名目利率/實質利率 意思有什麼不一樣？哪個比較重要？

最後更新：2023-12-06

利率是整個金融業非常重要的部分，能幫助投資人根據自身的需求和風險狀況來選擇合適的工具，當人們在談論利率時，通常是指名目利率、實質利率這兩種，其中也必須考量到通貨膨脹的影響。

這篇文章市場先生介紹名目利率、實質利率兩者的差異，以及對投資人來說哪個比較重要。

名目利率是什麼意思？

名目利率(Nominal Interest Rate)：未考慮通膨因素的利率，也就是基準利率、牌告利率、借款利率
名目利率計算公式 = 實質利率 + 預期通貨膨脹率(物價上漲率)

名目利率是指名義上看得到的利率(基準利率)，
例如銀行的定存利率、債券票面利率，期滿之後可以領到的利率，我們日常生活中接觸的利率都是名目利率。

舉例來說：

你在銀行帳戶中存入了100元，銀行提供5%的年利率，那麼1年後帳戶將有105元 (100 + 0.05 × 100)，
這個5%年利率就是牌告利率、名目利率。

但是名目利率的計算沒有扣除掉物價上漲率(通貨膨脹率)，也就是說這個利息與實際的購買力是無關的。
一年之後名目利率得到5%報酬，並不代表你的實際購買力也增加5%。

按前面的例子來看，假設存款當年的雞腿便當物價普遍是100元，定存後你領回了105元，但1年後的雞腿便當也漲到了110元(物價上漲了)。
代表你領到的利息，其實已不能購買雞腿便當，也就是利息不等於購買力。

根據費雪方程式指出，名目利率要扣除掉物價上漲率之後，才是真正的利率(實質利率)。

費雪方程式是20世紀初美國經濟學家-費雪所提出的，
費雪方程式認為 名目利率 = 實質利率+預期通貨膨脹率

因此名目利率不僅會決定實質利率，也決定了物價上漲率，而且名目利率會隨著預期的通貨膨脹做調整。

有效利率 vs 名目利率？

名目利率(Nominal Interest Rate)：單利計算的利率，通常期間為一年。
有效利率(Effective Rate)：考慮利息可能一年多次，名目利率經過幾次複利後，所得到的年化報酬率，才是真實的報酬率。

名目利率是指一年計息一次的年利率，以單利計算，一般的金融機構都是標示名目利率。

如果計算時想要考慮複利因素，那麼就要使用有效利率，這是指每年經過一定次數的複利後，將實際上所產生的利息除以本金的等值利率。

有效利率計算公式 = ( 1 + ( 名目利率÷計息次數 ))^計息次數

例如計息頻率是每月一次，一年就是12次。一季一次就是4次，以此類推。

舉例來說，假設某一國家有個定存，名目利率是5%，一年計息一次，看起來100元一年後會變成105元。

但如果每月計息一次，也就是一年計息12次呢？實際上每個月的報酬就是 5%÷12 = 0.4167%

實際一年後得到的報酬則是 100 × ( 1 + ( 5%÷12 ))^12 = 105.11元。

在這案例中，名目利率是5%，有效利率是  5.11%。而投資人雖然是存入一個利率5%的定存，但受到計息頻率的複利影響，最終一年後得到的是 5.11%的總報酬。

計息頻率不同時，應該用有效利率來評估成果好壞，而不是看名目利率

名目利率只反應出年化的報酬，
而有效利率則可以考慮到計息次數一年不只一次時，加入複利因素看出資金的實際時間價值，算出最終實際的成果。

在做一些利息計算時，有效利率被認為是一種更準確的利息衡量標準，
你會發現，一年計息一次的5.1%的名目利率，最後報酬可能還略低於一個月計息一次的5%名目利率，
這種情況下不能直接比較名目利率高低來判斷好壞，而是根據了名目利率、複利期數來計算有效利率。

不同的有效利率因為都已經考慮複利的影響，可以直接比較。

實質利率是什麼意思？

實質利率(Real Interest Rate)：代表計算了通貨膨脹率的實際收益，實際的購買力
實質利率計算公式 = 名目利率 － 預期通貨膨脹率

費雪方程式指出，實質利率就是名目利率(即一般的牌告利率、借款利率)減去通貨膨脹率，可以真實反應貨幣的實質購買力。

通貨膨脹率通常會用消費者物價指數CPI、生產者物價指數PPI這類數值去評估。

舉例來說：

在銀行帳戶中存入了100元，銀行提供3%的年利率，那麼1年後帳戶將有103元 (100 + 0.03 × 100)，也就是我們賺到了3元的利息(名目利率計算出的利息)。
但是如果通貨膨脹率為每年2%，事實上我們的購買力只增加1元 ( 100 × (3% – 2%) = 1 )，
(市場先生提示：這時要說「購買力增加1元」，而不是「賺到1元」。因為實際帳面上仍是賺了3元)

計算出實質利率，才是真實的消費購買力。

如果將銀行牌告一年定存的利率，減去CPI年增率，就可以計算出實質的一年定存利率。

實質利率小於零，等同所有東西都變相漲價

• 實質利率 < 0 = 名目利率 < 通貨膨脹率
• 實質利率 > 0 = 名目利率 > 通貨膨脹率

費雪方程式認為，若是實質利率 < 0，就是名目利率比通貨膨脹小，
一般是代表民眾的購買力下降，同樣100元的購買力縮水不如從前，
當人們購買力減少，相當於口袋裡的錢變少(數字沒變少，但購買力變少)，也容易減少消費，造成一國經濟導致停滯或衰退的影響。

央行一般會盡可能讓利率水準高於通膨，避免陷入實質負利率

廣義來說，利率可以指的東西很多，可以是銀行定存利率，商業投資的報酬率，貸款利率等數字。

不過在經濟的計算上，一般我們都會以央行的短期目標利率或者中短期國債的利率，來當作無風險利率。
以全球來說，最重要的就是聯準會Fed的聯邦基金利率，

一般來說會這利率大多都會隨通膨調整，通膨上升時會升息，通膨下降時會降息，避免陷入實質負利率的情況，
但也並非完全絕對一致，通膨只是其中一項考量因素。

下圖可以看到，美國基準利率(藍色線)，及通膨年增率CPI(紅色線)，你會發現大多時候藍線都會維持在紅線的上方，
也就是利率政策會盡可能保持高於通膨。

但這並不是絕對，也有少部分的時期，藍線會低於紅線，
畢竟利率政策並不是只拿來處理通膨問題，也需要考慮當下的其他各種經濟因素影響。

名目利率與實質利率有什麼不一樣？

名目利率、實質利率最大的差異，就是有沒有計算通貨膨脹，

名目利率是不考慮通貨膨脹影響的結果，
而實質利率則考慮受到通貨膨脹的影響後的結果。

除此之外，名目利率大多也不會是負值，通常最多只能下降到0%，但實質利率扣除通膨後可以為負值。

例如：如果市場上的名目利率是2%，而通貨膨脹率是 8%，那麼實際上投資人的實際利率為負值，代表即使有投資報酬，購買力仍是下降的。

名目利率/實質利率對投資人來說，哪個比較重要？

名目利率是市場上用來確定投資報酬、借貸成本的利率，所有的金融機構、銀行、公司等都會引用名目利率，但是它並非實際可賺到報酬的率利率。

在實際生活中，實質利率其實比名目利率更值得關心，
實質利率可以計算出在某段時間內從其投資中獲得的實際報酬(考慮實際購買力成長，而不僅是帳面數字成長)，
也使借款人了解在接受貸款時必須承擔的實際成本。

簡單來說，其實投資人要同時關心名目利率、實質利率，
但以重要性來說，要算出實際的報酬要以計算了通貨膨脹率的實質利率為主。

舉例來說：

如果有個債券的名目利率為6%，但是通貨膨脹率為5%，那麼債券的實質利率(實際收益率)，僅為 1%。

反過來說，假設債券投資人預期實質報酬率為4% (購買力成長4%)，目前市場顯示的預期通貨膨脹率為3%，那麼投資人應該要找的是名目利率為7%(4%+3%)的債券來投資，他的資產才能符合自己目標的購買力增長。

至於投資後能否真的得到7%報酬，這涉及風險不確定性，這就是另一個問題了。

快速重點整理：名目利率/實質利率是什麼？

1. 名目利率是指未考慮通膨的利率，也就是基準利率、牌告利率、借款利率；
2. 有效利率，是在一年多次配息的情況下，考慮複利之下
3. 實質利率是計算了通貨膨脹率的實際收益，代表實際的購買力。
4. 投資人要同時關心名目利率、實質利率，但以重要性來說，要算出實際的報酬要以有考慮通貨膨脹率的實質利率為主。

市場先生心得：

理解名目利率和實質利率觀念，可以幫我們對購買力增長有正確的認識，

畢竟投資就是犧牲當下的購買力，去換取未來更高的購買力，如果忽略了通貨膨脹，得到的就不是真實的購買力成長。

也是提醒我們，如果投資報酬過低時，自己的資產價值其實會持續的被通膨侵蝕，
例如我們錢只放銀行定存，得到1%的報酬，但通膨率卻有4%，這代表實質利率每年減損3%。

如果總資產只有100萬，減損3%看起來也就3萬，並不多，
但如果經過數年積累，資產價值5000萬元，減損3%購買力，就相當於每年減少150萬元的購買力，十分驚人。

這邊市場先生要提醒的是：
實質利率算出來的報酬，並非真正的購買力變化，因為通膨率只是一個平均值

一般我們會用消費者物價指數CPI或者生產者物價指數PPI，來衡量通貨膨脹，
像是CPI消費者物價指數，是透過去衡量各種常見生活消費的價格去平均計算出來的。

要注意的是，通膨是一個平均值的概念，但實際上不同東西漲幅不同，
簡單舉例，如果去年通膨3%，但你去年的每個生活消費，都同樣漲3%嗎？不一定對吧。

例如過去20年來，整體美國通膨約造成物價上升60%~70%，
但健康醫療、大學教育學費的物價漲幅，很可能是超過100%甚至更高。衣著、通訊、娛樂類的消費則是遠低於平均通膨。

所以我們真正的購買力，到底會受到多少影響呢？這取決於你最終需要哪一些消費，及這些消費分別受通膨的影響。
所以計算實質利率時，用的通膨率是一個總平均直，至於真正對個人購買力的影響，是沒辦法精準評估的。

名目利率最終會影響帳戶裡確切的數字有多少，
而實質利率則是影響這些錢的購買力，但它是依然不精準、抽象的數字，僅僅是個估計值，而非精準的購買力變化。

我認為其實也無須精準評估，重要的是理解它的精神，畢竟即使通膨率並不精準，但有考慮通膨，還是會比沒考慮通膨率更能接近真正的購買力變化。
只要能幫助我們做相對正確的評估，這樣就足夠了。

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