股價淨值比(PB比)是什麼?公式如何計算、和本益比有什麼差別?

這篇文章市場先生要和大家分享什麼是 股價淨值比(Price-Book Ratio),
分成以下幾個部分:

1. 股價淨值比是什麼(Price-Book Ratio)?
2. 股價淨值比 公式如何計算?
3. 股價淨值比(PB)高低,代表的意義是什麼?
4. 股價淨值比(PB)投資選股要注意的3件事
5. 股價淨值比(PR)、本益比(PE)、股東權益報酬率(ROE),三者有何不同?
6. 如何查詢公司的股價淨值比?

股價淨值比(Price-Book Ratio)是什麼?

股價淨值比 = 公司股價的帳面價值,判斷股價合理性與買點的指標

股價淨值比(英文:Price-Book Ratio,簡稱PB、PBR),就是股價相對於每股淨值的比例
表示這間公司的最新股價是淨值的幾倍,
它的使用方式與本益比類似,都是用來判斷股價合理性與買點的指標。

股價淨值比主要的意義,是可用來分辨一間公司股價的帳面價值相對股價的合理性,方便做比較和判斷。

股價淨值比 公式如何計算?

股價淨值比(倍) = 股價 ÷ 每股淨值
淨值 = 資產總值 – 總負債和無形資產

股價淨值比的計算方式,是用股價除以每股淨值,單位是”倍”,代表目前公司市值是淨值的幾倍。
淨值(也稱為股東權益)代表公司的資產總值扣除總負債和無形資產後的價值,
股價淨值比可以用來衡量每股市價(股價)是否符合公司目前的價值

淨值(股東權益)
每股淨值,一間公司最基本的價值,可以想像成是原始股東出的錢(絕大多數是股本)。
計算方式為公司的總資產扣除總負債後的價值,代表股票帳面價值、股票最初價值或原始價值,
在計算時要注意,淨值扣除無用的無形資產。

雖然字面上,淨值代表的是公司實際價值,但由於公司的資產並非真的能按照會計上的價格賣掉變現,
因此淨值只是理論上代表真實價值的數值。

股價淨值比公式

試算範例:

假設市場先生股份有限公司的股票每股淨值為10元,股價目前為12元,
股價淨值比 = 12÷10=1.2倍

如果股價變動為8元,
股價淨值比 = 8÷10=0.8倍

股價淨值比(PB)高低,代表意義是什麼?

一般而言,股價淨值比會用以下的定義:
股價淨值比<1:
代表股價比較低,潛在報酬較高、可以考慮買進。
股價淨值比>1
:代表股價比較貴,潛在報酬較低、可以考慮賣出。
當然,這只是個參考,並不是絕對。

股價淨值比能算出公司股價是淨值的多少倍,
這個倍數越高,表示投資人就要付出更多倍的價格來買公司的資產

例如有一間公司股價淨值比是0.8倍,代表現在股價遠低於淨值,
你在投資時只要用0.8元,就能買到會計帳面上是1元的資產。

股價淨值比(PB)高低-意義

這個參考數字可以幫你了解它的意義,
至於這樣的判斷是否合理?是否就代表能買進?
下面會繼續說明。

股價淨值比(PB)投資選股要注意的3件事

1. 適合用股價淨值比評估的產業為「景氣循環股」:

景氣循環產業的盈虧起伏不定,使用股價淨值比來判斷會比本益比更適合,
主因不是本益比不好,而是因為從計算公式與意義上來說,本益比沒辦法去計算獲利為負值或者接近零、獲利起伏大的企業。

景氣循環股大部分是受原物料價格影響很大的企業(航運、鋼鐵等),
這些產業的獲利與景氣有很大的關係,當景氣好就有可能賺大錢,景氣不好則可能賠錢。

2. 股價淨值比要和公司本身歷史股價淨值 或 同一產業其他公司比較:

使用股價淨值比時,必須先了解股票過去的表現、相同產業的表現,
再來衡量某一時間投資的可能風險與報酬。

但要注意,因為各個產業間的產品結構不同
因此在比較時要以同一產業比較,或是公司本身歷史股價淨值比變化來比較

3. 股價淨值比<1,不一定代表真的撿到便宜:

股價淨值比<1,雖然定義上代表股價較為便宜、潛在報酬高,
例如股價淨值比0.5,代表用0.5元就能買到價值1元的資產,這是價值投資中很常引用的概念,
但不要覺得這樣一定會撿到便宜。

評估時還需仔細判斷這間公司有沒有獲利可能性、產業未來有沒有機會
如果答案是「沒有」,就算股價淨值比<1也不適合投資。

淨值通常是不大變動的數字,除非增資、減資等等因素才會有變動,
但股價有可能高低有很大的變動,
絕大多數正常的企業,股價淨值比都是在1倍以上,
當股價跌到遠低於淨值很多,那背後必然有某些負面因素導致它下跌,
辨識清楚那些負面因素,才不會踩到地雷。

你能發現公司股價很便宜,別人也同樣能發現,那為什麼沒有很多人買進導致股價上漲?這背後必然有問題。
一般來說,真正的好機會只會存在那些別人不會輕易察覺到的地方,而不是人人都能輕易查到的資訊。-Mr.Market市場先生

股價淨值比(PB)、本益比(PE)、股東權益報酬率(ROE),
三者有何不同?

以下三個基本面指標,是新手比較容易混淆的指標:

  1. 本益比(PE):判斷公司股價是否合理,通常用來分析獲利穩定的公司。
  2. 股價淨值比(PB):判斷公司股價是否合理,通常用來分析獲利不穩定或虧損的公司。
  3. 股東權益報酬率(ROE):判斷公司的經營效率,代表公司運用資本獲利的效率。

其中,
股價淨值比(PB)、本益比(PE),兩者計算上都有牽涉到股價,
是用來判斷公司股價是否合理的方法。

股東權益報酬率(ROE)則沒有考慮股價的高低,
主要是用來判斷公司經營效率,代表股東投入的每一塊錢,可以享有的報酬率有多少。

三者在投資判斷的意義如下:

  • 本益比(PE):

用來評估投資人買進股票後,多久可以回本?
當你已經評估完一間公司的體質、成長性沒問題之後,就可以使用這項指標來判斷合理的股價。

可閱讀:什麼是本益比?如何計算?

  • 股價淨值比(PB):

用來評估,如果買進企業的總資產,需要投入多少比例的資金,
獲利不穩定、常賠錢的公司,無法用本益比來評估(因為分母會是負值或接近零),
這時就用股價淨值比算是一個替代方案。

它與本益比相反,適合用來評估獲利不穩定的產業(例如景氣循環股)
較不適合評估業績持續成長的股票。

  • 股東權益報酬率(ROE):

一間公司的資產扣除負債,就是公司的自有資金,也可稱為淨值(股東權益)。
股東權益報酬率(ROE)又稱為淨值報酬率,代表股東擁有的每一塊錢可以享有的報酬率有多少
一間公司的股東權益報酬率越高,代表越有投資價值,就能替股東賺錢。

由於沒有考慮到股價,因此ROE並無法判斷現在是否便宜或昂貴。

可閱讀:什麼是股東權益報酬率(ROE)?

本益比-股價淨值比-股東權益報酬率

股價便宜、昂貴,
該選擇用本益比評估?還是用股價淨值比評估?

市場先生個人認為,評估企業時絕大多數應該都用本益比(PE)為主,
因為公司未來獲利才是我們投資時最在意的事,
通常我們不應該去評估一家獲利不穩定的企業。

因此 股價淨值比 我自己個人原則上是用不上,因為我比較不喜歡從垃圾裡挑黃金 (這方法只適合專業人士),
主要是做為參考輔助,或特殊狀況下使用為主。

如何查詢公司的股價淨值比?

國內查詢網站可至:Goodinfo!台灣股市資訊網

國外美股查詢網站可至:Morningstar

股價淨值比/PB比 快速重點整理:

1. 股價淨值比適合用來分析獲利不穩定的公司,例如:景氣循環股。

2. 股價淨值比要與同產業或是公司本身歷史股價淨值來比較

3. 股價淨值比<1不代表撿到便宜,還必須評估這間公司有沒有獲利可能性、產業未來是否有發展性

4. 股價淨值比越來越低要小心,有可能公司正在衰退、經營能力不佳。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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一般留言

  1. Hi,
    I love your blog, and it’s inspiring!
    Just one thing to remind you, it’s “P/B RATIO” instead of ration.

    Cheers,

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