EPS每股盈餘是什麼？有什麼用處？跟股價有什麼關係？

這篇文章市場先生要和大家分享什麼是每股盈餘(EPS)，EPS是財務報表中最重要的指標之一。

EPS是什麼？

EPS (英文: Earnings Per Share, 簡稱EPS)的中文是每股盈餘，EPS翻譯成白話，就是「公司能幫每1股賺多少錢」的意思，所以EPS越高，代表公司能幫每一股賺的錢越多。

EPS可以快速幫我們了解不同規模大小的公司幫股東賺錢能力。

舉個簡單的例子：以下兩間公司，選哪一間比較有利？

• 公司A：年淨利5000萬元
• 公司B：年淨利2000萬元

其實如果只從獲利去看其實無法判斷，必須要考慮到公司的股數不一樣。

• 公司A：年淨利5000萬元，總股數1000萬股 –> EPS 5元 (公司一股可賺5元)
• 公司B：年淨利2000萬元，總股數200萬股 –> EPS 10元 (公司一股可賺10元)

這時透過EPS就可以快速看出來，B公司雖然淨利較低，但每持有1股B公司股票，獲利可以高於A公司。

EPS走勢和股價的關係：長期為正相關

下圖以台積電為例，可以看出長期來說，EPS和股價是呈現正相關的。因為EPS越高，通常代表公司能幫股東賺越多錢，獲利能力越好，投資人可能就越願意付出更高的價格來買這間公司的股票。

換句話說，如果你能對公司未來盈餘變化有一定程度的把握，投資時就能對股價的變化做出相對比較可靠的判斷。

市場先生補充：EPS是負數的公司就一定不好嗎？

EPS會出現負值，有些是事件，有些是產業特性，有些是之前賠錢但後來突然崛起的股票 (例如當下市值前百大，在過去當年幾年可能還沒進入百大)。

除非對該企業很熟悉，否則看到負EPS其實並不能直接判斷說是不好或不賺錢，有些是真的有問題，有些則否。

例如公司盈餘計算有時會因為折舊攤銷之類的因素，導致現金流很多但帳面上淨利很少，這在快速成長中的公司很常見到這種情況導致EPS出現負值。又或者經營上有周期特性的公司，或者短時間遇到暫時性危機但已經解除的公司。

當然，大多數時候，這仍是一種簡單判斷問題的警訊，畢竟例如Apple、微軟、台積電，你就很難想像它們某一年盈餘出現負值。也有些類似的情況，例如雖然盈餘不是負值，但數字很低、接近0，那即便是正數，也可能不算好情況。

EPS的公式計算方法是什麼？

每股盈餘EPS = 本期稅後淨利 ÷ 加權平均流通在外的普通股股數

或者更精確的計算公式：

每股盈餘EPS = (本期稅後淨利 – 特別股股利) ÷ 加權平均流通在外的普通股股數

一般談到EPS數值如果沒特別說明，都是以一年為單位。

單一季的EPS比較少被拿出來討論，因為許多產業都會有季節周期性問題，無法直接用前後兩季表現作比較或預測。單季EPS比較會用在相較去年同期的成長率。

EPS計算案例

假設一間公司稅後淨利 10元，加權平均流通在外普通股股數 5股，那EPS = 10元 ÷ 5股 = 2元/股，也就是一股可以賺 2 元。

EPS實際計算案例

EPS可在公司的損益表找到，下面以台積電2023 Q3單季財報(2023/7/1~9/30)為例：

• 本期稅後淨利：210,999,939 (仟元)
• 加權平均流通在外普通股股數：25,929,267 (仟股)
• EPS(每股盈餘) = 210,999,939 ÷ 25,929,267 = 8.14元

台積電財報的附註欄位，也可以看到每股盈餘的計算說明：

EPS有什麼用處？

EPS是分析公司盈利能力時的重要指標之一，簡單來說就是拿來判斷「公司能幫每1股賺多少錢」。

而EPS同時也是評估買進股票後多久可以回本的指標，本益比 (P/E比)的計算基礎之一，其中的P是股價，而E指的就是EPS。

EPS雖然可以用來判斷這間公司「每1股能賺多少錢」，但對於投資人來說，只看EPS的高低並沒有太大意義，因為這沒有考慮到你付出多大的成本來取得此收益，將EPS與股票價格進行比較 (如本益比等指標)，對投資人來說，可能才是更相關的收益成長訊號。

除此之外，公司在籌資時還會發行像是特別股/優先股、可轉換公司債、股票選擇權、認股權證等憑證，這些憑證可能會在未來某一天變成股票，這會稀釋掉普通股股份，減少原有股東的權益。

以下就簡單講一下EPS與稀釋EPS的差別。

EPS與稀釋EPS有什麼差別？

稀釋EPS = (稅後淨利 – 特別股股利) ÷ (加權平均流通在外普通股股數 + 稀釋股)

稀釋EPS就是在計算本期稅後淨利時，要先扣掉特別股股利。因為特別股股利是類似債券利息的成本，會優先於普通股股東的利潤分配，所以不會算到投資人可分配的淨利中。

延伸閱讀：為什麼EPS計算要扣掉特別股?

從稀釋EPS的公式來看，要能理解稀釋EPS並不是真正的EPS，只是做一種「保守評估」。

因為稀釋EPS所使用的稀釋股，實際上當下並沒有真的變成新的股票，只是「有可能」變成股票而已。

為什麼會有這樣的差別，是因為在做財務評估時，我們要考慮的都是未來，以及先考慮最壞的情況，

這狀況下稀釋EPS才有它的意義，因為未來最糟的狀況下，股本被稀釋後的結果就是稀釋EPS的計算結果。

但無論如何，稀釋EPS當下都不是真正的EPS。

基本EPS、稀釋EPS能更準確地看到公司的財務健康狀況，如果公司的資本結構很複雜，最好同時計算這兩種資料。

想更深入了解稀釋EPS的原理與用法，可閱讀：稀釋EPS是什麼？

調整後EPS：EPS為什麼要考慮特別項目？

調整後EPS = (本期稅後淨利－特別股股利 +or- 營業外損益) ÷ 稀釋股股數

EPS使用上也有其限制，在分析時需要特別避免單靠EPS就判斷一間公司的好壞。

舉例來說，A、B兩間半導體公司的產品線非常相近，但其中A公司工廠所在的土地突然變得很高，因此Ａ公司決定收出售該筆房地產，並另尋成本較低的土地重新設廠。

可想而知的是，A公司這項決定能夠在這段期間，為公司帶來實實在在的利潤，A公司的EPS因此很容易就比B公司來得高。

但事實上，這種一次性的交易經營並沒辦法時常被複製在未來之上，因此應該將其視為「特別項目 (Extraordinary Items)」，將這種意外之財排除在EPS的計算之中，才不會高估公司的獲利能力。

相反的，如果一間公司因為天災或是不可抗的因素造成短期損失 (如大停電、工廠起火等)，這也會使得當時EPS暫時降低，在評估公司獲利能力時，也該被視為特別項目排除於EPS的計算之中。

因此在使用EPS來判斷公司獲利能力時，也有投資人會使用調整後EPS。

詳細可閱讀：調整後EPS是什麼？和基本EPS差在哪？

如何預估未來EPS？

對於EPS，我們除了了解過去表現，最想知道的就是企業未來EPS是高是低？

一般我們會認為企業未來的EPS表現，會和近期表現有一定的關聯性。

市場先生分享有4個常用的EPS數值可以留意，用來評估未來一年的EPS：

1. 去年全年的EPS：一般看到都是這個，單純用過去去預測未來。
2. 近四季EPS、EPS TTM* ：根據最新一季公布資料，往前4季合計，在台灣稱呼近4季EPS，在國外稱為EPS TTM或是Rolling EPS。
3. 過去5年EPS平均：用過去EPS平均值，來評估未來EPS，可以減少只看一年時一些極端的線性推測。
4. 分析師預估EPS：有少數網站會提供分析師對未來EPS的平均綜合預估。

*TTM (Trailing twelve months)意思計算滾動近12個月的數值，但EPS僅有季報公布，所以一樣是算近四季

有些高成長企業，評估未來EPS時則會把過去的EPS成長率也一併納入評估未來。

當然，過去獲利不代表未來獲利，會根據產業、公司本身的特性，判斷的可信度不同。

例如一個煉鋼廠的未來EPS，很可能受到鋼價波動影響，導致過去的EPS其實沒什麼參考價值、無法用來推測未來表現。

EPS如何查詢？

EPS其實不用自己算，很多網站都可以直接查到EPS的數字，關鍵是要方便觀察近幾年的變化。

以下提供幾個市場先生常用的查詢管道：

• 台股EPS查詢(goodinfo資訊網) 資料很完整
• 台股EPS查詢(CMoney股市) 有圖表可以快速查看
• 美股EPS查詢(MorningStar) – 在損益表中可找到普通股EPS (Basic EPS)與稀釋股EPS(Diluted EPS)，也有滾動近12個月(TTM)資料

以下以goodinfo為例：

EPS常見問與答

EPS越高越好嗎？

不同的公司之間EPS並非越高越好。

比較不同公司EPS高低沒有意義，要同時考慮股價和本益比才有意義

假設兩間公司業務性質接近，

EPS 20元的公司一定比EPS 10元的公司好嗎？ 其實不一定，

不同公司之間EPS的高低，只說明盈餘與發行股數之間的關係，而無關好壞。

理論上EPS賺越多的公司，股價也會相對越昂貴，

因此在評估時我們不會單看EPS高低，而是用本益比(PE Ratio)做判斷，同時考量股價與EPS。

本益比(倍) = 股價 ÷ EPS

例如股價200元，EPS 10元，本益比就是20倍。

本益比又可以把它當成「還本的時間」，

20倍本益比相當於投資20年回本，本益比數字越小相對越便宜。

EPS vs. 稀釋EPS

對於發行轉換公司債、可轉換特別股或是認股權證等衍生性金融商品較多的企業，使用稀釋EPS會比單純用基本EPS的數字更有參考價值。

站在基本面分析的角度來說，使用稀釋EPS會比基本EPS更有效，因為它包括了所有潛在股權稀釋者的影響，兩者主要的差別是：

• 基本EPS不考慮股權稀釋對利潤的影響，但稀釋EPS則會考慮這個影響。
• 稀釋EPS總是會低於基本EPS，因為在稀釋後的EPS的分母中，所有可轉換的股份都被加入到普通股中。
• 稀釋EPS會比基本EPS更適合用來衡量公司財務健康狀況。(健康狀況本來就需要保守估計)
• 基本EPS用於資本結構簡單的公司、稀釋EPS用於資本結構更複雜的公司。(簡單公司簡單估計，複雜公司保守估計)

調整後每股收益是什麼？

調整後EPS是指將特別項目排除掉後計算出來的EPS，例如公司本季的淨收入增加，是因為一次性出售土地而產生，

若能扣除這部分的淨收入部分，將可更貼近評估公司實際的獲利能力。

調整後EPS＝[本期稅後淨利-特別股股利 (+or-)特別項目] / 普通股在外流通股數

延伸閱讀：

1. EPS選股有用嗎？該注意什麼？

2. 為何計算EPS 要扣掉特別股股利?

3. 調整後EPS是什麼意思？和基本EPS差在哪？

4. 稀釋每股盈餘是什麼？和EPS有什麼不同？

5. 一分鐘看懂甚麼是本益比？

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