領先指標、同時指標、落後指標是什麼？差異比較與解讀方法
經濟指標 (Economic Indicators)是用來判斷整體經濟變化的數據，主要是將各種經濟活動統計後編制，用來觀察一國經濟景氣發展概況，根據經濟指標對於市場價格變動的特性，可以把各種經濟指標歸納為三種類別，包含：
- 領先指標 (Leading Indicator)：提前反應景氣的經濟指標
- 同時指標 (Coincident Indicator)：同步反應景氣的經濟指標
- 落後指標 (Lagging Indicator)：晚一步反應景氣的經濟指標
本篇市場先生將介紹這3種景氣指標，包含它的差異、分別有哪些代表性的指標。
領先指標、同時指標、落後指標有哪些？
因為領先指標、同時指標、落後指標有哪些不存在標準答案，本文會採用的是 美國經濟諮商局 (The Conference Board)對經濟指標的定義來做分類：
當然，經濟指標遠遠不只上圖這些，這裡僅是根據美國經濟諮商局 (The Conference Board)的定義，列出一部分的經濟指標 (哪些指標屬於領先or同時or落後指標，其實沒有明確定義，因為每個經濟學者的看法可能稍有不同)。
以下會一一介紹領先、同時、落後指標，以及它們底下的指標的意思。
領先指標是什麼？哪些指標屬於領先指標？
領先指標 (英文: Leading Indicator)又稱為先行指標，意思是提前反應景氣的經濟指標，用來預測未來景氣走向。
目前主流的參考資料為美國領先經濟指標綜合指數(Leading Economic Index, LEI)，這是由美國經濟諮商局將10個景氣變化的領先指標所組成的指數，會在每月最後一個工作日公佈前一個月的數據。這10個指標如下：
1. 製造業員工平均每週工時 (Average weekly hours, manufacturing)：
製造業工人平均每週工作時數，代表持續生產勞動力的商業需求。
當工人們越忙碌，工時越長，意義上就反應了經濟在逐漸變好，反之則是轉差。
2. 初次申請失業救濟金人數
(Average weekly initial claims for unemployment insurance)：
初次申請失業保險的平均人數能反應出失業率變化，會影響國民的收入。
當領取失業救濟金的人數下降，或者持續低於預期，代表景氣轉好，反之則代表變差。
可閱讀：美國失業/就業數據(失業率、初領申領失業救濟金人數、非農就業人數)
3. 製造業消費品及原料新訂單
(Manufacturers’ new orders, consumer goods and materials)：
製造業對消費品和材料的新訂單量，可以看出企業的短期營運能力。
由於原料是產業鏈的上游，因此當訂單增加很可能反應景氣轉變。
4. ISM新訂單指數 (ISM Index of New Orders)：
製造業新訂單指數，用來看出製造業訂單是增加還是減少，衡量製造業景氣。
5. 製造業非國防耐久財新訂單
(Manufacturers’ new orders, nondefense capital goods excluding aircraft orders)：
指預計能被使用超過3年以上的商品的訂單狀況，
因為製造商在擬定生產計畫前必須先有訂單，這樣就會帶動生產力，
所以這也被視為製造業景氣的領先指標。
6. 新屋開工許可 (Building permits, new private housing units)：
指新開工的住宅建案有多少，消費者願意購屋代表看好未來經濟，這也被視為房市及經濟的領先指標。
7. S&P500股價指數 (S&P 500 Index of Stock Prices)：
這是大多數人最先關心的指標，因為股價有部分是公司的預期收入，雖然股價摻雜的訊息較多，但反應也最為即時。
當股價上升，很可能背後反應的是企業盈餘提升，或人們對未來信心增加等。
可閱讀：什麼是S&P500指數？
8. 10年期國庫券與聯邦基金之利率差
(Interest rate spread, 10-year Treasury bonds less federal funds)：
長期利率和短期利率之間的價差，可以看出債券投資人對未來經濟表現的期望。
9. 領先信用(信貸)指數 (Leading Credit Index)：
這是由美國經濟諮商理事會(TCB)編列的，反應銀行信貸市場狀況。
10.消費者對未來景氣看法
(Average consumer expectations for business conditions)：
消費者對市場未來狀況的平均預期，可以預測出未來6至12個月的消費景氣。
以上這10個指標完整介紹，可閱讀：美國LEI領先經濟指數是什麼？包含哪些指標/如何解讀
補充：台灣也有領先指標，例如外銷訂單動向指數、實質貨幣總計數M1B、股價指數、工業及服務業受僱員工進入率、建築物開工樓地板面積 (住宅、商辦、工業倉儲)、實質半導體設備進口值…等，這些指標的波動通常都有領先景氣的特性。
同時指標是什麼？哪些指標屬於同時指標？
同時指標 (英文: Coincident Indicator)又稱為同期指標，意思是能同步反應當下景氣狀況的指標。
許多政策制定者、經濟學家會關心這個即時數據，因為它能反應當前景氣狀況、衡量景氣趨勢與波動。
目前主流的參考資料為美國同時經濟指標綜合指數 (Coincident Economic Index, CEI)，會在每月最後一個工作日公佈前一個月的數據，包含4個相關指標如下：
1. 非農業就業人口薪資 (Employees on nonagricultural payrolls)：
美國勞工統計局發布的非農業薪資單上的僱員人數，
把全職、兼職工人都計算進去，有些學者認為這些勞力人口的薪資，能衡量經濟體系的健康狀態。
2. 個人所得減去移轉性支出 (Personal income less transfer payments)：
衡量個人收入的總額，包含實際薪水、其他收入等，但不包括社會補助等款項。
透過衡量國民的收入水準，來看總支出與經濟整體健康狀況。
3. 工業生產指數 (Industrial production Index，IPI)：
這是由美國聯準會發布的工業生產指數，用來衡量採礦、製造業和公用事業的實際產出，
代表經濟工業部門的健康狀況。
4. 製造業及貿易銷售額 (Manufacturing and trade sales)：
經濟學家用這個數據、依通貨膨脹進行調整後，計算國內生產總值(GDP)。
落後指標是什麼？哪些指標屬於落後指標？
落後指標 (英文: Lagging Indicator)意思是晚一步反應景氣的經濟指標，主要用在事後確認景氣狀況的參考數值，驗證過去景氣的波動。
雖然這個指標無法預測經濟走向，但能看出經濟狀況是如何隨著時間的推移而變化，有助於確定長期趨勢。
目前主流參考資料是美國落後經濟指標綜合指數(Lagging Economic Indexs, LAG)，會在每月最後一個工作日公佈前一個月的數據，包含7個相關指標如下：
1. 平均失業時間 (Average duration of unemployment)：
是指統計失業者的平均失業周數，
當經濟狀況較差、失業周期變長；經濟狀況較好、失業周期變短。
2. 製造業和貿易庫存的銷售比率 (Ratio, manufacturing and trade inventories to sales)：
是一個統計庫存是否過多或過少的指標，可以用衡量商業狀況，因為當經濟趨緩時庫存相對會增加。
3. 製造單位的人工成本變化 (Change in labor cost per unit of output, manufacturing)：
製造業的人工成本包含裁員、員工薪資數據等，
用此看出經濟衰退後，製造業產量與人工成本降低的關係。
4. 銀行收取的平均最優惠利率 (Average prime rate charged by banks)：
是指銀行給優質客戶 (例如大企業)平均最優惠的利率，主要是用來確定其他類型貸款的利率，
這個利率變化往往會落後於總體經濟表現。
5. 尚未償還的商業和工業貸款 (Commercial and industrial loans outstanding)：
這包括了銀行持有的商業貸款、非銀行發行的商業票據，實際數量會按通貨膨脹調整，
民眾在經濟壓力初期，對短期商業信貸的需求往往會上升，然後隨著通貨緊縮而下降。
6. 未償還的個人分期付款與個人收入的比率 (Ratio, consumer installment credit outstanding to personal income)：
這是用來評估消費者的債務與收入之間的關係，
一般來說當經濟衰退時，消費者通常會使用分期付款；
當經濟狀況轉好、消費者收入增加時，分期付款比例則會降低。
7. 服務業消費者價格指數變化 (Change in Consumer Price Index for services)：
這是由美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)編制，
用來衡量消費物價指數(Services Price Index)中服務業的變化，
通常服務業的通膨很可能在經濟衰退的頭幾個月會增加，在經濟擴張的最初幾個月下降。
領先、同時、落後指標 在投資中的意義
對投資人來說，領先指標指的是能「領先預測市場價格變化」，有長期預測意義。
雖然說經濟指標是用來反應經濟狀況，
但想當然，就有人覺得它是否能用在投資上，幫助對未來市場狀況的判斷。
簡單來說，就是用經濟指標來預測股票市場價格，因為使用經濟指標的人認為，經濟狀況最終會反映在股價變化上。
(以下談的市場價格，指的都是股票市場的價格)
經濟指標如果想用在投資上有額外的獲利，那就必須是對市場價格有預測能力才行，
由於市場價格本身就已經是領先指標，已經反應了人們對未來的預期，因此要比市場價格更加領先，在投資中才有額外效益。
因此所謂的「領先指標」在投資中，並不是指對經濟有領先預測能力，指的是「對市場價格有預測能力的經濟指標」。
反之，落後指標就是反應落後於市場價格。
實務上，絕大多數的領先指標，都難以「持續的」對市場價格有預測能力，效果通常是時好時壞，有時領先有時落後。
因此，市場先生很難直接告訴你哪個指標直接能用在價格預測上，
不過對於每一項指標，我都有整理些文章，有興趣可以自行去研究。
短期上，經濟指標對股價的影響，在於「預測」與「實際」的落差。
各種經濟指標在公布前，市場上其實都會有各種對數據的預測，
一般我們認為，當下的股價是根據這些預測決定的，
因此一但真實的指標數據結果公布，會產生高於預期或者低於預期的情況，和預期的差異短期內通常也會衝擊市場價格變化。
在傳統定義上，領先指標指的是能「領先預測經濟變化」。
以上本文介紹的領先指標、落後指標，談的都還是對經濟預期的領先落後狀況為主，而非對價格的領先和落後。
換句話說，它是「數據邏輯定義上，會領先反應經濟成長」，
而非數字反應必然領先，也無法考量到未來的意外狀況、也不一定代表指標會比股價更優先反應，這點要特別留意。
因為領先指標、落後指標的定義並不存在標準答案，本文採用的美國經濟諮商局(The Conference Board)的資料是其中一種定義。
領先指標、同時指標、落後指標 如何查詢？
美國查詢經濟指標的方式：
美國經濟諮商局每個月會公佈領先指標、同時指標、落後指標的數據，
可至美國經濟諮商查詢相關資料。
台灣查詢經濟指標的方式：
台灣每個月會由國發會發布景氣指標、對策信號(景氣燈號)，
觀察這個指標能衡量我國目前經濟景氣的狀況。
到 國發會景氣指標查詢系統 就能查詢相關資料。
領先指標、同時指標、落後指標 快速重點整理
1. 領先指標(Leading Indicator)是提前反應景氣的經濟指標，用來預測未來景氣走向。
2. 同時指標(Coincident Indicator)是同步反應景氣的經濟指標，代表目前市場經濟的現況。
3. 落後指標(Lagging Indicator)代表會晚一步反應景氣的經濟指標，主要用在事後確認景氣狀況，驗證過去景氣的波動。
市場先生補充：
對一般人來說，領先指標是最值得關注的，因為它透漏的訊息相對有較長的時效性。
從上面列出的領先指標中你可以觀察到，領先指標所採信的資料，大多是「產業或經濟最上游」、「長週期的資本投入」這類資訊，因為這類重大投資決策，往往都在價值鏈的最上游，或者需要更長時間才能回收巨額的成本投入，因此它也可以反應對未來一段時間相對看好。
當然，數據是會上下波動、充滿雜訊的，此外各種指標除了價格以外，大多都是更新緩慢、更新頻率低，這是經濟指標使用上使用的限制。也因此經濟指標通常是作為投資分析判斷的輔助配角，用在由上而下分析決定一些長期資產配置比例或方向，但難以精準的決定標的、時機點，即便經濟指標出現轉折，在時機點上大多也只能判斷出模糊的區間，這才是正常狀況。
至於同時指標或者落後指標，實務上大多數是拿來事後做「確認」。
當然你也會看到有些人拿經濟指標看圖說故事，但理解它的定義後，你就不會輕易的認為它有預測未來的精準效果。
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。
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