期貨損益怎麼計算?以原油期貨及指數期貨為例

期貨損益怎麼算

買賣期貨時,該如何計算損益?如果買賣之後期貨商品發生漲跌,自己會賺多少錢、或是賠多少錢?

這篇文章市場先生介紹期貨合約的損益要如何計算,

也會舉 輕原油期貨(CL),以及 迷你S&P500指數期貨(ES) 當試算例子,來幫助理解。

期貨損益是什麼?要如何計算?

期貨損益,或稱為期貨交易盈虧,就是買賣期貨的賺賠實際金額,

期貨商品並不會有利息或股息,主要的損益來自期貨合約交易的價差,也就是買進在多少價位、賣出在多少價位。

而價差去乘上合約規格,以及交易多少口數,最後扣除交易成本,就是單一筆期貨交易的損益。

每個期貨合約,有不同的報價方式、價格跳動方式,以及不同的合約規模的計算方法,

舉例來說,原油是按1桶價格報價,一口輕原油期貨合約是1000桶;一口債券期貨是10萬美元面值的債券;一口S&P500指數期貨,是按1點=50美元氣計算。

為了計算每份合約的損益,需要先瞭解各個期貨合約的規模、最小變動價位、目前交易價格等。

而實際交易之前,也應該先了解期貨交易基礎規則,包括 期貨保證金、到期日、結算日、合約價值 ,這些都初步理解後,就可以開始進行期貨交易以及損益的計算。

還不熟悉可先閱讀文章:期貨合約規格要怎麼看?

期貨交易損益計算公式:

(賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位數 = 期貨損益金額(貨幣單位)

  • 賣出價/買入價:下單買進、賣出時分別的價位。
  • 單位契約規格:一口期貨合約的商品單位數,例如輕原油期貨合約是1桶價格做報價,一口合約單位CL是1000桶,所以單位契約規格就是1000。
  • 交易單位數:一共交易幾口期貨。
  • 貨幣單位:根據你交易的商品而定,例如台灣期交所發行的期貨單位是台幣。美國的期貨交易所發行的期貨,貨幣單位是美元。

無論做多或放空,都是這個計算公式,做多和放空的差別只在於是先買後賣,還是先賣後買而已。

損益需要扣除交易成本,才是實際的損益

完整的期貨損益金額 = [ (賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位數 ] – 交易成本

  • 交易成本:主要是手續費。根據不同國家商品及不同券商的費率規定,也可能包括交易稅、交易所費用等等,但通常手續費以外的費用也都極低,可以去自己使用的期貨交易商做確認。

因為期貨交易成本原本就佔比極低,大約都是合約總價值萬分之幾,甚至十萬分之幾,因此先略過也可以。

如果自己的手續費比較貴,或者高度頻繁交易(例如一個月數百、上千口的交易) 這些情況,那就不能忽略交易成本,必須也要納入計算。

以下會以原油期貨和指數期貨為例,介紹期貨的損益怎麼算。(因為每個人在不同交易商的手續費不同,試算案例先不考慮手續費的情況)

期貨損益計算 案例1:以輕原油期貨為例

以CME芝商所的 輕原油期貨(CL) 為例:

期貨合約案例-原油期貨

輕原油期貨損益試算

損益計算公式:(賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位 = 盈虧(美元)

範例1:於 60.27買入1口輕原油期貨,於61.37點全部賣出。

  • 買入價格:60.27 美元/桶
  • 賣出價格: 61.37 美元/桶
  • 單位契約規格:1口原油合約 = 1000桶
  • 交易單位數 :1口

–> (61.37 – 60.27) × 1000桶 × 1口 = 1,100美元

等於這個期貨合約交易獲利$1,100美元 (不含手續費和交易稅)。

假如再扣除交易成本,大約是0.5美元~5美元,結果依然接近+1100美元。

範例2:於65.29買入2口原油期貨,於63.69點全部賣出。

  • 買入價格:65.29 美元/桶
  • 賣出價格: 63.69 美元/桶
  • 單位契約規格:1口原油合約 = 1000桶
  • 交易單位數 :2口

–> (63.69 – 65.29) × 1000 × 2 = -3,200美元

等於交易虧損了-3,200美元(不含手續費和交易稅)。

詳細輕原油期貨的介紹可參考:輕原油期貨教學

期貨損益試算 案例2:以指數期貨為例

以CME芝商所的迷你 S&P500指數期貨(ES) 為例:

迷你S&P500指數期貨損益試算

損益計算公式:(賣出價-買入價) × 單位契約規格 × 交易單位 = 盈虧(美元)

範例1:以4930點購入1口迷你S&P500指數期貨,於4951點全部賣出。

  • 買入價:4930點
  • 賣出價:4951點
  • 單位契約規格: 1點 = 50美元
  • 交易單位數:1口

–> (4930 – 4951) × 50美元 × 1 = 1,050美元

等於交易獲利1,050美元(不含手續費和交易稅)

範例2:以4986點時購入1口迷你S&P500指數期貨,於5001點全部賣出。

  • 買入價:5001點
  • 賣出價:4986點
  • 單位契約規格: 1點 = 50美元
  • 交易單位數:1口

–> (5001 – 4986) × 50美元 × 1 = -750美元

等於交易虧損了-750美元(不含手續費和交易稅)

詳細迷你S&P500指數期貨的介紹可參考:迷你S&P500指數期貨教學

期貨損益,對期貨保證金的影響

期貨交易使用的資金,是放在期貨保證金帳戶中的資金。

通常在開期貨戶完成後,戶頭上的資金就是保證金帳戶 (台灣的期貨商則需要把錢匯到一個銀行虛擬帳戶中,作為期貨交易的保證金)。

1. 在期貨交易時,得到的損益,會即時的反應在我們的保證金帳戶總價值上。

例如保證金帳戶中放了 30,000美元,這時交易一口S&P500期貨,獲利 1000美元,

即使還沒平倉,保證金帳戶的總價值也會提高到 31,000美元。

當然,剩下保證金可動用的餘額會減少,因為一口期貨合約仍未平倉,還在持有時,損益仍會持續變動,屬於浮動損益。

2. 如果保證金帳戶中資金太少,虧損時可能會導致追繳保證金及斷頭

例如保證金帳戶中僅有15000美元,同樣交易一口S&P500期貨,但走勢不如預期,虧損 -11000美元,

這時保證金帳戶中僅剩4000美元,很可能就會面臨追繳保證金,如果沒有在期限內即時補繳,則會被強制平倉斷頭,後面即使價格走勢重新回到自己預期,因為已經被強制平倉出場,所以那些可能的獲利也會與自己無關了。

不要認為-11000美元很困難,以撰文當下S&P500接近5000點為例,代表一口S&P500期貨總市值約 250,000美元 (1點=50美元)。而只要下跌220點(約4.4%),損失就會高達 -11000美元。

綜觀歷史,在一段時間內,出現大於4.4%的漲幅或跌幅走勢 ,時間並不在少數,甚至常常發生。

「期貨交易時,如果保證金準備太少,最大的問題是沒有容錯空間。」 – 市場先生

即使自己方向判斷常常正確,但如果僅有15000美元,就去交易總價值 25萬美元的期貨合約,槓桿高達 16.7倍,可能因為短暫的小波動就出局。

反之,如果保證金充足,那好的投資策略也才可能有發揮的餘地。

更多保證金教學可閱讀:期貨投資該放多少保證金才夠?

期貨損益計算 重點整理

1. 期貨損益是指期貨的賺賠,期貨最主要的損益來自期貨合約交易的價差。

2. 為了計算每份期貨合約的損益,需要先瞭解各個期貨合約的規模、最小變動價位、目前交易價格等。

3. 期貨損益計算公式:(賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位 = 盈虧(美元)

4. 算出交易的損益後,還要扣除掉期貨交易成本(主要是手續費),才是真正完整的損益。但因為絕大多數情況期貨交易成本相對盈虧數字都很小,大約是萬分之幾或十萬分之幾,所以也可以忽略。但如果交易頻率較高的人、操作比較短線高頻的人,應該考慮交易成本做精確計算,才能了解自己投資策略真實的損益。

市場先生補充:期貨損益的報酬率,要怎麼計算?

一般來說,報酬率的計算公式,會是損益除以投入成本。

  • 報酬率 % = 損益金額 ÷ 投入成本

問題是,在期貨交易中,作為分母的成本,到底是什麼呢?是放多少保證金嗎?

我認為用保證金當成成本分母,並不是計算報酬率的好方式,

原因是一口期貨交易,只要滿足最低保證金,你想放多少保證金都可以,

例如S&P500期貨(ES),最低保證金也許只要1.1萬美元(撰文當下數字,不同時期不同),

但你可以在保證金帳戶中放2萬、5萬、10萬、20萬,甚至放100萬、1000萬美元當保證金,也都可以。

用保證金帳戶的資金當成分母,最大的問題是會高估報酬、低估風險,

原因是如果你拿保證金當成報酬率的分母,當保證金很少的時候,槓桿很高,獲利時報酬看起來會很可觀,會讓人有誤以為找到高報酬策略的方法,

但實際上,這種高報酬率只是假像,因為它是來自高槓桿,而不是來自交易策略本身。

使用這種方式去評估報酬率,也會讓人忽略風險。

正確計算期貨報酬率,我認為分母要用合約總價值

  • 期貨交易報酬率 % = 損益金額 ÷ 期貨合約總價值
  • 期貨合約總價值 = 期貨最新報價 × 單位契約規格 × 交易單位

例如以一口 E-mini S&P500 (ES) 期貨,最新報價是5000點, 1點=50美元,投資人交易買賣1口,獲利 1,050美元。

期貨合約總價值 = 5000點 × 50美元/點 × 1口 = 250,000美元

報酬率 = 1,050美元 ÷ 250,000美元 = 0.42%

算出來,這筆交易的報酬率,就是0.42%。

會不會覺得報酬率很少?其實不一定,因為沒有考慮時間。

如果一整年 +0.42%的確很少,連定存都不如。但如果這個策略進行只需要1~2天,甚至幾小時、幾分鐘,而一年中有許多交易機會,有時賺、有時賠,那周轉許多次下來,一整年的報酬,不會僅有 +0.42%。

我認為計算報酬率時,只需要考慮期貨合約總價值,並不考慮保證金放多或是放少。

原因是得到報酬率的意義,首先在於正確評估投資策略的有效性,包括正確的評估報酬和風險,

至於自己的資金成長率,只是次要事項。

「你得先找到對的事情,而不是在不對的事情中試圖把事情做對。」 – 市場先生

因此我認為先排除槓桿影響,才能正確的評估交易策略報酬與風險,

也才能正確認識自己交易的品質好壞。

也能避免導致用保證金當分母去計算報酬率,得到過於樂觀結果的情況。

「槓桿只是放大獲利及增加風險而已,並不會增加交易策略的品質。」 – 市場先生

我自己剛開始學期貨時,也曾經有錯估過報酬率的經驗,

後來在我想清楚,發現原本自己以為報酬高的策略,排除槓桿因素後,實際上品質也就一般,報酬並沒有比一般交易策略高很多,只是風險略低一點、並沒有原本以為的那麼強。

對報酬率與風險計算有正確認知,才有機會正確評估投資策略好壞。

就先分享到這,希望讓你有些收穫囉。

截至本篇文章為止,我們已經瞭解了期貨的基礎知識、期貨保證金的概念、以及損益的計算,下一篇,可以開始了解期貨開戶所需的相關準備。

下一篇:期貨開戶怎麼做?期貨開戶注意事項/開戶流程教學

本文為資訊整理與觀念教學分享,內容提到任何標的或券商均無推薦之意,投資必定有風險,任何投資決策前請務必自行評估判斷。

編輯:Eden 主編:市場先生

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