另類資產是什麼?和傳統資產有什麼不同?投資有什麼優點、風險?

另類資產是什麼?和傳統資產有什麼不同?投資有什麼優點、風險?

大部分人提到投資時,可能會想到的是股票、債券、ETF…等等,這些屬於傳統資產商品。
但有另一種投資方式叫另類投資,主要投資於 另類資產(Alternative Assets),
像是不動產、大宗商品、收藏品,甚至虛擬貨幣(加密貨幣),例如比特幣…等等,
這些都算是另類資產,已經有越來越多人會在資產配置中搭配一些另類資產。

投資於另類資產中,我們就稱為另類投資
先前文章中有介紹過什麼是另類投資,可先閱讀:另類投資是什麼?

另類投資中,有許多不同的另類資產類別,
這篇文章市場先生介紹另類資產,分為以下幾個部分:

  1. 傳統資產是什麼意思?
  2. 另類資產是什麼意思?
  3. 另類資產有哪些類別?
  4. 另類資產、傳統資產有什麼不同?
  5. 投資另類資產(Alternative Assets)有什麼優點、風險?

在談另類資產以前,首先我們先認識傳統資產,而沒被歸類在傳統資產,大多就可以歸類為另類資產。

傳統資產是什麼意思?

傳統資產 (英文:Traditional Assets)就是我們一般在投資時會想到的資產,
像是股票、債券、現金這些類別,以下列出一般最常見的傳統資產:

1. 股票(Stocks):

主要分類有普通股、特別股/優先股

  • 普通股 Common Stock:股東可以在股東大會上投票獲得股息。
  • 特別股/優先股 Preferred stock:股東通常不具有投票的權利,但通常收益穩定性或安全性會略高於普通股。

股票常見的種類(根據特性、規模、區域做區分):

  • 價值型股票(Value Stock):相對於基本獲利,股價可能被低估的股票。
  • 成長型股票(Growth Stock):成長潛力大的股票,通常也是指當下估價較昂貴的股票。
  • 股利型股票(Dividend Stock):定期支付股息的股票。
  • 小型股(Small-Cap Stock):以美股來說,市值低於20億美元的股票。
  • 中型股(Mid-Cap Stock):以美股來說,市值在20至100億美元之間的股票。
  • 大型股(Large-Cap Stock):以美股來說,擁有高於100億美元市值的股票。
  • 國內股票(Domestic Stock):投資者所居住國家的公司股票,通常指美國股票。
  • 外國股票(Foreign Stock):與投資者居住地不同的國家的公司,通常指非美國股票。
  • 新興股票(Emerging Stock):發展中國家的公司股票。

2. 債券(Bonds)

債券就是投資人借出資金,由借款人按固定利率償還,借款人通常是公司或政府。
債券類型包括垃圾債券(高收益債)、投資級債券、政府債券、公司債券、
短期債券、中期債券、長期債券、國內債券、國外債券和新興債券…等等。

債券常見的種類(根據發行者、風險、存續期、地區分類):

  • 政府債券(Government Bond):由政府發行的債券。
  • 公司債券(Corporate Bond):由公司發行的債券。
  • 投資級債券(Investment Grade Bond):具有較低的違約風險。
  • 垃圾債券、高收益債(Junk Bond):比投資級債券有更高的違約風險,為吸引投資人所以提供較高的報酬。
  • 短期債券(Short-Term Bond):期限在3年內到期的債券。
  • 中級債券(Intermediate Bond):期限在3至10年內到期的債券。
  • 長期債券(Long-Term Bond):期限在10年以上到期的債券。
  • 國內債券(Domestic Bond):由投資者所在國家的公司發行,通常指美國地區的債券。
  • 外國債券(Foreign Bond):與投資者居住地不同國家公司的債券,通常指非美國地區的債券。
  • 新興債券(Emerging Bond):屬於發展中國家的國債或者公司債。

3. 現金(Cash):

這類商品的成長性不高,但流動性大、交易期限短,包括現金、定存,
以及貨幣市場基金(存續期在一年以下的金融工具)、國庫券(Treasury Bills)政府發行的短期公債(期限不超過1年)等商品。

無論股票、現金、債券,都是很常見且普遍流動性非常好的金融商品,
但可投資的資產並不是只有這些,「另類資產」就是用來稱呼傳統資產以外其他類型的資產。

另類資產什麼意思?

另類資產( 英文: Alternative Assets )有別於常見的股票、債券等傳統資產,它被認為是較非主流的投資方式
主要是指不在公開市場上交易,定價透明度較低、流動性較差的商品類型。

包括原物料、不動產、避險基金、私募股權、藝術品、加密貨幣等等,都可以被歸類為另類資產。

誰需要投資另類資產?

另類資產通常不與市場同步波動,且不受傳統市場價值下降的影響,有助於減少對股市的風險,
資產配置的觀念中,這種報酬走勢不相關的資產類別有助於降低整體風險,

不過由於另類資產大多流動性遠遠低於傳統資產,所以實際上儘管報酬不相關,有分散風險特性,
但它並不適合隨時需要變現的短期投資人。

以前投資於另類資產的人,大部分是高資產客戶,或是一些資產管理機構(例如:避險基金、校務基金、家族辦公室),
因為他們通常相對更有風險承擔能力,可以承擔更大的波動以及更長時間不需要將資產變現。

但近幾年越來越多人想增加投資組合多樣化,
此外也有些另類資產流動性增加、有邁入主流的趨勢,例如虛擬貨幣就屬於這一類。

另類資產的特性:

  • 不受美國證券交易委員會(SEC)的監管。
  • 流動性較差,意味著不能輕易出售或以其他方式轉換為現金。
  • 與傳統資產的相關性低。
  • 投資門檻、費用較高、透明度較低。

另類資產有哪些類別?

由於另類資產涉及的範圍很廣(因為只要非傳統資產都可以算進來),
市場先生認為可以把另類資產的種類大致可以歸類成金融類的:避險基金、大宗商品、不動產、替代金融商品;
以及非金融類的:收藏品、珠寶玉石…等等。

1. 大宗商品(Commodity):

大宗商品是一種有形資產,通常是指用來生產貨物的原物料,
例如:原油、天然氣、黃豆、玉米、小麥、白銀、黃金等等。

買賣大宗商品的方式又被稱為大宗商品交易,指在大宗商品市場(Commodity Market)的交易所進行買賣行為。
大宗商品交易又分為現貨市場、衍生品市場:

  • 現貨市場:用來交割實物大宗商品。
  • 衍生品市場指在未來某個時間交割大宗商品,衍生品市場包括遠期、期貨選擇權

大宗商品一般來說大多並不適合長期持有,作為資產類別的一種,它們大多是被用在投資或者避險策略中。

2. 外幣(Foreign currency):

不在投資人的國家所使用的貨幣,
透過外幣與本國貨幣間的匯率變動以及利差,從中買賣交易獲利。

3. 保險商品(Insurance products):

包括人壽保險(終身壽險)、年金等等。

通常有流動性上的限制,短期無法領出,或者提早提領會承受巨大的損失。

4. 避險基金(Hedge fund)

也稱對沖基金,指透過特殊的投資交易策略創造報酬的基金類型。

避險基金只是個概略的統稱,
實際上每一檔基金根據策略類型不同,報酬風險特性也完全不一樣,
可閱讀:避險基金常見交易策略類型

5. 衍生品合約

衍生性商品合約,其價值來自另一種資產或利率的表現,這些合約可能包括期貨、遠期、選擇權、CFDs等等。

6. 風險資本、創投(Venture capital):

風險資本,也稱為創投、風投,
他們投資於具有長期增長潛力的初創企業和小企業的資金,未來轉手給其他投資人或者IPO,這是一種高風險、高報酬的投資。

7. 私募股權(Private equity):

向高資產客戶或機構法人募資,
投資於私人股權,持有一些非上市的企業股權。

8. 問題證券/不良債權(Distressed securities、Distressed Debt ):

投資於正在經歷破產或接近破產的公司,購買它的股權或者對其融資,
雖然風險較高但能用較便宜的價格購買,如果公司情況沒有市場認為的那麼嚴重,可能會有獲利。

9. 虛擬貨幣/加密貨幣(Virtual Currency):

不由中央銀行、政府機構所發行,
只能使用電子(網路)方式進行交易、轉移、儲存,它只是一串代碼,並沒有實體,
使用區塊鏈技術來記載交易資料,每筆資料有安全性高、匿名的特性,不易被竄改資料。

10. 不動產(Real Estate):

可以包括商業和一般住宅、不動產投資信託基金(REITs)

11. 收藏品(Collectibles):

屬於非金融類的另類資產,
包括藝術品、古董、古董酒、珠寶玉石、老爺車、郵票和錢幣…等等。

收藏品普遍流動性極差、難以變現或者變現的代價很大,且需要一定的專業能力才能判別真偽及價值。
不過長期而言有些仍是具有投資價值。

另類資產 vs 傳統資產 有什麼不同?

主流的傳統投資(上市股票、債券等等)和我們的經濟環境密切相關,
集中投資主流資產,可能會降低投資組合的多樣化、增加集中風險,
也就是說當市場下跌時,投資組合的整體價值也會下降。

因此有的人會在資產配置中加入另類資產,它與傳統資產的關聯性較低、
與主要市場的相關性較小,還可以利用這些市場的波動與傳統資產對沖風險。

另類資產、傳統資產在各方面都具有相當大的差異,以投資費用來說,
投資美股的最低金額可能2000美元內即可,但對沖基金等另類投資,
最低投資額可能在50萬~100萬美元之間,且不能隨時贖回,
門檻較高、報酬也可能有機會比較高,風險也比較高。

監管方面,傳統股票受到證交所嚴格監管、財報也有審查,
但是另類投資幾乎沒有監管,因此投資人也較容易遭受詐騙。

另類資產 vs.傳統資產的差異:

另類資產 vs.傳統資產的差異

比較 傳統資產 另類資產
特性 在公開市場買賣、與市場高度相關 私人或透過非公開市場交易、與市場的關聯度低
種類 ●股票
●債券
●現金
●大宗商品
●不動產
●收藏品
●其他資產(私募股權、對沖基金、比特幣…等)
投資費用 與另類資產相比,較低 較高
流動性 與另類資產相比,較高 較低
報酬 與另類資產相比,較低 較高
風險 與另類資產相比,較低 較高
監管 嚴格 寬鬆
資料整理:Mr.Market市場先生

投資另類資產(Alternative Assets)有什麼優點、風險?

另類資產讓投資組合更多樣化,並有可能讓投資人獲得更高的報酬,
這些另類資產包含具有投資價值的古董、比特幣、私募股權交易等,在投資上有一些優點與風險要注意。

另類資產的投資優點:

  1. 另類投資通常與股市無關,這意味著它們可以被用來增加投資組合的多樣性、減輕波動性,有些還可以提供傳統投資中沒有的稅收優惠。
  2. 另類資產的報酬率,很有可能比傳統資產高。
  3. 可以與傳統資產對沖風險。

另類資產的投資風險:

  1. 比傳統投資工具更複雜、不受監管。
  2. 往往有較高的投資費用。
  3. 與任何投資一樣,潛在的高報酬代表高風險。
  4. 缺乏透明度、流動性。

市場先生提醒:另類資產於傳統資產配置上的問題

常聽到一種迷思是,有些人會說買房穩定收租、不賣就不賠,或者買保險穩定收利息,因此認為這些商品穩定性遠遠高於傳統股票、債券類資產。

但實際上這是一種迷思,我們之所以認為他們穩定,只是因為它「流動性不佳,因此無法頻繁的得知報價」。

流動性差不一定是壞事,因為你也有可能會得到流動性風險的報酬補償(只是有可能),
流動性風險的報酬補償,這句話白話來說就是:如果有個投資商品流動性很差,在同樣收益條件下,它通常就會比別人便宜一點,否則你選擇另一個流動性更好的資產就好。

但不是每個人都有能力承受低流動性,
而且如果我們把每天資產淨值波動作為衡量風險的基準,那實際上有些另類資產中間根本沒有報價,也就無法衡量它資產波動的穩定性。

無法衡量並不等於很穩定,這點要區分清楚。

快速重點整理:另類資產是什麼?

  1. 另類資產(Alternative Assets)是指不在公開市場上交易,定價透明度較低、流動性較差的商品,有別於常見的股票、債券等傳統資產,它被認為是較非主流的投資方式。
  2. 另類資產包含了大宗商品、不動產、收藏品、其他資產(私募股權、對沖基金、比特幣…等)。
  3. 另類資產與傳統資產的關聯性較低、與主要市場的相關性較小,還可以利用這些市場的波動與傳統資產對沖風險。
  4. 另類投資讓投資組合更多樣化,並有可能讓投資人獲得更高的報酬,但是它比傳統投資工具更複雜、不受監管、缺乏透明度、流動性,投資風險也較高。

對於另類資產投資的觀點,可以看上一篇文章:
另類投資是什麼?為什麼要進行另類投資?

如果對資產配置想更了解,可閱讀以下幾篇市場先生的文章:

1. 資產配置是什麼?該怎麼做?

2. 有一套最好的資產配置比例嗎?

3. 資產配置如何再平衡?

編輯:Joy 主編:市場先生

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1. 如何開始一個20年長期ETF資產配置投資計畫?

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