SCHH值得投資嗎？市場先生完整評價SCHH / Schwab美國不動產投資信託ETF

最後更新：2022-09-08

本文市場先生介紹Schwab U.S. REIT ETF (代號:SCHH)這檔不動產ETF分析評價。

若對ETF不了解可先閱讀：什麼是ETF？

SCHH基本資料介紹

SCHH是由美國Schwab嘉信理財集團發行，這檔ETF成立於2011年，
是目前費用率最便宜的REITs ETF，
雖然推出時間略晚，但目前規模達48.3億美元，已是REITs類中規模排名前5名的ETF。

REITs是不動產投資信託，
美國規定REITs當年度90%的收益都需配息給股東，因此這類型股票相當受投資人歡迎，
具有在牛市期間提供超額收益的能力，特性跟股市類似但不完全相同，
波動性則比股市再更大一些。

若對REITs不了解，可先閱讀：
不動產投資信託(REITs)是什麼？怎麼買？投資要注意哪些風險？

SCHH追蹤道瓊美國精選房地產投資信託指數，持股137檔，
它的內扣費用、支出比率為0.07%，和同類型ETF相比費用率最低，追蹤誤差也小。

不過雖然費用率是最低，但它近幾年的報酬卻相對明顯落後其他同類ETF，
推測主要仍是追蹤指數對於成分股與權重的差異，因為SCHH所選用的追蹤指數，其中並不包含一些不動產周邊產業，也不包含抵押REITs和混合型REITs，
它只投入純粹的REITs類標的，這導致在2019-2020年間SCHH的報酬和其他同類ETF出現顯著落差。

SCHH內扣費用(Expense ratio)：0.07%

SCHH總計支出比率0.07%。
和同類型ETF來說，是費用率最低的。

SCHH的追蹤誤差如何？

從官網上的資料可以看到，SCHH在下表5年期報酬追蹤誤差為0.02%，誤差相當小。

這點算是相當特別，因為其他同類的不動產ETF追蹤誤差大多都大很多。

SCHH優點：

• 一檔ETF就可以投資美國房地產市場。
• 費用率是同類型中最低的。
• 追蹤誤差也很低。

SCHH缺點：

• 不動產市場會受許多因素影響，例如利率、就業率、經濟因素等，波動較股票大。
• 在2019~2020期間指數出現明顯大幅落後其他同類ETF的情況。
• 指數特性和其他同類ETF略有一點點差異。

SCHH成分股組成與特性分析

SCHH的前15大成分股組成產業與權重資料：

SCHH的前10大持股佔比約43.40%左右，

最大的成分股各為：美國電塔公司American Tower、普洛斯公司Prologis、
冠城國際公司Crown Castle International等公司，最大的持股佔比為9.00%。

要注意的是，其他REITs類ETF所追蹤的指數，或多或少都會持有一些非REITs公司(包含不動產開發商、經紀商、服務商等等，屬於周邊產業但本質並非REITs)，以及抵押REITs和混合型REITs。
而SCHH則是相對比較純粹一些，並沒有這些其他類型的REITs在成份股中。

市場先生提示：SCHH 和 VNQ 的關鍵差異

SCHH和VNQ，從2011年SCHH發行起，兩者的報酬幾乎很貼近沒有差異，但在2019-2020年期間，SCHH報酬出現了嚴重的落後。SCHH費用率是類似ETF中最低的，且並沒有出現追蹤誤差變大的情況，造成這報酬差異單純是因為使用追蹤指數的不同。

值得注意的是，雖然兩者大型持股都類似，但SCHH沒有持有一些非REITs公司(包含不動產開發商、經紀商、服務商等等周邊產業)，也沒有抵押REITs、混合型REITs。

在成份股上，SCHH在零售、辦公、飯店和一些多元的REITs領域，佔比略低一點，也完全沒有非REITs類公司，例如一些不動產開發商、經紀商等等。

很可能是因為這些差異，導致在2019-2020期間，因為疫情等因素受到影響程度較大，SCHH所使用的指數報酬就顯著低於VNQ以及其他REITs類ETF。

SCHH最新股價走勢

SCHH投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險：約-69%回檔以內

SCHH是2011年發行的，這邊以同類型中成立最久的IYR來回測風險，
可以發現REITs ETF的特性跟股市類似但也不完全相同，波動性則比股市再更大一些。
從回檔風險可以看到，2007～2008年為美國房市泡沫化，報酬跌至-69%，
2009年之後報酬開始上升，整體表現和美國大型股差不多，
到2020年3月又隨著股市一起大跌。

VNQ ETF vs SCHH ETF

下圖是兩者的差異，可以觀察到在2018年以前，SCHH和全球最大的VNQ ETF報酬大致很接近，
在SCHH費用率較低的情況下，許多人可能會覺得SCHH較有優勢。(VNQ ETF費用率 0.12%，SCHH費用率0.07%)

但2019年以後，SCHH表現出現顯著的落後，主因仍是因為成分股選取的標的有落差，短短兩年SCHH ETF就累積落後超過10%的報酬落差。

市場先生提示：從這例子可以告訴我們，費用率雖然重要，但並不是選擇ETF的唯一指標。

SCHH與類似ETF比較

SCHH追蹤相同指數ETF：

SCHH是2011年發行的REITs ETF，雖然規模不大，
但費用率是這幾檔房地產ETF最低的，需要注意的是它的指數不同時(儘管名稱都很像)，成分股也會略有差異，最終造成報酬結果不同。

這類型ETF中，VNQ是規模最大、費用率偏低的房地產ETF，
而IYR則是美國第一支發行的REITs ETF。

SCHH類似相關ETF：

房地產相關ETF還有投資美國以外房地產的VNQI、全球房地產的REET。

VNQI投資美國以外的市場，主要以亞太市場為主，而REET則一半以上是美國市場，
其他則投資日本、英國、澳洲等國家的房地產。

市場先生評價SCHH

(評分最高5★，最低1★，星星只代表程度高低，在分散程度上不一定代表好壞)

• ETF費用率：0.07%費用率是同類型最低的 ★★★★★
• ETF追蹤誤差：誤差小 ★★★★★
• ETF風險特性：REITs的波動性會較一般股票大 ★★★★
• ETF重要性：一檔ETF就能投資美國房地產市場，但成分股和其他同類ETF略有不同 ★★★
• 市場先生綜合評價：由於持股和其他同類ETF有落差，屬於同類中較特異獨行的ETF ★★★

總結：誰適合投資SCHH？

SCHH ETF適合對象：想要追求低費用率，也理解到成分股有差異的人。

SCHH是REITs ETF中費率最低的，一檔ETF就能廣泛投資美國房地產，
問題在於它的成份股和其他REITs有些不同，並沒有包含一些不動產周邊的公司，也沒有包含抵押型REITs和混合型的REITs，
換句話說，在整個REITs類別中它更加集中而非分散，儘管這落差不大，但仍是對最終報酬產生實質的影響，反應在2019到2020年間報酬大幅落後。

市場先生觀點：
從SCHH上我們可以瞭解到，並不是指數很類似報酬就一定會類似，有時候成分股規則儘管只差一些，但在特殊情況下會導致報酬差很多。
未來會怎樣我們並不知道，可能未來它會更好也有可能。
但是在費用率差距只有小數點二位數以下的情況，其他同類的ETF，例如 FREL ETF、XLRE ETF、VNQ ETF，其實費用率差距不大，都是可以考慮的選項，
如果考量到VNQ ETF、FREL ETF都有追蹤誤差略大一點的問題，XLRE ETF則是相對追蹤誤差比較小的選擇。

SCHH怎麼買？

目前購買美股ETF有2個管道，分別是國內券商與海外券商，差異比較如下：

1. 國內券商複委託：如何用複委託買進美股ETF？
2. 海外券商比較：美股ETF怎麼買？知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

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