BNDW ETF分析評價》Vanguard Total World Bond ETF (Vanguard全世界債券ETF)

BNDW – Vanguard全世界債券ETF

本文市場先生介紹Vanguard全世界債券ETF (代號:BNDW)這檔債券ETF

BNDW是一檔可以低成本分散投資於全球投資等級債券的ETF,跟VT這檔分散投資全球股票的ETF都是分散投資於全球市場。

若對ETF不了解可先閱讀:什麼是ETF?

BNDW是什麼?BNDW ETF基本資料介紹

BNDW是由美國Vanguard公司(先鋒集團)發行,這檔ETF成立於2018年,
是一檔全球投資級債券ETF,
追蹤的指數為Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index,
會對非美元債券部位進行貨幣避險,意思是投資全球之餘,會借入外幣並買入美元,對沖美元風險。

而這個指數很特別,是由兩個指數所組成的:

  • Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Float Adjusted Index
  • Bloomberg Barclays Global Aggregate exUSD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged美元對沖)

所以BNDW這檔ETF並非持有債券,而是ETF of ETFs的結構 (等於Fund of Fund 組合式基金的概念),
持有BND(美國)、BNDX(非美國)這兩支債券ETF。

因此雖然BNDW成立的較晚,但並不影響它的可信度,可以參考另外兩檔ETF的數據,其中BND成立於2007年、BNDX成立於2013年。

BNDW的特色是內扣費用很低,支出比率為0.06%,
債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為9.1 年,
平均存續期間(Average duration)為7.5年,整體來說債券的存續期間屬於中期債券。

BNDW所有債券信用評等幾乎都在投資等級,至少標準普爾評等BBB以上。

Vanguard Total World Bond ETF (BNDW)介紹

ETF代號 BNDW
ETF全名 Vanguard Total World Bond ETF
ETF追蹤指數 Bloomberg Barclays Global Aggregate Float Adjusted Composite Index
彭博巴克萊全球浮動總調整後綜合指數
ETF費用率 0.06%
ETF發行時間 2018/9/4
投資標的類型 投資等級債券
投資區域 全球
風險評等 投資等級(BBB)以上
存續期間 7.5 yr
配息 有(月配息)
官網連結 點此
資料最後更新為2021.03 數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

BNDW內扣費用(Expense ratio)0.06%

BNDW總計支出比率0.06%。
以債券類來說已經屬於費用低的一群。

BNDW 內扣費用組成

BNDW的追蹤誤差如何?

目前官網上僅列出1年期的追蹤誤差資料,可以看到BNDW追蹤誤差為0.02%,
比費用率0.06%小許多,算是誤差相當小的ETF。

由於它是兩檔ETF組合的因素,因此可以另外觀察BNDBNDX的追蹤誤差,BND是誤差較小,BNDX因為是持有多國的債券,因此誤差稍大一點,但也都還在合理範圍。

ETF與指數的年化報酬率

ETF/指數 1年 3年 5年 10年
BNDW ETF 0.49%
Benchmark 0.51%
資料最後更新為2021.03 數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

BNDW配息頻率:月配息(每月初)
BNDW12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):1.55 %

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

BNDW ETF優點:

  • 費用率低,只有0.06%。
  • 一個債券ETF就可以投資全球投資等級的債券。
  • 進行美元避險,避免持有多種貨幣的風險,且即便是利率低於美國的國家透過美元避險也可以賺進利差。

BNDW ETF缺點:

  • 實際上他國的債券安全性不一定高於美國,且許多國家利率遠低於美國,債券的報酬與風險不一定較佳。
  • 資產配置而言,於股市大跌時,保護效果不如純美國公債。
  • 當美元利率下降、貶值時,依然會受到影響。
  • 分散在利率高於美國的國家時,匯率避險會帶來較確定的利差損失。

關於匯率避險,可閱讀:匯率避險是什麼?如何運作?

BNDW ETF最新股價走勢:


BNDW ETF成分股組成與特性分析

BNDW的債券種類組成權重資料:

Vanguard Total World Bond ETF (BNDW)債券成分股類型分布

成分 比例
BNDX ETF 52.65%
BND ETF 47.35%
來源: etfdb官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先

BNDW的債券行業細分:

Vanguard Total World Bond ETF (BNDW) 債券行業分布

成分 比例
外國Foreign 47.30%
國庫券Treasury/Agency 18.50%
工業Industrial 11.90%
政府抵押貸款Government Mortgage-Backed 9.20%
金融Finance 8.30%
其他Other 1.80%
公用事業Utilities 1.80%
商業抵押貸款Commercial Mortgage-Backed 1.00%
資產抵押Asset-Backed 0.20%
來源: vanguard官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先生

可以觀察到,BNDW的債券組成,主要在外國債券、政府抵押貸款、金融等債券。

BNDW的債券投資區域:

區域 比例
歐洲 0.50%
北美 0.30%
太平洋地區 0.10%

BNDW的投資區域主要為歐洲、北美、太平洋地區。

要注意的是,歐洲區目前利率大多低於美國,無匯率避險的情況下利息收益率低,但有匯率避險的情況下可以有額外利差。

BNDW的債券風險評等組成資料:

Vanguard Total World Bond ETF (BNDW)債券信用評等分布

AAA 7.60%
AA 16.00%
A 21.80%
BBB 17.70%
BB 0%
B 0%
CCC 0%
政府公債U.S. Government 29.50%
來源: vanguard官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先生

BNDW ETF的組成債券風險評等都是投資等級債(BBB)以上,
其中最多的為BBB等級債佔17.7%,其次為A等級債21.8%、AA等級債佔16.0%、
AAA評等債券7.6%,另外其中美國公債佔了29.5%。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

BNDW投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-10%回檔以內

由於BNDW資料時間較短,因此採用其他近似的全球債券指數(有避險)計算走勢如下圖,

BNDW的存續期間約7.53年左右,這代表若未來升息1%,BNDW淨值可能下跌7.5%,
不算大也不算太小,算是中期債的風險波動特性。

BNDW ETF

BNDW與類似ETF比較

BNDW無追蹤相同指數的ETF,但有類似相關ETF:

BNDW類似相關ETF

Vanguard Total World Bond ETF (BNDW)相關ETF

代號 費用率 追蹤指數/主要特性
BNDW 0.06% BBG Aggregate Float Adjusted Composite Index
BND 0.04% BBG Barc U.S. Aggregate Index
AGG 0.04% BBG Barc U.S. Aggregate Index
BNDX 0.08% BBG Aggregate ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index (USD Hedged)
IAGG 0.09% BBG Aggregate ex USD 10% Issuer Capped (Hedged) Index
整理: Mr.Market市場先生

BNDW是由BNDXBND這兩檔債券組成的,都是投資於投資等級債券
差別只在BND投資美國市場、BNDX則是分散投資於非美國的全球債券市場。

有些人會使用BNDX + BND直接分散投資全球投資等級債券,
另一個選項則是直接投資BNDW,也是投資全球投資等級債,
再搭配VT分散投資全球股票市場,一次擁有全球股票和債券,也是一種簡單配置的方法。

AGG是廣泛持有美國各種投資等級債券,包含公債與公司債、不動產抵押貸款債券MBS
但不包括抗通貨膨脹債券(TIPS)和免稅債券(市政債);
IAGG則是投資全球非美元市場的投資級債券,美國市場佔比較少。

市場先生ETF綜合評價 – BNDW

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.06%費用率與同類型比低 ★★★★★
  • ETF追蹤誤差:誤差小、流動性佳 ★★★★★
  • ETF風險特性:屬於低風險、高信評的債券、有匯率避險 ★★★★
  • ETF重要性:在資產配置中,屬於追求低風險的配置 ★★★★
  • 市場先生綜合評價:在高信評債券中,屬於優質的ETF ★★★★★

總結:誰適合投資BNDW ETF?

BNDW ETF適合對象:想投資全球投資級債券市場的人。

若是預定存續期間為中期,想投資涵蓋美國與非美國的全球市場的高評等債券,可以考慮這檔ETF。

市場先生觀點:債券投資是否一定是越分散越好?

有些觀點會認為債券投資應該也要盡可能分散,但我自己並非這樣看。
原因在於,債券市場中,報酬與風險關係是更加確定的,而且並不存在什麼意外的高報酬。

例如同樣是投資等級,公司債整體的風險就會比公債更高一點,行情好時報酬則略為領先,遇到負面事件時波動更大。

以下附一張圖,分別是全球債(含美國加上非美國)在有美元避險、無美元避險,以及只投資美國投資等級債的表現比較。從風險的角度,美國投資等級債遠勝於其他兩者,這還是其他兩者裡面已經有包含一半美國投資等級債的情況,如果你把全球債中移除美國債券,那全球債的波動還會更大。

全球投資等級債

你可能聽過債券也需要分散的作法,的確,如果今天你投資的是公司債,我也強烈建議你要分散,至少透過ETF來投資本身就達到一定程度分散。

但最好的債券不需要分散,你有聽過有人說美國公債還需要分散的嗎?怎麼分散?美國、英國、法國?

真正安全的債券不用透過分散來降低違約風險,有危險的那些才需要。而危險的債券分散再多依然危險,高收益債就是典型的例子,分散只是讓自己避免一次違約就賠光而已,但並沒有讓結果的風險變小。

而分散到更多國家,可能踩到雷的傷害更小,但相比公債真的更安全嗎?我想有待商榷。

要思考的是,債券在你的投資組合中作用是什麼呢?是創造報酬?還是資產配置減少股市大跌時的風險?這就留給大家自行思考。

BNDW ETF 怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

編輯:Joy 主編:市場先生

額外分享幾篇ETF文章:

1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

5. 我的投資書單分享

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