黃金價格為什麼會漲會跌？影響金價漲跌的7大因素

黃金從已前開始就是人們喜愛的貴金屬，也是一種財富的象徵，不僅可以用在珠寶、工業的用途上，在政治、經濟動盪不安的時候，黃金也是許多個人甚至國家金融機構首選的保值工具。

到底黃金的價格為什麼會漲會跌呢？本文市場先生整理影響金價漲跌的幾項重要因素，作為分析金價的方向。

因素1：供給面

和其他的商品一樣，黃金的供給會直接影響黃金的價格，如果供給小於需求，黃金價格上升，如果供給大於需求，黃金價格下跌。

每年黃金的開採量大約落在2,500噸至3,300噸，主要開採國家包含：中國、南非、美國、澳洲、俄羅斯和秘魯，人類歷史上開採的黃金總重量加總約為19.8萬公噸。

下圖可看出每年黃金新增的供給量相當穩定，原因是容易開採的黃金已被開採，礦工們必須更深入地挖掘以獲得優質的黃金，如果礦工發現的黃金少於預期，那麼可能會進一步推高金價。

據估計目前僅剩下約20%的黃金待被開採，也就是約4萬公噸，大約10幾年就會被開採完，不過這個數字也非一成不變，藉由新的技術，有可能會發現新的開採地點。

黃金不像石油或玉米是消耗性產品，黃金被使用後，仍然可以回收使用，也可以繼續交易。

下圖為黃金的供給量跟金價之間的關係，可以看出供給量算是蠻平穩的，但是金價的波動比較大。

市場先生提示：黃金在地底的蘊藏量，並不能視為供給量
談到黃金的蘊藏量，其實有兩種概念。一種是整個地球目前已發現的蘊藏量，另一種是考慮到礦藏的開採成本，開採成本較低的蘊藏量。

礦藏有開採的成本，因此許多地方即使能開採出黃金，所付出的開採成本並不划算，這種其實就無法視為潛在的供給。

因此當有一天金價夠高，或者開採技術提升、成本下降，值得開採的黃金金礦儲藏量就有可能進一步上升。
原油也是類似的原理，即使有蘊藏量，但也要考慮開採成本高低。因此當你聽到黃金、原油的蘊藏量問題，應該要進一步去了解，那到底是指地球上已發現的總蘊藏量，還是說能低成本開採的蘊藏量。

因素2：需求面

黃金的用途非常廣泛，其需求面也會影響金價。如果需求大於供給，黃金價格上升，如果需求小於供給，黃金價格下跌。

黃金主要的用途如下：

• 珠寶：全球大多數的黃金產量都是用於珠寶產業，例如製作成金條、金飾、金幣等。
• 科技：黃金是一個絕佳的導電體，故廣泛地被用在各種電子設備上。此外在醫療方面，黃金也時常被用在醫療的診斷器、手術工具及假牙製作上。應用在太空上，將黃金鍍在航天設備上可以維持最佳溫度，預防過冷或過熱。
• 投資：黃金可以有多種不同的投資形式，例如擁有實體黃金或是購買黃金ETF、黃金存摺、黃金期貨等。
• 央行儲備：央行可以持有紙幣跟黃金做為儲備，世界上許多國家的儲備主要由黃金組成，例如美國的外匯儲備有超過3/4都是黃金。

下圖可以看到2010~2022年間黃金需求及金價的關係。可以看出過去10幾年來，對黃金的需求相對穩定，只有在2020年新冠肺炎危機爆發後，需求呈現較明顯的下滑，也讓持續上升的金價趨於平緩。

央行儲備的黃金數量則在2022年有明顯的成長，2022年黃金最大的買家分別是土耳其央行、烏茲別克央行、印度央行和卡達央行。

因素3：通貨膨脹

一般普遍認為，黃金具有一定的保值能力，所以當一國貨幣出現異常的通貨膨脹時，人們可能更願意透過買黃金來保值。

黃金真的能夠抗通膨嗎？其實市場上存在正反兩面的說法，因為影響黃金價格的因素太多，所以沒有明顯的證據能直接證明黃金價格跟通膨有正相關性，但是當單一國家發生惡性通膨時，黃金往往具有保值效果。

之前市場先生寫過一篇關於黃金是否能抗通膨的文章，
想深入了解可閱讀：黃金能抗通膨嗎？從數據看黃金在通膨期間價格表現

因素4：美元強弱

黃金是以美元計價，所以美元的強弱會影響黃金對於外國投資者的吸引力。如果美元相對其他貨幣升值，那麼購買黃金的成本變高，相對比較沒有吸引力。如果美元貶值，那麼購買黃金的成本變低了，對外國投資者來說更具吸引力。

從下圖可看出，黃金價格與美元在多數時候呈現反比關係，這就是為什麼許多黃金投資者會密切關注美元匯率的原因。

儘管如此，在某些時候黃金價格和美元還是會呈現正相關。
例如從2018年起，黃金和美元幾乎是一直同步在上漲，這和幾個宏觀經濟因素有關，包含全球債務水平上升及受到中美貿易戰的影響。

因素5：美國利率

一般認為美國的利率跟黃金價格呈現反比關係。

由於黃金主要以美元計價，當美聯儲升息時，代表對美國的經濟有信心，美元即將重啟強勢，這時候美元漲而黃金跌。
反之，當美聯儲降息時，代表經濟前景堪憂，投資人更願意買黃金避險，這時候美元跌而黃金漲。

然而，要注意的是，這樣的負相關性並不是一直存在的，如下圖所示，當聯邦基金利率達到一個高峰期時，利率跟黃金價格往往從負相關轉為正相關，美元和黃金同時漲，這代表投資人擔憂全球的經濟狀況。

因素6：地緣政治

地緣政治對於黃金價格會有很直接且明顯的影響，因為發生戰爭時，房地產跟股票、債券都不值錢，貨幣也可能大幅貶值，但是黃金卻成為相對保值的避險工具。

所以地緣政治事件往往使得大量的交易者買入或賣出黃金。

因素7：市場避險情緒

在金融市場動盪時，例如發生黑天鵝事件時，黃金往往成為人們喜愛的避險工具，因為黃金相對其他資產穩定保值，所以在動盪的環境中，投資者仍然對黃金保有信心。

根據2020年中央銀行黃金儲備調查，各國央行表示他們持有黃金的原因之一是「貴金屬在危機時的表現」，其中有20%的央行希望增加他們未來12個月的黃金儲備。

下表是全球擁有最多黃金儲備的央行，排名第一的是美國，擁有的黃金數量為8,133.5噸，佔其外匯儲備高達78.6%。

黃金價格走勢如何查詢？

黃金價格走勢在許多網站上都可以查詢到，但時間可能只到2000年左右。

如果想查詢更長的時間，在GOLDPRICE這個網站上，可以查詢到從1973年至今的黃金價格走勢。

市場先生提示：黃金價格1973年以前並不能作為參考
因為那之前黃金價格與美元有錨定固定比率，而後因為布列頓森林體系制度崩潰結束，金價因而變得與貨幣價格浮動，那之後才有所謂金價與美元的價格走勢變化。

如何投資黃金？

投資黃金的管道有很多，包含：黃金存摺/黃金ETF/黃金期貨/黃金現貨/金條金飾等，

之前市場先生有寫一篇文章介紹黃金的投資管道，包含不同管道交易成本的差異，
可閱讀：黃金投資完整懶人包

快速重點整理：影響金價漲跌有哪些因素

下表整理影響金價漲跌的7大因素，但市場先生要提醒的是，金價不會受單一因素的影響，影響原因往往複雜多元，所以不能單獨從表格中的任一因素去判斷金價走勢，歷史上還是出現過很多例外的時候。

對大多數的投資人來說，如果沒有能力判斷黃金漲跌，那可以將它當作一項避險資產，在資產配置上分配合適的比例(不建議太高)，用來對抗美元貶值或本國貨幣貶值、股市恐慌等等情境，才是比較好的因應之道。

本文僅做教學使用，不代表任何投資建議，投資人需了解任何投資皆有其風險。

更多黃金投資相關教學：

1. 黃金能抗通膨嗎？
2. 黃金投資完整懶人包
3. 微型黃金期貨入門教學
4. 市場先生評價GLD

加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財，解決投資的煩惱！

市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程，
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作，
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合，目前累積已經有將近2000位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結