期貨損益怎麼計算？以原油期貨及指數期貨為例

最後更新：2024-04-23

買賣期貨時，該如何計算損益？如果買賣之後期貨商品發生漲跌，自己會賺多少錢、或是賠多少錢？

這篇文章市場先生介紹期貨合約的損益要如何計算，

也會舉 輕原油期貨(CL)，以及 迷你S&P500指數期貨(ES) 當試算例子，來幫助理解。

期貨損益是什麼？要如何計算？

期貨損益，或稱為期貨交易盈虧，就是買賣期貨的賺賠實際金額，

期貨商品並不會有利息或股息，主要的損益來自期貨合約交易的價差，也就是買進在多少價位、賣出在多少價位。

而價差去乘上合約規格，以及交易多少口數，最後扣除交易成本，就是單一筆期貨交易的損益。

每個期貨合約，有不同的報價方式、價格跳動方式，以及不同的合約規模的計算方法，

舉例來說，原油是按1桶價格報價，一口輕原油期貨合約是1000桶；一口債券期貨是10萬美元面值的債券；一口S&P500指數期貨，是按1點=50美元氣計算。

為了計算每份合約的損益，需要先瞭解各個期貨合約的規模、最小變動價位、目前交易價格等。

而實際交易之前，也應該先了解期貨交易基礎規則，包括 期貨保證金、到期日、結算日、合約價值 ，這些都初步理解後，就可以開始進行期貨交易以及損益的計算。

還不熟悉可先閱讀文章：期貨合約規格要怎麼看？

期貨交易損益計算公式：

(賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位數 = 期貨損益金額（貨幣單位）

• 賣出價/買入價：下單買進、賣出時分別的價位。
• 單位契約規格：一口期貨合約的商品單位數，例如輕原油期貨合約是1桶價格做報價，一口合約單位CL是1000桶，所以單位契約規格就是1000。
• 交易單位數：一共交易幾口期貨。
• 貨幣單位：根據你交易的商品而定，例如台灣期交所發行的期貨單位是台幣。美國的期貨交易所發行的期貨，貨幣單位是美元。

無論做多或放空，都是這個計算公式，做多和放空的差別只在於是先買後賣，還是先賣後買而已。

損益需要扣除交易成本，才是實際的損益

完整的期貨損益金額 = [ (賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位數 ] – 交易成本

• 交易成本：主要是手續費。根據不同國家商品及不同券商的費率規定，也可能包括交易稅、交易所費用等等，但通常手續費以外的費用也都極低，可以去自己使用的期貨交易商做確認。

因為期貨交易成本原本就佔比極低，大約都是合約總價值萬分之幾，甚至十萬分之幾，因此先略過也可以。

如果自己的手續費比較貴，或者高度頻繁交易(例如一個月數百、上千口的交易) 這些情況，那就不能忽略交易成本，必須也要納入計算。

以下會以原油期貨和指數期貨為例，介紹期貨的損益怎麼算。(因為每個人在不同交易商的手續費不同，試算案例先不考慮手續費的情況)

期貨損益計算 案例1：以輕原油期貨為例

以CME芝商所的 輕原油期貨(CL) 為例：

輕原油期貨損益試算

損益計算公式：(賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位 = 盈虧(美元)

範例1：於 60.27買入1口輕原油期貨，於61.37點全部賣出。

• 買入價格：60.27 美元/桶
• 賣出價格： 61.37 美元/桶
• 單位契約規格：1口原油合約 = 1000桶
• 交易單位數 ：1口

–> (61.37 – 60.27) × 1000桶 × 1口 = 1,100美元

等於這個期貨合約交易獲利$1,100美元 (不含手續費和交易稅)。

假如再扣除交易成本，大約是0.5美元~5美元，結果依然接近+1100美元。

範例2：於65.29買入2口輕原油期貨，於63.69點全部賣出。

• 買入價格：65.29 美元/桶
• 賣出價格： 63.69 美元/桶
• 單位契約規格：1口原油合約 = 1000桶
• 交易單位數 ：2口

–> (63.69 – 65.29) × 1000 × 2 = -3,200美元

等於交易虧損了-3,200美元(不含手續費和交易稅)。

詳細輕原油期貨的介紹可參考：輕原油期貨教學

期貨損益試算 案例2：以指數期貨為例

以CME芝商所的迷你 S&P500指數期貨(ES) 為例：

迷你S&P500指數期貨損益試算

損益計算公式：(賣出價-買入價) × 單位契約規格 × 交易單位 = 盈虧(美元)

範例1：以4930點購入1口迷你S&P500指數期貨，於4951點全部賣出。

• 買入價：4930點
• 賣出價：4951點
• 單位契約規格： 1點 = 50美元
• 交易單位數：1口

–> (4930 – 4951) × 50美元 × 1 = 1,050美元

等於交易獲利1,050美元(不含手續費和交易稅)

範例2：以4986點時購入1口迷你S&P500指數期貨，於5001點全部賣出。

• 買入價：5001點
• 賣出價：4986點
• 單位契約規格： 1點 = 50美元
• 交易單位數：1口

–> (5001 – 4986) × 50美元 × 1 = -750美元

等於交易虧損了-750美元(不含手續費和交易稅)

詳細迷你S&P500指數期貨的介紹可參考：迷你S&P500指數期貨教學

期貨損益，對期貨保證金的影響

期貨交易使用的資金，是放在期貨保證金帳戶中的資金。

通常在開期貨戶完成後，戶頭上的資金就是保證金帳戶 (台灣的期貨商則需要把錢匯到一個銀行虛擬帳戶中，作為期貨交易的保證金)。

1. 在期貨交易時，得到的損益，會即時的反應在我們的保證金帳戶總價值上。

例如保證金帳戶中放了 30,000美元，這時交易一口S&P500期貨，獲利 1000美元，

即使還沒平倉，保證金帳戶的總價值也會提高到 31,000美元。

當然，剩下保證金可動用的餘額會減少，因為一口期貨合約仍未平倉，還在持有時，損益仍會持續變動，屬於浮動損益。

2. 如果保證金帳戶中資金太少，虧損時可能會導致追繳保證金及斷頭

例如保證金帳戶中僅有15000美元，同樣交易一口S&P500期貨，但走勢不如預期，虧損 -11000美元，

這時保證金帳戶中僅剩4000美元，很可能就會面臨追繳保證金，如果沒有在期限內即時補繳，則會被強制平倉斷頭，後面即使價格走勢重新回到自己預期，因為已經被強制平倉出場，所以那些可能的獲利也會與自己無關了。

不要認為-11000美元很困難，以撰文當下S&P500接近5000點為例，代表一口S&P500期貨總市值約 250,000美元 (1點=50美元)。而只要下跌220點(約4.4%)，損失就會高達 -11000美元。

綜觀歷史，在一段時間內，出現大於4.4%的漲幅或跌幅走勢 ，時間並不在少數，甚至常常發生。

「期貨交易時，如果保證金準備太少，最大的問題是沒有容錯空間。」 – 市場先生

即使自己方向判斷常常正確，但如果僅有15000美元，就去交易總價值 25萬美元的期貨合約，槓桿高達 16.7倍，可能因為短暫的小波動就出局。

反之，如果保證金充足，那好的投資策略也才可能有發揮的餘地。

更多保證金教學可閱讀：期貨投資該放多少保證金才夠？

期貨損益計算 重點整理

1. 期貨損益是指期貨的賺賠，期貨最主要的損益來自期貨合約交易的價差。

2. 為了計算每份期貨合約的損益，需要先瞭解各個期貨合約的規模、最小變動價位、目前交易價格等。

3. 期貨損益計算公式：(賣出價 – 買入價) × 單位契約規格 × 交易單位 = 盈虧(美元)

4. 算出交易的損益後，還要扣除掉期貨交易成本(主要是手續費)，才是真正完整的損益。但因為絕大多數情況期貨交易成本相對盈虧數字都很小，大約是萬分之幾或十萬分之幾，所以也可以忽略。但如果交易頻率較高的人、操作比較短線高頻的人，應該考慮交易成本做精確計算，才能了解自己投資策略真實的損益。

市場先生補充：期貨損益的報酬率，要怎麼計算？

一般來說，報酬率的計算公式，會是損益除以投入成本。

• 報酬率 % = 損益金額 ÷ 投入成本

問題是，在期貨交易中，作為分母的成本，到底是什麼呢？是放多少保證金嗎？

我認為用保證金當成成本分母，並不是計算報酬率的好方式，

原因是一口期貨交易，只要滿足最低保證金，你想放多少保證金都可以，

例如S&P500期貨(ES)，最低保證金也許只要1.1萬美元(撰文當下數字，不同時期不同)，

但你可以在保證金帳戶中放2萬、5萬、10萬、20萬，甚至放100萬、1000萬美元當保證金，也都可以。

用保證金帳戶的資金當成分母，最大的問題是會高估報酬、低估風險，

原因是如果你拿保證金當成報酬率的分母，當保證金很少的時候，槓桿很高，獲利時報酬看起來會很可觀，會讓人有誤以為找到高報酬策略的方法，

但實際上，這種高報酬率只是假像，因為它是來自高槓桿，而不是來自交易策略本身。

使用這種方式去評估報酬率，也會讓人忽略風險。

正確計算期貨報酬率，我認為分母要用合約總價值

• 期貨交易報酬率 % = 損益金額 ÷ 期貨合約總價值

• 期貨合約總價值 = 期貨最新報價 × 單位契約規格 × 交易單位

例如以一口 E-mini S&P500 (ES) 期貨，最新報價是5000點， 1點=50美元，投資人交易買賣1口，獲利 1,050美元。

期貨合約總價值 = 5000點 × 50美元/點 × 1口 = 250,000美元

報酬率 = 1,050美元 ÷ 250,000美元 = 0.42%

算出來，這筆交易的報酬率，就是0.42%。

會不會覺得報酬率很少？其實不一定，因為沒有考慮時間。

如果一整年 +0.42%的確很少，連定存都不如。但如果這個策略進行只需要1~2天，甚至幾小時、幾分鐘，而一年中有許多交易機會，有時賺、有時賠，那周轉許多次下來，一整年的報酬，不會僅有 +0.42%。

我認為計算報酬率時，只需要考慮期貨合約總價值，並不考慮保證金放多或是放少。

原因是得到報酬率的意義，首先在於正確評估投資策略的有效性，包括正確的評估報酬和風險，

至於自己的資金成長率，只是次要事項。

「你得先找到對的事情，而不是在不對的事情中試圖把事情做對。」 – 市場先生

因此我認為先排除槓桿影響，才能正確的評估交易策略報酬與風險，

也才能正確認識自己交易的品質好壞。

也能避免導致用保證金當分母去計算報酬率，得到過於樂觀結果的情況。

「槓桿只是放大獲利及增加風險而已，並不會增加交易策略的品質。」 – 市場先生

我自己剛開始學期貨時，也曾經有錯估過報酬率的經驗，

後來在我想清楚，發現原本自己以為報酬高的策略，排除槓桿因素後，實際上品質也就一般，報酬並沒有比一般交易策略高很多，只是風險略低一點、並沒有原本以為的那麼強。

對報酬率與風險計算有正確認知，才有機會正確評估投資策略好壞。

就先分享到這，希望讓你有些收穫囉。

截至本篇文章為止，我們已經瞭解了期貨的基礎知識、期貨保證金的概念、以及損益的計算，下一篇，可以開始了解期貨開戶所需的相關準備。

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