市場,其次為投資金融、工業等公司債券。

不過分類中外國Foreign,就沒有針對海外公司債再做出產業細分。

BNDX的債券投資區域:

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)債券投資區域

區域 比例
歐洲 58.70%
太平洋地區 24.10%
北美 9.30%
新興市場 4.40%
其他 3.20%
中東 0.30%
來源: vanguard官網 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

BNDX的投資區域有58%為歐洲,其次為太平洋地區、北美、新興市場等區域。

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)債券投資國家

國家 比例
日本 17.70%
法國 12.10%
德國 9.60%
義大利 7.80%
英國 7.20%
加拿大 5.90%
西班牙 5.70%
荷蘭 4.20%
美國 3.40%
澳洲 3.00%
來源: vanguard官網 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

BNDX的投資國家有17.7%在日本,其次為法國、德國、義大利、英國等國家,
也有少數投資在美國地區,投資比例約3.40%。

這些國家利率大多低於美國,
例如目前撰文當下(2020年末),以10年期公債殖利率來看,美國是0.82% 日本是0.01% 法國-0.35% 德國是-0.62% 英國是0.28%。

市場先生提示:這些國家雖然信用風險低,但並非所有國家的利率水準都和美國類似,許多國家利率接近零甚至負利率。低利率或負利率一般來說不是好事,但考慮到美元避險就是一另回事了,貨幣作匯率避險時,因為兩國之間有利差,因為美元目前相對他國有較高利率,所以匯率避險可以帶來收益(相當於借外幣、買美元來避險,付出低息的外幣利率、收美元高息利率),簡單來說,雖然你投資了當地低利債券,但你可以透過貨幣避險賺取跟美元之間的利差。反之高利率地區,做匯率避險則是會損失利差。
這會導致最終投資國際債券避險後的利息會跟投資美債殖利率很像(債券利息+兩國短期利差),而債券受利率影響造成淨值帳跌,則是受到投資國的利率變化影響。
我知道這段有點複雜,所以簡單幫你整理重點如下:
1. 美債:美國的殖利率,淨值波動受美國利率升息降息影響
2. 他國債:他國殖利率,淨值波動受他國利率升息降息影響
3. 他國債(美元避險):他國殖利率+美國與他國利差(大致接近美國殖利率),淨值波動受他國利率升息降息影響

BNDX的債券風險評等組成資料:

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)債券信用評等分布

AAA 20.70%
AA 26.60%
A 24.40%
BBB 28.30%
BB 0%
B 0%
CCC 0%
無法評等 0%
來源: vanguard官網 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

BNDX ETF的組成債券風險評等都是投資等級債(BBB)以上,
其中最多的為BBB等級債佔28.3%,
其次為AA評等佔26.6%、A評等24.4%、AAA評等20.7%。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

BNDX投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-3%回檔以內

BNDX是2013年成立,看不出2000年、2008年金融海嘯的風險報酬,
但這類型投資等級債券,於股市空頭時通常有抗跌的特性。

BNDX的存續期間約8.3年左右,這代表若未來升息1%,BNDX淨值可能下跌8.3%,
不算大也不算太小,算是中期債的風險波動特性。

BNDX 歷年還原報酬走勢

BNDX與類似ETF比較

BNDX追蹤相同指數ETF

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)類似ETF標的

代號 費用率 規模
(百億美元)
平均存續期間(年) 追蹤指數
BNDX 0.08% 15.6 8.3 Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index
BNDW 0.06% 0.04 7.6 Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index
IAGG 0.09% 0.2 7.74 Bloomberg Barclays Global Aggregate ex USD 10% Issuer Capped (Hedged) Index
整理:Mr.Market市場先生

BNDX、IAGG都是投資全球非美元市場的投資級債券,美國市場佔比較少。
相比之下BNDX的費用率0.08%,稍微比IAGG便宜一點。

有些人會用BND+BNDX,作為投資到全球債券市場的一個ETF配置方式。
另一個選擇則是直接用 BNDW這檔就等於BND+BNDX,不過它比較新,目前規模相對較小一點。

BNDX相關ETF

Vanguard Total International Bond ETF (BNDX)相關ETF

代號 費用率 平均存續期間(年) 追蹤指數
AGG 0.04% 5.86 BBG Barc U.S. Aggregate Index
BND 0.035% 6.5 BBG Barc U.S. Aggregate Index
整理:Mr.Market市場先生

BNDX主要標的為非美國已開發國家地區的債券,AGGBND則以美國市場為主,

相比之下BND的費用是最低的。

市場先生ETF綜合評價 – BNDX

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.08%費用率與同類型比較低 ★★★★★
  • ETF追蹤誤差:規模大、但因為分散全球因素,追蹤誤差也比一般大型ETF稍大一些 ★★★★
  • ETF風險特性:屬於低風險、高信評的債券,不過利率變動的理解與影響因子較複雜一點 ★★★★
  • ETF重要性:在資產配置中,屬於追求低風險的配置,但效果稍弱於美國公債 ★★★★
  • 市場先生綜合評價:在中低存續期間的高信評債券中,屬於優質的ETF ★★★★★

總結:誰適合投資BNDX ETF?

BNDX ETF適合對象:想投資非美國市場的高評等債券的人。

若是預定存續期間為中期,想投資非美市場的高評等債券可以考慮這檔ETF。

投資前務必要留意利率避險是比較特殊的特性,因為它的報酬有一部分是來自這些利差而非只有債券本身,了解清楚才做投資。

BNDX ETF 怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

更多ETF教學可閱讀:ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

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