JNK值得投資嗎?市場先生完整評價JNK / SPDR彭博非投資等級債ETF

最後更新:2022-09-08

JNK是什麼-投資-評價

本文市場先生介紹SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (代號:JNK)這檔債券ETF

JNK是一檔規模不小的高收益債券ETF,在台灣很多人喜歡買高收益債券的共同基金,其實高收益債券ETF是同樣性質的另一種選擇。

若對ETF及高收益債券不了解,可先閱讀:

1. 什麼是ETF?

2. 什麼是高收益債券 ?

JNK基本資料介紹

JNK是由美國SPDR公司發行(道富環球投資)發行,這檔ETF成立於2007年,
是投資高收益債的ETF,高收益債券就是「非投資等級債券」,
信用評等在BB、B、CCC及以下,這些都屬於高收益債(垃圾債券 junk bond),其中只要到C開頭,都是風險極高的等級。

可閱讀:什麼是債券信用評等?

高收益債一般都稱為垃圾債券,其實很多人以為高收益債是收益很高才叫高收益債,
其實你可以用反向思考來解讀,因為它如果不高收益,就沒有人要買,所以才叫高收益債券。

一個常見的誤解是覺得高收益債配息高,問題在於違約時就算賺了利息也會賠了本金,損失更大。
高收益債在平時的確報酬遠勝於一般債券,但在股市不好時違約率會暴增,此時的回檔幅度不亞於股市。

可閱讀:認識債券違約率歷史信評數據

JNK ETF資產總規模約133億美元,在債券類中也算規模靠前的債券ETF。
分散投資持有上千檔債券,債券的數量檔數比較沒有太大意義,種類比較重要。

JNK的內扣費用,支出比率為0.40%,
債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為5.76年,
平均存續期間(Average duration)為4.19年,整體來說債券的存續期間屬於中期債券,略偏短期。

一般來說公司債因為風險高,大多都是中短期為主,好處是利率風險較低,但這並沒有顯著降低它的違約風險。

JNK債券評等幾乎都在投機等級(也可以說垃圾等級),標準普爾評等BBB以下,
周期型消費的債券占了最大的比重,佔大約22.19%,
其次則是通訊業、非周期型消費、能源類公司。

評等的部分主要是BB、B、CCC等級,合計約99.83%。

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)介紹

ETF代號JNK
ETF全名SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF
ETF追蹤指數Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index
彭博巴克萊高收益流動性高收益指數
ETF費用率0.40%
ETF發行時間2007/11/28
投資標的類型高收益債券
投資區域美國
風險評等非投資等級(BBB)以下
存續期間4.19yr
配息有(月配息)
官網連結點此
資料最後更新為2022.09 數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

JNK內扣費用(Expense ratio):0.40%

JNK總計支出比率0.40%。
以高收益債券類來說屬於費用中等,不是最便宜的也不是最貴的。

高收益債由於流動性差,因此費用率、追蹤誤差都難免比較差,畢竟這是商品原本的基本特質。

JNK 內扣費用組成

JNK的追蹤誤差如何?

從官網上的資料可以看到,JNK長年下來如下表5年期,追蹤誤差為落後指數0.54%,相比費用率0.4% 誤差算頗大。

這誤差近1年到10年大概都差距如此,代表是個長期狀況,尤其2020年因為Covid-19造成市場動盪,差距又更大。

和其他同性質債券ETF相比(如HYG ETF),JNK追蹤誤差的確明顯較大。雖然並非每年必然不好,但拉長時間來說JNK的確略微落後。

ETF與指數的年化報酬率

ETF/指數1年3年5年10年
JNK ETF-8.42%0.77%2.09%3.50%
Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index-8.09%1.34%2.63%4.38%
來源:ssga.com  資料日期:2022/9/8  整理:Mr.Market市場先生

JNK配息頻率:

月配息(每月初)

JNK近12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):5.44%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標,但高收益債可以看出它明顯殖利率較高。但高配息不等於高報酬。

JNK優點:

  • 因為風險、違約率較高,所以市場穩定時報酬也相對較高。
  • 中短期債券較不受利率風險影響。

JNK缺點:

  • 高風險、違約率都較高。
  • 走勢與股市相似,不適合做資產配置。
  • 追蹤誤差很大,

JNK最新股價走勢


JNK成分股組成與特性分析

JNK的債券種類組成權重資料:

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
債券成分股類型分布
周期型消費Consumer Cyclical22.19%
通訊Communications16.69%
非周期型消費Consumer Non-Cyclical12.69%
能源Energy11.72%
資本貨物Capital Goods8.79%
科技Technology6.88%
基礎產業Basic Industry3.99%
保險Insurance2.96%
金融公司Finance Companies2.95%
運輸Transportation1.50%
電力Electric2.48%
不動產投資信託Reits2.00%
其他金融Other Financial1.40%
經紀資產管理人交易所Brokerage Assetmanagers Exchanges0.93%
其他工業Industrial Other0.78%
銀行Banking0.68%
其他Other0.23%
資料時間:2022.09 整理:Mr.Market市場先生

可以觀察到,JNK的債券組成,有近2成分別集中在周期型消費、通訊業,其次是非周期型消費、能源類等。

持有的債券舉例來說,就有包含:
嘉年華遊輪(Carnival Corporation & plc),全球最大郵輪公司,
凱撒娛樂公司(Caesars Entertainment,Inc.) 飯店/賭場,等等..
2020年疫情都曾受創。

JNK的債券風險評等組成資料:

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
債券信用評等分布

BBB或以上0.19%
BB48.29%
B39.60%
CCC或以下11.79%
無法評等0.03%
來源: ssga.com官網 資料時間: 2022/09
整理: Mr.Market市場先生

JNK ETF的組成債券風險評等幾乎都在投機等級債(BB含以下),
其中最多的為BB等級債券佔48.29%、其次是B級債佔39.60%。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

JNK投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-35%回檔以內(月資料,若是日資料回檔更大)

JNK是2007年成立,中途有歷經金融海嘯,可以看到由於組成大多是非投資等級債券,
走勢跟股市相當一致,尤其是景氣不好的時候,原因是許多評價較差的債券,
在空頭市場容易違約(景氣不好導致公司經營不好、債還不出來)。

所以這邊要特別注意,高收益債券在空頭時不會讓你的資產成長更加平穩,也沒有資產配置效果。

JNK的存續期間約3.32年左右,這代表若未來升息1%,JNK淨值可能下跌3.32%,利率影響不算顯著。

JNK 歷年還原報酬走勢

JNK與類似ETF比較

JNK追蹤相同指數ETF:

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)類似ETF標的

代號費用率規模
(百億美元)
平均存續期間(年)追蹤指數
HYG0.49%1.24.24Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index
JNK0.40%0.74.19Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index
HYLB0.20%0.43.15Solactive USD High Yield Corporates Total Market Index
USHY0.22%0.83.79BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Constrained Index
資料時間: 2022/09
整理: Mr.Market市場先生

JNK、HYG、HYLB、USHY都屬於高收益債券,追蹤非投資等級公司債指數(垃圾債券),
相比之下HYLB的費用率是最低的,而JNK和HYG的持股類型都差不多。

JNK雖然看似費用率比HYG低,但追蹤誤差是這裡面最大的。
HYLB和USHY費用率都比較低,雖然也都有些誤差(2020年公司債很難誤差不放大),但相比JNK來的小,雖然年分比較資淺一點,但費用率上的優勢有體現在長期報酬上。

JNK類似相關ETF:

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)相關ETF
代號費用率規模
(百億美元)
平均存續期間(年)追蹤指數
LQD0.14%3.48.61ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index/美國7-10年期公債
VCIT0.04%4.46.4
Bloomberg Barclays U.S. Long Government/Credit Float Adjusted Index
資料時間: 2022/09
整理:Mr.Market市場先生

JNK是高收益債券,屬於非投資等級公司債,而LQD ETFVCIT ETF則為投資等級公司債

相比之下JNK與股市的連動性較高,不適合做為資產配置的選擇;
而LQD、VCIT因為主要投資公司債,是資產配置可考慮的選擇之一。

市場先生評價JNK

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.40%費用率中等 ★★
  • ETF追蹤誤差:追蹤誤差大、流動性佳 ★★
  • ETF風險特性:屬於高風險、低信評的債券 ★★
  • ETF重要性:適合追求高報酬且有能力承擔風險的人,或者有能力避開股市風險的人 ★★★
  • 市場先生綜合評價:資歷久規模大是唯一優勢,目前有其他替代品的ETF ★

追蹤誤差比別人大,這點是這檔ETF較大的問題。

總結:誰適合投資JNK?

JNK適合對象:無,高收益債建議用其他幾檔同類ETF做取代

即便要配置高收益債,也有其他替代選項。

考慮規模大但誤差更小的ETF:HYG ETF
考慮費用更低、誤差更小、規模略小一點的ETF:HYLB、USHY

不過要提醒的是,雖然我這邊說有替代選項,但好壞差異並沒有想像中的大,大概年化報酬差0.5%就極限了。例如像JNK和HYG,長期下來JNK可能也就落後0.2%。

市場先生心得:

我常常說高收益債就是一種假的債券,債券聽起來很安全,但高收益債完全沒有一點債券的特性,走勢圖畫出來你會以為是股票。

想投資這類ETF要特別注意,雖然可以幫你帶來高報酬,但違約風險可能也較高,
走勢又和股市很像,除非股市預期報酬太差,否則風險相近的情況下不如配置股市。

JNK怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

學習更多ETF教學可閱讀:ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

編輯:Joy 主編:市場先生

額外分享幾篇ETF文章:

1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

5. 我的投資書單分享

最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程,
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作,
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合,目前累積已經有將近1100位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財,
解決投資的煩惱!


如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,分享給更多人看到,謝謝!

上 / 下一篇文章

一般留言

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

這個網站採用 Google reCAPTCHA 保護機制,這項服務遵循 Google 隱私權政策服務條款