ROCE資本運用報酬率是什麼？公式怎麼計算？
衡量一家公司的報酬率，常使用的為股東權益報酬率ROE、資產報酬率ROA、投入資本報酬率ROIC，
另外還有一個叫做 ROCE資本運用報酬率。
這篇文章市場先生介紹什麼是 ROCE資本運用報酬率，包括公式如何計算，以及和其他報酬率指標的差異。
本文市場先生會告訴你：
ROCE是什麼意思？
ROCE定義：衡量公司每1元的資本可以產生多少報酬
ROCE資本運用報酬率 (英文：Return on Capital Employed)是衡量一家公司如何有效地利用資本來創造報酬的一個財務比率，可以看出公司每1元的資本投入所產生的報酬是多少，一間公司每1元能產生的報酬越多越好，因此較高的ROCE一般認為代表公司的資本使用效率更高，獲利能力更強。
使用ROCE的注意事項
- 觀察ROCE的數字時要注意，ROCE並沒有一個行業標準數值，一般認為這個數字越高較好，但因為資產有包含流動資產與固定資產，所以較高的ROCE也可能代表一間公司有大量的現金(流動資產)沒有運用。
- 對於一間公司來說，長期的ROCE趨勢可以成為衡量業績的重要指標，通常投資人傾向於找ROCE穩定而且不斷上升的公司。
- ROCE適合比較公用事業、電信業等資本密集型行業的公司，比較時要與同行業一起比較才能看出差異。
ROCE公式如何計算？
ROCE資本運用報酬率 = 稅前息前利潤(EBIT) ÷ 已動用資本(Capital Employed)
已動用資本 = 總資產 -流動負債
ROCE是一個分析獲利能力、比較各公司資本運用報酬的指標，計算ROCE的公式主要組成內容是底下這2個：
- 稅前息前利潤(EBIT)：營業收入 – 營業成本 – 營業費用 + 營業外收入(支出)，或是 EBT(稅前利潤) + 利息費用，用來分析公司核心業務的表現，去除利息及稅金這兩項影響因素。
- 已動用資本(Capital Employed)：指投資於公司的股本總額，計算方式是總資產減去流動負債或固定資產加營運資本，最後算出的就是股東權益加上長期債務。
舉例來說：
| ROCE案例 | ||
| 項目 | A公司 | B公司 |
| 税前息前利潤(EBIT) | 500,000 | 900,000 |
| 總資產(Total Assets) | 100,000 | 200,000 |
| 總流動負債 (Total Current Liabilities) |
30,000 | 70,000 |
| ROCE(%) | 500,000÷(100,000-30,000)×100%=7.14% | 900,000÷(200,000-70,000)×100%=6.92% |
| 資料整理：Mr.Market 市場先生 | ||
從上表中可以發現，雖然B公司看起來EBIT比較高，賺的比A公司多，但計算ROCE後才發現，其實A公司的ROCE是比較高的，也就是說，A公司每1元資本可產生0.0714元的稅前息前利潤，B公司則是只能產生0.0692元的稅前息前利潤。
ROCE、ROIC、ROE、ROA有什麼不同？
分析一間公司的財務報表時，常用這幾個指標來衡量報酬率：ROCE資本運用報酬率、ROIC投入資本報酬、ROE股東權益報酬率、ROA資產報酬率。
ROCE和ROIC常讓人搞混，兩者都是用來衡量公司資本的獲利能力，
但衡量公司資本的角度有點不一樣，公式組成部分也略有不同：
ROIC的計算比較複雜，而且有考慮公司的稅務(採用稅後計算)，但ROCE排除了稅務(採用稅前計算)，另外，分母的資本計算也不同，ROIC只針對公司投入主業的實際資本，主要用來衡量投資這間公司後是否能賺錢。
ROCE則是扣除流動負債後，所有的資產都考慮進去了，舉例來說，如果公司有非流動金融資產及債券的投資，ROIC就不會包含到，所以ROCE也有想知道公司清算價值到底值多少錢的概念。
補充：
一般來說，ROIC和ROCE都應該高於公司的加權平均資本成本(WACC)，這樣公司才會有長期報酬。對WACC不熟悉，可先閱讀：WACC是什麼？
ROCE、ROIC、ROE、ROA差異比較
除ROCE與ROIC很容易搞混之外，也有ROE、ROA這兩個較相似的財務比率，以下比較：
| ROCE、ROIC、ROE、ROA差異比較 | ||
| 比較 | 用途 | 特性 |
|
ROCE資本運用報酬率
|
•衡量公司投入總資本後所獲得的報酬 •以併購的角度衡量，來考慮報酬率 |
•衡量公司所有投入資本的報酬率，ROCE的資本範圍比ROIC大。
•主要在投資前，用來判斷這間公司值不值得投資。 •衡量一間公司是否能獲利，如果ROCE算出來的數字大於期望或資本成本(無風險利率或長期公債利率)，代表這間公司值得投資。 |
| •衡量公司投入主業的實際資本所獲得的報酬 •以資本的角度衡量，考慮股權及債權的資本結構 |
•衡量公司實際使用資本的報酬率，ROIC的資本是指公司經營投入主業的實際資本。
•主要用來衡量投資後，這間公司是否能賺錢 •如果算出的ROIC大於0，代表公司能創造價值。 |
|
| •衡量公司運用自有資本的賺錢效率 •以股東的角度衡量，不考慮負債及資本結構 |
•只分析與公司股東權益相關的報酬能力，不考慮公司的資本結構及負債情況。
•ROE越高代表公司為股東賺回的報酬越高。 |
|
| ROA資產報酬率 | •衡量一間公司營運績效、賺錢的效率 •以資產的角度衡量，不考慮資本結構 |
•常用來計算負債比例高的行業，例如銀行、金融保險業。
•ROA越高代表資產利用率較好，通常會希望高於銀行利率、長期公債利率，最好是呈現平穩的上升趨勢。 |
| 資料整理：Mr.Market 市場先生 | ||
如何查詢公司的ROCE？
ROCE在美股比較常見，要查詢可至Gurufocus(以Apple為例，查詢ROCE %欄位)。
台股就要自己算了，以台積電為例，可上goodinfo網站，在「資產負債表」及「損益表」欄位即可看到需計算的科目。
快速重點整理：ROCE是什麼？
- ROCE是用來衡量公司每1元的資本可以產生多少報酬，一般認為較高的ROCE代表公司獲利能力更強。
- ROCE適合比較公用事業、電信業等資本密集型行業的公司，比較時要與同行業一起比較才能看出差異。
- ROCE、ROIC、ROE、ROA都是用來分析報酬率的指標，但從不同的角度來衡量報酬率，使用時建議不要單看一個指標，互相比較分析才能更準確。
更多財務指標分析：
1. ROE是什麼？
2. ROA是什麼？
3. EPS是什麼？
4. 財報分析基礎入門
5. 三大報表怎麼看？
編輯：Joy 主編：市場先生本文為資訊整理與觀念教學分享，內容提到任何標的或券商均無推薦之意，投資必定有風險，任何投資決策前請務必自行評估判斷。
延伸閱讀：
1. 一分鐘看懂甚麼是本益比？
2. 一分鐘看懂甚麼是ETF？
6. 分享我的投資書單
加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識
50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！
市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近2000位同學上課。
線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結
如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！
一般留言