如何抗通膨?10項投資資產讓你對抗通貨膨脹

最後更新:2022-05-03

如何抗通膨

通貨膨脹,一般代表物價越來越高、錢越來越薄,那麼如果你想要抗通膨,該投資於哪些資產?

這篇文章市場先生將介紹可以抗通膨的10項資產類別,
像是股票、債券、不動產、黃金、原物料商品…等,另外也會介紹哪些資產容易受到通貨膨脹的影響,及一般投資人是否要投資抗通膨資產。

為什麼要做抗通膨投資?

通貨膨脹定義:貨幣的流通數量膨脹,導致物價持續上漲、相同的金錢購買力越來越薄。

通貨膨脹的意思是物價越變越高、錢越來越薄(例如原本一碗麵60元可以買到,現在要80元才能買到),原本買的東西變貴了,可以買到的東西也變少了。所以,通膨會影響你的資產價值,因此必須要做好抗通膨的資產配置。

抗通膨的資產有哪些?

通貨膨脹對經濟、資產價值的影響不太能準確預測,但從過去的經驗來看,有些資產的確具有抗通膨的效果,像是有價資產,例如黃金、不動產、原物料、股票(某些行業的股票)…等等,將有助於降低通膨的傷害。

至於像是貨幣型資產,像是現金、固定利率的債券…等等這樣的資產類別,受到通膨的影響會比較大。

通貨膨脹是市場經濟中的一種自然現象,你可以透過投資抗通膨資產來減低通膨的影響,底下列出10種可以抗通膨的資產。

10項抗通膨資產與特性整理
資產類別與通膨有關的特性
股票 - 整體股票市場 (Stocks)股票整體具有抗通膨的效果
股票 - 公共事業具穩定特性,被認為較抗通膨
股票 - 能源業及 基礎材料產業通膨時因原物料上漲獲利大幅增加,但能源業波動劇烈,一般不適合長期持有
股票 - 必須消費品產業通膨時仍能保有利潤
不動產/不動產投資信託(REITs)權益型(以收租金為主,也就是當房東)的REITs較抗通膨
抗通膨債券本金與通貨膨脹率具正相關
浮動利率債券利率與通貨膨脹率具正相關
原物料商品在通膨發生前,原物料會先漲價
黃金常被認為是對沖通貨膨脹的工具
槓桿債務常被認為是對沖通貨膨脹的工具
資料整理:Mr.Market 市場先生

抗通膨資產1:股票 - 整體股票市場 (Stocks)

股票整體具有抗通膨的效果,
一般來說,隨著通貨膨脹率上升,公司必須對出售的商品和服務收取更多的費用(例如:將產品售價調高),
因此增加了收入,可能就會導致公司股票價格上漲,

當然,並不是每一種產業的股票都能夠抗通膨,這取決於企業本身的訂價權,
但從整體股票市場來說是擁有抗通膨能力的。

如果想抗通膨,最簡單的方式是投資S&P500指數的ETF。

市場先生提示:雖說股票整體有抗通膨效果,但如果進一步細分,有些股票抗通膨、有些則否

較抗通膨的股票產業類型:能源、基礎材料、不動產、公用事業、必須消費品

較不抗通膨的股票產業類型:科技業、非必須消費品

簡單來說,擁有穩定現金流、經營穩定、能根據原物料價格調漲定價增加收入的產業相對更抗通膨。

抗通膨資產2:股票 - 公共事業 (Utilities)

公共事業(英文:Utilities Sector)普遍具有穩定的特性,像是大眾日常需要用到的東西,很多都屬於這個類別,例如:水、電力、瓦斯…等等。

公用事業在通膨時期受到影響相對都比較小,因為一方面需求不會減少,二方面可以將成本轉嫁給消費者,
但要注意有些時候這些廠商會受到政策或監管影響他們的利潤(以電價來說,在美國主要是自由市場、自由定價互相競爭,但各國狀況不同)。

如果想了解更多公共事業的資訊,可閱讀:什麼是公用事業(Utilities Sector)?

抗通膨資產3:股票 - 能源業(Energy)及 基礎材料產業(Basic Meterials)

能源業(英文:Energy)是指能源的生產、製造、運輸等相關的產業,通膨時期通常原物料價格大漲,但這些產業的開採成本並不會上升太多,且可以將成本轉移給客戶。

基礎材料產業(英文:Basic Meterials)指的是各種化工、建築、金屬、建材、木材等原物料的生產製造廠商,和能源產業一樣,通膨時期這些原物料價格上升,對基礎材料產業的廠商來說,都會讓他們的利潤顯著增加。

要注意的是,能源產業本身波動劇烈,並不適合長期持有。基礎材料產業相對好一點。

想了解更多基礎材料產業,可閱讀:什麼是基礎材料產業?

抗通膨資產4:股票 - 必須消費品產業(Consumer Staples)

必須消費品產業(英文:Consumer Staples)是指食物、飲料、菸草、生活及家庭必須用品的生產及銷售廠商。

在通膨時期人們可以的購買力縮減,消費上會有所抉擇,而這些必需品的需求量比較不會減少,廠商也能藉由漲價來維持利潤。

反而非必須消費品(例如買車)的支出會被延後,導致非必須消費品廠商的利潤衰退。

想了解更多可閱讀:什麼是必須消費品產業?

抗通膨資產5:不動產/不動產投資信託 (REITs)

在通貨膨脹時期,不動產是一個受歡迎的投資方式,投資人可以直接購買不動產,也可以透過購買不動產投資信託(REITs)來投資不動產。

但不動產也有分別,不是所有跟不動產有關的都可以抗通膨,歷史上來說,權益型(以收租金為主,也就是當房東)的REITs,通常房地產在通貨膨脹的情況下運作良好,因為隨著通貨膨脹上升,房地產的價值、房東可以收取的租金都上升了。這導致房東在一段時間內可以賺取更多的租金收入,有助於跟上通貨膨脹的步伐。

要注意的是,權益型REITs(Equity REITs)有抗通膨效果,我們一般看到的REITs公司多屬於這類,
但抵押型REITs(Mortgage REITs)性質比較類似於債券,反而抗通膨效果極差。

另外,要注意不動產也容易受到利率上升、金融危機的影響,購買房地產的交易成本比股票高、流動性比股票低,雖然它是可以有效抗通膨資產的工具,但大數人會選擇投資股票,而不是靠不動產收入抗通膨。

如果想了解REITs及不同種類的REITs,可閱讀:REITs是什麼?

抗通膨資產6:抗通膨債券 (TIPS)

抗通膨債券(TIPS)屬於美國公債,它的利率是固定的,但債券本身的價值(本金)會根據通貨膨脹率而變化。

通膨增溫時,TIPS的本金會增加;通貨緊縮時,TIPS的本金也會減少。但是利息是不會變動的,它是透過本金的變動,來影響投資人最終的報酬率。

如果不知道抗通膨債券(TIPS),可閱讀:抗通膨債券(TIPS)是什麼?

抗通膨資產7:浮動利率債券 (Floating-Rate Bonds)及 槓桿債務 (Leveraged Loans)

浮動利率債券的利率會根據基準利率而定期變化,它與通貨膨脹率有正相關的特性。

也就是說,當通貨膨脹率上升時,通常央行會提高利率、抑制消費來減少通貨膨脹,
而浮動利率債券的利率,會著通貨膨脹率上升而上升、隨著通貨膨脹率的下降而下降。

槓桿債務 (英文:Leveraged Loans)包含了不動產抵押貸款證券(MBS)抵押債務債務(CDO),這類型的證券會經由金融機構轉賣給投資人,這些債務屬於浮動利率債券,
意思是銀行或其他貸款人可以提高收取的利率,使投資報酬率與通貨膨脹同步。

如果想投資這類型的資產的話,可以從ETF來選擇,但要注意這類資產的違約風險比較高、流動性也比較差。

抗通膨資產8:原物料商品 (Commodities)

這邊指的原物料是指除了黃金以外的商品,包括原材料、農產品,例如:石油、銅、棉花、大豆…等等。

一般來說,在通膨發生前,各種原物料就會開始先漲價,像是原油、金屬、農產品等等,原物料商品的價格變化,對國家的經濟發展、通貨膨脹都有直接影響,因此也是常被用來對抗通膨的投資工具之一。

市場先生認為,雖然原物料商品和通貨膨脹的相關性高,但是價格波動性大(除了黃金),而且資產也沒有長期向上的趨勢,不太適合長期持有,因為原物料有儲存成本,僅有黃金、白銀這類貴金屬的持有成本比較低而已,其他商品的長期持有成本都很高。

詳細可閱讀:原物料商品是否有抗通膨的能力?

抗通膨資產9:黃金 (Gold)

黃金是一種實物資產,在大多數情況下能保持價值,也經常被認為是對沖通貨膨脹的工具,許多人會把黃金作為一種 「替代貨幣」,特別是在貨幣大幅貶值的國家。

因為當鈔票越來越不值錢時,黃金這個貴金屬還是能保有實際的購買力,因此反而價格會上漲,也被很多人視為抗通膨的利器。
但是對於黃金到底能不能抗通膨,還是存在著正/反兩派的說法。

市場先生認為,黃金不是抗通膨的最佳資產,它最重要的特性是與其他資產相關性低,可以避免本國貨幣貶值。

詳細可閱讀:黃金能抗通膨嗎?

抗通膨資產10:債務(Debt)

一般人比較容易忽略的抗通膨資產,就是債務。包括房貸、車貸等相對低利率的長期債務。

在通膨之下,對債券的投資者是傷害,但對擁有債務的人反而是有利,

例如你今天借了500元,10年後要償還500元本金及過程的利息。但高通膨的情況下,今天的500元會遠比10年後的500元更有價值,
例如10年後的500元相當於今天的400元,但通膨後可能只相當於今天的300元,這之間購買力的變化就是抗通膨的效果。

當然,並不是借了錢就有抗通膨效果,而是借了錢之後要將資金投入到相對抗通膨資產,等於藉由借貸的槓桿放大抗通膨資產的效果。

此外也要注意借貸合約,是否會因為通膨而導致利息或本金的償還條件改變(例如像浮動利率債),一但債務會隨通膨增加,那就失去抗通膨效果。

 

不能抗一般通膨,但能對抗 惡性通膨 的資產

通膨可以分為一般的通膨(物價年增率3%~10%也就算是普通的高通膨),以及惡性通膨(一個月內通膨50%以上),
兩者都被稱作通膨,但意義其實不大一樣。

1. 一般通膨:通常是全球性,但各地區通膨高低也有所不同,
2. 惡性通膨:通常只有限於單一國家地區性,通常是因為戰爭、經濟危機或一些災難,導致本國貨幣失去信心與價值。

前面提到10種資產,多能同時抵抗一般通膨及惡性通膨,
而有一些資產則是沒有能力抵抗一般通膨,但能夠抵抗惡性通膨。

抵抗惡性通膨資產1. 外幣 (Foreign Currency)

外幣指的是像美元、歐元、日圓…等強勢貨幣,但要注意它們只能抗本國的惡性通膨,對於全球性的通膨是無效的。

抵抗惡性通膨資產2.:加密貨幣 (Cryptocurrency)

有些人會投資加密貨幣/虛擬貨幣,像是比特幣以太幣…等等,它不屬於任何一個國家,因此可以對抗本國惡性通膨。
但至於對抗一般通膨效果尚未被驗證,這種資產的波動也大,應該被歸類在投機性資產裡。

抵抗惡性通膨資產3. 海外資產 (Foreign Assets)

基本上想要對抗本國的惡性通膨,最簡單的就是不持有本國貨幣,錢放在海外,以任何海外資產的形式持有,都能對抗本國惡性通膨。

要注意的是,你可能避開了本國的惡性通膨,但卻遇上海外該國家的惡性通膨。

惡性通膨大多發生在政治、經濟不穩定的國家,所以海外資產一定是選擇高度成熟的國家經濟體去放置。

不能抗通膨的資產

談完抗通膨資產,我們也要知道哪些資產不抗通膨。

1. 現金:指定存、短期債券或商業票據,報酬率通常接近無風險利率。雖然保值,但易被通膨侵蝕。

2. 債券:和現金一樣,債券承諾固定的利息和到期償還本金,但通膨越高,未來拿到的利息和本金的購買力就越低。除了抗通膨債及浮動利率債券,其他的債券都沒有抗通膨功能。

3. 股票 - 科技股:科技股的價值常常是來自未來的現金流與成長性,當未來的現金流因通膨價值下降,估值也會大幅下修。

4. 股票 - 非必須消費品:一般高通膨時期消費容易緊縮,人們會將非必須消費品的支出挪走,這類企業獲利會下降,因此相對整體股市來說非必須消費品表現會比較差。

一般投資人需要投資抗通膨資產嗎?

1. 避免不抗通膨的資產比例過高

多少比例的資產要有抗通膨效果?這沒有標準答案,有些人也許是50%,有些人是80%。

市場先生的建議重點不是放在追求抗通膨,而是:不抗通膨的資產比例不要過高。

像是債券、現金,這類不抗通膨的資產,應該避免占比超過50%以上。

2. 資產有抗通膨功能,並不絕對等於值得長期投資

有些資產雖然有抗通膨效果,但無法持續增值,或者風險極高,不適合長期持有。例如:原油很抗通膨,但長期持有原油其實十分不利,風險與報酬都很差。

這類型的資產即使有抗通膨能力,也也無法改善你的財務狀況,投資人其實不該為了抗通膨而選擇這類資產。

市場先生認為,一般投資人可以配置一部份抗通膨資產,但要注意底下幾件事:
1. 抗通膨資產還是無法100%抗通膨,除非你配置的是全股票,但就沒有分散風險的資產配置意義,而且就算股票抗通膨,也不可能100%完全對抗通膨的影響,只是減少傷害程度。
2. 對一般人來說,關鍵是你去檢查自己的資產有多少百分比有抗通膨能力,不用100%對抗通膨,也許一半資產有50%以上的抗通膨能力就很好了,比較多的狀況是:許多人有80%以上的資產都無法抗通膨,例如手上一大多現金和債券。
3. 如果你的錢有很大的比例放在現金/債券上,高通膨來襲時你受到的影響就比較大,但如果能將50%的資產配置到抗通膨資產,你受到的影響就會比較小。

在投資中,通膨只是眾多風險的其中一種,
我們仍有許多其他因素要考量,而不是只考慮通膨來做決策。

抗通膨資產常見的問與答

通貨膨脹代表物價上漲,其實這並非全都不好,適量的通膨其實有益經濟健康,如果物價下跌(通貨緊縮),公司可能會減少投資新工廠和設備,造成失業率上升。

一般認為,1~2%的通貨膨脹率是正常狀況,但是當通貨膨脹率持續高達5%以上、持續造成萬物皆漲的狀況,最嚴重的問題是造成惡性通膨,是指一個月物價上漲50%以上的特殊狀況。

不過惡性通膨是指本國貨幣購買力嚴重貶值,通常只發生在特定國家區域,而非全球性影響,主因是受到戰爭、國家經濟崩盤的狀況,目前5~8%的通膨只是處於高通膨狀態,遠遠還沒到惡性通膨的程度。

無法抗通膨的資產:定存、債券、儲蓄險、國民年金或勞保年金、外匯(外幣資產)、手上的現鈔。

通貨膨脹對持有「貨幣型資產」的人影響最大,當通貨膨脹發生時,如果你存了許多錢在銀行想退休後花,那這筆錢其實隨時間購買力都在不斷下降。

固定利率的債券、儲蓄險,其實利息並不會因為通膨增加而變多,因此購買力也會隨時間縮水,除非你選擇的是利率變動型商品。

可以抗通膨的資產:黃金、原物料、股票、不動產、抗通膨債券、浮動利率債券、債務

通貨膨脹對持有「有價資產」的人影響最小,當通貨膨脹發生時,這些資產的價值都不會變低,價值變低的只有金錢。

所謂的有價資產,就是不動產、股票、黃金、白銀…等,這些實體資產在通貨膨脹之下,都相對能保持它的價值。

終身壽險保單的保證收益,並沒有抗通貨膨脹的保護力。

但如果是分紅型的保單,因為會支付一些紅利,這些利息反映了保險公司有利的死亡率、投資和商業支出結果,可以作為部分對沖通貨膨脹的工具。

一般來說,通膨嚴重時利率會跟著通膨調整,而隨著利率調整,保單紅利通常也會跟著利率上升(但並非絕對,也非等比例變動,要根據合約內容判斷)。

否定的,大多數年金支付的主要風險是通貨膨脹,因為商業年金每月支付的固定收入,並非按通貨膨脹利率來調整,

建議選擇利率浮動調整型的年金,會比固定利率年金有更好的通貨膨脹保護力。

編輯:Joy 主編:市場先生

延伸閱讀:

1. 惡性通膨怎麼辦?回顧20世紀以來 發生過的6大惡性通膨歷史

2. 原物料商品是否有抗通膨的能力?資產配置中該扮演什麼角色?從歷史數據查看其相關性

3. 黃金能抗通膨嗎?從數據看黃金在通膨期間價格表現

4. 抗通膨債券(TIPS)是什麼?抗通膨債券ETF、基金怎麼買?TIPS與美國公債比較?

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