JNK ETF分析評價》SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (SPDR彭博巴克萊高收益債ETF)

最後更新:2021-06-18

JNK – SPDR彭博巴克萊高收益債ETF

本文市場先生介紹SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (代號:JNK)這檔債券ETF

JNK是一檔規模不小的高收益債券ETF,在台灣很多人喜歡買高收益債券的共同基金,其實高收益債券ETF是同樣性質的另一種選擇。

若對ETF及高收益債券不了解,可先閱讀:

1. 什麼是ETF?

2. 什麼是高收益債券 ?

JNK是什麼?JNK ETF基本資料介紹

JNK是由美國SPDR公司發行(道富環球投資)發行,這檔ETF成立於2007年,
是投資高收益債的ETF,高收益債券就是「非投資等級債券」,
信用評等在BB、B、CCC及以下,這些都屬於高收益債(垃圾債券 junk bond),其中只要到C開頭,都是風險極高的等級。

可閱讀:什麼是債券信用評等?

高收益債一般都稱為垃圾債券,其實很多人以為高收益債是收益很高才叫高收益債,
其實你可以用反向思考來解讀,因為它如果不高收益,就沒有人要買,所以才叫高收益債券。

一個常見的誤解是覺得高收益債配息高,問題在於違約時就算賺了利息也會賠了本金,損失更大。
高收益債在平時的確報酬遠勝於一般債券,但在股市不好時違約率會暴增,此時的回檔幅度不亞於股市。

可閱讀:認識債券違約率歷史信評數據

JNK ETF資產總規模約133億美元,在債券類中也算規模靠前的債券ETF。
分散投資持有上千檔債券,債券的數量檔數比較沒有太大意義,種類比較重要。

JNK的內扣費用,支出比率為0.40%,
債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為6.05年,
平均存續期間(Average duration)為3.32年,整體來說債券的存續期間屬於中期債券,略偏短期。

一般來說公司債因為風險高,大多都是中短期為主,好處是利率風險較低,但這並沒有顯著降低它的違約風險。

JNK債券評等幾乎都在投機等級(也可以說垃圾等級),標準普爾評等BBB以下,
周期型消費的債券占了最大的比重,佔大約20.67%,
其次則是通訊業、非周期型消費、能源類公司。

評等的部分主要是BB、B、CCC等級,合計約99.83%。

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)介紹

ETF代號 JNK
ETF全名 SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF
ETF追蹤指數 Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index
彭博巴克萊高收益流動性高收益指數
ETF費用率 0.40%
ETF發行時間 2007/11/28
投資標的類型 高收益債券
投資區域 美國
風險評等 非投資等級(BBB)以下
存續期間 3.32yr
配息 有(月配息)
官網連結 點此
資料最後更新為2020.09 數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

JNK內扣費用(Expense ratio)0.40%

JNK總計支出比率0.40%。
以高收益債券類來說屬於費用中等,不是最便宜的也不是最貴的。

高收益債由於流動性差,因此費用率、追蹤誤差都難免比較差,畢竟這是商品原本的基本特質。

JNK 內扣費用組成

JNK的追蹤誤差如何?

從官網上的資料可以看到,JNK長年下來如下表5年期,追蹤誤差為落後指數1.06%,相比費用率0.4% 誤差算頗大。

這誤差近1年到10年大概都差距如此,代表是個長期狀況,尤其近一年(2020)因為Covid-19造成市場動盪,差距又更大。

和其他同性質債券ETF相比(如HYG ETF),JNK追蹤誤差的確明顯較大。雖然並非每年必然不好,但拉長時間來說JNK的確略微落後。

ETF與指數的年化報酬率

ETF/指數 1年 3年 5年 10年
JNK ETF 1.38% 3.25% 5.42% 5.15%
Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index 2.65% 3.98% 6.48% 6.23%
來源:ssga.com  資料日期:2020/11/15  整理:Mr.Market市場先生

JNK配息頻率:月配息(每月初)
JNK12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):5.44%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標,但高收益債可以看出它明顯殖利率較高。但高配息不等於高報酬。

JNK ETF優點:

  • 因為風險、違約率較高,所以市場穩定時報酬也相對較高。
  • 中短期債券較不受利率風險影響。

JNK ETF缺點:

  • 高風險、違約率都較高。
  • 走勢與股市相似,不適合做資產配置。
  • 追蹤誤差很大,

JNK ETF最新股價走勢


JNK ETF成分股組成與特性分析

JNK的債券種類組成權重資料:

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
債券成分股類型分布

周期型消費Consumer Cyclical 20.67%
通訊Communications 16.89%
非周期型消費Consumer Non-Cyclical 15.46%
能源Energy 11.38%
資本貨物Capital Goods 8.99%
科技Technology 7.21%
基礎產業Basic Industry 5.03%
電力Electric 2.82%
保險Insurance 2.62%
金融公司Finance Companies 2.00%
不動產投資信託Reits 1.51%
運輸Transportation 1.50%
其他工業Industrial Other 1.36%
銀行Banking 1.09%
其他金融Other Financial 0.90%
經紀資產管理人交易所Brokerage Assetmanagers Exchanges 0.43%
其他Other 0.15%
來源: ssga.com官網 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

可以觀察到,JNK的債券組成,有近2成分別集中在周期型消費、通訊業,其次是非周期型消費、能源類等。

持有的債券舉例來說,就有包含:
嘉年華遊輪(Carnival Corporation & plc),全球最大郵輪公司,
凱撒娛樂公司(Caesars Entertainment,Inc.) 飯店/賭場,等等..
2020年疫情都曾受創。

JNK的債券風險評等組成資料:

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)
債券信用評等分布

BBB或以上 0.15%
BB 51.34%
B 35.70%
CCC或以下 12.79%
無法評等 0.01%
來源: ssga.com官網 資料時間: 2020/09
整理: Mr.Market市場先生

JNK ETF的組成債券風險評等幾乎都在投機等級債(BB含以下),
其中最多的為BB等級債券佔51.34%、其次是B級債佔35.70%。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

JNK投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-35%回檔以內(月資料,若是日資料回檔更大)

JNK是2007年成立,中途有歷經金融海嘯,可以看到由於組成大多是非投資等級債券,
走勢跟股市相當一致,尤其是景氣不好的時候,原因是許多評價較差的債券,
在空頭市場容易違約(景氣不好導致公司經營不好、債還不出來)。

所以這邊要特別注意,高收益債券在空頭時不會讓你的資產成長更加平穩,也沒有資產配置效果。

JNK的存續期間約3.32年左右,這代表若未來升息1%,JNK淨值可能下跌3.32%,利率影響不算顯著。

JNK 歷年還原報酬走勢

JNK與類似ETF比較

JNK追蹤相同指數ETF

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)類似ETF標的

代號 費用率 規模
(百億美元)
平均存續期間(年) 追蹤指數
HYG 0.49% 2.5 3.27 Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index
JNK 0.40% 1.2 3.38 Bloomberg Barclays High Yield Very Liquid Index
HYLB 0.20% 0.6 3.15 Solactive USD High Yield Corporates Total Market Index
USHY 0.22% 0.5 3.79 BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Constrained Index
整理:Mr.Market市場先生

JNK、HYG、HYLB、USHY都屬於高收益債券,追蹤非投資等級公司債指數(垃圾債券),
相比之下HYLB的費用率是最低的,而JNK和HYG的持股類型都差不多。

JNK雖然看似費用率比HYG低,但追蹤誤差是這裡面最大的。
HYLB和USHY費用率都比較低,雖然也都有些誤差(2020年公司債很難誤差不放大),但相比JNK來的小,雖然年分比較資淺一點,但費用率上的優勢有體現在長期報酬上。

JNK類似相關ETF

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK)相關ETF

代號 費用率 平均存續期間(年) 追蹤指數/主要特性
LQD 0.14% 9.63 Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index
VCIT 0.07% 6.4 Barclays U.S. 5-10 Year Corporate Bond Index
整理:Mr.Market市場先生

JNK是高收益債券,屬於非投資等級公司債,而LQD ETFVCIT ETF則為投資等級公司債

相比之下JNK與股市的連動性較高,不適合做為資產配置的選擇;
而LQD、VCIT因為主要投資公司債,是資產配置可考慮的選擇之一。

市場先生ETF綜合評價 – JNK

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.40%費用率中等 ★★
  • ETF追蹤誤差:追蹤誤差大、流動性佳 ★★
  • ETF風險特性:屬於高風險、低信評的債券 ★★
  • ETF重要性:適合追求高報酬且有能力承擔風險的人,或者有能力避開股市風險的人 ★★★
  • 市場先生綜合評價:資歷久規模大是唯一優勢,目前有其他替代品的ETF ★

追蹤誤差比別人大,這點是這檔ETF較大的問題。

總結:誰適合投資JNK ETF?

JNK ETF適合對象:無,高收益債建議用其他幾檔同類ETF做取代

即便要配置高收益債,也有其他替代選項。

考慮規模大但誤差更小的ETF:HYG ETF
考慮費用更低、誤差更小、規模略小一點的ETF:HYLB、USHY

不過要提醒的是,雖然我這邊說有替代選項,但好壞差異並沒有想像中的大,大概年化報酬差0.5%就極限了。例如像JNK和HYG,長期下來JNK可能也就落後0.2%。

市場先生心得:

我常常說高收益債就是一種假的債券,債券聽起來很安全,但高收益債完全沒有一點債券的特性,走勢圖畫出來你會以為是股票。

想投資這類ETF要特別注意,雖然可以幫你帶來高報酬,但違約風險可能也較高,
走勢又和股市很像,除非股市預期報酬太差,否則風險相近的情況下不如配置股市。

JNK ETF 怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

學習更多ETF教學可閱讀:ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

編輯:Joy 主編:市場先生

額外分享幾篇ETF文章:

1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

5. 我的投資書單分享

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