另類投資是什麼?為什麼要進行另類投資?

另類投資(Alternative Investment)是什麼?有哪些優缺點與風險?

除了股票、債券、現金、黃金等商品之外,投資工具還有一種叫做另類投資(Alternative Investment),
另類投資就是指非主流投資,有些甚至必須是高資產人士、對投資有相當熟練的研究才能操作的商品,
例如像是私募股權、私募信貸、避險基金等金融資產。

這篇文章市場先生介紹另類投資,分為以下幾個部分:

另類投資是什麼?

另類投資(英文:Alternative Investment)又稱為替代投資、非主流投資,
是一種不同於股票、債券、現金的投資方式,它可以投資有形資產(例如貴金屬或葡萄酒),
也可以投資無形資產(私募股權、私募信貸、對沖基金等)的金融資產。

根據我國證券期貨市場發展基金會的定義,
另類投資具有非公開、非傳統(不從事普通股、債券與現金投資)、流動性低的特性,
多數資產沒有在公開交易市場上交易,因此儘管擁有與傳統資產較低的相關性,流動性也相對較低。

由於和傳統資產相關性低,另類投資也被視為資產配置選擇的一環,
但另類投資的流動性風險大非常多,因此僅有大型資產管理或者資金規模較大的個人,才適合納入這類投資標的。

另類投資的種類:

1. 金融性商品(例如:私募股權、對沖基金):
這些大部分是提供給高資產、投資經驗豐富的老手使用的工具。

2. 收藏品或高財務價值的商品:
包含所有的有形資產(例如:葡萄酒、限量交易卡等),
這些商品無法用市場中的技術指標、基礎面分析來衡量,交易者是對這些資產有興趣的人,
若這些商品擁有高價值,市場可能產生很大的波動。

另類投資與傳統投資是不一樣的,傳統投資是指投資於股票、債券及現金長倉,
而另類投資則主要採用非傳統方法的投資策略,
例如投資房地產、對沖基金、私募股權基金等,兩者差異如下:

傳統投資、另類投資的差異:

傳統投資、另類投資的差異

投資方式 主要特色 投資商品 適合族群
傳統投資 主要投資上市股票、債券,特色為:
●較高流動性
●公開市場資產
●與市場的相關性較高
股票、債券及現金等 投資新手、資產沒這麼多、風險承受能力有限的人
另類投資 主要投資非傳統資產、使用非傳統的投資策略,特色為:
●較低流動性
●投資私募及公開市場資產
●與市場的相關性較低
對沖基金、私募股權、私募信貸、實物資產…等,可歸類為有形與無形,例如:
有形資產:貴金屬、藝術品、酒、郵票、古董
●無形資產:對沖基金、私募股權、衍生品、加密貨幣等
投資老手、高資產族群,有能力承擔高風險的人
資料整理:Mr.Market市場先生

常見的另類投資種類介紹

另類投資意指的範圍很廣,各種另類投資具有不同的風險報酬,
根據全球投資管理公司PIMCO的資料指出,常見的另類投資種類如下:

1. 私募股權投資:

私募股權投資的投資人,是指擔任非上市公司經營者(通常是有限合夥制)或策略性投資人,
透過重組經營、改造組識等模式,提升公司未來的價值,創造長期可觀的收入。

私募股權投資的風險:由於屬於非上市公司,會有資訊不透明、股權流動性低難以轉移等問題。

2. 另類信貸:

向無法透過公開市場取得貸款的借款人,提供的非流動性融資,
這些貸款包括直接貸款(Direct Lending)、夾層貸款(Mezzanine)、不良債權(Distressed Debt)、特殊融資(Specialty Financing)。

另類信貸的風險:其實就類似於私人的債務,只是金額規模是企業等級,高報酬高風險,需要擁有良好的評估能力及充裕的資金才能進行。

3. 創業投資(創投)

創投就是向新創公司提供資金,協助這些公司營運,
未來透過收購或首次公開募股(IPO)來出售股份獲利。

創投的風險:絕大多數的創業項目最終都是失敗或者沒有取得預期足夠大的成功。而大多數創業即便有成長,但沒上市或者進入一輪又一輪的融資之前,其實都很難脫手獲利了結。

4. 房地產(不動產)投資:

房地產可以衍生出許多不同的資產,例如公開上市、私人不動產投資信託基金(REITs)
私人商業房地產債務,而房地產與股票的相關性較低,所以經常被視為對沖通貨膨脹的工具。

不動產投資風險:算是另類投資中流動性風險與投資風險都相對比較低的類型,不過也較難有龐大的利潤潛力。

5. 對沖基金:

對沖基金(避險基金)是一種投資工具,它使用一系列非傳統的策略(如貨幣對交易、多空策略、套利策略等等),
希望讓投資組合的整體報酬增加,而非傳統的策略有許多種,

市場先生之前有整理過關於避險基金常見策略以及注意事項,
有興趣可閱讀:

1. 避險基金常見10種交易策略

2. 如何判斷避險基金好壞?避險基金經理人訪談紀錄

對沖基金的風險:買到風險管理不當的基金。

當然,另類投資並不是只有上述幾種,這裡無法一一列舉,
市場先生的看法是,所有另類投資大多存在著高度的不確定性,如果你的資金無法承受風險,那就不要投入這類資產中。

為什麼要另類投資?

投資管理公司PIMCO曾做一個數據統計,
傳統的股債配置法(60/40),在未來10年的年化報酬率約為4%,
對某些人來說可能覺得報酬太低,無法滿足長期投資目標。

為了能增加年化報酬率、分散風險、達成目標報酬,
許多機構法人和高資產、高投資經驗的投資人,漸漸選擇使用另類投資的方式,
希望能降低波動幅度、提升報酬率,並提高投資組合分散風險的能力。

下圖是PIMCO針對各種另類投資策略、工具,統計出的不同報酬目標與風險程度:

傳統投資、另類投資比較

可以從中看到,另類投資種類有很多,
從風險低到高都有,一般我們接觸到的金融商品大多屬於左側流動性佳的商品,
而另類投資則大多位於右方,有沒有高回報是不確定的,但高風險則是必定的。

另類投資有什麼優點、缺點?

另類投資的優點:

  1. 與股票和債券市場低相關,是讓投資組合波動更低的關鍵。
  2. 如果投資在黃金、原油、不動產等實體資產上,可以有效對抗通貨膨脹。
  3. 若操作得宜,有機會獲得高額的報酬。

另類投資的缺點:

  1. 複雜性較高,大多投資難以評估。
  2. 有最低資產門檻的限制(尤其是對沖基金和私募股權基金)。
  3. 流動性較弱,幾乎不可能隨時變現。
  4. 必須時常運用槓桿(可能有高報酬但也可能有高風險)。

一般而言,另類投資的報酬率與傳統投資的相關性低,
意味著經常與股票、債券市場無關甚至相反,
有助於減低投資人整體投資組合的波動性。

市場先生提示:這裡有一個偏誤是,另類投資由於流動性低,這意味著你不能頻繁的得知它的公開市場價格,
這會導致在預估波動性或者相關性上有很大的偏差。

舉例來說,很多人都覺得房地產價格波動很小,
但那可能是因為你沒有天天得到房地產的報價,如果你能得到這樣的報價,也許不一定會認為它很穩定。

另外,另類投資通常也能比傳統投資獲得更高的報酬,但這代表它的風險較高,
常常要操作槓桿,而且通常有最低資產門檻的限制,比較適合經驗豐富的投資人使用。

許多大型機構基金(例如:政府退休基金、私人捐贈基金、大學校務基金),
常將投資組合的一小部分(通常少於10%),分配在另類投資上,內容通常大多是私募股權以及避險基金上。

市場先生補充:耶魯大學校務基金是個運用較多另類投資的代表

根據2020年的資料,耶魯大學校務基金投資組合另類資產超過5成:

  • 21.6% Absolute Return 絕對報酬,避險基金的一種策略類型。
  • 22.6% Venture Capital 創投。
  • 8.6% Real Estate 不動產。
  • 3.9 Natural Resource 原物料與天然資源。

當然,我並不認為一般人甚至一般基金及資產管理適用他們的方法,
不過可以作為一個和傳統投資不同風格的參考。

該如何開始另類投資?

對一般人來說,
另類投資是資產配置的一種選項,許多基金公司會推出另類投資商品,
例如私募股權基金、對沖基金等,若想要投資的人可以透過基金平台、經紀商購買。

這些算是門檻較低、流動性相對較佳的選項,不過資產通常也是最低要百萬美元以上。

所謂資產配置就是將資金投資到不同類型的資產類別上,在獲取報酬同時也有效控制風險,
對於高資產人士或專業資產管理業者來說,透過另類投資可以投資到私募股權、避險基金上,
就能持有更多不同類型資產,

要注意這類資產雖然可能有很高的報酬
風險也較高或流動性較差僅適合專業機構,較不適合一般大眾

對機構法人來說,他們有能力承擔這些巨額的損失,以及長期不變現的能力,
但一般人大多無法承受。

若想要分散投資的話,其實一般人並不需要用到另類投資的資產,
可以用共同基金或是ETF,來做快速的分散投資,主要包含到股票與債券,這樣其實對一般人就很足夠了。

剩下的就等你資產累積更多,有能力承受更多風險,再來慢慢研究。

關於分散投資的工具可閱讀:

  1. ETF是什麼?
  2. 基金是什麼?

若對資產配置不了解,可閱讀:
資產配置投資策略是什麼?資產類別有哪些?比例分配怎麼做?

快速重點整理:什麼是另類投資?

  1. 另類投資(Alternative Investment)是一種不同於股票、債券、現金的投資方式,都可以被稱為另類投資,可以投資有形資產(例如貴金屬或葡萄酒),也可以投資無形資產,例如私募股權、私募信貸、對沖基金等金融資產。
  2. 另類投資的複雜性較高,有最低資產門檻的限制(尤其是對沖基金和私募股權基金),而且流動性較弱,必須時常運用槓桿(可能有高報酬但也可能有高風險)。
  3. 另類投資與股票和債券市場比較無關,是讓投資組合更多樣化的工具之一。
  4. 另類投資是資產配置的一種選項,許多基金公司會推出另類投資商品。
  5. 只是想要分散投資的話,一般人不需要用到另類投資資產,可以用共同基金或是ETF,來做快速的分散投資。

市場先生心得:

另類投資是一個很廣泛的稱呼,其實只要不是傳統投資工具就可以算在另類投資中。不過一般我們講另類投資,其實談的還時常見的幾種類型,如避險基金、私募股權等等。

對大多數人來說,我們或多或少都會擁有一些資產類別是屬於另類投資,但僅僅是持有,而非把它當成主要投資工具。

當有一天當你開始接觸到更多另類投資資產時,那恭喜你,通常這時你在財務上已經取得一定程度的成功了。

要把握住的關鍵是:另類投資風險很高、流動性很低,因此不要被報酬潛力沖昏頭,關鍵永遠是你有沒有足夠能力承受得住風險,即使發生最壞情況依然能承受,這時才能考慮另類投資。

編輯:Joy 主編:市場先生

額外分享幾篇文章:

1. 如何開始一個20年長期ETF資產配置投資計畫?

2. 為什麼年輕人不見得需要資產配置?

3. 美股券商開戶比較(股票ETF、債券ETF)

4. 基金開戶》最新手續費優惠推薦

5. 台股股票/ETF》最新開戶券商優惠推薦

最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程,
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作,
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合,目前累積已經有將近1100位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財,
解決投資的煩惱!


如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,分享給更多人看到,謝謝!

上 / 下一篇文章

一般留言

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *