另類投資是什麼？為什麼要進行另類投資？

最後更新：2022-12-06

除了股票、債券、現金、黃金等商品之外，投資工具還有一種叫做另類投資(Alternative Investment)，
另類投資就是指非主流投資，有些甚至必須是高資產人士、對投資有相當熟練的研究才能操作的商品，
例如像是私募股權、私募信貸、避險基金等金融資產。

這篇文章市場先生介紹另類投資，分為以下幾個部分：

另類投資是什麼？

另類投資(英文：Alternative Investment)又稱為替代投資、非主流投資，
是一種不同於股票、債券、現金的投資方式，它可以投資有形資產(例如貴金屬或葡萄酒)，
也可以投資無形資產(私募股權、私募信貸、對沖基金等)的金融資產。

根據我國證券期貨市場發展基金會的定義，
另類投資具有非公開、非傳統(不從事普通股、債券與現金投資)、流動性低的特性，
多數資產沒有在公開交易市場上交易，因此儘管擁有與傳統資產較低的相關性，流動性也相對較低。

由於和傳統資產相關性低，另類投資也被視為資產配置選擇的一環，
但另類投資的流動性風險大非常多，因此僅有大型資產管理或者資金規模較大的個人，才適合納入這類投資標的。

另類投資的種類：

1. 金融性商品(例如：私募股權、對沖基金)：
這些大部分是提供給高資產、投資經驗豐富的老手使用的工具。

2. 收藏品或高財務價值的商品：
包含所有的有形資產(例如：葡萄酒、限量交易卡等)，
這些商品無法用市場中的技術指標、基礎面分析來衡量，交易者是對這些資產有興趣的人，
若這些商品擁有高價值，市場可能產生很大的波動。

另類投資與傳統投資是不一樣的，傳統投資是指投資於股票、債券及現金長倉，
而另類投資則主要採用非傳統方法的投資策略，
例如投資房地產、對沖基金、私募股權基金等，兩者差異如下：

傳統投資、另類投資的差異：

常見的另類投資種類介紹

另類投資意指的範圍很廣，各種另類投資具有不同的風險報酬，
根據全球投資管理公司PIMCO的資料指出，常見的另類投資種類如下：

1. 私募股權投資：

私募股權投資的投資人，是指擔任非上市公司經營者(通常是有限合夥制)或策略性投資人，
透過重組經營、改造組識等模式，提升公司未來的價值，創造長期可觀的收入。

私募股權投資的風險：由於屬於非上市公司，會有資訊不透明、股權流動性低難以轉移等問題。

2. 另類信貸：

向無法透過公開市場取得貸款的借款人，提供的非流動性融資，
這些貸款包括直接貸款(Direct Lending)、夾層貸款(Mezzanine)、不良債權(Distressed Debt)、特殊融資(Specialty Financing)。

另類信貸的風險：其實就類似於私人的債務，只是金額規模是企業等級，高報酬高風險，需要擁有良好的評估能力及充裕的資金才能進行。

3. 創業投資(創投)：

創投(Venture Capital)或稱為風險投資、風投，就是向新創公司提供資金，協助這些公司營運，
未來透過收購或首次公開募股(IPO)來出售股份獲利。

可閱讀：創投基金是什麼？

創投的風險：絕大多數的創業項目最終都是失敗或者沒有取得預期足夠大的成功。而大多數創業即便有成長，但沒上市或者進入一輪又一輪的融資之前，其實都很難脫手獲利了結。

4. 房地產(不動產)投資：

房地產可以衍生出許多不同的資產，例如公開上市、私人不動產投資信託基金(REITs)、
私人商業房地產債務，而房地產與股票的相關性較低，所以經常被視為對沖通貨膨脹的工具。

不動產投資風險：算是另類投資中流動性風險與投資風險都相對比較低的類型，不過也較難有龐大的利潤潛力。

5. 對沖基金：

對沖基金(避險基金)是一種投資工具，它使用一系列非傳統的策略(如貨幣對交易、多空策略、套利策略等等)，
希望讓投資組合的整體報酬增加，而非傳統的策略有許多種，

市場先生之前有整理過關於避險基金常見策略以及注意事項，
有興趣可閱讀：

1. 避險基金常見10種交易策略

2. 如何判斷避險基金好壞？避險基金經理人訪談紀錄

對沖基金的風險：買到風險管理不當的基金。

當然，另類投資並不是只有上述幾種，這裡無法一一列舉，
市場先生的看法是，所有另類投資大多存在著高度的不確定性，如果你的資金無法承受風險，那就不要投入這類資產中。

為什麼要另類投資？

投資管理公司PIMCO曾做一個數據統計，
傳統的股債配置法(60/40)，在未來10年的年化報酬率約為4%，
對某些人來說可能覺得報酬太低，無法滿足長期投資目標。

為了能增加年化報酬率、分散風險、達成目標報酬，
許多機構法人和高資產、高投資經驗的投資人，漸漸選擇使用另類投資的方式，
希望能降低波動幅度、提升報酬率，並提高投資組合分散風險的能力。

下圖是PIMCO針對各種另類投資策略、工具，統計出的不同報酬目標與風險程度：

可以從中看到，另類投資種類有很多，
從風險低到高都有，一般我們接觸到的金融商品大多屬於左側流動性佳的商品，
而另類投資則大多位於右方，有沒有高回報是不確定的，但高風險則是必定的。

另類投資有什麼優點、缺點？

另類投資的優點：

1. 與股票和債券市場低相關，是讓投資組合波動更低的關鍵。
2. 如果投資在黃金、原油、不動產等實體資產上，可以有效對抗通貨膨脹。
3. 若操作得宜，有機會獲得高額的報酬。

另類投資的缺點：

1. 複雜性較高，大多投資難以評估。
2. 有最低資產門檻的限制(尤其是對沖基金和私募股權基金)。
3. 流動性較弱，幾乎不可能隨時變現。
4. 必須時常運用槓桿(可能有高報酬但也可能有高風險)。

一般而言，另類投資的報酬率與傳統投資的相關性低，
意味著經常與股票、債券市場無關甚至相反，
有助於減低投資人整體投資組合的波動性。

市場先生提示：這裡有一個偏誤是，另類投資由於流動性低，這意味著你不能頻繁的得知它的公開市場價格，
這會導致在預估波動性或者相關性上有很大的偏差。

舉例來說，很多人都覺得房地產價格波動很小，
但那可能是因為你沒有天天得到房地產的報價，如果你能得到這樣的報價，也許不一定會認為它很穩定。

另外，另類投資通常也能比傳統投資獲得更高的報酬，但這代表它的風險較高，
常常要操作槓桿，而且通常有最低資產門檻的限制，比較適合經驗豐富的投資人使用。

許多大型機構基金（例如：政府退休基金、私人捐贈基金、大學校務基金），
常將投資組合的一小部分（通常少於10%），分配在另類投資上，內容通常大多是私募股權以及避險基金上。

市場先生補充：耶魯大學校務基金是個運用較多另類投資的代表

根據2020年的資料，耶魯大學校務基金投資組合另類資產超過5成：

• 21.6% Absolute Return 絕對報酬，避險基金的一種策略類型。
• 22.6% Venture Capital 創投。
• 8.6% Real Estate 不動產。
• 3.9 Natural Resource 原物料與天然資源。

當然，我並不認為一般人甚至一般基金及資產管理適用他們的方法，
不過可以作為一個和傳統投資不同風格的參考。

該如何開始另類投資？

對一般人來說，
另類投資是資產配置的一種選項，許多基金公司會推出另類投資商品，
例如私募股權基金、對沖基金等，若想要投資的人可以透過基金平台、經紀商購買。

這些算是門檻較低、流動性相對較佳的選項，不過資產通常也是最低要百萬美元以上。

所謂資產配置就是將資金投資到不同類型的資產類別上，在獲取報酬同時也有效控制風險，
對於高資產人士或專業資產管理業者來說，透過另類投資可以投資到私募股權、避險基金上，
就能持有更多不同類型資產，

要注意這類資產雖然可能有很高的報酬，
但風險也較高或流動性較差，僅適合專業機構，較不適合一般大眾。

對機構法人來說，他們有能力承擔這些巨額的損失，以及長期不變現的能力，
但一般人大多無法承受。

若想要分散投資的話，其實一般人並不需要用到另類投資的資產，
可以用共同基金或是ETF，來做快速的分散投資，主要包含到股票與債券，這樣其實對一般人就很足夠了。

剩下的就等你資產累積更多，有能力承受更多風險，再來慢慢研究。

關於分散投資的工具可閱讀：

1. ETF是什麼？
2. 基金是什麼？

若對資產配置不了解，可閱讀：
資產配置投資策略是什麼？資產類別有哪些?比例分配怎麼做？

快速重點整理：什麼是另類投資？

1. 另類投資(Alternative Investment)是一種不同於股票、債券、現金的投資方式，都可以被稱為另類投資，可以投資有形資產(例如貴金屬或葡萄酒)，也可以投資無形資產，例如私募股權、私募信貸、對沖基金等金融資產。
2. 另類投資的複雜性較高，有最低資產門檻的限制(尤其是對沖基金和私募股權基金)，而且流動性較弱，必須時常運用槓桿(可能有高報酬但也可能有高風險)。
3. 另類投資與股票和債券市場比較無關，是讓投資組合更多樣化的工具之一。
4. 另類投資是資產配置的一種選項，許多基金公司會推出另類投資商品。
5. 只是想要分散投資的話，一般人不需要用到另類投資資產，可以用共同基金或是ETF，來做快速的分散投資。

市場先生心得：

另類投資是一個很廣泛的稱呼，其實只要不是傳統投資工具就可以算在另類投資中。不過一般我們講另類投資，其實談的還時常見的幾種類型，如避險基金、私募股權等等。

對大多數人來說，我們或多或少都會擁有一些資產類別是屬於另類投資，但僅僅是持有，而非把它當成主要投資工具。

當有一天當你開始接觸到更多另類投資資產時，那恭喜你，通常這時你在財務上已經取得一定程度的成功了。

要把握住的關鍵是：另類投資風險很高、流動性很低，因此不要被報酬潛力沖昏頭，關鍵永遠是你有沒有足夠能力承受得住風險，即使發生最壞情況依然能承受，這時才能考慮另類投資。

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