定期定額 在低點扣款有比較好嗎？統計實證
最後更新：2024-03-27
「定期定額，選高低點會比較好嗎？」
市場先生時常收到一類問題是：「想開始定期定額，不過現在是高點怎麼辦？要不要等低點再開始？」「現在是高點，要不要先停扣等低點？」
想長期定期定額，但又怕買在高點，每次扣款都想等到低點再進場。
乍聽之下很合理：買在低點的報酬一定比買在高點好，對吧？
對這問題市場先生的答案是：
「如果你的計劃是長期的定期投入，實際上不需要再考慮買點問題，因為只要定期投入的時間夠長期，每期買在高點、低點，成果差異並不大。」
例如，即使你每個月都非常幸運，剛好買在當月最低點，這樣的確報酬會比買在當月高點來的高，但實際上，先不論你有沒有辦法真的每次都買在低點，就算每次都買在低點，報酬並不會高出太多，只會高出一些，至少比想像中少很多。
同理，即使你每月都非常倒楣，買在當月最貴的高點，但最終報酬也不至於落後太多。
以下市場先生分享，對「定期定額買在每年高點低點」我自己做實際回測驗證的數據，不同進場價位，對定期定額績效的實際差異。
本文市場先生會告訴你：
定期定額 選高低點會比較好嗎？
分別測試每月投入與每年投入兩種情況，都分別買在每月或每年的最高點和最低點，看彼此差異。
- 每月定期投入 (一年12次)
- 每年定期投入 (一年1次)
以下是用EXCEL測試投資S&P500 (用SPY ETF的報酬試算)，
分成3種條件，每月定期投入一樣的資金(假設1萬元)：
1. 幸運兒：剛好買在每月/每年 最低點 (當月/當年 最低價)
2. 平凡人：剛好買在每月/每年 收盤價 (最後一天)
3. 倒楣鬼：剛好買在每月/每年 最高點 (當月/當年 最高價)
因為是定期定額投資，所以年化報酬率用 IRR內部報酬率 做計算。
每月定期定額投入 – 買到最低價 vs 買到最高價 結果差距很小
用1995-2020年(共26年)每月固定金額投入美股S&P500做測試，結果如下圖，得到的結論是三者差異很小：
1. 幸運兒：總報酬率322%，年化報酬IRR 9.35%
2. 平凡人：總報酬率303%，年化報酬IRR 9.10%
3. 倒楣鬼：總報酬率292%，年化報酬IRR 8.93%
即使經過26年的複利累積，每次都買低點(幸運兒)和每次買高點(倒楣鬼)，年化報酬只有小數點後一位數的差異，誤差並不算太大，總報酬的差距也大概就一成左右。
資產累積的曲線圖(如下圖)畫出來也都是疊在一起，差異並不顯著。
(市場先生貼心提醒：歷史報酬不等於未來報酬)
說到這也許你會想問：如果是買在一整年的最高點和最低點呢？
一整年的高低點，差異的確會比一個月的高低點來的更大，我把試算結果也列出如下。
每年定期定額投入 – 買到最低價 vs 買到最高價 結果略有差距，但仍沒有差很多
一年投入一次，每年定期投入一樣的資金，買在當年最高點、最低點：
1. 幸運兒：總報酬率380%，年化報酬IRR 9.10%
2. 平凡人：總報酬率280%，年化報酬IRR 8.57%
3. 倒楣鬼：總報酬率256%，年化報酬IRR 8.50%
如果都買在一整年最低點，的確幸運兒買在低點總報酬率會顯著高很多，
但如果看年化報酬IRR，差異沒有很大，仍是小數點一位數的差距。
當然，每年的小差距，經過數年累積仍是產生巨大的差別，這就是長期投資與複利的影響。
同樣的問題是，沒人知道每年最低點是什麼時候，我們實際上也無法做到每年都剛好買在最低點，而即便買貴，最終差距仍沒有想像中的大。
選對時機點會好很多？其實並非如此
在投資中，每個人都希望自己是幸運兒，或具有某些買低賣高獨特的能力，沒人想當倒楣鬼。
但統計數字告訴我們，在長期定期持續投入的前提下，人們往往高估了選擇時機點帶來的影響，也低估了紀律對結果的影響。
我們直覺常常會覺得買在低點賺比較多。
但實際算出來的結果，即使你每月都買在當月最低價，的確報酬比較高，但並沒有高很多。
同理，許多人常常害怕買在高點，覺得買貴會少賺、多賠，但實際上在每月定期投入的情況下，即使每月都剛好很倒楣買在最貴的價位，報酬也沒有落後太多。
另一個問題是，自己是否真的具備每次都買在低點的能力？
現實與人們的直覺相反，
真相是，每次都選對時機買在低點，不但難以做到，且即使真的做到，效益也並不高。
在長期定期持續投入的前提下，人們往往高估了選擇時機點帶來的影響，也低估了紀律對結果的影響。 – 市場先生
定期定額的關鍵在「紀律」
如果你已經決定要定期投入，那麼買的當下其實不要太怕買高，抓低點意義也不大，關鍵是長期紀律投入。
最重要的是，實際上沒人能預測當月高低點是月初還是月底，也沒人知道未來一年高低點是發生在一月還是十二月，無論你倒楣或幸運，絕大多數人整體仍是買在中間的價位，只要紀律投入即可得到中間的成果。
曾經有讀者問：選哪天扣款最好？
現在銀行或券商都有定期定額功能，裡面可以讓你設定例如6號、16號、26號扣款，甚至每月30天都可以自選任一天扣款，
看完上面的統計你會知道，
實際上結論就是：都差不多。
無論你選哪天扣款，不會有顯著差異。
網路上也有人做統計，要選每月哪天扣款比較好？
實際結果是，在長期之下，最好跟最壞差距不到0.1%，結論是選哪一天扣款都沒差。但也會有一些媒體錯誤引述統計數據，變成說哪幾天扣款績效較好、哪幾天扣款較差，但這是錯誤的解讀，只差0.1%其實等於沒差。
最終會讓結果產生巨大差異的，並不是買在高點與買在低點，而是會差在有紀律與沒紀律、有照計畫執行與不照計畫受貪婪恐懼影響想抓高低點。 – 市場先生
定期定額選高低點 重要觀念總結
1. 定期定額在長期持續投入的前提下，不需要去擔心現在是高點，或者想要等到低點才買，實際上每月都買在最低價的幸運兒，和每月買在最貴的倒楣鬼，最終報酬並沒有差距太大。
2. 我們實際上並不知道未來的高低點在哪，大多時候你以為現在是高點，但後面可能還有更高，而你以為現在是低點，但後面可能還有低點。
我們也無法真的每次都買在最高點和每次都買在最低點，真正長期投入的成本大多都是介於中間。
3. 影響成果的關鍵不是選擇高低點，高低點帶來的差異其實很小，真正影響成果的關鍵是有沒有紀律的去執行定期投入。
原文於2021.06 發佈於 市場先生FB粉絲專頁-選高低點會比較好嗎？
有需要的可以自己下載EXCEL看看數據：
選高低點進場實測數據：EXCEL雲端硬碟連結(點選下載檔案)
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